什么基金收益穩(wěn)健，什么基金收益穩(wěn)健又穩(wěn)定？

最近網(wǎng)絡(luò)上流行一張圖，十月份只要不虧，你就能戰(zhàn)勝92.75%的股民，其他月份也是這樣，只要不虧就是勝利。這張圖的真實(shí)性沒辦法保證，但從這張圖，我們確實(shí)能感受到今年賺錢很難。

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)，好買研習(xí)社

那有沒有每個(gè)季度都能取得正收益，并且長期回報(bào)不錯(cuò)的“固收+”基金呢？還真有。

篩選條件如下：

2018年到今年3季度末，每個(gè)季度都實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。2018年以來，沒有更換過基金經(jīng)理。2018年以來，基金回報(bào)超過30%?；鸱蓊~合計(jì)規(guī)模不低于2億元。18年以來最大回撤小于5%。

通過篩選，最終找到了以下5個(gè)勝率高、回撤小、且收益不錯(cuò)的“固收+”基金。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習(xí)社，時(shí)間截至2021.11.1

過往業(yè)績不代表未來

一、華安安康

這個(gè)基金一開始是保本基金，2018年8月9日轉(zhuǎn)型為靈活配置型基金。轉(zhuǎn)型后仍然保持較高的債券倉位，股票倉位基本在20%-25%之間。2018年至今最大回撤只有3.77%，總回報(bào)65.59%。

“固收+”產(chǎn)品一般會(huì)配兩位專門針對(duì)股票投資和債券投資的基金經(jīng)理。在這個(gè)基金中，石雨欣負(fù)責(zé)債券等固收部分的投資，從基金成立就開始管理，算是經(jīng)驗(yàn)豐富的老將了，曾經(jīng)在信評(píng)機(jī)構(gòu)做分析師，擅長投資信用債。另一位基金經(jīng)理陸奔負(fù)責(zé)股票部分的投資，和石雨欣從基金轉(zhuǎn)型后就開始共同管理。

陸奔注重控制風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)格整體均衡，既有偏成長的行業(yè)，也有偏價(jià)值的行業(yè)，從重倉股看，醫(yī)藥、電子、家電、銀行、食品飲料、機(jī)械等都有配置，買的都是相對(duì)冷門的股票，整體估值不高。不過陸奔喜歡交易，換手率較高，從業(yè)績看，交易能力很強(qiáng)。

除了均衡配置，基金經(jīng)理還會(huì)通過擇時(shí)小幅調(diào)整股票倉位提高收益彈性或者控制風(fēng)險(xiǎn)。比如，基金剛轉(zhuǎn)型的時(shí)候，市場(chǎng)正處于陰跌后的相對(duì)低位，基金經(jīng)理大膽加倉股票，并且在四季度進(jìn)一步加倉，最終抓住了19年初市場(chǎng)上漲的機(jī)遇。到了19年三季度，考慮到市場(chǎng)估值處于階段高位，果斷降低倉位，在之后的震蕩行情中更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

二、安信新目標(biāo)A

聶世林負(fù)責(zé)股票投資，從17年就開始管理，潘巍代替原來的固收基金經(jīng)理從去年4月份才開始管。

聶世林屬于偏均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理。他對(duì)自己的要求就是在長跑的過程中，盡量跑到中上游的水平。相比進(jìn)攻性，他更在意防守，在一定程度上，他認(rèn)為防守更能體現(xiàn)基金經(jīng)理的水平。他主要通過三個(gè)方法控制風(fēng)險(xiǎn)。

一是倉位控制，雖然安信新目標(biāo)A是一個(gè)靈活配置型基金，但股票倉位一般控制在15%以內(nèi)，更像是一個(gè)二級(jí)債基。而且他認(rèn)為從長期來看，通過加減倉的方式來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基本上是對(duì)錯(cuò)各半，對(duì)于整個(gè)組合的超額收益貢獻(xiàn)基本為零。因此，聶世林除市場(chǎng)大級(jí)別的牛熊轉(zhuǎn)換時(shí)會(huì)調(diào)整倉位外，一般不花時(shí)間在倉位的擇時(shí)上。

二是，適度進(jìn)行行業(yè)分散。即使再看好的板塊，通常也會(huì)設(shè)置20%左右的持倉上限。

三是自下而上優(yōu)選個(gè)股，并且長期重倉持有。

18年以來，安信新目標(biāo)最大回撤才2.44%，但進(jìn)攻性也不差，總回報(bào)42.5%，性價(jià)比非常高。

三、中歐瑾泉

基金經(jīng)理張躍鵬、余羅暢分別負(fù)責(zé)股票和固收部分投資。

債券部分，基金經(jīng)理比較喜歡加杠桿，并且偶爾會(huì)通過增配可轉(zhuǎn)債提高收益彈性，但比例不會(huì)太高。比如今年年初以來，可轉(zhuǎn)債的配置比例明顯提高，很好的抓住了可轉(zhuǎn)債上漲的行情。股票配置以流動(dòng)性好的大盤股為主，行業(yè)比較分散，但持股比較集中，換手率非常低。

另外，基金經(jīng)理會(huì)做一些擇時(shí)，比如，18年一季度基金經(jīng)理就開始降低股票倉位到10%以下，直到19年市場(chǎng)逐步回升，才重新提高倉位。最終，在18年下跌行情中，回撤僅1.77%。在去年疫情初期和今年春節(jié)后市場(chǎng)回調(diào)時(shí)，基金經(jīng)理也有明顯的減倉動(dòng)作。

四、海富通穩(wěn)固收益

現(xiàn)在的基金經(jīng)理是陳軼平和江勇，陳軼平負(fù)責(zé)固收，江勇負(fù)責(zé)權(quán)益部分。陳軼平擁有十年投資經(jīng)驗(yàn)，算是海富通的一位老將了，從這個(gè)基金成立起就開始管理，曾經(jīng)也獨(dú)立管理過一段時(shí)間，比如16年到18年4月份，期間業(yè)績不算太好，16年和17年雖然股票倉位很低，但都出現(xiàn)了虧損，后來還是和其他基金經(jīng)理共同管理。

這個(gè)“固收+”加的主要是股票和可轉(zhuǎn)債?，F(xiàn)在股票倉位基本在16%-20%之間，在股票資產(chǎn)上，幾乎不擇時(shí)，但是可轉(zhuǎn)債部分比較喜歡做一些波段操作。個(gè)股和行業(yè)都非常分散，持倉以低估值、高分紅的股票居多，換手率非常低。18年至今總回報(bào)32.74%，在這5只基金中不算特別好，但回撤控制較好，才2.99%。

五、安信穩(wěn)健增值A(chǔ)

這也是一只靈活配置型基金，股票倉位在10%上下，2018年至今最大回撤只有1.58%，控回撤能力是這5只基金里面最好的。回撤小的同時(shí)，收益彈性也相對(duì)弱些，2018年以來總回報(bào)30.16%，目前規(guī)模152億。

策略上，固收部分選擇的都是幾乎沒有信用風(fēng)險(xiǎn)的品種，放棄信用下沉策略，以“不踩雷”為基礎(chǔ)大前提?！埃钡牟呗?，一方面是股票資產(chǎn)，投有10%上下的股票資產(chǎn)，主要持有一些優(yōu)秀藍(lán)籌股，嚴(yán)格把控估值；另一方面是可轉(zhuǎn)債，可以看到，券種配置里有30%~40%的可轉(zhuǎn)債。

基金經(jīng)理張翼飛，在進(jìn)入公募行業(yè)之前，有過實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和券商行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)的財(cái)富質(zhì)量與信用資質(zhì)研究有過比較深入的積累，這為他管債打了很好的基礎(chǔ)。2017年李君加入，李君在券商做過行業(yè)研究，股票研究功底深厚，對(duì)宏觀利率及量化分析有著自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

通過一些路演、采訪，可以看到，安信穩(wěn)健增值A(chǔ)始終堅(jiān)守“持有+避險(xiǎn)”的投資理念，如果認(rèn)為后市有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)很短時(shí)間內(nèi)把倉位降到很低的位置，比如20年一季度，股票倉位直接從10.95%降到了1.89%，這或許正是該產(chǎn)品保持高勝率的秘訣。

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