基金配置的重點有哪些內(nèi)容和方法，基金配置的重點有哪些內(nèi)容和方法分析？

作為金融從業(yè)人員的富二，這幾天不斷被各類“超預(yù)期”的數(shù)據(jù)刷屏。

簡單為各位客官梳理下，上周五盤后中國人民銀行公布了7月的金融數(shù)據(jù)，其中新增社融為7561億元，較去年同期減少3191億元，大幅低于市場前期預(yù)期。

與此同時，今早人民銀行發(fā)布公告，開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點分別降至2.75%、2.00%，降息的時點和力度亦遠超市場預(yù)期（數(shù)據(jù)來源：人民銀行官網(wǎng)，今年8月15日）。

富二先簡單分析下前者數(shù)據(jù)的意義：鑒于社會融資規(guī)模較為完整記錄了居民、企業(yè)和政府從金融機構(gòu)和金融市場獲得的資金，而這些資金與儲蓄一同構(gòu)成了消費、投資和支出的基礎(chǔ)，因而社融數(shù)據(jù)歷來被市場人士視為預(yù)測經(jīng)濟前景的指標(biāo)之一。

7月社融數(shù)據(jù)較為疲弱，一定程度上反映了當(dāng)前居民和企業(yè)的信心不足：剔除季節(jié)效應(yīng)可能造成的數(shù)據(jù)回落，前期房企接連暴雷且部分樓盤停工，致使居民購房意愿有所下降，且當(dāng)下內(nèi)外部不確定因素較多，也可能使得企業(yè)的投資意愿有所下降。

那么社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，是否說明當(dāng)前我們的經(jīng)濟形勢不夠理想？

富二的答案是非也。社融數(shù)據(jù)雖然能較好得表征諸如居民消費、企業(yè)投資、政府支出一類的國內(nèi)需求，但對凈出口的預(yù)測能力較弱，而我國今年以來出口持續(xù)位于高位，對于經(jīng)濟也形成了較強的支撐。因而短期內(nèi)風(fēng)險不大，但對于居民和企業(yè)信心不足這一點，長期還是應(yīng)該給予重視。

從7月的金融數(shù)據(jù)也可以看出，目前無論是M1、M2還是存款類機構(gòu)拆解資金利率均處于極度寬松的貨幣區(qū)間，貨幣供應(yīng)很充裕；但新增社融、新增信貸均低于預(yù)期，說明實體經(jīng)濟融資需求依然偏弱。因而央行在此背景下調(diào)降MLF政策利率，旨在進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，進而激發(fā)微觀主體活力，從而促進消費、投資穩(wěn)步恢復(fù)，也表明了“穩(wěn)增長”仍是當(dāng)前政策的重點。

換言之，如果從貨幣的角度來理解資產(chǎn)配置，那么貨幣代表著政策預(yù)期，社融代表著政策目標(biāo)，前者是因，后者是果。歷史上在貨幣擴張但信用擴張緩慢的時期，商品通常表現(xiàn)為震蕩，股票市場磨底走強，而債券市場的表現(xiàn)則為逐漸盛極而衰。

行文至此，相信各位客官也不免有疑惑：相較專業(yè)機構(gòu)投資者具備大類資產(chǎn)配置的能力，多數(shù)基民對于貨幣政策和宏觀經(jīng)濟并不是那么熟悉，面對不同的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，購買基金時如何做好大類資產(chǎn)配置？

有沒有“省心省力”的基金產(chǎn)品，自帶大類資產(chǎn)配置的屬性？

富二的答案是YES！自家的富國新收益A即是為數(shù)不多這樣的“寶藏型”基金。

富國新收益基金經(jīng)理

于渤

北京大學(xué)金融學(xué)碩士

13年證券從業(yè)經(jīng)歷，7年投資管理經(jīng)驗

3年公募基金管理經(jīng)驗

熟悉富二的客官想必了解，自家穩(wěn)健風(fēng)格基金經(jīng)理，專戶投資經(jīng)理出身的基金經(jīng)理于渤投資理念是“低回撤是長期復(fù)利的核心來源之一”，致力在風(fēng)險可控的前提下，追求產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)健增長。

實際上，于渤絕對收益投資框架除了完善的風(fēng)險管理體系、紀律性的交易規(guī)則，還有一部分即其自上而下的大類資產(chǎn)配置框架：通過貨幣政策周期和經(jīng)濟增長周期相結(jié)合的方式，從中長期視角判斷市場水溫，進而從中短期的視角進行回撤控制和風(fēng)險管理，并基于風(fēng)險管理主動對倉位進行管理。

富國新收益A近年倉位情況

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至今年6月30日；

以上僅反映富國新收益A在特定時點的倉位，不代表基金現(xiàn)在及將來的倉位情況。

例如在2020年春節(jié)前夕，在觀察到武漢已有病例出現(xiàn)，同時看到市場走勢較弱、消費領(lǐng)跌的情況，基于非典的經(jīng)驗，當(dāng)時判斷新冠疫情雖然是小概率事件，但一旦爆發(fā)，對市場及凈值影響將會非常大，疊加春節(jié)假期無法交易的考量，遂對產(chǎn)品提前進行了減倉。隨后第二波疫情沖擊下，考慮到今年海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟風(fēng)險增多，基于回撤控制體系以及對未知風(fēng)險的規(guī)避，也進行了主動降低倉位以降低回撤風(fēng)險，從而平滑凈值巨幅波動。

優(yōu)秀的回撤控制案例，對應(yīng)到產(chǎn)品凈值上，則是持續(xù)創(chuàng)新高的產(chǎn)品凈值曲線：截至今年6月30日，基金定期報告顯示，富國新收益A累計收益達到101.36%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益為32.16%。

富國新收益A自成立以來累計收益率、業(yè)績比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)及業(yè)績走勢圖來源于基金定期報告，截至今年6月30日，富國新收益A成立于2015年5月26日，2017-2021完整會計年度、及2022上半年基金份額凈值增長率與其同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（同期中國人民銀行公布的一年期人民幣定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）+3%）收益率分別為8.65%（4.50%）、-0.09%(4.50%)、15.32%（4.50%）、42.47%（4.51%）、7.82%（4.50%）、0.68%（2.23%）；近5年基金經(jīng)理變動情況：自2015-05至2019-03鐘智倫，2019-3至2020-3肖威兵，2019-3至2020-3俞曉斌， 2019-07至今于渤；以上數(shù)據(jù)描述對象為富國新收益A類份額?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

換言之，倉位靈活的變化并不是賭對行情的判斷，而是基于回撤控制的資產(chǎn)配置理念。

面對當(dāng)前信貸社融多變的環(huán)境，選擇富二家的“控回撤女神”于渤的基金產(chǎn)品，也許可以更加得心應(yīng)手應(yīng)對市場波動。

投資有風(fēng)險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。

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