01 什么叫均衡配置？

相信很多投資者在剛接觸資本市場時(shí)，都聽說過“資產(chǎn)配置”的概念。這里提到的資產(chǎn)配置，一般是指將資金在大類資產(chǎn)中進(jìn)行分配，比如股票、債券、商品和現(xiàn)金等。因?yàn)椴煌拇箢愘Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是不同的，在其中進(jìn)行配置可以幫助我們有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，降低組合的波動(dòng)，更好地達(dá)成收益目標(biāo)。

而均衡配置則是指對于股票資產(chǎn)部分的細(xì)分配置方法。我們在講某只基金是均衡配置型時(shí)，是指基金經(jīng)理會(huì)將資金在各個(gè)行業(yè)和板塊之間進(jìn)行分散配置，而不是押注某一個(gè)板塊，以此避免一榮俱榮，一損俱損的極端情況發(fā)生。不同的行業(yè)在不同的周期會(huì)有不同的表現(xiàn)，因此均衡配置型的基金往往能在市場波動(dòng)較大時(shí)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的回撤控制能力，給投資者帶來比較舒適的持倉體驗(yàn)。

02 什么是均衡配置型基金？

首先我們要知道基金投資有兩大主要的風(fēng)格，分別是價(jià)值型和成長型。其中價(jià)值型投資是以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入作為基本目標(biāo)，投資對象主要是大盤藍(lán)籌股，也就是投向一些已經(jīng)處于行業(yè)成熟階段的企業(yè)。而成長型與之相對，是以追求資本升值為基本目標(biāo)，因此主要投資目標(biāo)是那些目前還處于高速發(fā)展階段的企業(yè)，比如科技企業(yè)。這種成長股由于還處于成長發(fā)展期，收入和利潤情況都不是很穩(wěn)定，因此股價(jià)的波動(dòng)會(huì)比較大。而成長和價(jià)值風(fēng)格都有布局的基金，就通常可以理解為均衡型基金。

成長型基金：傾向于投資成長類公司

價(jià)值型基金：投資于行業(yè)成熟階段的公司

均衡型基金：折中于價(jià)值型和成長型

03 均衡型基金的優(yōu)勢有哪些？

有效降低市場風(fēng)格切換帶來的風(fēng)險(xiǎn)

市場的特點(diǎn)是在不斷變化的，每種風(fēng)格都會(huì)有順風(fēng)上漲的時(shí)候，也會(huì)有表現(xiàn)不佳的時(shí)候。絕大部分投資者往往很難準(zhǔn)確判斷哪種風(fēng)格的基金會(huì)在接下來的市場中迎來業(yè)績的爆發(fā)，當(dāng)市場風(fēng)格出現(xiàn)切換，投資者意識到的時(shí)候?yàn)闀r(shí)已晚。而均衡型的基金由于分散配置各個(gè)行業(yè)，就可以弱化市場風(fēng)格切換帶來的風(fēng)險(xiǎn)。正所謂“東方不亮西方亮”，無論是哪種風(fēng)格表現(xiàn)好，均衡型基金的表現(xiàn)都不會(huì)太差。

豐富的收益來源和有限的收益回撤

在行業(yè)間的分散配置使得均衡配置型基金的業(yè)績來源有了更多的可能性。主題型基金的收益往往只來源于某一兩個(gè)行業(yè)，基金凈值基本與行業(yè)同漲同跌。而均衡型基金的收益來源于多個(gè)行業(yè)，只要市場不出現(xiàn)單邊熊市的極端行情，就會(huì)有一部分行業(yè)在貢獻(xiàn)正收益。這也是為什么這種類型的基金收益曲線往往會(huì)比較穩(wěn)定。

很多基金投資者經(jīng)常遇到的問題就是基金賺錢，但是基民不賺錢。這是因?yàn)槲覈墓善笔袌霾▌?dòng)較大，當(dāng)市場回撤達(dá)到20%，甚至30%的時(shí)候，很多投資者會(huì)因?yàn)闊o法承受這種大幅度的回撤而選擇離場。而均衡配置型的基金，由于其有效分散了風(fēng)險(xiǎn)，所以可以把基金的回撤控制在投資者可以接受的范圍內(nèi)，回撤小了，投資者拿的時(shí)間也就長了，也就變相幫助投資者能夠繼續(xù)持有基金，直到度過市場的低谷。

收益的可復(fù)制性較強(qiáng)

不同于只專注于一兩個(gè)行業(yè)或賽道的主題型基金，均衡配置型基金的歷史收益是有著較強(qiáng)的可復(fù)制性的。

我們拿新能源主題的基金來舉例。當(dāng)新能源板塊成為市場熱點(diǎn)的時(shí)候，新能源主題基金的業(yè)績都迎來了一輪大爆發(fā)。然而當(dāng)市場的熱情退去、板塊的估值上漲到一定高度、部分資金開始獲利了結(jié)離場的時(shí)候，新能源主題基金過去爆發(fā)式的業(yè)績增長就是不可延續(xù)，也不可復(fù)制的。不僅僅是新能源，每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)從快速發(fā)展到增速放緩的過程，這是行業(yè)發(fā)展的必然性。

均衡配置型的基金在各個(gè)行業(yè)之間進(jìn)行分散配置，并不會(huì)偏向單一賽道。因此單一行業(yè)的業(yè)績井噴也不會(huì)帶來基金凈值飛躍式的上漲，基金凈值受單一行業(yè)的影響較小，基金的歷史收益的可復(fù)制性也就比較強(qiáng)。這種相對比較穩(wěn)定、持續(xù)性較強(qiáng)的收益也能給投資者更好的投資體驗(yàn)。

總結(jié)而言，均衡配置型的基金既有價(jià)值型的保守屬性，又有成長型的進(jìn)攻屬性，使得其在震蕩的市場中展現(xiàn)出了穩(wěn)中有升的特性。

04 介紹一位擅長均衡配置的寶藏基金經(jīng)理！

介紹了這么多，相信大家一定很想知道市場中哪位基金經(jīng)理是擅長均衡配置的。今天就為大家介紹一位來自南方基金的基金經(jīng)理林樂峰！

從他的代表作南方轉(zhuǎn)型增長A（001667）可以看出，在投資風(fēng)格方面，林樂峰在大、小盤以及價(jià)值和成長風(fēng)格上都相對均衡。在行業(yè)配置方面，銀行、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源都有覆蓋，不會(huì)對單一行業(yè)做極致配置。

林樂峰是一位擅長均衡配置、注重控制回撤的基金經(jīng)理。本次他的全新產(chǎn)品南方均衡成長混合基金（A類代碼016492）將于9月14至9月26日重磅發(fā)售，值得投資者們關(guān)注?。ū净馂榛旌闲突穑溟L期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金。本基金可投資港股通股票，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。）

作者：劉雨淇 S1440121080057

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；痄N售機(jī)構(gòu)提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。請認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件。本文不代表中信建投證券觀點(diǎn)，僅屬于基金投資策略討論，不作為投資建議，本報(bào)告的調(diào)研內(nèi)容為后續(xù)整理，不保證整理內(nèi)容與調(diào)研原文完全一致，另外基金經(jīng)理觀點(diǎn)可能發(fā)生變更；文中信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其撰寫人員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更；我們已力求內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，文中所提具體基金、股票等證券僅用于舉例，不構(gòu)成投資者在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)等方面的最終操作建議；歷史業(yè)績不代表未來，不作為同管理人/基金經(jīng)理/投資策略其他產(chǎn)品未來收益水平的保證，任何人據(jù)此做出的任何投資決策與中信建投證券以及作者無關(guān)，基金產(chǎn)品詳情請閱讀基金法律文件，并以之為準(zhǔn)，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎；第三方不得以商業(yè)目的對本文所載內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)載，如需復(fù)制、轉(zhuǎn)載的，應(yīng)申請授權(quán)并注明來源，且不得對文中內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

從2016年開始投資基金以來，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)有了6個(gè)年頭了，從剛開始100的小額試水，到目前的大部分資產(chǎn)都配置成了基金，本質(zhì)上是對基金的越來越理解。

當(dāng)然這其中也走過很多彎路，2019年以前主要做的就是低估指數(shù)定投，雖然定投多年，但收益平庸，感覺不靠譜，遂停止。2020年重倉抱團(tuán)股基金經(jīng)理，雖然賺了不少，但因?yàn)闆]有及時(shí)止盈，然后在今年開年損失慘重。

經(jīng)過這多年的經(jīng)歷和教訓(xùn)，讓我明白很多，這其中最主要的就是均衡配置和及時(shí)止盈，因?yàn)橹挥凶龅竭@兩點(diǎn)才能讓提高自己的勝率，讓自己立于不敗之地，然后雪球才能越滾越大。

然后我自己開始總結(jié)，慢慢地開始有了自己的體系。也可以說是我的投基策略吧，目前主要四個(gè)方向，是不是有點(diǎn)多，還好吧，其實(shí)當(dāng)前也是在慢慢完善的階段，后續(xù)再看表現(xiàn)來優(yōu)化，來說說我目前的四種策略吧：

一、主動(dòng)混合型基金攤大餅（進(jìn)取組合，為博取高收益，目標(biāo)年化20%，定投減半，具體參看天天1號進(jìn)取組合）

配置思路：篩選多只風(fēng)格不同的長期業(yè)績優(yōu)秀走勢穩(wěn)定的混合型基金+幾只走勢穩(wěn)定、回撤小的偏債混合基金，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，定投無需擇時(shí)，一次性配置最好擇時(shí)。

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

簡單的說就是市場冷清點(diǎn)位低的時(shí)候股基的配比就高一點(diǎn)，債基低一點(diǎn)，而隨著市場點(diǎn)位的不斷增加，行情越來越火熱，股基的配比慢慢減少，債基的配比慢慢增加，定期機(jī)械股債平衡，減少人為主觀干預(yù)。

二、偏債混合基金攤大餅（低風(fēng)險(xiǎn)組合，用于現(xiàn)金管理，目標(biāo)年化8%，定投減半，具體參看天天2號穩(wěn)健組合）

配置思路：和上面思路一樣篩選多只風(fēng)格不同的長期業(yè)績優(yōu)秀走勢穩(wěn)定的偏債型基金（也叫固收加）+幾只走勢穩(wěn)定、回撤小的純債或中短債，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，回撤不大，無需擇時(shí)！

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

三、大小指數(shù)基金均均衡配置（被動(dòng)指數(shù)組合，指數(shù)長生不老，確定性最高，目標(biāo)年化10%，具體參看天天3號指數(shù)組合）

配置思路：被動(dòng)指數(shù)基金滬深300指數(shù)+中證500指數(shù)+純債、中短債，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，定投無需擇時(shí)，一次性配置最好擇時(shí)。

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

四、優(yōu)秀行業(yè)基金均衡配置（行業(yè)基金組合，目標(biāo)年化20%）

配置思路：優(yōu)選市場熱門確定性比較高的幾大行業(yè)（目前我比較認(rèn)可的5個(gè)行業(yè)分別是白酒、醫(yī)療、新能源、半導(dǎo)體、軍工）+純債、中短債均衡配置，因?yàn)榇蟛糠中袠I(yè)基金波動(dòng)的比較大，投資行業(yè)基金主要還是賺行業(yè)成長，和波動(dòng)的錢，選擇優(yōu)秀的行業(yè)可以戰(zhàn)勝大部分人。還有就是好的時(shí)間段買入，高點(diǎn)能及時(shí)止盈，可以充分利用波段，提高資金利用效率）

操作方法：

1.買入：長期定投、定時(shí)不定額。

2.賣出：趨勢止盈（行業(yè)基波動(dòng)比較大，每次大漲一波后，跌破趨勢止盈一次，這樣可以有效避免資金坐過山車）

以上就是我目前的幾種投基策略的簡單總結(jié)，后續(xù)有新的想法再繼續(xù)補(bǔ)充。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上僅是我個(gè)人基金持倉、操作記錄、觀點(diǎn)，持倉均有高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)基金（非推薦），目前基金估值也是偏高，隨時(shí)可能回調(diào)，不建議跟風(fēng)無腦買入，做好止盈計(jì)劃，投基有風(fēng)險(xiǎn)，買入需謹(jǐn)慎！

從2016年開始投資基金以來，轉(zhuǎn)眼已經(jīng)有了6個(gè)年頭了，從剛開始100的小額試水，到目前的大部分資產(chǎn)都配置成了基金，本質(zhì)上是對基金的越來越理解。

當(dāng)然這其中也走過很多彎路，2019年以前主要做的就是低估指數(shù)定投，雖然定投多年，但收益平庸，感覺不靠譜，遂停止。2020年重倉抱團(tuán)股基金經(jīng)理，雖然賺了不少，但因?yàn)闆]有及時(shí)止盈，然后在今年開年損失慘重。

經(jīng)過這多年的經(jīng)歷和教訓(xùn)，讓我明白很多，這其中最主要的就是均衡配置和及時(shí)止盈，因?yàn)橹挥凶龅竭@兩點(diǎn)才能讓提高自己的勝率，讓自己立于不敗之地，然后雪球才能越滾越大。

然后我自己開始總結(jié)，慢慢地開始有了自己的體系。也可以說是我的投基策略吧，目前主要四個(gè)方向，是不是有點(diǎn)多，還好吧，其實(shí)當(dāng)前也是在慢慢完善的階段，后續(xù)再看表現(xiàn)來優(yōu)化，來說說我目前的四種策略吧：

一、主動(dòng)混合型基金攤大餅（進(jìn)取組合，為博取高收益，目標(biāo)年化20%，定投減半，具體參看天天1號進(jìn)取組合）

配置思路：篩選多只風(fēng)格不同的長期業(yè)績優(yōu)秀走勢穩(wěn)定的混合型基金+幾只走勢穩(wěn)定、回撤小的偏債混合基金，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，定投無需擇時(shí)，一次性配置最好擇時(shí)。

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

簡單的說就是市場冷清點(diǎn)位低的時(shí)候股基的配比就高一點(diǎn)，債基低一點(diǎn)，而隨著市場點(diǎn)位的不斷增加，行情越來越火熱，股基的配比慢慢減少，債基的配比慢慢增加，定期機(jī)械股債平衡，減少人為主觀干預(yù)。

二、偏債混合基金攤大餅（低風(fēng)險(xiǎn)組合，用于現(xiàn)金管理，目標(biāo)年化8%，定投減半，具體參看天天2號穩(wěn)健組合）

配置思路：和上面思路一樣篩選多只風(fēng)格不同的長期業(yè)績優(yōu)秀走勢穩(wěn)定的偏債型基金（也叫固收加）+幾只走勢穩(wěn)定、回撤小的純債或中短債，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，回撤不大，無需擇時(shí)！

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

三、大小指數(shù)基金均均衡配置（被動(dòng)指數(shù)組合，指數(shù)長生不老，確定性最高，目標(biāo)年化10%，具體參看天天3號指數(shù)組合）

配置思路：被動(dòng)指數(shù)基金滬深300指數(shù)+中證500指數(shù)+純債、中短債，按照預(yù)先制定好的股債配比均衡配置。

操作方法：

1.買入：定投、一次性配置均可，定投無需擇時(shí)，一次性配置最好擇時(shí)。

2.賣出：定期按季機(jī)械股債平衡

四、優(yōu)秀行業(yè)基金均衡配置（行業(yè)基金組合，目標(biāo)年化20%）

配置思路：優(yōu)選市場熱門確定性比較高的幾大行業(yè)（目前我比較認(rèn)可的5個(gè)行業(yè)分別是白酒、醫(yī)療、新能源、半導(dǎo)體、軍工）+純債、中短債均衡配置，因?yàn)榇蟛糠中袠I(yè)基金波動(dòng)的比較大，投資行業(yè)基金主要還是賺行業(yè)成長，和波動(dòng)的錢，選擇優(yōu)秀的行業(yè)可以戰(zhàn)勝大部分人。還有就是好的時(shí)間段買入，高點(diǎn)能及時(shí)止盈，可以充分利用波段，提高資金利用效率）

操作方法：

1.買入：長期定投、定時(shí)不定額。

2.賣出：趨勢止盈（行業(yè)基波動(dòng)比較大，每次大漲一波后，跌破趨勢止盈一次，這樣可以有效避免資金坐過山車）

以上就是我目前的幾種投基策略的簡單總結(jié)，后續(xù)有新的想法再繼續(xù)補(bǔ)充。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上僅是我個(gè)人基金持倉、操作記錄、觀點(diǎn)，持倉均有高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)基金（非推薦），目前基金估值也是偏高，隨時(shí)可能回調(diào)，不建議跟風(fēng)無腦買入，做好止盈計(jì)劃，投基有風(fēng)險(xiǎn)，買入需謹(jǐn)慎！