估值分位點(diǎn) – 錢(qián)如故 http://m.weightcontrolpatches.com 最有價(jià)值的基金投資和股票投資理財(cái)?shù)呢?cái)經(jīng)網(wǎng)站! Tue, 11 Oct 2022 11:03:58 +0000 zh-CN hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.4.16 http://m.weightcontrolpatches.com/wp-content/uploads/2021/03/2021030407115910.jpg 估值分位點(diǎn) – 錢(qián)如故 http://m.weightcontrolpatches.com 32 32 怎么配置基金最合理的基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),怎么配置基金最合理的基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類(lèi)? http://m.weightcontrolpatches.com/31614.html http://m.weightcontrolpatches.com/31614.html#respond Fri, 11 Nov 2022 03:56:27 +0000 http://m.weightcontrolpatches.com/?p=31614 怎么配置基金最合理的基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),怎么配置基金最合理的基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類(lèi)?

在投資中,市場(chǎng)的性價(jià)比到底要怎么看,想必是不少投資者都曾想過(guò)的問(wèn)題。

很多小伙伴都喜歡將主要指數(shù)的價(jià)格變化作為衡量市場(chǎng)性價(jià)比的指標(biāo)。

比如,在2018年6月底,上證指數(shù)相較年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)下跌了約20%,一些小伙伴由此推測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)逼近階段性底部,開(kāi)始準(zhǔn)備抄底。

然而,下半年A股卻繼續(xù)跌跌不休,讓很多人抄底抄在了半山腰上,直到2019年1月,市場(chǎng)才真正迎來(lái)了底部,并一直反彈到了4月。

圖:上證綜指歷史走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,廣發(fā)基金,統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2016/4/1-2019/12/31

這么看來(lái),通過(guò)指數(shù)漲跌幅來(lái)判斷市場(chǎng)點(diǎn)位高低,不僅并不靠譜,還容易陷入抄底假象的陷阱。

那么,市場(chǎng)性價(jià)比到底要怎么看呢?今天,我們就為大家介紹其中一種簡(jiǎn)單易懂的方法——通過(guò)估值來(lái)衡量市場(chǎng)的性價(jià)比。

01 估值

衡量市場(chǎng)情緒高低的指標(biāo)

我們先來(lái)看看股票的定價(jià)公式:

股票價(jià)格=

市盈率(估值)×每股收益(業(yè)績(jī))

可以發(fā)現(xiàn):

股票價(jià)格的漲跌是由上市公司的業(yè)績(jī)和估值的變化共同作用的,單純看股票價(jià)格本身,并不適宜用來(lái)判斷市場(chǎng)的高低;反過(guò)來(lái)看,如果我們把股票價(jià)格剝離業(yè)績(jī)波動(dòng)產(chǎn)生的影響后,通過(guò)估值水平來(lái)衡量情緒,就顯得更加合理。

對(duì)于指數(shù)來(lái)說(shuō),如果在短期內(nèi)估值水平上升,表明市場(chǎng)上的投資者整體偏向樂(lè)觀,也就是愿意付出比原先更高的價(jià)格買(mǎi)入相關(guān)標(biāo)的。

指數(shù)的市盈率(估值)=

全部成分股的市值之和 /

全部成分股的盈利之和

需要注意的是,指數(shù)的估值水平不可能無(wú)休止地上升或下跌,其背后暗含了均值回歸的規(guī)律,此時(shí)就需要借助估值分位點(diǎn)來(lái)輔助我們進(jìn)行判斷。

02 估值分位點(diǎn)

輔助判斷估值水平

所謂估值分位點(diǎn),就是站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),回看其在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)由低到高的百分比排名。簡(jiǎn)單來(lái)講,可以將分位點(diǎn)排名在50%的數(shù)值,看作這段時(shí)間內(nèi)的估值中樞。

在計(jì)算估值分位點(diǎn)時(shí),我們回看的時(shí)間窗口通常為5~10年,這個(gè)時(shí)間段基本可以覆蓋一輪完整的經(jīng)濟(jì)周期或牛熊環(huán)境。

我們以上證綜指的PE(TTM)指標(biāo)為例:由于GDP增速和A股業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?,指?shù)滾動(dòng)5年的估值中樞也在2010-2014年間呈現(xiàn)下降的趨勢(shì);2015年以后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由快速高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向平穩(wěn)發(fā)展階段過(guò)渡,上證綜指的估值中樞便在10~15倍之間窄幅波動(dòng)。

圖:2010年以來(lái)上證綜指估值情況

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,海通證券研究所,截至2022/6/30

那么,當(dāng)指數(shù)的估值過(guò)高或過(guò)低時(shí),會(huì)發(fā)生什么呢?這一點(diǎn)可以用“均值回歸”來(lái)解釋?zhuān)簿褪牵?/p>

當(dāng)指數(shù)估值低于歷史中樞一定程度時(shí),市場(chǎng)可能處于被低估的狀態(tài),也就是說(shuō),現(xiàn)在投資者的情緒相對(duì)偏冷,后續(xù)反彈的概率增大。

反之,當(dāng)指數(shù)估值高于歷史中樞一定程度時(shí),市場(chǎng)可能處于被高估的狀態(tài),投資者的交易趨于擁擠,后續(xù)回調(diào)的概率增大。

03

當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平怎么樣?

現(xiàn)在,就讓我們用剛剛學(xué)到的指標(biāo),對(duì)近期的市場(chǎng)估值做個(gè)“診斷”吧!

1

去年年底

在主流寬基指數(shù)中,除了中證500和中證1000處于較低的歷史分位數(shù)區(qū)間,其他指數(shù)的估值均處于過(guò)去10年中的高位。也就是說(shuō),當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情緒被明顯高估,估值回歸只是時(shí)間問(wèn)題。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,截至2021/12/31

2

今年低點(diǎn)

再看一下指數(shù)在今年以來(lái)最低點(diǎn)(4月26日)的情況。彼時(shí),各指數(shù)的估值分位點(diǎn)均回落到非常低估的狀態(tài),特別是創(chuàng)業(yè)板指的估值分位點(diǎn),一下子從82.02%降到了19.46%。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,截至2022/4/26

可見(jiàn),當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情緒極度低迷,在這種環(huán)境下,只有冷靜的逆向投資者才更有可能把握住抄底的機(jī)會(huì)。

以廣發(fā)基金的“超級(jí)定投家”投顧組合為例,定投份額會(huì)根據(jù)大類(lèi)資產(chǎn)的性價(jià)比而靈活變化,在今年的市場(chǎng)低位時(shí)開(kāi)啟了“加倍投”的模式。

當(dāng)3月底市場(chǎng)進(jìn)入比較好的買(mǎi)入?yún)^(qū)間時(shí),超級(jí)定投家觸發(fā)了2份定投;而在4月下旬和5月上旬的更低位時(shí),超級(jí)定投家的發(fā)車(chē)份額更是增加到了3份

數(shù)據(jù)來(lái)源:廣發(fā)基金,截至2022/9/22

這種創(chuàng)新的智能定投方式,幫助投資者在市場(chǎng)底部逆向買(mǎi)入,實(shí)現(xiàn)了3倍加倉(cāng),從而拉低了整體持倉(cāng)成本,在后續(xù)的市場(chǎng)上漲中比一次性買(mǎi)入更快反彈。

3

最新市場(chǎng)

最后,我們看看近期的估值情況。可以發(fā)現(xiàn),上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、萬(wàn)得全A等指數(shù)的估值分位點(diǎn)均低于中位數(shù),已經(jīng)接近甚至低于今年4月底市場(chǎng)的估值水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,截至2022/9/16

這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明,目前市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資性價(jià)比或進(jìn)一步提升,超級(jí)定投家也會(huì)繼續(xù)開(kāi)啟加倍投。

看完這些,有的小伙伴可能還是會(huì)覺(jué)得估值很復(fù)雜。其實(shí),判斷市場(chǎng)走勢(shì)的,除了估值,還有很多其他因素也在不斷變化,共同影響著整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境。

對(duì)于普通投資者而言,可以考慮通過(guò)基金投顧、基金定投,或者兩者相結(jié)合做好投資規(guī)劃,以更好地應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境。

風(fēng)險(xiǎn)提示:
超級(jí)定投家基金投顧組合策略的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)(R3),適合C3-穩(wěn)健型、C4-穩(wěn)健偏進(jìn)取型、C5-進(jìn)取型投資者,請(qǐng)投資者選擇符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)的產(chǎn)品。
投資者應(yīng)當(dāng)充分了解定投和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定投是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式,但并不能規(guī)避投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。廣發(fā)基金將依照誠(chéng)實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉、投資者利益優(yōu)先的原則提供基金投顧服務(wù),但不保證各投顧組合一定盈利,也不保證最低收益,不對(duì)客戶投資收益狀況或本金不受損失做出任何承諾,投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)。基金投顧服務(wù)的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn),為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
基金投顧服務(wù)不同于基金產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù),其收費(fèi)模式與基金產(chǎn)品銷(xiāo)售存在較大差異?;鹜额櫃C(jī)構(gòu)可以接受客戶委托,按照基金投顧服務(wù)協(xié)議約定向其提供基金投資組合策略建議,并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益。客戶應(yīng)充分了解基金投顧服務(wù)協(xié)議關(guān)于收費(fèi)模式、費(fèi)用組成、費(fèi)率水平、計(jì)提方式等的安排。投資者應(yīng)自行閱讀《基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)服務(wù)協(xié)議》《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》《組合策略說(shuō)明書(shū)》等產(chǎn)品法律文件,自行作出投資選擇。
基金投顧服務(wù)的一般風(fēng)險(xiǎn)揭示:
(一)基金投顧機(jī)構(gòu)提供的基金投資組合策略建議具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及其他投資風(fēng)險(xiǎn)等。
(二)基金投顧機(jī)構(gòu)按照客戶的投資目標(biāo)、投資期限、投資需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等因素,提供不同基金投資組合策略建議,不同基金投資組合策略建議會(huì)產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
基金投顧機(jī)構(gòu)向客戶提供基金投資組合策略建議的風(fēng)險(xiǎn)特征與客戶購(gòu)買(mǎi)單只基金不同,可能存在基金投資組合策略成分基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于基金投資組合策略風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的情況。
(三)因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段,存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
管理型基金投顧服務(wù)的特有風(fēng)險(xiǎn)揭示:賬戶管理風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、賬戶凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)等,詳見(jiàn)《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》。

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