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如何選擇投資基金公司，如何選擇投資基金公司工作？

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錢如故

如何選擇投資基金公司，如何選擇投資基金公司工作？

當市場上公募基金數(shù)量突破萬只時，擇基就成了萬花叢中尋覓驚鴻一瞥的難事。

震蕩行情中，具有風險二次分散的FOF（基金中的基金）成為不少投資者規(guī)避行情劇烈波動的選擇，這也導致FOF基金的總規(guī)模及數(shù)量今年來不斷攀升。截至9月17日，F(xiàn)OF總規(guī)模已達2323億元，較去年同期增近三成。

眾所周知，買基金就是選擇基金經理。那么被稱為“專業(yè)基金買手”的FOF基金的基金經理們，都有哪些獨門秘訣或是行之有效的策略，可以從風格迥異的專業(yè)投資者中遴選出心儀的基金經理？

華夏基金孫彬：傾向于勤奮的“新銳”基金經理

華夏FOF團隊介紹，除了積極開展內部分析，華夏基金FOF團隊遵循完整的面訪流程，互相交流觀點，在對其理念框架進一步明確并認同的情況下，納入購買觀察。在上述基礎上，增加量化篩選方法，定期從市場上篩選出一批符合要求的基金經理，通過持倉去看其是否符合所要求的選股。

“我選擇基金經理的邏輯是，尋求產業(yè)與基金經理周期的共振，選擇年輕的‘新銳’?！比A夏基金副總經理兼資產配置部負責人孫彬強調該策略的邏輯：年輕的基金經理更加勤奮，能夠與產業(yè)密切跟進、頻繁調研，從而獲取質量更高的信息，這些高質量的信息可能就是決勝的關鍵?！耙虼耍A夏基金團隊非常鼓勵FOF基金經理去挖掘市場中的黑馬。”

回顧各自履歷，眾多百億頂流的基金經理過去歷史業(yè)績非常出色。這些基金經理在剛從業(yè)時多為自研究員、基金經理助理、分盤基金經理等，剛開始的管理規(guī)模多是僅5億-10億元的小型基金，隨后逐漸成長，積累優(yōu)秀的業(yè)績，才能獲得市場認可并躋身“頂流”行列。

“所以我們希望能夠捕捉到基金經理從小規(guī)模做起來，在整個市場當中領先并不斷積累口碑的階段。我們通過歷史會發(fā)現(xiàn)，黑馬基金經理的歷史業(yè)績會更加領先，可以更好地捕捉權益市場上漲的機會。”

民生加銀孔思偉：尋找投資風格明確的基金經理

民生加銀FOF基金經理孔思偉在調研時，則會分析基金經理的風格、行業(yè)偏好、持股偏好、穩(wěn)定性、集中度（包括行業(yè)集中度、個股集中度）等維度。大致勾勒出基金經理持股的偏好。此外，孔思偉表示，他挑選基金經理時，最看重三類特征：

首先，基金經理要有明確且持續(xù)的投資風格?！斑@里的投資風格并不是指投資方向，而是指投資的策略?！?/p>

孔思偉認為，一個基金經理的投資風格是方向的快速切換，那么只要其能保持在不同的投資方向上做持續(xù)的切換，就認為其投資風格是明確且持續(xù)的。另外，孔思偉表示，投資風格或投資策略本身并沒有優(yōu)劣，只要能獲得穩(wěn)定的超額收益就可以。“我希望我配置的基金經理的投資風格是各不相同的?！?/p>

其次，基金經理要有相對中等偏上的換手率?？姿紓ソ榻B，他對不同投資風格的基金經理所要求的換手率也不同：比如消費賽道的基金經理一般要求換手率在1年2倍以上，成長賽道的基金經理一般要求換手率在1年4倍以上。最后，基金經理換手的效果要比較穩(wěn)定?！耙簿褪钦f，靠換手帶來持續(xù)且穩(wěn)定的超額收益?！?/p>

除此以外， 孔思偉還會考察基金經理的投資邏輯是否能夠適應市場環(huán)境?！笆袌鲲L格是不斷變化的，雖然大部分基金經理主要以自下而上選股構建組合，但每個基金經理的投資邏輯也都會結合市場風格進行迭代。此外，每個資產都有其強勢周期，不可能一直強勢下去，資產價格終究會回歸價值中樞，若是在強勢資產上暴露過多風險敞口，則很有可能在下次風格轉向的時候，讓組合產生大幅回撤?！?/p>

嘉實基金唐棠：青睞受過挫折并走出低谷的基金經理

嘉實基金FOF投資部基金經理唐棠坦言，“我希望選到的投資管理者，是那些在他從業(yè)路上有一定的挫折，并能夠轉變心態(tài)、重新站起來的基金經理?！?/p>

事物皆有其變化規(guī)律，月有陰晴圓缺，在唐棠看來，對于基金經理個人來說，最重要的就是看他怎么熬過自己最艱難的歲月。唐棠偏向于找受過挫折的基金經理，看他受挫折的時候是怎么做的。

唐棠認為，能力是個積累的過程，基金經理也是在不斷學習的，需要對他的學習曲線有跟蹤了解；基金經理也會犯錯，關鍵看他是怎么應對的，能不能有快速提升。此外，唐棠發(fā)現(xiàn)，投資業(yè)績好的基金，持有期反而不會有太好的效果。但如果能找到一個能力很強的基金經理，在他經歷了業(yè)績低谷，并且開始走出低谷的時候，是非常好的投資時點。

“我們都說小孩是‘燒長’，就是發(fā)燒一下就長了。對于基金經理而言，他的能力不是橫線，每個人的能力都是在不斷提升，但是提升也不是一條直線往上走，也是波動性往上走的，所有的‘燒長’，就是在他經歷挫折的時候，如果他能爬起來，那時候可能是他迸發(fā)出最強的能力的時刻，我們一般會偏好在那個時候去投資這個基金經理?！?/p>

除了過往經歷外，唐棠還關注基金經理其他幾個方面：

一是看業(yè)績。選基金經理首先看其掌舵基金的歷史業(yè)績，研究其屬于價值型風格還是成長型風格，然后再看凈值表現(xiàn)。在具體的時間維度上，對全市場的基金經理，至少要看三年以上的業(yè)績表現(xiàn)。而對于行業(yè)主題基金，基金經理已經在這個行業(yè)深耕有四五年的時間，所以基金業(yè)績考察期可以相對短一些。

二是看投資理念。在基金業(yè)績優(yōu)秀的基礎上，選擇符合自身投資理念的基金經理。對基金經理的投資方法論要求比較，對于強調個股表現(xiàn)的基金經理，一般不會放在組合中。因為股票的持倉過于集中，往往具有較大的危險性。

三是看基金經理所在公司的文化。每家基金公司的投研文化、管理制度、績效考核等等的不同，給基金經理的約束也不同，這就會造成同一個基金經理在不同的基金公司有可能呈現(xiàn)出完全不同的業(yè)績。

責編：桂衍民

校對：高源

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