私募基金如何運作盈利模式分析,私募基金如何運作盈利模式分析報告?
私募,是相對公募而言的;公募,也就是公開募集,上市就是公開募集。私募則是指募資人通過協(xié)商、招標等非社會公開方式,向特定投資人或投資機構(gòu)(通常58個以下)出售股權(quán),進行融資。
私募起源于美國,1865年,華爾街著名投資銀行貝爾摩德的五名投資銀行家合伙成立了第一家私募股權(quán)投資公司——基金。經(jīng)過50多年的發(fā)展,其已成為僅次銀行貸款和ENH的重要融資手段。反過來來說,它也僅次于兩者的最重要的金融投資方式。諸如高盛、美林、黑石、等都是眾所周知的私募股權(quán)投資公司。
在資本運作領(lǐng)域,私募資本占據(jù)著非常重要的地位。一般來說,無需經(jīng)由政府監(jiān)管部門審核或注冊的、非公開募集的證券性資本,都可以稱之為私募資本。私募的優(yōu)勢是靈活,對于一些尚未成熟的高科技產(chǎn)業(yè)、難以從正式金融渠道獲得資金的民營經(jīng)濟、正式金融力量比較薄弱的廣大中西部地區(qū),私募資本會起到較好的促進作用;即使在正式金融力量很發(fā)達的地區(qū)和能夠從正式金融渠道獲得資金的成熟產(chǎn)業(yè)和成熟企業(yè),私募資本也能以其靈活和低成本優(yōu)勢而得到一席之地。當(dāng)然,私募資本這種靈活性意味著它同時也存在著較大風(fēng)險,比如金融詐騙,盡管私募本來就是高收益,高風(fēng)險的資本運作方式。
1.業(yè)績對賭條款
業(yè)績對賭條款,即投資方與融資方在達成投資協(xié)議時對未來公司經(jīng)營業(yè)績的約定。具體來說,如果沒有達到約定業(yè)績,投資方可以行使某種權(quán)利;如果達到約定的業(yè)績,融資方則行使某種權(quán)利。對賭協(xié)議不違反法律的強制性和禁止規(guī)定,以企業(yè)財務(wù)指標作為對賭條件的對賭協(xié)議是具有法律約束力的,其要義在于激勵所投資的企業(yè)提升業(yè)績,盡早收獲回報。當(dāng)然,國家對業(yè)績對賭有相關(guān)準則,擬定相關(guān)協(xié)議時需要注意這些準則的規(guī)定及其變化,并采取相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避措施.
2.反稀釋條款
也稱反股權(quán)攤薄條款,是指投資者在目標公司進行后續(xù)融資或定向增發(fā)過程中,避免自身股權(quán)比例被過分攤薄,而在投資協(xié)議中約定的條款。實踐中,反稀釋條款有兩種形式:棘輪條款和加權(quán)平均反稀釋條款,它們的最大區(qū)別是前者不考慮新發(fā)行股份的數(shù)量,而只關(guān)注發(fā)行價格,而后者則將數(shù)量和價格一并予以考慮。
3.回贖權(quán)
如果被投資企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)生狀況,如在約定的期限內(nèi)沒有上市,或者經(jīng)營出現(xiàn)重大問題時,那被投資企業(yè)或企業(yè)原始股東有義務(wù)按事先約定的價格,回購私募股權(quán)投資者所持有的全部或者部分被投資企業(yè)的股權(quán),從而實現(xiàn)私募股權(quán)投資者退出被投資企業(yè)的目的。當(dāng)然,前提是雙方簽署了相應(yīng)協(xié)議。實踐中,回贖權(quán)一般與對賭條款結(jié)合使用。
以上舉例3點,可做參考。
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