公募基金今年三季報回顧：主動偏股型基金倉位相較上半年持平略升

今年三季度公募股票類資產(chǎn)配置比例略降。增長乏力、原材料價格加速上行壓制A股市場三季度表現(xiàn)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指季度跌幅分別為6.8%和6.7%，股票型公募基金單季度收益率的中位數(shù)為-3.1%。受此影響公募基金總資產(chǎn)由二季度的23萬億元略升至三季度末的23.9萬億元，環(huán)比提升幅度有所放緩（二季度提升1.3萬億元）。股票類資產(chǎn)總額從6.28萬億元略升至6.35萬億元，占總值比由上半年的25.5%回落至24.9%。持有A股市值由上半年的5.56萬億元略升至5.76萬億元，占總值比持平在22.6%。債券類資產(chǎn)占比由44.1%提升至45.9%。

主動偏股型基金倉位持平微升，減倉港股，加倉A股。主動偏股型基金的倉位由上半年的84.8%微升至85.2%，仍處于歷史中等偏高水平。受今年三季度港股市場波動加大影響（恒生國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)三季度分別下跌18%和25%），主動偏股型基金在港股的配置比例從上半年的10.8%降至8.1%，A股倉位從上半年的74%提升至77%。

配置特征：持股集中度明顯下降，加倉周期與科技成長，減倉消費

從主動偏股型基金管理人三季度的重倉倉位配置方向來看：

1) 龍頭公司的持股集中度明顯下降。主動偏股型基金重倉前400的公司重倉市值占比從今年年初開始連續(xù)3個季度回落，本季度回落幅度明顯加大，由上半年的94.7%下降至90.4%(前兩個季度的降幅均未超過1個百分點)，重倉前20市值占比由39.9%降至32.5%。其中五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、?？低暤葴p倉明顯。港股的騰訊、美團、安踏減倉較多。

2) 主板略加倉，創(chuàng)業(yè)板略減倉。上季度明顯加倉的創(chuàng)業(yè)板三季度的倉位有所下降，重倉倉位由25%下降至24.5%；科創(chuàng)板的倉位由4.1%小幅提升至4.6%；主板重倉倉位回升。

3) 加倉新能源等高景氣成長板塊，周期倉位小幅抬升，繼續(xù)減倉消費。景氣度較高的新能源汽車及新能源產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，包括有色、部分化工、電氣設(shè)備板塊倉位明顯提升，如天齊鋰業(yè)、陽光電源、天賜材料三季度重倉市值提升居于前列，主動偏股型基金持倉家數(shù)最多的寧德時代三季度重倉持有家數(shù)進一步升至643家。醫(yī)藥板塊分化明顯，凱萊英、美迪西、藥明康德三季度基金加倉較多；邁瑞醫(yī)療、長春高新、愛爾眼科則位于減倉前列；產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期有所變化的電子板塊倉位回落，卓勝微、兆易創(chuàng)新等減倉較多；食品飲料板塊減倉比例最高，重倉倉位較上半年下降了3.1個百分點。

下一階段操作建議：短期均衡配置，中期偏成長。配置逐步向中下游傾斜

我們在八月初以來持續(xù)提示“均衡配置”，9月中旬開始提示“逐步減倉中國傳統(tǒng)周期”，逐步自下而上關(guān)注調(diào)整較深的“消費”。近期市場擔(dān)憂因素仍多，我們提示國內(nèi)政策應(yīng)對方向可能正在發(fā)生變化，需要繼續(xù)觀察政策進一步落實的情況。往未來看，在更加明確的貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策和工具落地前，我們認為市場整體可能仍然處于區(qū)間震蕩格局。上游價格調(diào)整有利于中下游板塊；中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

綜合估值及景氣度可關(guān)注如下方向：1）高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心并逢低吸納；2）泛消費行業(yè)：消費成長賽道可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫(yī)藥等；3）部分估值合理、格局或成長性較好的周期：本地原材料周期板塊仍有調(diào)整風(fēng)險；同時受政策預(yù)期支持、相對落后的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。

圖表1：3Q21公募基金持倉：主動偏股型基金倉位持平略升

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

今年三季度公募股票類資產(chǎn)配置比例略降。增長乏力、原材料價格加速上行壓制A股市場三季度表現(xiàn)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指季度跌幅分別為6.8%和6.7%，股票型公募基金單季度收益率的中位數(shù)為-3.1%。受此影響公募基金總資產(chǎn)由二季度的23萬億元略升至三季度末的23.9萬億元，環(huán)比提升幅度有所放緩（二季度提升1.3萬億元）。股票類資產(chǎn)總額從6.28萬億元略升至6.35萬億元，占總值比由上半年的25.5%回落至24.9%。持有A股市值由上半年的5.56萬億元略升至5.76萬億元，占總值比持平在22.6%。債券類資產(chǎn)占比由44.1%提升至45.9%。

主動偏股型基金倉位持平微升，減倉港股，加倉A股。主動偏股型基金的倉位由上半年的84.8%微升至85.2%，仍處于歷史中等偏高水平。受今年三季度港股市場波動加大影響（恒生國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)三季度分別下跌18%和25%），主動偏股型基金在港股的配置比例從上半年的10.8%降至8.1%，A股倉位從上半年的74%提升至77%。

我們在八月初以來持續(xù)提示“均衡配置”，9月中旬開始提示“逐步減倉中國傳統(tǒng)周期”，逐步自下而上關(guān)注調(diào)整較深的“消費”。近期市場擔(dān)憂因素仍多，我們提示國內(nèi)政策應(yīng)對方向可能正在發(fā)生變化，需要繼續(xù)觀察政策進一步落實的情況。往未來看，在更加明確的貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策和工具落地前，我們認為市場整體可能仍然處于區(qū)間震蕩格局。上游價格調(diào)整有利于中下游板塊；中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

綜合估值及景氣度可關(guān)注如下方向：

1）高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心并逢低吸納；

2）泛消費行業(yè)：消費成長賽道可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫(yī)藥等；

3）部分估值合理、格局或成長性較好的周期：本地原材料周期板塊仍有調(diào)整風(fēng)險；同時受政策預(yù)期支持、相對落后的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。

圖表2：全部公募基金中股票市值提升至6.35萬億元

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表3：全部基金資產(chǎn)中股票占比較上半年小幅下降

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表4：主動偏股型基金中股票市值為3.3萬億元

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表5：主動偏股型基金股票倉位維持在85%的相對高位

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表6：偏股混合型基金倉位歷史變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表7：靈活配置型基金倉位歷史變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表8：普通股票型基金份額繼續(xù)保持凈申購

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表9：基金持股占A股自由流通市值比例繼續(xù)提升

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

從主動偏股型基金管理人三季度的重倉倉位配置方向來看：

1) 龍頭公司的持股集中度明顯下降。主動偏股型基金重倉前400的公司重倉市值占比從今年年初開始連續(xù)3個季度回落，本季度回落幅度明顯加大，由上半年的94.7%下降至90.4%(前兩個季度的降幅均未超過1個百分點)，重倉前20市值占比由39.9%降至32.5%。其中五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、?？低暤葴p倉明顯。港股的騰訊、美團、安踏減倉較多。

2) 主板略加倉，創(chuàng)業(yè)板略減倉。上季度明顯加倉的創(chuàng)業(yè)板三季度的倉位有所下降，重倉倉位由25%下降至24.5%；科創(chuàng)板的倉位由4.1%小幅提升至4.6%；主板重倉倉位回升。

3) 加倉新能源等高景氣成長板塊，周期倉位小幅抬升，繼續(xù)減倉消費。景氣度較高的新能源汽車及新能源產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，包括有色、部分化工、電氣設(shè)備板塊倉位明顯提升，如天齊鋰業(yè)、陽光電源、天賜材料三季度重倉市值提升居于前列，主動偏股型基金持倉家數(shù)最多的寧德時代三季度重倉持有家數(shù)進一步升至643家。醫(yī)藥板塊分化明顯，凱萊英、美迪西、藥明康德三季度基金加倉較多；邁瑞醫(yī)療、長春高新、愛爾眼科則位于減倉前列；產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期有所變化的電子板塊倉位回落，卓勝微、兆易創(chuàng)新等減倉較多；食品飲料板塊減倉比例最高，重倉倉位較上半年下降了3.1個百分點。

具體行業(yè)及個股的增減倉位情況請參見下文圖表。

圖表10：全部基金持股比例變化（3Q21 vs. 2Q21）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表11：3Q21全部基金持股比例

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表12：3Q21主動偏股型基金重倉比例

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表13：基金重倉倉位季度變化情況

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表14：基金重倉倉位超/低配情況（當(dāng)前/歷史均值）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表15: 基金重倉倉位超/低配情況（當(dāng)前/市值占比）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表16：基金倉位風(fēng)格變化（按板塊）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表17：基金倉位風(fēng)格變化（周期/防御）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表18：基金倉位風(fēng)格變化（按上中下游）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表19：上游行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表20：中游機械電力行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表21：中游基建化工相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表22：下游可選消費相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表23：下游農(nóng)業(yè)/醫(yī)藥/食品飲料行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表24：下游汽車房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表25：下游TMT相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表26：金融行業(yè)倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表27：交通運輸行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表28：3Q21主動偏股型基金重倉持有家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表29：3Q21主動偏股型基金重倉增持家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表30：3Q21主動偏股型基金重倉減持家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表31：3Q21主動偏股型基金重倉持有市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表32：3Q21主動偏股型基金重倉增持市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表33：3Q21主動偏股型基金重倉減持市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

本文摘自：今年10月29日已經(jīng)發(fā)布的《公募基金三季報回顧：均衡配置》

李求索 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991

黃凱松 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080521070010

王漢鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

公募基金今年三季報回顧：主動偏股型基金倉位相較上半年持平略升

今年三季度公募股票類資產(chǎn)配置比例略降。增長乏力、原材料價格加速上行壓制A股市場三季度表現(xiàn)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指季度跌幅分別為6.8%和6.7%，股票型公募基金單季度收益率的中位數(shù)為-3.1%。受此影響公募基金總資產(chǎn)由二季度的23萬億元略升至三季度末的23.9萬億元，環(huán)比提升幅度有所放緩（二季度提升1.3萬億元）。股票類資產(chǎn)總額從6.28萬億元略升至6.35萬億元，占總值比由上半年的25.5%回落至24.9%。持有A股市值由上半年的5.56萬億元略升至5.76萬億元，占總值比持平在22.6%。債券類資產(chǎn)占比由44.1%提升至45.9%。

主動偏股型基金倉位持平微升，減倉港股，加倉A股。主動偏股型基金的倉位由上半年的84.8%微升至85.2%，仍處于歷史中等偏高水平。受今年三季度港股市場波動加大影響（恒生國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)三季度分別下跌18%和25%），主動偏股型基金在港股的配置比例從上半年的10.8%降至8.1%，A股倉位從上半年的74%提升至77%。

配置特征：持股集中度明顯下降，加倉周期與科技成長，減倉消費

從主動偏股型基金管理人三季度的重倉倉位配置方向來看：

1) 龍頭公司的持股集中度明顯下降。主動偏股型基金重倉前400的公司重倉市值占比從今年年初開始連續(xù)3個季度回落，本季度回落幅度明顯加大，由上半年的94.7%下降至90.4%(前兩個季度的降幅均未超過1個百分點)，重倉前20市值占比由39.9%降至32.5%。其中五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、?？低暤葴p倉明顯。港股的騰訊、美團、安踏減倉較多。

2) 主板略加倉，創(chuàng)業(yè)板略減倉。上季度明顯加倉的創(chuàng)業(yè)板三季度的倉位有所下降，重倉倉位由25%下降至24.5%；科創(chuàng)板的倉位由4.1%小幅提升至4.6%；主板重倉倉位回升。

3) 加倉新能源等高景氣成長板塊，周期倉位小幅抬升，繼續(xù)減倉消費。景氣度較高的新能源汽車及新能源產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，包括有色、部分化工、電氣設(shè)備板塊倉位明顯提升，如天齊鋰業(yè)、陽光電源、天賜材料三季度重倉市值提升居于前列，主動偏股型基金持倉家數(shù)最多的寧德時代三季度重倉持有家數(shù)進一步升至643家。醫(yī)藥板塊分化明顯，凱萊英、美迪西、藥明康德三季度基金加倉較多；邁瑞醫(yī)療、長春高新、愛爾眼科則位于減倉前列；產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期有所變化的電子板塊倉位回落，卓勝微、兆易創(chuàng)新等減倉較多；食品飲料板塊減倉比例最高，重倉倉位較上半年下降了3.1個百分點。

下一階段操作建議：短期均衡配置，中期偏成長。配置逐步向中下游傾斜

我們在八月初以來持續(xù)提示“均衡配置”，9月中旬開始提示“逐步減倉中國傳統(tǒng)周期”，逐步自下而上關(guān)注調(diào)整較深的“消費”。近期市場擔(dān)憂因素仍多，我們提示國內(nèi)政策應(yīng)對方向可能正在發(fā)生變化，需要繼續(xù)觀察政策進一步落實的情況。往未來看，在更加明確的貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策和工具落地前，我們認為市場整體可能仍然處于區(qū)間震蕩格局。上游價格調(diào)整有利于中下游板塊；中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

綜合估值及景氣度可關(guān)注如下方向：1）高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心并逢低吸納；2）泛消費行業(yè)：消費成長賽道可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫(yī)藥等；3）部分估值合理、格局或成長性較好的周期：本地原材料周期板塊仍有調(diào)整風(fēng)險；同時受政策預(yù)期支持、相對落后的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。

圖表1：3Q21公募基金持倉：主動偏股型基金倉位持平略升

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

今年三季度公募股票類資產(chǎn)配置比例略降。增長乏力、原材料價格加速上行壓制A股市場三季度表現(xiàn)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指季度跌幅分別為6.8%和6.7%，股票型公募基金單季度收益率的中位數(shù)為-3.1%。受此影響公募基金總資產(chǎn)由二季度的23萬億元略升至三季度末的23.9萬億元，環(huán)比提升幅度有所放緩（二季度提升1.3萬億元）。股票類資產(chǎn)總額從6.28萬億元略升至6.35萬億元，占總值比由上半年的25.5%回落至24.9%。持有A股市值由上半年的5.56萬億元略升至5.76萬億元，占總值比持平在22.6%。債券類資產(chǎn)占比由44.1%提升至45.9%。

主動偏股型基金倉位持平微升，減倉港股，加倉A股。主動偏股型基金的倉位由上半年的84.8%微升至85.2%，仍處于歷史中等偏高水平。受今年三季度港股市場波動加大影響（恒生國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)三季度分別下跌18%和25%），主動偏股型基金在港股的配置比例從上半年的10.8%降至8.1%，A股倉位從上半年的74%提升至77%。

我們在八月初以來持續(xù)提示“均衡配置”，9月中旬開始提示“逐步減倉中國傳統(tǒng)周期”，逐步自下而上關(guān)注調(diào)整較深的“消費”。近期市場擔(dān)憂因素仍多，我們提示國內(nèi)政策應(yīng)對方向可能正在發(fā)生變化，需要繼續(xù)觀察政策進一步落實的情況。往未來看，在更加明確的貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策和工具落地前，我們認為市場整體可能仍然處于區(qū)間震蕩格局。上游價格調(diào)整有利于中下游板塊；中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

綜合估值及景氣度可關(guān)注如下方向：

1）高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心并逢低吸納；

2）泛消費行業(yè)：消費成長賽道可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫(yī)藥等；

3）部分估值合理、格局或成長性較好的周期：本地原材料周期板塊仍有調(diào)整風(fēng)險；同時受政策預(yù)期支持、相對落后的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。

圖表2：全部公募基金中股票市值提升至6.35萬億元

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表3：全部基金資產(chǎn)中股票占比較上半年小幅下降

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表4：主動偏股型基金中股票市值為3.3萬億元

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表5：主動偏股型基金股票倉位維持在85%的相對高位

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表6：偏股混合型基金倉位歷史變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表7：靈活配置型基金倉位歷史變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表8：普通股票型基金份額繼續(xù)保持凈申購

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表9：基金持股占A股自由流通市值比例繼續(xù)提升

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

從主動偏股型基金管理人三季度的重倉倉位配置方向來看：

1) 龍頭公司的持股集中度明顯下降。主動偏股型基金重倉前400的公司重倉市值占比從今年年初開始連續(xù)3個季度回落，本季度回落幅度明顯加大，由上半年的94.7%下降至90.4%(前兩個季度的降幅均未超過1個百分點)，重倉前20市值占比由39.9%降至32.5%。其中五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、?？低暤葴p倉明顯。港股的騰訊、美團、安踏減倉較多。

2) 主板略加倉，創(chuàng)業(yè)板略減倉。上季度明顯加倉的創(chuàng)業(yè)板三季度的倉位有所下降，重倉倉位由25%下降至24.5%；科創(chuàng)板的倉位由4.1%小幅提升至4.6%；主板重倉倉位回升。

3) 加倉新能源等高景氣成長板塊，周期倉位小幅抬升，繼續(xù)減倉消費。景氣度較高的新能源汽車及新能源產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，包括有色、部分化工、電氣設(shè)備板塊倉位明顯提升，如天齊鋰業(yè)、陽光電源、天賜材料三季度重倉市值提升居于前列，主動偏股型基金持倉家數(shù)最多的寧德時代三季度重倉持有家數(shù)進一步升至643家。醫(yī)藥板塊分化明顯，凱萊英、美迪西、藥明康德三季度基金加倉較多；邁瑞醫(yī)療、長春高新、愛爾眼科則位于減倉前列；產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期有所變化的電子板塊倉位回落，卓勝微、兆易創(chuàng)新等減倉較多；食品飲料板塊減倉比例最高，重倉倉位較上半年下降了3.1個百分點。

具體行業(yè)及個股的增減倉位情況請參見下文圖表。

圖表10：全部基金持股比例變化（3Q21 vs. 2Q21）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表11：3Q21全部基金持股比例

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表12：3Q21主動偏股型基金重倉比例

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表13：基金重倉倉位季度變化情況

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表14：基金重倉倉位超/低配情況（當(dāng)前/歷史均值）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表15: 基金重倉倉位超/低配情況（當(dāng)前/市值占比）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表16：基金倉位風(fēng)格變化（按板塊）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表17：基金倉位風(fēng)格變化（周期/防御）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表18：基金倉位風(fēng)格變化（按上中下游）

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表19：上游行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表20：中游機械電力行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表21：中游基建化工相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表22：下游可選消費相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表23：下游農(nóng)業(yè)/醫(yī)藥/食品飲料行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表24：下游汽車房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表25：下游TMT相關(guān)行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表26：金融行業(yè)倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表27：交通運輸行業(yè)基金倉位變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表28：3Q21主動偏股型基金重倉持有家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表29：3Q21主動偏股型基金重倉增持家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表30：3Q21主動偏股型基金重倉減持家數(shù)前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表31：3Q21主動偏股型基金重倉持有市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表32：3Q21主動偏股型基金重倉增持市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

圖表33：3Q21主動偏股型基金重倉減持市值前50公司

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部；
注：數(shù)據(jù)截止至今年10月28日

本文摘自：今年10月29日已經(jīng)發(fā)布的《公募基金三季報回顧：均衡配置》

李求索 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991

黃凱松 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080521070010

王漢鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454