銀行基金經(jīng)理怎么賺錢，銀行基金經(jīng)理怎么賺錢的？

霍華德?馬克斯在《投資最重要的事》中說過：

“成長型投資的重心是尋找制勝投資。不過預(yù)見未來比看清現(xiàn)在更加困難，因此成長型投資者平均成功率會(huì)更低。但是一旦判斷正確，那么成長型投資的上漲潛力更富戲劇性?！?/p>

顯然，成長股投資的潛在高回報(bào)，其制勝點(diǎn)就在于對(duì)不確定性的判斷。

如何在不確定中平衡遠(yuǎn)見、成長以及投資勝率之間的關(guān)系，并提升勝率、獲得潛在的高回報(bào)，是成長型基金經(jīng)理的重要考量，也是我們投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

最近，小丫關(guān)注到一位全能成長獵手——華夏基金鐘帥，人稱調(diào)研狂人，一周大概有六天不是在調(diào)研就是在調(diào)研的路上。

從2020-07-28任職以來，他所管理的華夏行業(yè)景氣混合，拿下了今年偏股混合型基金漲幅亞軍，而在今年前兩個(gè)季度的波動(dòng)行情中，也能抗住“壓力”，業(yè)績約好于74%的偏股混合型基金。（數(shù)據(jù)來源：i問財(cái)）

鐘帥的獨(dú)特經(jīng)歷和投資框架，給他帶來了出色的業(yè)績和眾多的支持者。

當(dāng)前，華夏基金推出了鐘帥的首只新發(fā)基金——華夏遠(yuǎn)見成長一年期持有混合（產(chǎn)品代碼：A類016250；C類016251）。鐘帥將如何挖掘成長股投資的制勝點(diǎn)，如何在不確定性中尋找確定的路徑，已深為業(yè)內(nèi)所樂道。

01

知行合一，行走的調(diào)研狂人

實(shí)際上，鐘帥的職業(yè)生涯路徑與許多基金經(jīng)理不一樣。

鐘帥大學(xué)念的是物理學(xué)，研究生讀的是經(jīng)濟(jì)學(xué)。

2011年入行后，鐘帥先從華夏基金研究員開始做起，很快成為了基金經(jīng)理助理，接下來出人意料的是，鐘帥沒有選擇直接升任基金經(jīng)理，而是奔赴賣方做環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)首席分析師，并在第一年就拿到了新財(cái)富第二名的好成績。

2018年10月，鐘帥回歸華夏基金，并于2020年7月底，正式擔(dān)任華夏行業(yè)景氣混合型證券投資基金基金經(jīng)理，這是他掌管的首只基金，今年收益率84.11%，位居同類排名第2！

數(shù)據(jù)來源自華夏基金

名校畢業(yè)后進(jìn)入買方再轉(zhuǎn)入賣方，從研究員做起，一步一進(jìn)地成為了基金經(jīng)理。10年研究經(jīng)驗(yàn)打底，兼具買方、賣方視角，鐘帥因此變得更加成熟，而調(diào)研的基因也深度刻入他的骨髓中的。

鐘帥在采訪中說過，

“調(diào)研有時(shí)候像翻石頭的過程，去尋找創(chuàng)造超額收益所需要的超額信息，深入了解細(xì)分行業(yè)，了解產(chǎn)業(yè)鏈上下游，即使不會(huì)投資的公司，我們也要去了解，可以幫助我們形成對(duì)行業(yè)的看法，尋找更好的成長性?！?/p>

一如其踏實(shí)的外表，鐘帥非常重視產(chǎn)業(yè)鏈的研究，不斷出發(fā)去調(diào)研，從南走到北，從白走到黑，去跟蹤調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈上下游不停地交換信息，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈交叉驗(yàn)證。

知行合一，憑借勤奮調(diào)研獲取信息差，及時(shí)跟進(jìn)公司動(dòng)態(tài)，這是鐘帥在這個(gè)極具不確定性時(shí)代走出的適合自身的確定性路徑，是其創(chuàng)造超額收益的秘訣之一。

相比我們自己去買股票，投資主動(dòng)型基金/選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理，其專業(yè)能力和資源對(duì)接能力自然是我們力所不及的，而對(duì)待調(diào)研工作的時(shí)間和精力，也是我們沒法做到的事。

正是這份對(duì)投資的執(zhí)著和認(rèn)真，鐘帥擔(dān)任基金經(jīng)理的兩年里，管理規(guī)模從5000萬大漲至110億，持有人戶數(shù)超過47萬！小丫也已成為其追隨者之一。

02

自下而上，在有Beta的行業(yè)中尋找Alpha

結(jié)合物理學(xué)+經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)合學(xué)科背景、買方+賣方雙重經(jīng)驗(yàn)，鐘帥磨煉出自己獨(dú)有的思維體系，最終形成了一套系統(tǒng)、成熟的投資框架和方法論，支撐他在不確定的行情中運(yùn)籌帷幄，斬獲豐厚的超額收益。

具體到投資中，鐘帥具有明顯的成長風(fēng)格，在選股標(biāo)準(zhǔn)上，他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下5個(gè)方面：

其一是專注中小市值成長股；其二是在廣泛的成長領(lǐng)域里面進(jìn)行行業(yè)配置和選股；其三是自下而上選股，原則上不做倉位擇時(shí)；其四是對(duì)行業(yè)的景氣度和成長性要求高；其五是盡可能低估值或者是合理估值。

如果要用三個(gè)詞概括鐘帥的投資框架，我覺得應(yīng)該是“高景氣度”、“低估值”與“均衡配置”。

堅(jiān)持行業(yè)主線Beta，在高景氣行業(yè)中深挖Alpha。鐘帥會(huì)自上而下遴選高景氣度或者未來存在景氣度改善預(yù)期的行業(yè)，從中觀層面切入，在景氣行業(yè)中尋找低估值的底部標(biāo)的，挖掘潛力白馬。

在選擇優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的后，鐘帥會(huì)從整體角度構(gòu)建一個(gè)相對(duì)均衡的投資組合，通過行業(yè)、個(gè)股分散以控制組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

正在發(fā)行的鐘帥的新基金華夏遠(yuǎn)見成長是一只偏股混合型基金，它的股票投資占比為60%-95%，港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。

基金經(jīng)理鐘帥采取在景氣行業(yè)中自下而上挖掘個(gè)股，在景氣行業(yè)中精選估值較低的底部標(biāo)的偏左側(cè)投資，重點(diǎn)關(guān)注估值與成長性，力求以選股創(chuàng)造超額收益。鐘帥表示這只基金預(yù)計(jì)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注中小盤成長股的投資機(jī)遇。

在權(quán)益市場(chǎng)中，波動(dòng)總不會(huì)缺席，尤其是在高景氣行業(yè)，如何控制波動(dòng)，優(yōu)化持基體驗(yàn)，也是每一位基金經(jīng)理的必修課。

作為一名全能獵手，鐘帥不會(huì)輕易冒險(xiǎn)重倉單一行業(yè)，華夏遠(yuǎn)見成長分散左側(cè)布局新能源、軍工、醫(yī)藥、港股等多個(gè)領(lǐng)域，嚴(yán)控回撤，重視持有人的投資體驗(yàn)。

這是鐘帥在堅(jiān)守自己的投資框架時(shí)，重視產(chǎn)業(yè)鏈研究，不斷跟蹤，不斷深耕的終極追求。

03

用遠(yuǎn)見，追隨好公司的成長

《孫子兵法·形篇》有一句話說，“是故勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝。”

意思是，勝利的軍隊(duì)首先是有了勝利的把握，才會(huì)開戰(zhàn)；失敗的軍隊(duì)總是先與敵人開火，再去尋找僥幸求勝的可能。

不打無把握之仗，作為基金經(jīng)理，鐘帥在不確定性中有自己確定的路徑：勤奮調(diào)研、自下而上選股，相比確定性，他在調(diào)研和投資中更看重“賠率”。

“在做研究員時(shí)我以為，調(diào)研是為了追求投資的確定性確定性，排除投資的一些風(fēng)險(xiǎn)，只要我們自下而上調(diào)研做的足夠充分，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)公司研究的足夠充分，就可以在投資中，擁有絕對(duì)的確定性，確定性的去賺錢。后來經(jīng)歷了長時(shí)間的投資研究過程中，我覺得任何一筆單一的投資都不具備完全的確定性，我們調(diào)研實(shí)際上并不是追求投資的確定性，而是希望能夠更清晰的描述每一筆投資的賠率。我一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀點(diǎn)，在投資過程中，對(duì)錯(cuò)并不是最重要的，重要的是當(dāng)你看對(duì)的時(shí)候，你可以掙多少錢，當(dāng)你看錯(cuò)了，需要付出多少代價(jià)。我們調(diào)研最核心的意義就在于，對(duì)于每一個(gè)我們單一投資標(biāo)的，我們需要對(duì)它的賠率有一個(gè)更清晰的描述?！?/p>

此外，基金公司強(qiáng)大的投研實(shí)力也基金經(jīng)理的做判斷有力加持。

華夏基金成立于1998年，24年以來累計(jì)獲得74座金牛獎(jiǎng)、51座明星基金獎(jiǎng)、55座金基金獎(jiǎng)，在海通證券權(quán)益類基金大型公司絕對(duì)收益排行榜中，近兩年排名同業(yè)第2！

華夏基金還組建了業(yè)內(nèi)最大的買方研究團(tuán)隊(duì)之一，投研人員超200人，投資經(jīng)理和基金經(jīng)理平均從業(yè)年限超過12年。

有強(qiáng)有力的基金公司保駕護(hù)航，有基金經(jīng)理鐘帥的實(shí)力呈現(xiàn)，再加上一年持有期產(chǎn)品設(shè)計(jì)，小丫相信，華夏遠(yuǎn)見成長一年期持有混合（產(chǎn)品代碼：A類016250；C類016251）未來值得期待！

如果你認(rèn)可鐘帥的投資路徑，看好中國高景氣中小市值個(gè)股投資機(jī)遇，希望捕捉成長風(fēng)格大級(jí)別歷史機(jī)遇，不妨積極關(guān)注起來。

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