中國基金報(bào)記者 孫曉輝 陸慧婧

隨著基金二季報(bào)陸續(xù)披露，基金經(jīng)理最新持倉情況也得以逐漸浮出水面。其中，便包括丘棟榮、陸彬、施成等百億級(jí)明星基金經(jīng)理。

二季報(bào)顯示，多位明星基金經(jīng)理二季度期間保持了較高的股票倉位，且依然鐘情于新能源相關(guān)個(gè)股，部分基金經(jīng)理更是在二季度對(duì)地產(chǎn)、銀行等穩(wěn)增長板塊進(jìn)行獲利了結(jié)，同時(shí)加大對(duì)新能源板塊的配置。

展望后市，陸彬直言下半年看好優(yōu)質(zhì)成長股投資機(jī)會(huì)，施成對(duì)新能源賽道的信心沒有動(dòng)搖，新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股仍是持倉主力，陳良棟也主要看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業(yè)，而丘棟榮仍堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，繼續(xù)積極配置港股。

施成:保持集中持股對(duì)新能源的信心不動(dòng)搖

7月16日，施成管理的基金披露二季報(bào)。從股票倉位來看，多只基金二季度依然保持較高倉位運(yùn)作。比如，國投瑞銀新能源股票倉位為91.42%，比上季度末提升2.38%個(gè)百分點(diǎn)；國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢股票倉位為92.1%，比上季度末微幅提升1個(gè)百分點(diǎn)。此外，國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀進(jìn)寶股票倉位均超90%；另有今年3月份成立的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有股票倉位為61.91%。

從具體持倉來看，二季度施成對(duì)新能源賽道的信心沒有動(dòng)搖，其管理的持倉組合依然保持集中持股風(fēng)格，新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股仍是持倉主力，二季度基金凈值也普遍迎來較大幅度反彈。

以國投瑞銀新能源為例，截至二季度末，前十大重倉股中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股占據(jù)7席，且以上游資源品占據(jù)絕對(duì)主力，合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值比例超過45%。其中，中礦資源、西藏礦業(yè)、科達(dá)制造成為基金新晉前十大重倉股，鹽湖股份、東岳集團(tuán)、北方稀土淡出；藏格礦業(yè)、華友鈷業(yè)分別大幅增持300多萬和200多萬股，永興材料也增持近50萬股; 天齊鋰業(yè)則減持超80萬股。

值得一提的是，施成管理的5只基金最新管理規(guī)模超過247億元，較一季度末的203.39億元增長44億元。其中，國投瑞銀新能源最新規(guī)模為90.93億元，較上季度末的78.74億元增加12.19億元；國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀進(jìn)寶單季度規(guī)模均增長12億元以上。

展望后市，施成表示，最看好需求增量來自于國內(nèi)，供給大部分由海外提供的環(huán)節(jié)。如果其處于成長行業(yè)，由于需求本身的快速增長，其邏輯很可能繼續(xù)強(qiáng)化。而盈利在持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，中下游其他環(huán)節(jié)的盈利在被壓縮的狀態(tài)在下半年仍然會(huì)繼續(xù)。由于資源品的瓶頸，最快也要到今年底才能夠緩解，所以只要需求向好，上游會(huì)賺取絕大部分產(chǎn)業(yè)鏈利潤，這是客觀規(guī)律，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

“從行業(yè)來看，投向仍然集中于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等具備快速增長動(dòng)能的行業(yè)。目前來看，市場對(duì)于新技術(shù)方向的設(shè)備改進(jìn)和資本開支更有熱情，這是未來會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的方向?！?/p>

具體到新能源汽車方面，施成依然看好電動(dòng)汽車的銷量較快增長，但三季度上游資源新一輪漲價(jià)是大概率時(shí)間；新能源發(fā)電行業(yè)的增長仍然受制于硅料產(chǎn)能的釋放，但預(yù)期在三、四季度，硅料的供需矛盾會(huì)逐步緩解；TMT行業(yè)，看好智能汽車。下半年我們預(yù)計(jì)，電動(dòng)汽車行業(yè)仍然會(huì)受到鋰資源的制約，一方面放量存在天花板，另一方面盈利會(huì)有壓力。但從技術(shù)進(jìn)步角度來看，由于dmi和增程式產(chǎn)品的進(jìn)步，其在高油價(jià)和高鋰價(jià)情況下充分受益，在今年二季度也出現(xiàn)了較大級(jí)別的行情。因此未來汽車行業(yè)，我們更關(guān)注產(chǎn)品的創(chuàng)新。整車環(huán)節(jié)是好于零部件的。

陸彬：繼續(xù)重倉新能源板塊看好優(yōu)質(zhì)成長后市機(jī)會(huì)

7月15日，陸彬管理的基金披露二季報(bào)。從股票倉位來看，多只基金二季度仍保持較高倉位運(yùn)作。其中，匯豐晉信智造先鋒股票倉位為90.12%，較一季度末降低2.25個(gè)百分點(diǎn)；匯豐晉信低碳先鋒股票倉位為90.53%，較一季度末降低0.98個(gè)百分點(diǎn)。此外，陸彬于今年4月接手匯豐晉信龍騰后，大幅提升該基金的股票倉位，較一季度末提升38.3個(gè)百分點(diǎn)，至91.93%。

從具體持倉來看，陸彬管理的基金前十大重倉股整體變化不大，新能源相關(guān)個(gè)股在前十大重倉股中仍占據(jù)較高比例。

以匯豐晉信低碳先鋒為例，截至二季度末，該基金前十大重倉股中，新能源相關(guān)個(gè)股占據(jù)8席，合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值比例超過46%。億緯鋰能、深信服成為基金新晉前十大重倉股，鹽湖股份、華友鈷業(yè)進(jìn)行增持，天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、比亞迪出現(xiàn)減持，廣匯能源、碧水源淡出前十大重倉股之列。

值得一提的是，算上今年6月新成立的匯豐晉信時(shí)代先鋒，以及4月接手的匯豐晉信龍騰陸彬最新管理規(guī)模達(dá)到339億元，較上季度末增加近32億元。其中，匯豐晉信低碳先鋒最新規(guī)模為109.9億元，比上季度末增加13.19億元。

展望后市，陸彬認(rèn)為，今年市場投資的主線是“價(jià)值回歸”和“優(yōu)質(zhì)成長”。站在當(dāng)前，更傾向于“優(yōu)質(zhì)成長”將成為后續(xù)市場的主要投資機(jī)會(huì)。

他認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新的時(shí)代趨勢下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長行業(yè)和公司（新能源、新材料、高端設(shè)備、醫(yī)藥、新消費(fèi)、TMT 科技等），因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進(jìn)口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競爭力日益加強(qiáng)，未來幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的符合增速。這一大趨勢并不會(huì)隨著短期資本市場的波動(dòng)而改變。經(jīng)過中觀行業(yè)比較和自下而上個(gè)股研究，當(dāng)前不少成長行業(yè)和公司估值因?yàn)槭袌鱿碌驑I(yè)績?cè)鲩L，已經(jīng)具備較大的投資吸引力。

值得一提的是，在上周匯豐晉信年中策略會(huì)上，陸彬表示，今年下半年最重要的不是去選哪類風(fēng)格，而是要選到價(jià)值風(fēng)格和成長風(fēng)格里的優(yōu)勢行業(yè)。其中，智能電動(dòng)汽車會(huì)成為今年市場的主線，三季度的市場可能會(huì)如夏花般絢爛，給大家都建議是“讓子彈飛一會(huì)兒”。

丘棟榮：減持美團(tuán)、快手

憑借著成功把握住煤炭等傳統(tǒng)資源股行情，丘棟榮所管多只基金今年以來表現(xiàn)搶眼，位列百億級(jí)“頂流”基金經(jīng)理前列，他也成為目前備受關(guān)注的基金經(jīng)理之一，近日公布的多份基金二季報(bào)也及時(shí)披露了他最新調(diào)倉換股動(dòng)向以及投資觀點(diǎn)。

二季報(bào)顯示，他管理的包括中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤價(jià)值在內(nèi)4只基金二季度繼續(xù)保持90%以上高倉位運(yùn)作，同時(shí)在港股持倉上，也繼續(xù)維持40%以上的較高比例配置。

丘棟榮也在二季報(bào)中透露了他對(duì)后市的樂觀看法，他稱，今年二季度，壓制因素緩解，權(quán)益資產(chǎn)呈V型走勢，10年國債窄幅震蕩，中證800股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)季末回落至0.43倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，處于歷史均值上方。

從經(jīng)濟(jì)基本面上看，國內(nèi)自疫情得到控制轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)逐步改善，穩(wěn)增長是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主線。應(yīng)對(duì)當(dāng)前狀況的措施力度不弱于2020年疫情期間，財(cái)政政策積極、減稅降費(fèi)幅度大、基建汽車消費(fèi)政策超預(yù)期；LPR利率再度下調(diào)，寬貨幣指向?qū)捫庞?，助力地產(chǎn)需求恢復(fù)，隨著政策起效，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有望恢復(fù)，基本面風(fēng)險(xiǎn)將顯著降低。

基于基本面風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，基金報(bào)告期內(nèi)保持了相對(duì)較高的權(quán)益配置倉位，尤其是積極配置港股。

而在重倉股方面，今年一季度被丘棟榮重倉的互聯(lián)網(wǎng)板塊，二季度有所獲利了結(jié)。最新二季報(bào)顯示，丘棟榮管理的多只基金中，中庚價(jià)值領(lǐng)航基金從一季度末的不到80億元增長至二季度末的154.75億元，隨著規(guī)模大增，該基金旗下多只重倉股都有了不同程度增持，前三大重倉股中的中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發(fā)展二季度分別增持1.05億股、8109萬股、3636萬股，相比一季度增持比例分別達(dá)到113.74%、92.01%、190.47%，中國宏橋更是取代美團(tuán)，成為該基金第一大重倉股，美團(tuán)則退居第四大重倉股，此外，前十大重倉股中還新增了興發(fā)集團(tuán)、康華生物兩只個(gè)股，常熟銀行、柳藥股份退出前十大重倉股名單。盡管二季度股價(jià)反彈接近18%，但相比一季度，快手還是被逆勢減持了18.38%。

不僅中庚價(jià)值領(lǐng)航，丘棟榮管理的另一只可投港股的基金——中庚價(jià)值品質(zhì)二季度也同步減持了美團(tuán)、快手。

展望未來，丘棟榮表示，后市投資思路上仍堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。具體而言，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向來自四個(gè)方面：1、港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股?？春玫脑虬ü乐当阋恕⒔?jīng)營穩(wěn)健且受益基本面持續(xù)改善、政策預(yù)期改善、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)免疫；2、大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等；3、能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能；4、廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司，比如化工、有色金屬加工、醫(yī)藥制造、機(jī)械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤成長股和小盤價(jià)值股。

聶世林、陳良棟大幅加倉新能源板塊

安信優(yōu)勢增長、長城久富也是近期率先披露二季報(bào)的兩只績優(yōu)基金。安信優(yōu)勢增長現(xiàn)任基金經(jīng)理由聶世林擔(dān)任，Wind數(shù)據(jù)顯示，截止7月15日，他管理該基金6年多時(shí)間里，任職期回報(bào)221.39%，年化回報(bào)接近20%，長城久富在現(xiàn)任基金經(jīng)理陳良棟管理的3年多時(shí)間里，年化回報(bào)超過33%。

聶世林在安信優(yōu)勢增長二季報(bào)中表示，本基金前期持有相對(duì)較高倉位的地產(chǎn)與煤炭，后期隨著上海疫情解封以及經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，兌現(xiàn)了部分偏防御性質(zhì)的地產(chǎn)板塊收益。煤炭因價(jià)格管制，需求側(cè)預(yù)期走弱，也少量減倉。另外加大了新能源的持倉比例，尤其整車企業(yè)在新車型的催化下，表現(xiàn)較好。市場對(duì)消費(fèi)的悲觀預(yù)期有所修復(fù)，基金持有的高端白酒、大眾食品也為凈值增長貢獻(xiàn)一定正收益。

從重倉股變化上看，一季度重倉的包括金地集團(tuán)、招商蛇口、保利發(fā)展在內(nèi)的地產(chǎn)股以及兗礦能源等煤炭股在二季度均退出前十大重倉股名單，鹽湖股份、比亞迪等新能源個(gè)股獲得增持。除此之外，芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛3只傳媒股也在二季度新進(jìn)前十大重倉股之列。

長城久富也看好新能源板塊的長期發(fā)展空間，基金經(jīng)理陳良棟稱，展望下半年宏觀因素對(duì)市場影響最大的時(shí)候已過去，經(jīng)過市場回調(diào)和業(yè)績成長對(duì)估值的消化，整體估值回歸到相對(duì)合理區(qū)間，目前階段比較適合基于行業(yè)和公司基本面情況進(jìn)行投資，主要看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業(yè)，同時(shí)適當(dāng)關(guān)注和布局消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，未來有景氣度上升的機(jī)會(huì)。

他表示，長期維度看，當(dāng)下看好市場長期投資機(jī)會(huì)，尤其看好中國產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢下的投資機(jī)會(huì)。一方面是新能源智能化汽車、光伏等新興行業(yè)快速增長和全球產(chǎn)業(yè)鏈地位提升帶來的投資機(jī)會(huì)，另一方面是成熟行業(yè)、具備超強(qiáng)競爭力的龍頭企業(yè)市場份額提升，帶來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)效率提升的投資機(jī)會(huì)。本基金基于對(duì)市場和行業(yè)個(gè)股基本面研究跟蹤，在四月下旬進(jìn)行加倉，主要增加電動(dòng)智能汽車、光伏風(fēng)電等行業(yè)的倉位。

前十大重倉股中，東山精密，比亞迪等新能源個(gè)股以及白酒龍頭——貴州茅臺(tái)新進(jìn)長城久富前十大重倉股，動(dòng)力電池龍頭——寧德時(shí)代也獲小幅增持。

編輯：艦長