虎年第一周，就有基金公司緊急公告，旗下一只3000萬(wàn)規(guī)模的量化基金，發(fā)生巨額贖回，將實(shí)施延期贖回。從去年四季報(bào)來(lái)看，該基金主要的兩名機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比超93％，而該基金近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡如人意，跌幅超過(guò)25％，其在去年三四季度就連續(xù)遭遇贖回，規(guī)模持續(xù)縮水。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，巨額贖回可能導(dǎo)致凈值波動(dòng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要注意。

這只量化基金發(fā)布巨額贖回公告

將實(shí)施延期贖回

天治基金在2月8日發(fā)布公告，旗下天治量化核心精選混合基金于今年2月7日發(fā)生基金份額凈贖回申請(qǐng)超過(guò)了前一開(kāi)放日基金總份額10％的情形，即發(fā)生了巨額贖回情形，且存在單個(gè)基金份額持有人超過(guò)上一開(kāi)放日基金總份額20％以上的贖回申請(qǐng)的情形。

據(jù)其《基金合同》約定，“當(dāng)基金發(fā)生巨額贖回，在單個(gè)基金份額持有人超過(guò)基金總份額20％以上的贖回申請(qǐng)情形下，對(duì)于其超過(guò)基金總份額20％以上的部分，基金管理人可以延期辦理贖回申請(qǐng)；對(duì)于該基金份額持有人當(dāng)日贖回申請(qǐng)未超過(guò)20％的部分，基金管理人認(rèn)為有能力支付投資人的全部贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行；基金管理人認(rèn)為支付投資人的贖回申請(qǐng)有困難或認(rèn)為因支付投資人的贖回申請(qǐng)而進(jìn)行的財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)可能會(huì)對(duì)基金資產(chǎn)凈值造成較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一開(kāi)放日基金總份額的10％的前提下，可對(duì)當(dāng)日的其余贖回申請(qǐng)按單個(gè)賬戶贖回申請(qǐng)量占贖回申請(qǐng)總量的比例，確定當(dāng)日受理的贖回份額；對(duì)于未能贖回部分，基金管理人可對(duì)其贖回申請(qǐng)進(jìn)行延期辦理，延期的贖回申請(qǐng)轉(zhuǎn)入下一個(gè)開(kāi)放日繼續(xù)贖回，直到全部贖回為止。延期的贖回申請(qǐng)與下一開(kāi)放日贖回申請(qǐng)一并處理，無(wú)優(yōu)先權(quán)并以下一開(kāi)放日的該類基金份額凈值為基礎(chǔ)計(jì)算贖回金額，以此類推，直到全部贖回為止?；鸱蓊~持有人在申請(qǐng)贖回時(shí)可事先選擇將當(dāng)日可能未獲受理部分予以撤銷；延期部分如選擇取消贖回的，當(dāng)日未獲受理的部分贖回申請(qǐng)將被撤銷。如投資人在提交贖回申請(qǐng)時(shí)未作明確選擇，投資人未能贖回部分作自動(dòng)延期贖回處理。”

同時(shí)，天治基金還表示，公司按照《基金合同》的約定，對(duì)該單個(gè)基金份額持有人30％的贖回申請(qǐng)（合計(jì)不低于前一工作日基金總份額的20％）與其他基金份額持有人的贖回申請(qǐng)一并予以接受和確認(rèn)，對(duì)該單個(gè)基金份額持有人其余贖回申請(qǐng)進(jìn)行延期辦理直至巨額贖回情形消失。

實(shí)際上，該基金在節(jié)前1月25日就發(fā)過(guò)“發(fā)生巨額贖回后實(shí)施延期贖回的公告”，其稱基金在今年1月24日發(fā)生基金份額凈贖回申請(qǐng)超過(guò)了前一開(kāi)放日基金總份額10％的情形，即發(fā)生了巨額贖回情形，且存在單個(gè)基金份額持有人超過(guò)上一開(kāi)放日基金總份額20％以上的贖回申請(qǐng)的情形?！氨竟景凑铡痘鸷贤返募s定，對(duì)該單個(gè)基金份額持有人不低于前一工作日基金總份額15％的贖回申請(qǐng)與其他基金份額持有人的贖回申請(qǐng)一并予以接受和確認(rèn)，對(duì)該單個(gè)基金份額持有人其余贖回申請(qǐng)進(jìn)行延期辦理?！?/p>

上海證券基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，巨額贖回實(shí)質(zhì)上是贖回的比例大，而不是規(guī)模大。小規(guī)?；穑绕涫菣C(jī)構(gòu)占比較大的小規(guī)?；?，在機(jī)構(gòu)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)和品種時(shí)，很容易面臨巨額贖回的情況?！盎鸸緦?duì)發(fā)起巨額贖回的大客戶的贖回申請(qǐng)，按一定比例進(jìn)行確認(rèn)，這個(gè)比例受客戶贖回申請(qǐng)的規(guī)模、基金公司判斷‘不會(huì)影響到基金產(chǎn)品的運(yùn)作的最大贖回規(guī)模’兩者所決定?！?/p>

該量化基金規(guī)模僅3100萬(wàn)

兩名機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比超93％

根據(jù)基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年年底，天治量化核心精選混合基金A份額和C份額合計(jì)資產(chǎn)凈值為3167.29萬(wàn)元。同時(shí)，該基金在去年四季度被贖回了1251.05萬(wàn)份，期末總份額降至2903.41萬(wàn)份。

值得注意的是，天治量化核心精選混合基金的今年四季報(bào)也顯示，其有兩名機(jī)構(gòu)投資者屬于單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過(guò)20％的情況。

其中，有一位機(jī)構(gòu)投資者在去年四季度贖回了465萬(wàn)份，期末持倉(cāng)份額降至1535.94萬(wàn)份；另一位機(jī)構(gòu)投資者去年四季度則沒(méi)有贖回動(dòng)作，期末持有份額為1165.71萬(wàn)份。這兩位單一大客戶在去年四季度合計(jì)持有的份額占基金總份額比例高達(dá)93.05％。

因此，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，此次巨額贖回，或跟這兩位機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)，“這只基金到去年底的規(guī)模僅有3000多萬(wàn)，是一只小微基金，按照當(dāng)時(shí)的規(guī)模，贖回超過(guò)300萬(wàn)就可能會(huì)觸發(fā)巨額贖回條款了?！?/p>

對(duì)于發(fā)生巨額贖回的基金，劉亦千認(rèn)為，投資者需要注意，清盤風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)占比過(guò)高可能帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，巨額贖回導(dǎo)致的凈值波動(dòng)加劇，本質(zhì)上是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種體現(xiàn)。此外，小微基金投資通常更為集中、更為靈活，還需要關(guān)注產(chǎn)品的投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，這取決于基金公司的投資決策體系和基金經(jīng)理的投資理念。

該基金近一年跌幅超25％

此前已多次遭遇贖回

從天治量化核心精選混合基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，去年年初凈值跌幅非常大，此后有所反彈，但是到去年下半年再度出現(xiàn)大幅調(diào)整。天治量化核心精選混合A，截至今年2月8日，近1年的跌幅超過(guò)25％，近6個(gè)月的跌幅為15.67％，今年以來(lái)也跌了6.90％。

從其前十大重倉(cāng)股來(lái)看，去年四季度持有瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、東方雨虹、藥明康德、貴州茅臺(tái)、海爾智家、中國(guó)中免、凱萊英、石頭科技。從去年一年的情況看，主要布局在白酒、醫(yī)藥、家電、銀行等板塊。

天治量化核心精選混合基金的兩位基金經(jīng)理是TIAN HUAN和武建剛，他們?cè)谒募緢?bào)中表示，地產(chǎn)、基建政策的放松將帶來(lái)信貸及社融的邊際上升，如果上述政策對(duì)經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)行業(yè)作用仍不顯著，后續(xù)更多的政策比如再次降準(zhǔn)甚至降息仍可期待，故今年1季度應(yīng)該是貨幣政策的甜蜜期?！皬男袠I(yè)角度，我們看好受益于地產(chǎn)政策邊際放松的家居、家電、建材行業(yè)，受益于貨幣政策邊際放松的金融以及行業(yè)反轉(zhuǎn)的生豬養(yǎng)殖等行業(yè)。”

實(shí)際上，天治量化核心精選混合基金在去年下半年連續(xù)遭遇贖回。

值得注意的是，該基金在其四季報(bào)中也提到，報(bào)告期內(nèi)基金持有人數(shù)或基金資產(chǎn)凈值預(yù)警說(shuō)明，“本基金存在連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，出現(xiàn)上述情形的時(shí)間段為今年7月26日至今年12月31日。本基金管理人已于今年10月29日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告了相關(guān)事項(xiàng)及解決方案?！?/p>

本文源自中國(guó)基金報(bào)