聲明」本文為財說得明白原創(chuàng)，各平臺轉(zhuǎn)載均需聯(lián)系財說得明白” 獲得授權(quán)

這一段時間以來，股市跌了很多，也跌了這么久了，很多投資者都非常關(guān)心，究竟股市什么時候才能站穩(wěn)，什么時候才能夠反彈？

最近，有很多公募基金公司，私募機構(gòu)，券商資管，紛紛拿出自己的真金白銀，購買旗下的基金產(chǎn)品，這種自購行為，是不是說明市場馬上就要見底了？

考慮到每一次的自購行為，都被有關(guān)方面用來做各種各樣的宣傳文章，很容易造成投資者的誤解，所以，財說得明白決定跟大家好好說一說自購與市場反彈，有多大的關(guān)系？

01，自購的歷史數(shù)據(jù)

在春節(jié)之前，很多公募基金公司就已經(jīng)開始拿出自己的錢進行自購，也有一些基金經(jīng)理包括葛蘭，也拿出錢來買自己的基金。

而就在前幾天，還看到有一個私募機構(gòu)宣稱，拿出超過一億買自己的私募產(chǎn)品。

除了公募基金，私募基金之外，券商資管也開始拿出錢來自購。

這些行為在過去都一直被解讀為市場見底信號，一方面說明，基金公司、資管機構(gòu)對自己的產(chǎn)品有信心，另外一方面，也說明他們對市場有信心，覺得跌了那么多，應(yīng)該不會再下跌了，未來就是上漲了。

但在我看來，實際情況并不一定就是這樣，看一看過去的一些歷史數(shù)據(jù)，你就明白了。

比如說，2020年的二月份到四月份，這一段時間股市大幅度下跌，當時的下跌跟疫情有很大的關(guān)系。當時，很多公募基金公司自購，后來股市果然開始反彈。

這一次經(jīng)常被拿來做引用的例子，向投資者說明：只要公募基金開始拿出錢來了，就說明市場應(yīng)該到底部了。

不過，這只是一個正面的例子，也有反面的例子。

比如，在2018年的3月份，當時也有不少公募基金公司拿錢出來自購，而且，僅僅一個月的時間，自購金額就超過了6億元。

不過2018年股市在一月份到了高點之后，全年下跌了25%，一直跌到12月為止。

也就是說，三月份自購的這一批基金到了年底的時候，普遍都被套20%以上，這一年不但跌得厲害，而且跌的時間很長，自購并沒有伴隨著反彈，這就是反面的例子。

02，為什么自購

基金公司自購，并不代表市場一定就是見底，那為什么基金公司只要自購呢？

我們搞清楚他的動機，未來再購買基金時，就會清楚很多。

我們普通的投資者買基金，是希望未來在更高位的賣出去，想賺差價。但是，基金公司要賺的不是這個錢，真正要賺大錢的，是賺管理費。

假如他拿出5000萬自購，一年下來漲20%，也只不過是1000萬。但是，只要他的基金發(fā)行的好，例如一些大規(guī)模的基金公司管理的是幾千億，上萬億的資產(chǎn)，每年收1%的管理費，就是幾十億上百億，這比資本市場上面賺差價多得多了。

所以，他們的自購更重要的是，希望投資者有信心，引導(dǎo)投資者買入。

還有一些自購，是一種不得不為之的行為，因為這些資金是為了保證新基金發(fā)行的規(guī)模，不自購，可能發(fā)行不了。而有些自購，是為了維持老基金的規(guī)模，不自購，可能老基金就因為規(guī)模不足而清盤。

所以，我們要了解這些自購行為的動機是什么，這樣就不容易被誤導(dǎo)了。

03，賺錢的原因

大部分基金公司的自購，不管是買在高點，還是低點，都可以賺錢，原因并不是他們對時間點的選擇，而是他們更懂得“投資需要持有”。

前面提到，2018年3月份，僅僅一個月里面，公募基金公司自購就達到了六億以上，那一筆資金到年底時，基本上都虧損的20%。

但那只是浮虧而已，如果是普通的投資者，在2018年的高位買入，看到一整年的下跌，可能早就已經(jīng)沒有了堅持持有的耐心，在情緒的低迷打擊之下，在恐慌的打擊之下，可能都把基金拋掉了，離場了，又或者把原來的基金，換成了其他的基金，而那些浮虧就變成真正的虧損，

但是，基金公司拿出來的錢，哪怕在一個相對高位買了，哪怕在下面的這一年里面跌了20%，我相信他們還會繼續(xù)持有，直到可以解套，甚至能夠賺錢。

2018年3月份買入的基金，到2019年的三月份普遍都賺錢，而且可以賺10%以上，如果這些基金公司持有的時間更久，到2020年的7月份，也就是說，僅僅兩年多的時間，很多基金甚至是達到了50%或者80%以上的收益。

基金公司的自購能賺錢，并不是說他們對于底部更有判斷能力，而是在于他們愿意長期持有。

這一點，也提醒我們普通投資者，你買在哪個位置并不重要，你能不能夠一直持有，等待市場轉(zhuǎn)暖，這個更加重要的。

大家一起堅持持有，總會有陽光燦爛的一天。

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這一段時間以來，股市跌了很多，也跌了這么久了，很多投資者都非常關(guān)心，究竟股市什么時候才能站穩(wěn)，什么時候才能夠反彈？

最近，有很多公募基金公司，私募機構(gòu)，券商資管，紛紛拿出自己的真金白銀，購買旗下的基金產(chǎn)品，這種自購行為，是不是說明市場馬上就要見底了？

考慮到每一次的自購行為，都被有關(guān)方面用來做各種各樣的宣傳文章，很容易造成投資者的誤解，所以，財說得明白決定跟大家好好說一說自購與市場反彈，有多大的關(guān)系？

01，自購的歷史數(shù)據(jù)

在春節(jié)之前，很多公募基金公司就已經(jīng)開始拿出自己的錢進行自購，也有一些基金經(jīng)理包括葛蘭，也拿出錢來買自己的基金。

而就在前幾天，還看到有一個私募機構(gòu)宣稱，拿出超過一億買自己的私募產(chǎn)品。

除了公募基金，私募基金之外，券商資管也開始拿出錢來自購。

這些行為在過去都一直被解讀為市場見底信號，一方面說明，基金公司、資管機構(gòu)對自己的產(chǎn)品有信心，另外一方面，也說明他們對市場有信心，覺得跌了那么多，應(yīng)該不會再下跌了，未來就是上漲了。

但在我看來，實際情況并不一定就是這樣，看一看過去的一些歷史數(shù)據(jù)，你就明白了。

比如說，2020年的二月份到四月份，這一段時間股市大幅度下跌，當時的下跌跟疫情有很大的關(guān)系。當時，很多公募基金公司自購，后來股市果然開始反彈。

這一次經(jīng)常被拿來做引用的例子，向投資者說明：只要公募基金開始拿出錢來了，就說明市場應(yīng)該到底部了。

不過，這只是一個正面的例子，也有反面的例子。

比如，在2018年的3月份，當時也有不少公募基金公司拿錢出來自購，而且，僅僅一個月的時間，自購金額就超過了6億元。

不過2018年股市在一月份到了高點之后，全年下跌了25%，一直跌到12月為止。

也就是說，三月份自購的這一批基金到了年底的時候，普遍都被套20%以上，這一年不但跌得厲害，而且跌的時間很長，自購并沒有伴隨著反彈，這就是反面的例子。

02，為什么自購

基金公司自購，并不代表市場一定就是見底，那為什么基金公司只要自購呢？

我們搞清楚他的動機，未來再購買基金時，就會清楚很多。

我們普通的投資者買基金，是希望未來在更高位的賣出去，想賺差價。但是，基金公司要賺的不是這個錢，真正要賺大錢的，是賺管理費。

假如他拿出5000萬自購，一年下來漲20%，也只不過是1000萬。但是，只要他的基金發(fā)行的好，例如一些大規(guī)模的基金公司管理的是幾千億，上萬億的資產(chǎn)，每年收1%的管理費，就是幾十億上百億，這比資本市場上面賺差價多得多了。

所以，他們的自購更重要的是，希望投資者有信心，引導(dǎo)投資者買入。

還有一些自購，是一種不得不為之的行為，因為這些資金是為了保證新基金發(fā)行的規(guī)模，不自購，可能發(fā)行不了。而有些自購，是為了維持老基金的規(guī)模，不自購，可能老基金就因為規(guī)模不足而清盤。

所以，我們要了解這些自購行為的動機是什么，這樣就不容易被誤導(dǎo)了。

03，賺錢的原因

大部分基金公司的自購，不管是買在高點，還是低點，都可以賺錢，原因并不是他們對時間點的選擇，而是他們更懂得“投資需要持有”。

前面提到，2018年3月份，僅僅一個月里面，公募基金公司自購就達到了六億以上，那一筆資金到年底時，基本上都虧損的20%。

但那只是浮虧而已，如果是普通的投資者，在2018年的高位買入，看到一整年的下跌，可能早就已經(jīng)沒有了堅持持有的耐心，在情緒的低迷打擊之下，在恐慌的打擊之下，可能都把基金拋掉了，離場了，又或者把原來的基金，換成了其他的基金，而那些浮虧就變成真正的虧損，

但是，基金公司拿出來的錢，哪怕在一個相對高位買了，哪怕在下面的這一年里面跌了20%，我相信他們還會繼續(xù)持有，直到可以解套，甚至能夠賺錢。

2018年3月份買入的基金，到2019年的三月份普遍都賺錢，而且可以賺10%以上，如果這些基金公司持有的時間更久，到2020年的7月份，也就是說，僅僅兩年多的時間，很多基金甚至是達到了50%或者80%以上的收益。

基金公司的自購能賺錢，并不是說他們對于底部更有判斷能力，而是在于他們愿意長期持有。

這一點，也提醒我們普通投資者，你買在哪個位置并不重要，你能不能夠一直持有，等待市場轉(zhuǎn)暖，這個更加重要的。

大家一起堅持持有，總會有陽光燦爛的一天。

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基金公司的自購行為，往往是投資者關(guān)注的焦點。上海證券報記者發(fā)現(xiàn)，部分基金公司在自購時往往會大力宣傳，但在贖回時卻悄無聲息，投資者只能通過基金定期披露的報告才能發(fā)現(xiàn)其贖回動作。

業(yè)內(nèi)人士建議，基金公司自購不應(yīng)該成為營銷宣傳的工具，僅在自購時大力宣傳，在贖回時也應(yīng)該及時進行披露，這樣才能讓基金公司和基金持有人更好地實現(xiàn)利益捆綁。

部分自購基金悄然贖回

基金公司自購旗下基金時，一般會發(fā)布公告披露，但基金公司在贖回往往悄無聲息，投資者只能在基金定期報告看出端倪。

以匯添富數(shù)字未來混合為例，記者梳理基金二季報發(fā)現(xiàn)，今年二季度匯添富基金合計贖回了2708.56萬份匯添富數(shù)字未來混合。值得注意的是，匯添富基金此次贖回為“基金轉(zhuǎn)換”，這意味著匯添富基金贖回了該基金，買入旗下別的基金。不過，截至二季度末，匯添富基金仍持有匯添富數(shù)字未來混合1835.42萬份。

部分基金則遭到清倉式贖回。以萬家頤達混合為例，4月14日，萬家基金贖回2500萬份，6月15日再度贖回7045.53萬份，兩次合計贖回9545.53萬份，成交金額合計1.06億元。

除了上述基金以外，部分基金贖回份額也較多。根據(jù)基金二季報，今年二季度，鑫元鑫動力混合、中銀錦利混合、紅塔紅土盛豐混合等均被基金管理人贖回超3000萬份。

成為營銷工具？

滬上一位基金研究員表示，通常來說，基金內(nèi)部人自購基金，主要有以下幾方面原因：一是看好后續(xù)市場行情，希望買入并獲得較好的投資收益；二是在極端行情出現(xiàn)時，基金公司為了提振投資者信心而自購；三是出于營銷宣傳的需要，基金公司用固有資金或基金經(jīng)理自購基金，可以更好地與基金投資者利益捆綁，贏得投資者的信任。

某基金公司營銷總監(jiān)直言，基金公司的主要收入是基金管理費，只有把基金規(guī)模做大了，基金管理費才能增加，基金自購行為可以給投資者更多信任，有助于做大基金規(guī)模?！坝绕涫窃谛禄鸢l(fā)行時，基金管理人往往會通過認購新基金的方式傳達對后市的信心，同時，基金經(jīng)理也拿出真金白銀自購，可以很好地實現(xiàn)利益捆綁，贏得投資者的信任。”上述營銷總監(jiān)說。

據(jù)記者了解，在新基金發(fā)行時，部分基金公司會要求基金經(jīng)理參與認購，部分小型基金公司在發(fā)行公司的重點基金時，甚至還會號召全體員工參與認購。

贖回也應(yīng)及時披露

部分基金公司在贖回基金時沒有及時披露，投資者只能通過基金定期報告才能發(fā)現(xiàn)，可能會有最長3個月左右的滯后期。

“如果基金在季度初贖回，理論上最長會有3個月左右的信息滯后期?！睖夏郴鸱治鋈耸勘硎荆谑袌鰟×艺鹗幮星橹?，基金凈值會有很大波動。如果某基金在今年一季度的市場高點時贖回，基金一季報披露要到4月中下旬，而此時基金凈值已經(jīng)下跌不少。

在去年行情高點時，部分基金公司沒有限制投資者申購，但卻贖回了公司自購的基金，一度引發(fā)市場熱議。類似的還有，某知名基金經(jīng)理在網(wǎng)絡(luò)直播時表示持有自己管理的基金，但在定期報告中并沒有顯示相關(guān)內(nèi)容，也引發(fā)了市場關(guān)注。

上述基金分析人士表示，基金公司在自購旗下基金時通常會發(fā)公告，或發(fā)布海報積極宣傳，以吸引投資者關(guān)注。但在贖回基金時，往往并無任何提示。對于投資者而言，需要了解更為完善的信息進行投資決策，除了知道基金公司何時買入基金外，也需要知道其何時賣出。因此，基金公司在贖回基金時也應(yīng)及時披露，并且應(yīng)對贖回原因進行適當解釋。只有對投資者坦誠相待，才能增加客戶的信任度，加強客戶黏性。

來源：上海證券報

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這一段時間以來，股市跌了很多，也跌了這么久了，很多投資者都非常關(guān)心，究竟股市什么時候才能站穩(wěn)，什么時候才能夠反彈？

最近，有很多公募基金公司，私募機構(gòu)，券商資管，紛紛拿出自己的真金白銀，購買旗下的基金產(chǎn)品，這種自購行為，是不是說明市場馬上就要見底了？

考慮到每一次的自購行為，都被有關(guān)方面用來做各種各樣的宣傳文章，很容易造成投資者的誤解，所以，財說得明白決定跟大家好好說一說自購與市場反彈，有多大的關(guān)系？

01，自購的歷史數(shù)據(jù)

在春節(jié)之前，很多公募基金公司就已經(jīng)開始拿出自己的錢進行自購，也有一些基金經(jīng)理包括葛蘭，也拿出錢來買自己的基金。

而就在前幾天，還看到有一個私募機構(gòu)宣稱，拿出超過一億買自己的私募產(chǎn)品。

除了公募基金，私募基金之外，券商資管也開始拿出錢來自購。

這些行為在過去都一直被解讀為市場見底信號，一方面說明，基金公司、資管機構(gòu)對自己的產(chǎn)品有信心，另外一方面，也說明他們對市場有信心，覺得跌了那么多，應(yīng)該不會再下跌了，未來就是上漲了。

但在我看來，實際情況并不一定就是這樣，看一看過去的一些歷史數(shù)據(jù)，你就明白了。

比如說，2020年的二月份到四月份，這一段時間股市大幅度下跌，當時的下跌跟疫情有很大的關(guān)系。當時，很多公募基金公司自購，后來股市果然開始反彈。

這一次經(jīng)常被拿來做引用的例子，向投資者說明：只要公募基金開始拿出錢來了，就說明市場應(yīng)該到底部了。

不過，這只是一個正面的例子，也有反面的例子。

比如，在2018年的3月份，當時也有不少公募基金公司拿錢出來自購，而且，僅僅一個月的時間，自購金額就超過了6億元。

不過2018年股市在一月份到了高點之后，全年下跌了25%，一直跌到12月為止。

也就是說，三月份自購的這一批基金到了年底的時候，普遍都被套20%以上，這一年不但跌得厲害，而且跌的時間很長，自購并沒有伴隨著反彈，這就是反面的例子。

02，為什么自購

基金公司自購，并不代表市場一定就是見底，那為什么基金公司只要自購呢？

我們搞清楚他的動機，未來再購買基金時，就會清楚很多。

我們普通的投資者買基金，是希望未來在更高位的賣出去，想賺差價。但是，基金公司要賺的不是這個錢，真正要賺大錢的，是賺管理費。

假如他拿出5000萬自購，一年下來漲20%，也只不過是1000萬。但是，只要他的基金發(fā)行的好，例如一些大規(guī)模的基金公司管理的是幾千億，上萬億的資產(chǎn)，每年收1%的管理費，就是幾十億上百億，這比資本市場上面賺差價多得多了。

所以，他們的自購更重要的是，希望投資者有信心，引導(dǎo)投資者買入。

還有一些自購，是一種不得不為之的行為，因為這些資金是為了保證新基金發(fā)行的規(guī)模，不自購，可能發(fā)行不了。而有些自購，是為了維持老基金的規(guī)模，不自購，可能老基金就因為規(guī)模不足而清盤。

所以，我們要了解這些自購行為的動機是什么，這樣就不容易被誤導(dǎo)了。

03，賺錢的原因

大部分基金公司的自購，不管是買在高點，還是低點，都可以賺錢，原因并不是他們對時間點的選擇，而是他們更懂得“投資需要持有”。

前面提到，2018年3月份，僅僅一個月里面，公募基金公司自購就達到了六億以上，那一筆資金到年底時，基本上都虧損的20%。

但那只是浮虧而已，如果是普通的投資者，在2018年的高位買入，看到一整年的下跌，可能早就已經(jīng)沒有了堅持持有的耐心，在情緒的低迷打擊之下，在恐慌的打擊之下，可能都把基金拋掉了，離場了，又或者把原來的基金，換成了其他的基金，而那些浮虧就變成真正的虧損，

但是，基金公司拿出來的錢，哪怕在一個相對高位買了，哪怕在下面的這一年里面跌了20%，我相信他們還會繼續(xù)持有，直到可以解套，甚至能夠賺錢。

2018年3月份買入的基金，到2019年的三月份普遍都賺錢，而且可以賺10%以上，如果這些基金公司持有的時間更久，到2020年的7月份，也就是說，僅僅兩年多的時間，很多基金甚至是達到了50%或者80%以上的收益。

基金公司的自購能賺錢，并不是說他們對于底部更有判斷能力，而是在于他們愿意長期持有。

這一點，也提醒我們普通投資者，你買在哪個位置并不重要，你能不能夠一直持有，等待市場轉(zhuǎn)暖，這個更加重要的。

大家一起堅持持有，總會有陽光燦爛的一天。

財說得明白，帶你看懂財經(jīng)現(xiàn)象背后的真相。

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這一段時間以來，股市跌了很多，也跌了這么久了，很多投資者都非常關(guān)心，究竟股市什么時候才能站穩(wěn)，什么時候才能夠反彈？

最近，有很多公募基金公司，私募機構(gòu)，券商資管，紛紛拿出自己的真金白銀，購買旗下的基金產(chǎn)品，這種自購行為，是不是說明市場馬上就要見底了？

考慮到每一次的自購行為，都被有關(guān)方面用來做各種各樣的宣傳文章，很容易造成投資者的誤解，所以，財說得明白決定跟大家好好說一說自購與市場反彈，有多大的關(guān)系？

01，自購的歷史數(shù)據(jù)

在春節(jié)之前，很多公募基金公司就已經(jīng)開始拿出自己的錢進行自購，也有一些基金經(jīng)理包括葛蘭，也拿出錢來買自己的基金。

而就在前幾天，還看到有一個私募機構(gòu)宣稱，拿出超過一億買自己的私募產(chǎn)品。

除了公募基金，私募基金之外，券商資管也開始拿出錢來自購。

這些行為在過去都一直被解讀為市場見底信號，一方面說明，基金公司、資管機構(gòu)對自己的產(chǎn)品有信心，另外一方面，也說明他們對市場有信心，覺得跌了那么多，應(yīng)該不會再下跌了，未來就是上漲了。

但在我看來，實際情況并不一定就是這樣，看一看過去的一些歷史數(shù)據(jù)，你就明白了。

比如說，2020年的二月份到四月份，這一段時間股市大幅度下跌，當時的下跌跟疫情有很大的關(guān)系。當時，很多公募基金公司自購，后來股市果然開始反彈。

這一次經(jīng)常被拿來做引用的例子，向投資者說明：只要公募基金開始拿出錢來了，就說明市場應(yīng)該到底部了。

不過，這只是一個正面的例子，也有反面的例子。

比如，在2018年的3月份，當時也有不少公募基金公司拿錢出來自購，而且，僅僅一個月的時間，自購金額就超過了6億元。

不過2018年股市在一月份到了高點之后，全年下跌了25%，一直跌到12月為止。

也就是說，三月份自購的這一批基金到了年底的時候，普遍都被套20%以上，這一年不但跌得厲害，而且跌的時間很長，自購并沒有伴隨著反彈，這就是反面的例子。

02，為什么自購

基金公司自購，并不代表市場一定就是見底，那為什么基金公司只要自購呢？

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我們普通的投資者買基金，是希望未來在更高位的賣出去，想賺差價。但是，基金公司要賺的不是這個錢，真正要賺大錢的，是賺管理費。

假如他拿出5000萬自購，一年下來漲20%，也只不過是1000萬。但是，只要他的基金發(fā)行的好，例如一些大規(guī)模的基金公司管理的是幾千億，上萬億的資產(chǎn)，每年收1%的管理費，就是幾十億上百億，這比資本市場上面賺差價多得多了。

所以，他們的自購更重要的是，希望投資者有信心，引導(dǎo)投資者買入。

還有一些自購，是一種不得不為之的行為，因為這些資金是為了保證新基金發(fā)行的規(guī)模，不自購，可能發(fā)行不了。而有些自購，是為了維持老基金的規(guī)模，不自購，可能老基金就因為規(guī)模不足而清盤。

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03，賺錢的原因

大部分基金公司的自購，不管是買在高點，還是低點，都可以賺錢，原因并不是他們對時間點的選擇，而是他們更懂得“投資需要持有”。

前面提到，2018年3月份，僅僅一個月里面，公募基金公司自購就達到了六億以上，那一筆資金到年底時，基本上都虧損的20%。

但那只是浮虧而已，如果是普通的投資者，在2018年的高位買入，看到一整年的下跌，可能早就已經(jīng)沒有了堅持持有的耐心，在情緒的低迷打擊之下，在恐慌的打擊之下，可能都把基金拋掉了，離場了，又或者把原來的基金，換成了其他的基金，而那些浮虧就變成真正的虧損，

但是，基金公司拿出來的錢，哪怕在一個相對高位買了，哪怕在下面的這一年里面跌了20%，我相信他們還會繼續(xù)持有，直到可以解套，甚至能夠賺錢。

2018年3月份買入的基金，到2019年的三月份普遍都賺錢，而且可以賺10%以上，如果這些基金公司持有的時間更久，到2020年的7月份，也就是說，僅僅兩年多的時間，很多基金甚至是達到了50%或者80%以上的收益。

基金公司的自購能賺錢，并不是說他們對于底部更有判斷能力，而是在于他們愿意長期持有。

這一點，也提醒我們普通投資者，你買在哪個位置并不重要，你能不能夠一直持有，等待市場轉(zhuǎn)暖，這個更加重要的。

大家一起堅持持有，總會有陽光燦爛的一天。

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記者 杜萌

今年以來，市場波動加大。在一季度恐慌下跌時，多家基金公司宣布大手筆自購，希望提振市場和投資人信心。

然而，口號式的大手筆自購后，關(guān)于“具體何時、自購了哪幾只基金、此后是否有贖回”這些敏感的信息，由于監(jiān)管方面沒有明確的信息披露要求，基金公司均諱莫如深。

相比老基金，基金公司更愿意將動輒上千萬的自購資金買新發(fā)基金，通過發(fā)起式的方式保證新基金成立，既搏名聲又賺實惠。

基金公司自購，何以成為隱蔽的生意？

自購信息為何變成謎

今年基金公司的自購節(jié)奏較快。 截至9月10日，今年來發(fā)起自購的基金公司家數(shù)已達到100家，總計申購額為44.29億元，較去年同期多了6億余元。

從產(chǎn)品角度看，今年來，基金公司已自購307只基金，有38只產(chǎn)品的凈申購超2000萬元，7只產(chǎn)品超1億元，整體而言，半數(shù)回購金額投向權(quán)益類基金。

各家資金到底選擇了哪些基金？界面新聞記者翻閱公告發(fā)現(xiàn)，基金公司對此并沒有明確披露，投資者只能根據(jù)單只基金的零星公告來尋找蛛絲馬跡。

以南方基金為例，該公司申購額度最大的基金是南方MSCIA50聯(lián)接基金。去年12月14日，南方基金宣布出資2億元認購基金A份額。1月11日，南方MSCIA50ETF聯(lián)接基金公告成立，A/C份額合計首發(fā)規(guī)模為7億元。

截至二季度末，南方基金共持有該基金2.44億份，而一季度末，南方基金持有的份額為2億份。多出的4400萬份為二季度新認購的，并沒有單獨公告。

再以國泰基金為例，今年以來，該公司自購金額達到了1.69億元。其中自購金額最大的一筆選擇了國泰科創(chuàng)板兩年定開，該基金成立于今年2月18日，首發(fā)規(guī)模為2.13億元?！痘鸷贤А凤@示，基金管理人自購了8000萬份。二季報顯示，截至二季度末，基金公司持有該產(chǎn)品仍為8000萬份。

基金公司針對單只基金的自購行為，是否需要發(fā)公告？根據(jù)《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》（2019年7月26日證監(jiān)會令第158號），明確了16種需要披露的公開信息、21種臨時信息，但并未提及基金公司的自購行為。

自購演變成“保發(fā)行”

如果基金公司沒有針對每一次的自購行為發(fā)公告，那么對于在新基金募集期間基金公司的自購，則需要從《基金合同生效公告》中查到一些端倪。

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，今年以來基金公司自購的大量資金，均首選了新發(fā)基金。

以大成民享安盈一年持有為例，該基金從今年12月15日開始募集，原定的募集截止日為3月14日。1月25日，基金公司宣布將在2月19日提前結(jié)束募集。1月27日，大成基金宣布自公告日起30個交易日內(nèi)繼續(xù)出資5000萬元投資旗下權(quán)益類公募基金，并承諾持有時間不少于1年。

該基金的募集過程充滿變數(shù)。在基金公司宣布自購后的2月18日，大成民享安盈一年持有又決定將基金募集期延長至3月14日，最終，該基金于3月11日結(jié)束募集?！痘鸷贤Ч妗凤@示，基金公司自購了4999.86萬份。

這是否意味著大成基金將擬自購的5000萬元all in大成民享安盈一年持有？由于大成基金并未公布具體自購的基金明細，我們不得而知。二季報顯示，基金管理人仍持有4999.86萬份。

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在今年以來自購超4000萬元的基金公司中，申購金額最大的基金均為今年的新發(fā)產(chǎn)品。

自購1000萬元即起到“保發(fā)行”的作用。以4月20日成立的上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選為例，該基金規(guī)模僅0.22億元。而基金公司的自購則起到了中流砥柱的作用，其中，基金A份額成立規(guī)模為1074萬份，自購的1000.05萬元占A份額規(guī)模的93.11%。

“基金公司自購的行為，更多的是象征意義，表明他們愿意與投資者共同承擔風(fēng)險，以達到提高投資者信心的效果。為何首選新基金進行自購，這是因為今年以來基金不好賣，為了保發(fā)行，很多基金采取發(fā)起式的方式。同時基金公司也能夠充分利用這部分自購的資金，緩解新基金的發(fā)行上的壓力?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

業(yè)內(nèi)呼吁細化信批規(guī)定

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在今年的自購大潮中，已有基金公司通過自購保發(fā)行后，在上半年獲利離場。以易方達中證港股通消費主題ETF為例，該基金于今年3月14日成立，首發(fā)規(guī)模為2.01億元?；鹕Ш贤@示，基金管理人持有份額為2億份。但二季報顯示，基金管理人僅持有3300.16萬份，減少了近1.67億份。

從該基金業(yè)績來看，這筆自購讓易方達賺上了一筆。Wind數(shù)據(jù)顯示，自3月14日至6月30日，易方達中證港股通消費主題ETF回報率為14.81%。

“基金公司發(fā)公告說自購，肯定都是真的，但黑色幽默的是，基金公司在自購的時候都大肆宣傳，甚至發(fā)公告，但賣出的時候卻沒有發(fā)公告。你們能不能賣的時候也發(fā)個公告？不要讓我們看年報披露才知道你們跑路了……”有理財大V表示。

隨著公募行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模邁入27萬億大關(guān)，基金公司的一舉一動更受到投資者關(guān)注。在暫時沒有明確規(guī)定的情況下，基金公司是否可以主動披露更多關(guān)于自購的信息？

已經(jīng)有基金公司做了額外的自選動作。在富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接基金的二季報中，額外明確公布了基金管理人的自購時間和金額，為1000.22萬元。作為發(fā)起式基金，二季報中還明確表示，該部分自購份額將持有期限不少于3年。

“總體來說，自購還是比較敏感的信息。如果把具體的基金名稱發(fā)出來，可能會對投資者造成一種誤導(dǎo)，不符合對投資者銷售適當性的界定?！蹦愁^部基金公司合規(guī)部人士表示。

“因為持營的老基金凈值已經(jīng)有了波動，基金公司如果公告對持營基金進行自購，那么可能會影響投資者的判斷，一些新的投資者會跟著買入。如果申購份額太多，一下子太多錢進來，基金經(jīng)理如果做不好組合配置的話，收益會下滑，會對原有的持有者利益造成損害?！鄙钲谀嘲賰|基金經(jīng)理表示。

基金公司的自購行為，往往是投資者關(guān)注的焦點。上海證券報記者發(fā)現(xiàn)，部分基金公司在自購時往往會大力宣傳，但在贖回時卻悄無聲息，投資者只能通過基金定期披露的報告才能發(fā)現(xiàn)其贖回動作。

業(yè)內(nèi)人士建議，基金公司自購不應(yīng)該成為營銷宣傳的工具，僅在自購時大力宣傳，在贖回時也應(yīng)該及時進行披露，這樣才能讓基金公司和基金持有人更好地實現(xiàn)利益捆綁。

部分自購基金悄然贖回

基金公司自購旗下基金時，一般會發(fā)布公告披露，但基金公司在贖回往往悄無聲息，投資者只能在基金定期報告看出端倪。

以匯添富數(shù)字未來混合為例，記者梳理基金二季報發(fā)現(xiàn)，今年二季度匯添富基金合計贖回了2708.56萬份匯添富數(shù)字未來混合。值得注意的是，匯添富基金此次贖回為“基金轉(zhuǎn)換”，這意味著匯添富基金贖回了該基金，買入旗下別的基金。不過，截至二季度末，匯添富基金仍持有匯添富數(shù)字未來混合1835.42萬份。

部分基金則遭到清倉式贖回。以萬家頤達混合為例，4月14日，萬家基金贖回2500萬份，6月15日再度贖回7045.53萬份，兩次合計贖回9545.53萬份，成交金額合計1.06億元。

除了上述基金以外，部分基金贖回份額也較多。根據(jù)基金二季報，今年二季度，鑫元鑫動力混合、中銀錦利混合、紅塔紅土盛豐混合等均被基金管理人贖回超3000萬份。

成為營銷工具？

滬上一位基金研究員表示，通常來說，基金內(nèi)部人自購基金，主要有以下幾方面原因：一是看好后續(xù)市場行情，希望買入并獲得較好的投資收益；二是在極端行情出現(xiàn)時，基金公司為了提振投資者信心而自購；三是出于營銷宣傳的需要，基金公司用固有資金或基金經(jīng)理自購基金，可以更好地與基金投資者利益捆綁，贏得投資者的信任。

某基金公司營銷總監(jiān)直言，基金公司的主要收入是基金管理費，只有把基金規(guī)模做大了，基金管理費才能增加，基金自購行為可以給投資者更多信任，有助于做大基金規(guī)模。“尤其是在新基金發(fā)行時，基金管理人往往會通過認購新基金的方式傳達對后市的信心，同時，基金經(jīng)理也拿出真金白銀自購，可以很好地實現(xiàn)利益捆綁，贏得投資者的信任?！鄙鲜鰻I銷總監(jiān)說。

據(jù)記者了解，在新基金發(fā)行時，部分基金公司會要求基金經(jīng)理參與認購，部分小型基金公司在發(fā)行公司的重點基金時，甚至還會號召全體員工參與認購。

贖回也應(yīng)及時披露

部分基金公司在贖回基金時沒有及時披露，投資者只能通過基金定期報告才能發(fā)現(xiàn)，可能會有最長3個月左右的滯后期。

“如果基金在季度初贖回，理論上最長會有3個月左右的信息滯后期?！睖夏郴鸱治鋈耸勘硎?，在市場劇烈震蕩行情中，基金凈值會有很大波動。如果某基金在今年一季度的市場高點時贖回，基金一季報披露要到4月中下旬，而此時基金凈值已經(jīng)下跌不少。

在去年行情高點時，部分基金公司沒有限制投資者申購，但卻贖回了公司自購的基金，一度引發(fā)市場熱議。類似的還有，某知名基金經(jīng)理在網(wǎng)絡(luò)直播時表示持有自己管理的基金，但在定期報告中并沒有顯示相關(guān)內(nèi)容，也引發(fā)了市場關(guān)注。

上述基金分析人士表示，基金公司在自購旗下基金時通常會發(fā)公告，或發(fā)布海報積極宣傳，以吸引投資者關(guān)注。但在贖回基金時，往往并無任何提示。對于投資者而言，需要了解更為完善的信息進行投資決策，除了知道基金公司何時買入基金外，也需要知道其何時賣出。因此，基金公司在贖回基金時也應(yīng)及時披露，并且應(yīng)對贖回原因進行適當解釋。只有對投資者坦誠相待，才能增加客戶的信任度，加強客戶黏性。

來源：上海證券報

今年以來，A股遭遇“倒春寒”，上證指數(shù)一路從3700點高點一路滑落至3000點附近，各大板塊接連被錘。

與大盤不斷下挫形成鮮明對比的是，基金公司忙著抄底自家基金。

比如最近，就有中歐、天弘、易方達、交銀施羅德等多家基金公司發(fā)布自購旗下權(quán)益類基金的公告。老司基看了一下數(shù)據(jù)，截至3月20日，今年以來不滿3個月，已有50多家基金公司自購總金額超過23億元，為歷史同期最高水平。

基金公司自購潮涌，究竟是營銷作秀還是彰顯信心？如果按照基金自購情況，基民跟隨抄底到底能不能賺錢？今天老司基就來聊聊這個話題。

是作秀還是真抄底？

基金自購相當于基金公司或者基金經(jīng)理們自掏腰包買基金，意味著基金經(jīng)理在管理基民錢的同時，也要同時管理自己家的錢。

基金自購?fù)ǔ７譃閮煞N，一是基金公司運用固有資金申購自家旗下基金，這種自購現(xiàn)象相對比較常見。如3月18日，中歐基金發(fā)布公告稱，將于公告之日起30個交易日內(nèi)，用固有資金自購旗下偏股型基金及FOF基金，合計1.5億元。二是基金經(jīng)理、從業(yè)員工自掏腰包購買基金。如最近中庚基金發(fā)布了三則公告，基金經(jīng)理丘棟榮將申購中庚價值品質(zhì)基金不低于1500萬元，陳濤將申購中庚價值先鋒基金不低于500萬元，曹慶將申購中庚價值先鋒基金不低于200萬元就屬于這類。

基金自購究竟是作秀還是真抄底呢？老司基覺得需要具體問題具體分析，不能一概而論。一般來說，基金自購無非這幾種情況：

一是，助力新基金。在市場表現(xiàn)不好的行情下，基金賺錢效應(yīng)變差，恐慌情緒導(dǎo)致基民風(fēng)險偏好下降，新基金募集容易失敗。尤其是一些中小基金公司，渠道能力較弱，募資更困難。為了幫助自家產(chǎn)品順利發(fā)行成立，一般基金經(jīng)理和基金公司有可能會投入自有資金。這類自購，多是營銷成分居多。

二是，合同有要求。像發(fā)起式的基金，成立之初就在合同上要求基金管理人自購，并且限定了相應(yīng)的持有時間。這類自購，比較中性。

三是，市場恐慌時。當市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場情緒恐慌時，就會掀起一陣“基金自購潮”。像2015年6月股災(zāi)之后，就有62家基金公司自購，總金額達22.32億；還有今年持續(xù)大跌后，50多家基金公司最近的自購，都可以歸于此類。

四是，認為有價值。市場調(diào)整到一定程度時，基金公司、基金經(jīng)理會真心地認為目前估值比較低，值得投資“抄底”。

以上四種情況，第一類營銷作秀成分多，第三、第四類屬于真抄底，我們可以多加關(guān)注。

抄底自購基金能賺錢么？

下面，老司基選取了最近10年來，股票型基金（含被動股票指數(shù)型基金）自購最多的幾個月份，來看看抄底自購權(quán)益基金的收益情況。

自購樣本1：2015年7月

數(shù)據(jù)顯示，2015年7月，是近10年以來基金公司自購股票型基金最多的1個月份，自購總次數(shù)60次。其中，股票型基金自購金額達到3.6億元。

如上圖所示，在2015年7月，有54只基金（A/C份額分開計算）自購金額超過1000萬元。其中，自購超過2000萬元的權(quán)益基金有6只，匯添富國企創(chuàng)新股票A(001490），自購金額為5000萬元；華商雙驅(qū)優(yōu)選混合（001449）分別在7月6日、7月7日和7月8日各自購2000萬，自購合計6000萬元；益民服務(wù)領(lǐng)先混合（000410）自購4000萬元；信誠中證基建工程指數(shù)A（165525）、嘉實低價策略股票（001577）、前海開源金銀珠寶混合A（001302）等幾只基金自購金額均超過2000萬元。

2015年6月中旬，是上輪大牛市的最巔峰時期，市場在經(jīng)歷一輪大幅上漲后急轉(zhuǎn)直下。2015年7月、8月，上證指數(shù)跌幅均超10%。自6月底開始，基金公司開始不斷自購。

老司基統(tǒng)計了一下上述6只自購金額超2000萬元的權(quán)益基金持有1年、持有3年和持有5年的收益情況，并分別跟同期滬深300指數(shù)對比，看能否有超額收益。

數(shù)據(jù)顯示，2015年7月假如跟隨自購基金抄底，持有1年，收益率從-8%到42%不等，但全部都跑贏滬深300；持有3年，盈虧各半，前海開源金銀珠寶混合、信誠中證基建工程指數(shù)A兩只基金跑輸滬深300；持有5年，6只基金有5只有盈利，盈利最多的華商雙驅(qū)優(yōu)選混合總收益達到108%，但信誠中證基建工程指數(shù)A跑輸同期滬深300達48%。

自購樣本2：2012年8月

當月，基金公司自購5次，自購次數(shù)不算多，但自購股票型基金為最近10年來的第二多月份，申購金額超過3億元，僅次于2015年7月。

2009年下半年至2014年上半年，為A股為期5年的熊市震蕩階段。2012年8月，是市場最為煎熬的時段，上證指數(shù)在當年6月、7月和8月，連續(xù)3個月跌幅都超過5%。

當月，有兩只基金自購金額超過2000萬元，分別為興全全球視野股票（340006）和益民核心增長混合（560006）。

數(shù)據(jù)顯示，2012年8月假如跟隨自購基金抄底，持有1年，收益率分別為18%、21%，均跑贏滬深300；持有3年和持有5年，興全全球視野均取得80%以上的收益，且跑贏了同期滬深300指數(shù)，有明顯超額收益；但如果持有的是益民核心增長優(yōu)選，收益率就差了一大截，且持有3年和持有5年均跑輸同期滬深300。

最后，老司基簡單總結(jié)一下：

1，自購基金的行為值得鼓勵，有利于基金公司、基金經(jīng)理們通過真金白銀把自己的利益和基民的利益捆綁在一起；

2，基金公司自購次數(shù)較多的月份，基本處于當年乃至近幾年的低點，基金公司自購高峰后，市場1年內(nèi)反彈概率較高，抄底自購基金1年內(nèi)的勝率較高，超額收益明顯。但3年、5年的中長期收益還看基金經(jīng)理管理能力和市場情況；

3，基金自購一定程度上可以穩(wěn)定基民信心，但不能盲目抄自購基金的作業(yè)，需要綜合考量基金經(jīng)理的管理能力。

基金公司的自購行為，往往是投資者關(guān)注的焦點。上海證券報記者發(fā)現(xiàn)，部分基金公司在自購時往往會大力宣傳，但在贖回時卻悄無聲息，投資者只能通過基金定期披露的報告才能發(fā)現(xiàn)其贖回動作。

業(yè)內(nèi)人士建議，基金公司自購不應(yīng)該成為營銷宣傳的工具，僅在自購時大力宣傳，在贖回時也應(yīng)該及時進行披露，這樣才能讓基金公司和基金持有人更好地實現(xiàn)利益捆綁。

部分自購基金悄然贖回

基金公司自購旗下基金時，一般會發(fā)布公告披露，但基金公司在贖回往往悄無聲息，投資者只能在基金定期報告看出端倪。

以匯添富數(shù)字未來混合為例，記者梳理基金二季報發(fā)現(xiàn)，今年二季度匯添富基金合計贖回了2708.56萬份匯添富數(shù)字未來混合。值得注意的是，匯添富基金此次贖回為“基金轉(zhuǎn)換”，這意味著匯添富基金贖回了該基金，買入旗下別的基金。不過，截至二季度末，匯添富基金仍持有匯添富數(shù)字未來混合1835.42萬份。

部分基金則遭到清倉式贖回。以萬家頤達混合為例，4月14日，萬家基金贖回2500萬份，6月15日再度贖回7045.53萬份，兩次合計贖回9545.53萬份，成交金額合計1.06億元。

除了上述基金以外，部分基金贖回份額也較多。根據(jù)基金二季報，今年二季度，鑫元鑫動力混合、中銀錦利混合、紅塔紅土盛豐混合等均被基金管理人贖回超3000萬份。

成為營銷工具？

滬上一位基金研究員表示，通常來說，基金內(nèi)部人自購基金，主要有以下幾方面原因：一是看好后續(xù)市場行情，希望買入并獲得較好的投資收益；二是在極端行情出現(xiàn)時，基金公司為了提振投資者信心而自購；三是出于營銷宣傳的需要，基金公司用固有資金或基金經(jīng)理自購基金，可以更好地與基金投資者利益捆綁，贏得投資者的信任。

某基金公司營銷總監(jiān)直言，基金公司的主要收入是基金管理費，只有把基金規(guī)模做大了，基金管理費才能增加，基金自購行為可以給投資者更多信任，有助于做大基金規(guī)模?！坝绕涫窃谛禄鸢l(fā)行時，基金管理人往往會通過認購新基金的方式傳達對后市的信心，同時，基金經(jīng)理也拿出真金白銀自購，可以很好地實現(xiàn)利益捆綁，贏得投資者的信任。”上述營銷總監(jiān)說。

據(jù)記者了解，在新基金發(fā)行時，部分基金公司會要求基金經(jīng)理參與認購，部分小型基金公司在發(fā)行公司的重點基金時，甚至還會號召全體員工參與認購。

贖回也應(yīng)及時披露

部分基金公司在贖回基金時沒有及時披露，投資者只能通過基金定期報告才能發(fā)現(xiàn)，可能會有最長3個月左右的滯后期。

“如果基金在季度初贖回，理論上最長會有3個月左右的信息滯后期?！睖夏郴鸱治鋈耸勘硎?，在市場劇烈震蕩行情中，基金凈值會有很大波動。如果某基金在今年一季度的市場高點時贖回，基金一季報披露要到4月中下旬，而此時基金凈值已經(jīng)下跌不少。

在去年行情高點時，部分基金公司沒有限制投資者申購，但卻贖回了公司自購的基金，一度引發(fā)市場熱議。類似的還有，某知名基金經(jīng)理在網(wǎng)絡(luò)直播時表示持有自己管理的基金，但在定期報告中并沒有顯示相關(guān)內(nèi)容，也引發(fā)了市場關(guān)注。

上述基金分析人士表示，基金公司在自購旗下基金時通常會發(fā)公告，或發(fā)布海報積極宣傳，以吸引投資者關(guān)注。但在贖回基金時，往往并無任何提示。對于投資者而言，需要了解更為完善的信息進行投資決策，除了知道基金公司何時買入基金外，也需要知道其何時賣出。因此，基金公司在贖回基金時也應(yīng)及時披露，并且應(yīng)對贖回原因進行適當解釋。只有對投資者坦誠相待，才能增加客戶的信任度，加強客戶黏性。

來源：上海證券報