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股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？

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股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？
股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

近日，銀保監(jiān)會公布了今年一季度險資運作的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險資運用余額達23.5萬億元。其中，債券、股票和證券投資基金、銀行存款的配置占比分別為39.24%、12.13%、12.05%。值得注意的是，險資對股票和證券投資基金的配置比例創(chuàng)下2019年以來的新低。

險資對股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置比例創(chuàng)下3年的新低，這個結(jié)果或多或少有些出乎市場的預料。畢竟近年來管理層乃至高層一直都在強調(diào)要引中長期資金入市，如在今年初的證監(jiān)系統(tǒng)工作會議上，證監(jiān)會主席易會滿在部署今年重點工作時，就特別強調(diào)要堅持穩(wěn)字當頭，切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)步推動中長期資金入市，促進投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展。

而在今年3月16日國務(wù)院金融委召開的專題會議上，針對資本市場所面臨的形勢，金融委會議強調(diào)，歡迎長期機構(gòu)投資者增加持股比例，共同維護資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。當時銀保監(jiān)會明確表示，要充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢，引導保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

隨后在4月29日召開的中央政治局會議上，就資本市場的發(fā)展，會議指出，要及時回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運行。

因此，引長期資金入市，引入長期投資者，一直都是管理層乃至高層都在強調(diào)的一個問題。正是在這種背景下，作為資本市場重要的機構(gòu)投資者，也是長期資金重要提供者的險資，對股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置比例卻創(chuàng)下3年以來的新低，這個結(jié)果顯然是很多投資者都沒有想到的。

對于長期資金的入市，資本市場望眼欲穿，管理層也是一再強調(diào)要支持中長期資金提高權(quán)益配置比例。而作為保險資金，進行股票投資堪稱是有資金也有額度。根據(jù)2020年7月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，險資對權(quán)益類投資的上限由30%提高到45%。這個上限可以說是相當之高，是險資目前投資股票及證券投資基金比例12.13%的3.7倍。也就是說，險資投資股票與證券投資基金，還有足夠的投資額度可供使用。

在險資具有足夠的投資額度，而且管理層對險資等長期資金翹首以盼的情況下，為什么險資配置股票與基金資產(chǎn)卻創(chuàng)下了3年來的新低呢？這顯然是一個值得市場參與各方尤其是管理層思考的一個問題。而以在下拙見，險資配置股票與基金資產(chǎn)創(chuàng)3年新低，至少說明了這樣兩個方面的問題。

首先，保險資金不是平準基金，也不是股市里的國家隊，它有著自身的利益需求。所以，保險資金的投資是獨立的，它不會是管理層眼里的“乖孩子”，管理層讓入市就入市，管理層讓提高投資比例就提高投資比例，管理層讓長線持股就長線持股。保險資金是股市里的投資資金，逐利同樣是保險資金進入股市的目的。所以，保險資金的投資同樣需要考慮投資的風險，需要考慮入市的時機，甚至在操作上也需要考慮逢高減倉，而不是長期持股不動。

其次，險資配置股票與證券投資基金資產(chǎn)創(chuàng)3年新低，表明股市對投資者尤其是中長期資金的吸引力還有待于進一步提高。管理層乃至高層對中長期資金入市充滿了期待，而且管理層也給了保險資金相當高的投資額度，但險資對股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置卻創(chuàng)下了3年的新低，這只能說明一個很現(xiàn)實的問題，那就是股市缺少賺錢效應(yīng)，股市對險資的吸引力還有待進一步提高。如果股市真有賺錢效應(yīng)，或者股市對險資的吸引力足夠強大，那么險資對股票及證券投資基金的投資比例就不是12.13%了，有可能是31.21%。

正所謂“栽下梧桐樹，引得鳳凰來”，如何增加股市的賺錢效應(yīng)，如何增加股市對投資者的吸引力，這才是股市需要重點解決的問題。這個問題如果不能有效解決，投資者即便有資金也很難大量投入到股市里來，在這方面，保險資金顯然是投資者中的一個典型。

責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉

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