文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）
今天跟大家來聊一個話題，定投的微笑曲線。
我們知道，定投這種操作，比較喜歡的是微笑曲線。
也就是回到低估后定投，下跌中堅持定投，基金上漲開始產(chǎn)生盈利，最后高估賣出。
從定投的階段劃分，有三個主要的階段：低估定投，正常估值持有，高估賣出。
階段一：低估定投
第一個階段，是低估定投。
一個品種回到低估，可能之后還會出現(xiàn)波動，也有可能剛回到低估就反彈。
假設一個品種，回到低估后繼續(xù)下跌，也就出現(xiàn)了低估定投。
這是定投比較喜歡出現(xiàn)的情況。
因為此時雖然浮虧，但定投可以持續(xù)攤低成本，這樣不需要回到原來位置，就可以開始盈利了。
目前螺絲釘指數(shù)基金組合里有很多正在定投的品種，就是處于低估定投階段。
例如，進入低估的醫(yī)療、中概股。
當然，當定投進入估值底部的時候，也是投資者最痛苦的階段。
此時投資的品種，估值上接近或者處于歷史最低水平。
打開基金APP，賬面上綠油油的。
甚至短期可能有20%-30%級別的浮虧。
例如，
2016年初、2018年底，很多低估品種，即便定投，短期也有可能出現(xiàn)20%-30%級別的浮虧；
今年的互聯(lián)網(wǎng)，也是處于這個階段。
這是定投的第一個考驗。這時在家里做家務也要勤快一點。
其實剛開始定投的時候，往往人是比較興奮的。
所以看到少量浮虧，不會太難受。
但當定投了幾個月之后，結果越跌越多，浮虧也越來越大，定投將會迎來第一個考驗。
歷史上，從進入低估定投，到最底部。
短的話，幾周幾個月；
最長的一次，是2012年到2014年中，A股歷史最大熊市，2年多才到底部。
對任何一個股票基金都會經(jīng)歷類似的過程，沒有只漲不跌的品種。
歷史上，300、500這樣的寬基，或者消費、醫(yī)藥、科技這樣的優(yōu)秀行業(yè)，都有過很長時間陰跌的記錄。
我們經(jīng)常說，用3年以上不用的閑錢投資。
如果不打算持有3年以上，就不要輕易開啟一輪定投。
階段二：正常估值持有
第二個階段，微笑曲線開始進入上漲階段。
當堅持了一段時間后，會發(fā)現(xiàn)很多品種，從底部開始默默的反彈。
經(jīng)常一不留神，品種就從底部反彈了20%-30%。
這就到了，定投微笑曲線的右側了。
過了一段時間，發(fā)現(xiàn)自己還開始盈利了。
這時會迎來第二個考驗：回本了，要不要賣？
很多人從浮虧中走出來，心想，好不容易回本了，再也不碰股票基金了，就賣出了。結果錯失以后的上漲。
之前基金公司也有統(tǒng)計過，從浮虧變成回本，或者微微盈利的時候，也是投資者贖回比較多的階段。
階段三：持有到止盈
第三階段，持有到止盈。
如果度過了第二個階段，繼續(xù)持有，那么會在某些時間段，看到持有的基金，以比較快的速度上漲。
甚至短期里大幅上漲，一口氣漲到高估等止盈的位置。
這就是基金投資中，收益最肥美的階段。
從進入低估定投，到止盈，通常要做好3-5年以上的心理準備。
下圖，就是2018年開始，定投基本面120的定投曲線圖。
2018年定投，但一路下跌，到2018年底，短期浮虧達到20%以上；2019年開始反彈，看到了盈利，但盈利并不多；2020年繼續(xù)上漲，到2020年下半年，上漲比較多，進入高估止盈。
最后經(jīng)歷了2年多的時間，大約獲得了60%多的收益。
這就是已經(jīng)走完一個完全的微笑曲線三個階段的品種。
過去一兩年，我們先后止盈了六七只高估的基金。
但也有的品種，目前還處于第一階段或者第二階段。
我們以定投的品種為例來看看。
▼第一階段：醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等
也就是目前螺絲釘指數(shù)基金組合每周正在定投的品種。
短期里有浮虧，但堅持定投，浮虧會越來越少。
▼第二階段：中證紅利、中證500低波動等
之前低估的時候組合投資過，持有了一段時間，目前也迎來了反彈，進入了上漲。
像2020年定投的中證紅利，也是一開始低迷了一段時間。到今年才開始有比較明顯的上漲。
中證500，也是2018年大跌，2019-2020年不溫不火，今年表現(xiàn)出色。
目前持有的過程中，也有收益。
但還沒漲到止盈。
▼第三階段：已經(jīng)止盈的
像最近1年，基本面120、基本面60、港股中小、消費50等，這批基金就是已經(jīng)走完了微笑曲線、止盈的品種。
比如說消費50，下圖就是螺絲釘組合里消費50的定投情況。
圖中左邊紅色點點，代表定投買入的階段。中間藍色的點點，代表高估賣出止盈的階段。
從2020年低估，到今年年初高估，已經(jīng)走完了完整的一輪微笑曲線。
然后到了今年，消費又出現(xiàn)大跌，很快的又進入到下一輪的定投。
這么快出現(xiàn)定投機會，也是比較少見的。
總結
這就是定投微笑曲線的三個階段了。
每個階段，都需要做好持久戰(zhàn)的心理準備，用長期不用的閑錢投資。
但長期堅持下來，收益還是會不錯的。
定投主要適合新增收入。
比如說，一個上班族，收入發(fā)生在未來，那么定投就是很適合的投資策略。
如果是存量資金，可能更適合使用的就是配置的方式。
后面也會給大家介紹下，資產(chǎn)配置的技巧～
大家可以想一下，自己定投的基金，目前處于哪個階段呢？
作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）
PS：對指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財務自由》。
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