財聯(lián)社|區(qū)塊鏈日報（北京，特約作者 陽冰）訊，3月28日，近日，Luna基金會（Luna Foundation Guard，簡稱LFG）又高調(diào)購入了2830枚比特幣。

自3月22日以來，Luna基金會增持動作頻頻，平均兩天就有約3000枚比特幣入賬。截至4月6日，35767.98枚比特幣已被Luna基金會收入囊中。

而按照Do Kwon的說法，Luna基金會的增持還將繼續(xù)?！俺酥斜韭敚覀儠蔀槿蜃畲蟮腂TC單一持有者。”Do Kwon表示。

那么，Luna基金會大量購入比特幣的深層原因是什么呢？此舉又會產(chǎn)生什么影響？回答這些問題還要先從Terra Protocol說起。

LUNA是UST等穩(wěn)定幣的隱形擔(dān)保物

Terra Protocol，是一個基于穩(wěn)定幣協(xié)議構(gòu)建的公鏈平臺，于2018年1月立項(xiàng)。幾個月后獲得了幣安、火幣、FBG Capital等的3200萬美金投資。

接下來的幾年內(nèi)，背后團(tuán)隊(duì)Terraform Labs又陸續(xù)推出了移動支付平臺Chai、合成資產(chǎn)協(xié)議Mirror Protocol、借貸協(xié)議Anchor等。雖然Terra生態(tài)不斷壯大，但也飽受詬病。比如，“由于缺乏借貸需求，Anchor協(xié)議的儲備趨于枯竭”等消息，便通過援引數(shù)據(jù)的形式給Terra診出了病癥之所在。

整體來說，理解Terra可以從兩方面來看，一是穩(wěn)定幣，一是公鏈生態(tài)。這里著重說一下穩(wěn)定幣。

Terra提供多種穩(wěn)定幣的鑄造和兌換，包括泰銖穩(wěn)定幣THT、韓元穩(wěn)定幣KRT，以及美元穩(wěn)定幣UST等。這其中，UST被看作是Terra自己的原生穩(wěn)定幣，是一種算法穩(wěn)定幣。Terra使用雙重代幣機(jī)制來保持UST與美元掛鉤，錨定1美元的背后是Terra生態(tài)的另一個原生代幣LUNA。

UST需要銷毀LUNA來鑄造，UST發(fā)行規(guī)模越大，LUNA總供給越小。反之，當(dāng)UST被反向贖回為LUNA，則LUNA的供給會增加。

本質(zhì)上來講，LUNA是UST等穩(wěn)定幣的隱形擔(dān)保物。而隨著Terra生態(tài)體量的變大，單一擔(dān)保物/背書風(fēng)險自然上升。這也是很多文章或觀點(diǎn)詬病Terra生態(tài)死亡螺旋的原因之一。

對此，Do Kwon想到了一個辦法，即用區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绱篌w認(rèn)為最有價值共識的比特幣進(jìn)行背書。具體該如何操作呢？設(shè)立基金會這樣相對靈活的?？钯~戶，以應(yīng)對各類問題。

于是，今年1月，Luna基金會誕生，并開啟了大量購入比特幣的模式。

Luna基金會長期目標(biāo)儲備100億美元

Luna基金會的資金從何處來？資料顯示，一方面來自于Terra官方的LUNA撥款，另一方面來自于外部融資。比如，Jump Crypto、三箭資本、Republic Capital、GSR等就對其進(jìn)行了投資。

Do Kwon也在社交媒體上表示，Luna基金會已通過LUNA的場外銷售籌集了10億美元，并通過出售UST換取USDT籌集了另外12億美元，并希望將UST的比特幣儲備在短期內(nèi)增加到30億美元，長期目標(biāo)是100億美元。

Do Kwon還稱，基金會將創(chuàng)建一個橋梁，將價值數(shù)十億美元轉(zhuǎn)換為比特幣引入Terra，作為穩(wěn)定幣協(xié)議的儲備。

據(jù)彭博社記者M(jìn)uyao Shen消息，截至3月29日，Luna基金會購買了價值超過10億美元的比特幣，持有約4.2億美元的LUNA，以及22億美元的USDT和USDC。

對于Luna基金會購買比特幣的舉動，某金融科技公司研究員Adel對區(qū)塊鏈日報記者表示，以比特幣作為UST的儲備，這是非常聰明的機(jī)制。儲備資產(chǎn)更加多元化、更加穩(wěn)定，還不容易發(fā)生脫錨。

也有觀點(diǎn)指出，UST的目標(biāo)是成為全球最大的去中心化穩(wěn)定幣，這就要求UST保持中立的資產(chǎn)身份。如此，將比特幣納入UST背書體系就有了超越簡單經(jīng)濟(jì)學(xué)的意義。

但有很多網(wǎng)友持質(zhì)疑態(tài)度。

“LUNA快被拋沒了，人家通過山寨搖身一變成了BTC Holder了，你們呢？”“你買LUNA，Terra賣了LUNA換大餅，你為什么不自己去買大餅?zāi)兀俊庇芯W(wǎng)友甚至稱：“Luna基金會就是在以自己的破銅爛鐵（LUNA）換取其他交易者手中的真金白銀（BTC）。”

明牌看多比特幣？

支持者與反對者各執(zhí)一詞，誰是誰非不好定奪。面對加密播客《Unchained Podcast》的采訪時，Do Kwon給出了自己的思考。

“LUNA-UST系統(tǒng)已經(jīng)足夠并且越來越穩(wěn)健。但極端情況下，LUNA會面臨死亡螺旋風(fēng)險。如此，Terra構(gòu)建自己的外匯儲蓄就成了一種自然而然的選擇?！彼寡?。

同時，他也表示，BTC的作用就是讓UST成為一個更加中立的資產(chǎn)，以方便UST向其他生態(tài)擴(kuò)展。

正如支持者所言，如果儲備資產(chǎn)更加多元與穩(wěn)定，將有利于生態(tài)發(fā)展，對Terra生態(tài)是一件好事。而UST新背書機(jī)制也正是為解決問題而來，問題如能很好解決則皆大歡喜。但對反對者而言，本身認(rèn)定Terra就是騙局，就算有了比特幣儲備，還是騙局。

對于UST新背書機(jī)制如何運(yùn)行，Do Kwon解釋說：“可以把新機(jī)制看作是一個碎片化的外匯儲蓄。在此之前，鑄造1枚UST，需要銷毀價值1美元的LUNA?，F(xiàn)在不同的是，當(dāng)1枚UST被鑄造時，一部分比例的LUNA會被銷毀，剩下一部分將會被用于購買生態(tài)外資產(chǎn)（目前 BTC），以保障去中心化的外匯儲蓄?！?/p>

“這一比例并非是固定的，目前它將取決于UST兌BTC的實(shí)時價格，即BTC的波動性，具體比例則由DAO來決定?！盌o Kwon進(jìn)一步解釋稱。

這更像是一場UST的比特幣賭局，而且全程明牌看多比特幣。不管外界怎么看，Do Kwon還在堅(jiān)持其比特幣購入計(jì)劃，短期目標(biāo)30億美元，長期目標(biāo)100億美元，終極目標(biāo)中本聰?shù)诙?/p>

雖然Do Kwon表達(dá)了決心，但這似乎并沒有打消反對者的顧慮。在反對者心中，LUNA就像憑空生成的沒什么價值的東西，卻去換取了業(yè)內(nèi)最有價值共識的比特幣。天平左端的LUNA與右端的比特幣，難以對等，籌碼不夠，以何來湊？或許這是一個哲學(xué)問題，永遠(yuǎn)不會得到統(tǒng)一的答案。

未來的不確定性

試想一下，若Luna基金會最終將100億美元比特幣作為穩(wěn)定幣協(xié)議的儲備，就真的能夠解決風(fēng)險問題嗎？事實(shí)并非如此。

2020年3月12日，比特幣價格大跌，從開盤價7900多美元，跌到最低4100多美元，最大跌幅48%。市場充斥大量的恐慌情緒，幣圈哀鴻遍野。很多人被套尋找下車的機(jī)會而不得。

今年5月19日晚間，比特幣一度跌破30000美元大關(guān)，下探至29000美元，跌幅高達(dá)34%。這一天被幣圈戲稱為“519大血洗”。

很顯然，購入更多比特幣，并不能將風(fēng)險歸零。

何況，Terra還面臨著監(jiān)管打擊的潛在風(fēng)險。比如，Terra早在去年就已經(jīng)收到了來自他國監(jiān)管部門的喊話。

今年3月，泰國央行宣布，將把任何涉及泰銖數(shù)字穩(wěn)定幣THT的活動視為非法，因?yàn)椤皠?chuàng)建、發(fā)行、使用或流通任何物料或者代幣作為貨幣是違反1958年貨幣法第9條的?！?/p>

總而言之，在UST脫錨、幣價不穩(wěn)、監(jiān)管打擊等多重因素加持之下，Terra未來發(fā)展有很多不確定性與可能性。