股票基金的幾何平均收益率怎么算，股票基金的幾何平均收益率怎么算的？

#基金#

近幾年，主動型公募基金大放異彩，依靠過硬的業(yè)績，有幾位掌管500億+規(guī)模的基金經(jīng)理，吸引了無數(shù)眼球。包括：

掌管1331億元資產(chǎn)，任職8.65年，年化回報(bào)27.29%的張坤；

掌管1016億元資產(chǎn)，任職12.07年，年化回報(bào)12.47%的劉彥春；

掌管705億元資產(chǎn)，任職5.88年，年化回報(bào)22.57%的葛蘭；

掌管664億元資產(chǎn)，任職8.32年，年化回報(bào)28.27%的謝治宇；

掌管591億元資產(chǎn)，任職7.53年，偏股年化回報(bào)19.21%的曲揚(yáng)。

需要說明的是，上述年化收益率，除了基金經(jīng)理優(yōu)異的技能，也有一定的運(yùn)氣成份。例如年化收益率最高的張坤、謝治宇擔(dān)任基金經(jīng)理的起始時(shí)間分別為2012年9月28日和2013年1月29日，恰好處于一輪熊市的末尾期間，在運(yùn)氣上優(yōu)于其他基金經(jīng)理。

備注：以上數(shù)據(jù)來自同花順 iFind，年化回報(bào)為任職以來，所有管理基金的幾何平均年化收益率，數(shù)據(jù)截至今年5月21日。

相較于上述基金經(jīng)理，指數(shù)基金黯然失色，大家最喜歡的滬深300指數(shù)，即便算上股息，過去5年和10年的年化收益率分別為13.19%和7.33%，比上述基金經(jīng)理差一大截。

指數(shù)基金為什么這么慫，還會一直這樣慫下去嗎？

先說一下原因?；鹳嶅X，主要靠基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)兩個能力。

選股就是好股票買的多。例如張坤之所以這么牛，是長期重倉茅臺、五糧液，拿的權(quán)重比較高，2014年開始，易方達(dá)中小盤逐步將兩者買到10%的頂格位置。而像華夏幸福、新疆眾和這種坑爹股，張坤只在2011年到2015年等比較早期的階段持有。

擇時(shí)就是低買高賣。例如謝治宇掌舵的興全合潤2020年三季報(bào)，比亞迪出現(xiàn)在10大重倉股，此時(shí)股價(jià)剛開始上漲，而到2020年四季度大漲后，比亞迪退出十大重倉股。這兩個季度，比亞迪大漲171%，謝治宇賺得盆滿缽滿。

指數(shù)基金直接復(fù)制指數(shù)，特別是ETF，100%復(fù)制指數(shù)，不會主動進(jìn)行個股選擇，同時(shí)也不會主動選股，從這一方面來說，存在先天的不足。

但是指數(shù)基金也有幾個好處，例如管理費(fèi)率低，每年可以節(jié)省1.5-2%個百分點(diǎn)；可以跟隨指數(shù)編制，對權(quán)重股的配置超過10%的上限。而且個股越漲市值越大，定期調(diào)整時(shí)會增加權(quán)重配置，如果領(lǐng)漲個股一直上漲，指數(shù)基金會更動力十足。

同時(shí)，這種基金運(yùn)作透明，基本不受基金經(jīng)理變更影響。

而指數(shù)基金中的ETF，更加奇葩，100%復(fù)制指數(shù)，限定于通過證券賬戶，像買賣股票一樣交易，一天可以有無數(shù)個價(jià)格。

而且單價(jià)便宜，多數(shù)一份只要1-2元，每手只要100-200元，非常親民。

此外，當(dāng)前ETF交易不收印花稅，部分券商甚至免除最低5元的手續(xù)費(fèi)，單次交易成本比個股便宜很多。

綜合來看，ETF是個股的替代品，可以作為交易工具，幫助具有系統(tǒng)投資體系的投資人做資產(chǎn)配置。

需要說明的是，ETF由于100%復(fù)制指數(shù)，波動比個股小，但是比絕大多數(shù)基金大，很多人把ETF當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)的投資品，實(shí)際上是一種誤解。它的低風(fēng)險(xiǎn)僅體現(xiàn)在分散投資和持續(xù)更新個股上，并不是波動小。

如果ETF想獲取上述大?；鸾?jīng)理的業(yè)績，只有三條路可走：

1.集中投資高盈利能力的個股，真正實(shí)現(xiàn)買ETF就是買企業(yè)；

2.使用特殊策略，吸納主動型基金擇股和擇時(shí)的優(yōu)勢；

3.低成本上杠桿，放大基金的實(shí)際收益。

今天，重點(diǎn)聊第一部分，看看通過集中投資高盈利能力的個股，具備PK優(yōu)秀基金經(jīng)理能力的ETF：

1.酒ETF（512690）。由于A股盈利能力最強(qiáng)的白酒只有LOF（161725），ETF中，ROE最高的要數(shù)包含白酒、啤酒、調(diào)料酒和葡萄酒的酒ETF（512690）了。該ETF中，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖三者的權(quán)重均突破10%，分別達(dá)到16.52%、14.13%和13.76%，且前10大權(quán)重股占比80.23%，可以說將優(yōu)質(zhì)個股買到極致。

該ETF成立于2019年4月4日，長期業(yè)績尚未被驗(yàn)證。但是觀察其跟蹤的中證酒指數(shù)可以看到其威力。

2009年初至今，中證酒指數(shù)累計(jì)上漲9.52倍，復(fù)合年化收益率為20.92%，2013年至今上漲5.65倍，年化收益率為25.33%，這水平已經(jīng)接近張坤和謝治宇。

2.中概互聯(lián)（513050）。該ETF跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，重點(diǎn)投資在美股和港股上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。該指數(shù)單只個股的最大權(quán)重是30%。一季度末，第一大重倉股騰訊控股權(quán)重為29.87%，第二大權(quán)重股阿里巴巴權(quán)重為24.29%，第三大重倉股美團(tuán)權(quán)重為8.93%，前十大重倉股合計(jì)權(quán)重為86.81%，買優(yōu)質(zhì)個股毫不手軟！

如果互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，該指數(shù)將極具增長潛能。

該ETF成立于2017年1月4日，成立以來截至今年5月21日累計(jì)上漲了91.96%，年化收益率為16.01%。但從今年數(shù)據(jù)運(yùn)行情況看，該指數(shù)基金因?yàn)閯偝闪r(shí)碰到牛市，建倉期較業(yè)績基準(zhǔn)拉下近10個百分點(diǎn)，導(dǎo)致累計(jì)下來落后業(yè)績基準(zhǔn)近18個百分點(diǎn)。不過在后期的運(yùn)行中，基金每年只跑輸業(yè)績基準(zhǔn)不到1%，跟蹤效果比較好。

從該ETF跟蹤的中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)表現(xiàn)看，2009年至今累計(jì)上漲15.51倍，年化收益率為24.83%，2013年至今累計(jì)上漲5.82倍，年化收益率為23.36%，能比肩一流的主動型基金經(jīng)理。

3.醫(yī)療ETF（512170）。該指數(shù)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，主要投資在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械和創(chuàng)新藥外包等方面表現(xiàn)出色的醫(yī)療股。截至今年一季度，前三大權(quán)重股藥明康德、邁瑞醫(yī)療和愛爾眼科權(quán)重分別為11.8%、10.81%和7.88%，前十大權(quán)重股合計(jì)權(quán)重58.82%，整體持倉也非常集中。

該ETF成立于2019年5月20日，成立以來遇到風(fēng)口，截至今年5月21日累計(jì)上漲了162.51%，年化收益率為62.02%，非常驚人。但從今年一季度公告看，該指數(shù)基金建倉節(jié)奏較好，成立以來跑贏業(yè)績基準(zhǔn)16.33個百分點(diǎn)，連續(xù)2年都創(chuàng)造了超額收益，2020年跑贏業(yè)績基準(zhǔn)7.62個百分點(diǎn)，非常難得。

雖然對于ETF基金，并不要求跑贏基準(zhǔn)，但是多賺了，誰不喜歡呢？

從該ETF跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)表現(xiàn)看，2005年至今累計(jì)上漲17.18倍，年化收益率為19.36%，2013年至今累計(jì)上漲5.14倍，年化收益率為24.15%，均能與一流的主動型基金經(jīng)理抗衡。而且，我國的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈等均行業(yè)的空間非常大，未來仍有望提供不菲的收益。

4.納斯達(dá)克100ETF（513100）。該ETF跟蹤的納斯達(dá)克100指數(shù)匯集了在納斯達(dá)克上市的100家企業(yè)，主要是互聯(lián)網(wǎng)公司，可以借助互聯(lián)網(wǎng)無國界的特質(zhì)，在全球范圍內(nèi)賺錢。其十大重倉股如下，其中蘋果、微軟和亞馬遜三者的權(quán)重分別為10.03%、8.56%和7.56%，不足是單只個股最高權(quán)重為10%。

納斯達(dá)克100ETF（513100）成立于2013年4月25日，其跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)在2009年至今的12年+期間，累計(jì)上漲了10.07倍，年化收益率為21.42%，堪比優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

該ETF運(yùn)作以來，截至今年一季度，業(yè)績基準(zhǔn)上漲了433.2%，基金上漲了341.7%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)91.5%，讓人不勝唏噓……

其實(shí)該基金只有2013年成立首年落后業(yè)績基準(zhǔn)7%多一點(diǎn)，其他年份因?yàn)閰R率等原因落后業(yè)績基準(zhǔn)的差距在2%左右，但是8年多下來，復(fù)利上損失了近1倍。從另一個反面，展示了復(fù)利的巨大威力。

最后說下個人的感覺，上述ETF中，在具備業(yè)績的同時(shí)，又具備估值優(yōu)勢的是中概互聯(lián)（513050）和醫(yī)療ETF（512170），當(dāng)前被打壓最厲害的是前者，未來3-5年領(lǐng)漲的概率最大。如果酒ETF和納斯達(dá)克100ETF能多跌一跌，持有會更安全。

個人的”雄霸天下“基金組合，底層配置與上述ETF重倉股重疊度較高，同時(shí)還會借助市場整體估值情況，在股債之間做搭配，相當(dāng)于使用了特殊的策略做擇基和擇時(shí)，長期持有體驗(yàn)會更舒服。

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