中證東方紅競爭力指數(shù)選擇中證800指數(shù)作為樣本空間?；蛟S有投資者會感到疑惑，中證800指數(shù)是怎樣一個(gè)指數(shù)？代表了何種性質(zhì)的樣本？它與我們常聽說的滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)又有什么區(qū)別呢？今天東方小紅為你簡單介紹這幾只常見的指數(shù)。

滬深300指數(shù)

滬深300指數(shù)，以規(guī)模和流動(dòng)性作為選樣的兩個(gè)根本標(biāo)準(zhǔn)，并賦予流動(dòng)性更大的權(quán)重，由上海和深圳證券市場中市值大、流動(dòng)性好的300只股票組成，綜合反映中國A股市場上市股票價(jià)格的整體表現(xiàn)。

中證500指數(shù)

中證500指數(shù)，由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成分股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。

中證800指數(shù)

中證800指數(shù)，由中證500和滬深300指數(shù)成份股組成，綜合反映中國A股市場大中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。

三者具體的樣本空間如圖所示。

那么，為什么中證東方紅競爭力指數(shù)選擇了中證800作為樣本空間呢？一方面，因?yàn)槲覀兲暨x的是行業(yè)內(nèi)ROE排名前20％的公司，這對選股范圍有一定的要求，而滬深300的樣本量過小，因此并不合適；另一方面，我們不希望納入過多的小盤股。

綜合來看，中證800相較于滬深300及中證500來說有效地?cái)U(kuò)大了選股范圍；相較于全市場來說又剔除了一些小盤股或質(zhì)量不理想的個(gè)股，因此選擇其作為競爭力指數(shù)的樣本空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示

基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)，其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資基金前，請認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。

本文源自東方紅資管

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被迫盯了兩天“護(hù)目色”的盤面后，今日市場情緒得到修復(fù)，主要寬基指數(shù)全部收漲，“吃藥喝酒”行情再現(xiàn)江湖，而近期關(guān)注度最高的軍工、汽車卻“偃旗息鼓”

……

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

有投資者徹底被多變的市場整不會了，想起了那位市場波動(dòng)的好朋友——定投先生，問小夏：

打算做一筆兩年期的定投，能不能保我賺錢？投什么，怎么投，賺錢的可能性更大？

一個(gè)直擊靈魂的問題就這么拋給了小夏

，不過“有點(diǎn)功夫在身上”的小夏還是能夠穩(wěn)穩(wěn)接住，接著看，今天我們就來聊一聊~

#1

定投兩年，賺錢的概率有多大？

小夏先用萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）為標(biāo)的來進(jìn)行一個(gè)定投的回測：

第一步：

從指數(shù)基日（2003年12月31日）開始起

任意一個(gè)月最后一個(gè)交易日開始月定投，

定投兩年，一共會得到201個(gè)兩年期的定投樣本。

我們對這201個(gè)樣本進(jìn)行觀察，發(fā)現(xiàn)其中有48個(gè)虧損樣本，占比約為23.88%，持有期平均收益率為21.65%，最高收益率為188.28%。

第二步：

我們把這48個(gè)虧損樣本拿出來，再堅(jiān)持定投一年，會得到43個(gè)三年期定投樣本（2020年開啟的5個(gè)虧損樣本暫無三年測算數(shù)據(jù)），其中33個(gè)兩年期虧損樣本在第三年都能扭虧為盈，得到獲利退出的機(jī)會。

PS：小夏選取月末最后一個(gè)交易日的數(shù)據(jù)滾動(dòng)測算，如果用每日數(shù)據(jù)進(jìn)行滾動(dòng)測算，期間能夠捕捉到正收益的概率自然更高。

總結(jié)一下：過往十多年間的數(shù)據(jù)顯示，定投偏股混合型基金兩年，獲得正收益的概率至少超過75%，平均收益超過20個(gè)點(diǎn)。

如果進(jìn)入和退出的時(shí)點(diǎn)都比較合適，兩年間最高收益率甚至能達(dá)到188.28%；即便是高位開啟定投，如果堅(jiān)持定投三年，不考慮手續(xù)費(fèi)，從理論上講這三年間也大概率能夠找到獲利退出的時(shí)機(jī)。

（以上數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022-7-31?；販y指數(shù)為上證指數(shù)萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI），每月定投日為該月底最后一個(gè)交易日，定額定投1000元，每年定投12次。本測算不考慮申購、贖回費(fèi)率。指數(shù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲蓄方式。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。）

再進(jìn)一步去觀察定投兩年虧損的48個(gè)樣本，就會發(fā)現(xiàn)這些兩年期定投樣本的定投開始的起點(diǎn)有共同特點(diǎn)：當(dāng)時(shí)滬深300市盈率TTM的估值分位點(diǎn)皆處于基日以來50%甚至80%以上的相對高位。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

如果在市場估值水平相對低估值區(qū)開啟定投，平均而言兩年內(nèi)大概率就能實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的收益，比如說目前滬深300市盈率TTM低于過去五年80%的時(shí)間，是開啟定投的較好時(shí)機(jī)。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

#2

為什么我定投了兩年還是虧損？

看到這里，可能就有一大波投資者要舉手提問了：

小夏，你用的偏股混合型基金指數(shù)有代表性嗎？我定投的消費(fèi)/醫(yī)藥/軍工/芯片……也會像你說的那樣嗎？

上文用來測算的萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001）是衡量主動(dòng)偏股型基金的一把“標(biāo)尺”，它是將市場上所有成立三個(gè)月以上的該類型基金納入樣本，根據(jù)基金凈值變動(dòng)等權(quán)計(jì)算指數(shù)變化，目前成分基金大概有3000多只，具有較強(qiáng)的代表性。

那如果定投單一行業(yè)主題基金會怎么樣呢？小夏用與上文同樣的方法選取幾個(gè)較有代表性的行業(yè)指數(shù)進(jìn)行兩年期定投回測：

如果從2010年開始定投食品飲料指數(shù)，會得到118個(gè)兩年期定投樣本，虧損的樣本就有25個(gè)，占比約為21.19%，平均收益率為35.92%；
如果從2010年開始定投計(jì)算機(jī)指數(shù)，同樣會得到118個(gè)兩年期定投樣本，但是虧損案例就有50個(gè)，占比約為42.37%，平均收益率為37.34%；

但是！如果從2010年開始同時(shí)定投食品飲料指數(shù)和計(jì)算機(jī)指數(shù)，虧損的樣本就將降為15個(gè)，占比約為12.71%，平均收益率為36.63%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022-7-31。回測指數(shù)為申萬食品飲料指數(shù)和中證全指計(jì)算機(jī)指數(shù)，每月定投日為該月底最后一個(gè)交易日，分別定額定投1000元，每年定投12次。本測算不考慮申購、贖回費(fèi)率。指數(shù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲蓄方式。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。）

顯而易見的是，進(jìn)行多個(gè)行業(yè)的組合定投能夠大幅降低虧損的概率；如果僅僅只定投單一行業(yè)指數(shù)基金，在這個(gè)過程中可能需要承受更大的心理壓力，階段性浮虧的可能性較大，需要拉長定投的時(shí)間。

定投不是笨投資，把握住其中的一些規(guī)律，能夠有效提高收益，在定投標(biāo)的選擇方面，從以上的測算中我們得出結(jié)論：定投需要優(yōu)選行業(yè)、優(yōu)選標(biāo)的后構(gòu)建組合。

#3

兩年維度看，如何定投勝率高？

那么兩年的維度看，哪些行業(yè)在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)更適合被納入定投組合呢？

首先明確，什么樣的定投能賺錢？

1） 開啟定投后一路上漲：√賺錢

2） 開啟定投后淺跌后反彈：√賺錢

3） 開啟定投后深跌后反彈：√賺錢

4） 開啟定投后單邊下跌：×被套住

可見，只要接下來的兩年間市場不是單邊下跌，定投賺錢的概率就很高。那么哪些標(biāo)的在未來兩年內(nèi)機(jī)會可能較大呢？

先來看指數(shù)基金

①優(yōu)秀的寬基指數(shù)

優(yōu)秀的寬基指數(shù)是我們分享繁榮的資本市場最直接便捷的方式。

近十年來主要寬基指數(shù)的年化收益率如下圖

（數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2022.08.03）

可以看到，年化收益率較高且有對應(yīng)去跟蹤的指數(shù)基金的包括創(chuàng)業(yè)板指、中證1000、滬深300等等，這幾個(gè)優(yōu)秀的寬基指數(shù)目前估值所處分位點(diǎn)皆處于近兩年、近五年相對較低位置，安全邊際較高。

但是在獲得年化收益的同時(shí)也要承受股市的上下波動(dòng)，而定投恰恰是去平滑波動(dòng)的最佳幫手。

②優(yōu)秀的行業(yè)指數(shù)基金

站在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，具備以下三大邏輯之一的行業(yè)更加推薦去做定投：

1）高景氣疊加政策扶持邏輯：新能源發(fā)電（風(fēng)電、光伏、儲能、特高壓）、新能源汽車等

“碳中和”勢在必行，能源電力是突破口。

其中，生產(chǎn)側(cè)，風(fēng)光儲等是未來主力軍，已在逐步開啟存量替代，年中政治局會議再次強(qiáng)調(diào)“加大新能源供給消納體系”；

需求側(cè)，汽車加速電動(dòng)化，滲透率持續(xù)提升，中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)位置，是時(shí)代最大的投資機(jī)會之一。

2）國產(chǎn)替代邏輯：軍工、半導(dǎo)體等自主可控方向

大國博弈加劇是長期趨勢,近期中美關(guān)系摩擦再度提升了國產(chǎn)替代的緊迫性。

加大國防投入是必選項(xiàng)，軍工板塊長期趨勢向好；與此同時(shí)“十四五”期間我國軍工產(chǎn)業(yè)迎來幾十年科研成果大豐收，各類型軍機(jī)步入量產(chǎn)階段帶來業(yè)績持續(xù)性；

此外，以半導(dǎo)體為代表的科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域正成為中美角力的關(guān)鍵焦點(diǎn)，國產(chǎn)替代的空間廣闊。

3）困境反轉(zhuǎn)邏輯：消費(fèi)及其細(xì)分領(lǐng)域

疫情反復(fù)對居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力的抑制以及國家大宗商品漲價(jià)對企業(yè)生產(chǎn)成本造成的壓力導(dǎo)致消費(fèi)板塊接連調(diào)整，

但是隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、國內(nèi)疫情改善、大宗商品價(jià)格回落，消費(fèi)板塊最悲觀的時(shí)候大概率已經(jīng)過去，消費(fèi)有望沿著“防控科學(xué)化→人流正常化→消費(fèi)場景增加→就業(yè)提升→收入提升→消費(fèi)進(jìn)一步提升”這一鏈條展開修復(fù)?！　?/strong>