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國(guó)家發(fā)行的債券是什么意思，國(guó)家發(fā)行的債券是什么意思?。?/h1>
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錢(qián)如故

國(guó)家發(fā)行的債券是什么意思，國(guó)家發(fā)行的債券是什么意思啊？

繼2020年為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，財(cái)政部發(fā)行了1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債后，今年特別國(guó)債再次重現(xiàn)江湖，引發(fā)關(guān)注。

12月9日，財(cái)政部網(wǎng)站公開(kāi)了《關(guān)于今年特別國(guó)債發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》），稱為籌集財(cái)政資金，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，財(cái)政部決定發(fā)行今年特別國(guó)債。本期國(guó)債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，發(fā)行日期為12月12日。

受疫情等沖擊，今年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，財(cái)政收支矛盾加大，今年來(lái)關(guān)于發(fā)行特別國(guó)債來(lái)提振經(jīng)濟(jì)的呼聲較多。此時(shí)財(cái)政部選擇發(fā)行7500億元特別國(guó)債，引起了投資者關(guān)注。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，這次的7500億元特別國(guó)債并非新增資金，而是用于償還2007年發(fā)行今年底到期的特別國(guó)債，其實(shí)是借新還舊，整體上對(duì)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)本身影響不大。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東也告訴第一財(cái)經(jīng)，此次7500億元特別國(guó)債，是用于償還2007年發(fā)行今年到期的7500億元特別國(guó)債，屬于借新還舊。

特別國(guó)債是指為服務(wù)特定政策、支持特定項(xiàng)目而發(fā)行的國(guó)債。與普通國(guó)債不同，特別國(guó)債不納入一般公共預(yù)算，其發(fā)行不影響赤字規(guī)模和赤字率。不過(guò)，“特別國(guó)債”仍屬于政府債務(wù)，需按照國(guó)債余額管理制度列入年末國(guó)債余額限額。

截至目前，中國(guó)發(fā)行過(guò)三次特別國(guó)債，第一次是在亞洲金融危機(jī)之后的1998年，為了改善銀行資本金不足問(wèn)題，財(cái)政部向四大國(guó)有銀行定向發(fā)行2700億元特別國(guó)債，用于補(bǔ)充四大銀行資本金。

第二次則是為提高外匯資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收益，適度對(duì)沖增長(zhǎng)過(guò)快的流動(dòng)性，2007年財(cái)政部分批發(fā)行共1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，向央行購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備及中央?yún)R金公司股權(quán)，成立中投公司。其中，一期7500億元特別國(guó)債在今年12月11日到期。而此次發(fā)行的特別國(guó)債籌資7500億元，正是用于償還前述2007年的到期債務(wù)。事實(shí)上，2017年財(cái)政部也采取了類似方式來(lái)借新還舊。

根據(jù)上述《通知》，此次7500億元特別國(guó)債，將在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)面向境內(nèi)有關(guān)銀行定向發(fā)行，人民銀行將面向有關(guān)銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這一定向續(xù)發(fā)方式符合市場(chǎng)預(yù)期，不會(huì)增加流動(dòng)性，對(duì)資金面實(shí)際影響有限。

第三次特別國(guó)債，則是為了應(yīng)對(duì)2020年疫情沖擊，財(cái)政部發(fā)行了1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債，用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出，和補(bǔ)助地方疫情防控支出。

今年受疫情沖擊超預(yù)期，疊加大規(guī)模退稅減稅、樓市土地市場(chǎng)低迷等影響，今年廣義財(cái)政收入出現(xiàn)明顯下滑，而剛性支出不減反增，財(cái)政收支矛盾加大。因此，部分專家建言今年繼續(xù)發(fā)行抗疫特別國(guó)債。

不過(guò)，從當(dāng)前實(shí)際情況來(lái)看，今年國(guó)家并未發(fā)行新增特別國(guó)債，而是通過(guò)新增7000多億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度、動(dòng)用5000多億元專項(xiàng)債存量額度等方式，來(lái)支持重大基建項(xiàng)目融資，以擴(kuò)大有效投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

關(guān)于明年是否會(huì)發(fā)行特別國(guó)債，市場(chǎng)人士仍有期待。

高瑞東認(rèn)為，在地方債務(wù)擴(kuò)張約束下，今年地方加杠桿空間有限，主要靠中央來(lái)加杠桿。但考慮到今年仍有較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)訴求，重大項(xiàng)目的繼續(xù)建設(shè)需要財(cái)政資金的可持續(xù)投入，不排除發(fā)行特別國(guó)債的方式，以彌補(bǔ)地方財(cái)政的資金缺口，預(yù)計(jì)特別國(guó)債的規(guī)?？赡茉?萬(wàn)億元左右。

不久前中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究今年經(jīng)濟(jì)工作。其中，會(huì)議明確了明年繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，積極的財(cái)政政策要加力提效。接受第一財(cái)經(jīng)專家普遍認(rèn)為，明年財(cái)政赤字率會(huì)比今年（2.8%）有所提高，預(yù)計(jì)會(huì)突破3%。而地方政府專項(xiàng)債券依然會(huì)維持在3萬(wàn)億元以上的高位。

羅志恒認(rèn)為，明年是否會(huì)新發(fā)特別國(guó)債，取決于如何具體落實(shí)政治局會(huì)議提出的“積極的財(cái)政政策要加力提效”的方式。根據(jù)“穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)物價(jià)”“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)”的要求以及明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要，明年的一般公共預(yù)算收支缺口可能在6萬(wàn)億元左右，這可能通過(guò)一般國(guó)債、地方一般債、地方專項(xiàng)債去彌補(bǔ)，也可能通過(guò)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債彌補(bǔ)，所以是否叫特別國(guó)債倒不是問(wèn)題的核心。

“明年我們將面臨外部的逆全球化、全球經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)的出口下行，內(nèi)部將面臨房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，所以擴(kuò)大內(nèi)需是重中之重，財(cái)政必須更加積極作為。”羅志恒說(shuō)。

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