基金可以贖回嘛現(xiàn)在還能買嗎，基金可以贖回嘛現(xiàn)在還能買嗎知乎？

最近，隨著之前一度下跌的基金不斷“回血”，不少投資者都開始問一個問題：我的基金快回本了，該賣嗎？

具體來看，這個問題有許多版本，比如“我的基金馬上要回本了，是不是該賣？”“我的基金只虧5%了，是不是該賣？”“看著最近趨勢不錯，我打算只要虧損減少到10%以內(nèi)就賣，怎么樣？”不過，萬變不離其宗，“差不多回本就賣”，是這些問題的共同特點(diǎn)。只不過，有一些問題會對“回本”給出一個稍微寬泛一點(diǎn)的定義，比如只賠5%、10%。

長平之戰(zhàn)的啟示

在回答“基金回本了，該不該賣”這個問題之前，先讓我們來看一個歷史故事。雖然時隔2000多年，但是這個故事，對今天我們的投資卻有莫大的啟發(fā)。

“紙上談兵”這個成語，想必是不少中國人都熟知的。這個成語說的是戰(zhàn)國時的趙軍大將趙括，因?yàn)椴粫蛘?，只會在“紙上說兵法”，結(jié)果導(dǎo)致40余萬趙軍全軍覆沒的故事。史載秦軍“遺其小者二百四十人歸趙，前后斬首虜四十五萬人”。四十五萬人里，只有200多人活命。

但是，在趙括被任命為趙軍大將之前，他的母親和趙王的一段對話，卻沒有多少人知道。

趙括的父親，是趙國名將、馬服君趙奢。趙奢憑借閼與之戰(zhàn)的赫赫武功，成為趙國一代名將。在長平之戰(zhàn)爆發(fā)以前，趙奢已經(jīng)去世，趙王就打算讓他的兒子趙括帶兵，替換年邁的廉頗，抵御秦軍。

命令一下，趙括的母親找到趙王說：趙括不可為將。趙王問為何？趙括的母親說了一番話，對比了趙括和他父親趙奢帶兵的不同。

趙母說，趙奢當(dāng)年帶兵的時候，在軍隊(duì)里，受到趙奢這個一軍統(tǒng)帥親自端飯、伺候飲食之禮的有十幾個人，朋友數(shù)百人。如此人脈，軍隊(duì)里還有什么事情是他不知道、搞不定的嗎？如此帶兵打仗，自然如身使臂，無比順暢。

但是趙括呢？到了軍隊(duì)以后，往寶座上一坐，那個氣派大啊，軍士們沒有敢抬頭看他的。

氣派是大，但是有什么用呢？這是去打仗還是去擺排場？打仗是性命相搏的事情，靠氣勢有什么用？軍隊(duì)里的實(shí)際情況，他能了解多少？人家連抬頭看他都不敢，還有人敢跟他說真話？要是什么都不用做、什么話都不用聽，也能打勝仗，那要你這個大將做什么？放個木偶上去，大軍也不一樣馬到成功？

所以，趙母說，趙括對軍隊(duì)的知情力、掌控力太差了，他和他爸趙奢根本就不是一類人，千萬不要派他去打仗。退一萬步說，真要派他去，那么一旦失敗，請不要連坐、誅殺趙家全家。

當(dāng)然，趙王最后沒有聽，否則就不會有長平之戰(zhàn)趙軍的四十五萬冤魂。但是，趙軍大敗之后，趙王信守了諾言，沒有株連趙家。知錯能認(rèn)，趙孝成王的氣度，總比后來官渡兵敗之后殺了田豐的袁紹強(qiáng)不少。長平之戰(zhàn)以后，舉國戴孝的趙國重整軍隊(duì)，擊敗了前來趁火打劫的燕國軍隊(duì)，也與趙孝成王的氣度有關(guān)。

故事說完了，回到我們前面的問題，“基金回本了，該賣嗎？”這個問題，和以上的故事，又有什么關(guān)系呢？

一個投資組合，就像是一支軍隊(duì)。只不過以前的軍隊(duì)，是由一個個作戰(zhàn)單位，統(tǒng)轄軍官、士兵、武器裝備組成，今天的投資組合，是由一個個倉位和對應(yīng)的基金、企業(yè)組成。而古代的將軍調(diào)配軍隊(duì)的戰(zhàn)斗資源，恰如今天的投資者調(diào)配生產(chǎn)資源一樣。

在面對一個投資組合時，我們作為“帶兵的將領(lǐng)”，是對投資組合中各個頭寸的盈利情況、增長情況、估值情況，對各個基金的管理者（類似軍隊(duì)里的各級將領(lǐng)），有深入的了解呢？還是像趙括一樣，往堂上一坐，開口就問“回本了沒有？”卻對各種細(xì)節(jié)缺乏了解呢？

投資中最不重要的三個問題

其實(shí)，在投資中，“回本沒有”，是最不重要的三個問題之一。另兩個同樣不重要的問題，是“我賺了多少”和“我虧了多少”。

要知道，在這個資本市場上，除了我們自己以外，沒有一個人在乎我們的賬戶，是回本了，還是賺了、虧了。別的交易者在出價的時候，不會考慮我們的感受。市場在對資產(chǎn)定價的時候，不會考慮我們的感受。上市公司在盈利分紅、虧損退市的時候，也不會考慮我們的感受。

我們回本沒有，除了我們自己，沒有一個人在乎。我們的成本，在這個現(xiàn)實(shí)又殘酷的市場里，根本不重要。

那么，當(dāng)我們面對自己的投資組合時，問“回本了沒有”、“回本了該不該賣”，又有什么意義呢？這就像趙括在統(tǒng)軍時，問手下“今天趙軍死了多少”，對戰(zhàn)局有什么影響嗎？難道會因?yàn)橼w軍少死幾個、或者多死幾個，對面的秦軍就會罷手？

戰(zhàn)場是武力的競技場，市場是利益的角斗場。身處其中的投資者們，所應(yīng)當(dāng)關(guān)心的唯一問題，是我手上的資產(chǎn)包還有價值嗎？還有沒有比這個資產(chǎn)包更有價值的投資標(biāo)的？對于投資基金的人來說，要問“我的基金經(jīng)理為我努力爭取價值了嗎？”至于是否回本，根本不重要。

那么，回到最初的問題“基金回本了該賣嗎？”對于基金投資者來說，我們怎樣會知道，基金經(jīng)理有沒有幫我們爭取價值呢？從技術(shù)上來說，方法有很多，我們可以看基金經(jīng)理的倉位里包含什么資產(chǎn)？最近買賣了什么股票？買賣的原因大概是什么（對于熟悉市場的人不難猜到）？買賣以后導(dǎo)致價值增加還是減少了？導(dǎo)致估值怎樣的變化？

如此等等，不一而足。一句話，我們得像趙括的父親趙奢那樣，“身所奉飯飲而進(jìn)食者以十?dāng)?shù)，所友者以百數(shù)?！痹谶@個市場里，得有許多我們值得向他們請教的聰明朋友，有無數(shù)可以給我們提供細(xì)節(jié)信息的報表和信息來源。如此，才能像當(dāng)年的名將般，成為優(yōu)秀的投資者。

否則，往賬戶前面一坐，問一聲“回本了，要不要賣？”什么細(xì)節(jié)都不知道，這和趙括當(dāng)年“東向而朝，軍吏無敢仰視之者”，又有多少區(qū)別？

不過，人世悠悠，喜歡回本就賣的投資者，還真不在少數(shù)。我一位朋友曾任公募基金的投資總監(jiān)，他對我說過一個故事。他們有只基金，發(fā)行以后運(yùn)氣不好，凈值從1元做到了0.7元。此時，幾乎沒有人贖回。后來，幾經(jīng)努力，基金終于回到了1元附近。結(jié)果，就在凈值回到1元的那幾天，贖回的指令像雪片般飛來，基金的份額一下縮水了1/3。

看看這個變幻莫測的市場吧。巴菲特一生賺了萬倍回報，作為他的投資者，成本線早就給拋到九霄云外，問“回本了該不該賣”，毫無意義。而記得有一年，我在彭博終端上看到，全球市場里當(dāng)年虧損最多的一只基金，賠了99.9%。賠了99.9%是什么概念呢，意思就是得先賠90%、再賠90%、繼續(xù)賠90%。碰上這樣的基金，問“回本了該不該賣”，又有什么意義？

“圣人不察存亡，而察其所以然?！?000多年前，代表中國哲學(xué)最高境界之一的《列子》，就這樣教導(dǎo)我們。對于歷史上的存亡、成敗，今天的賬戶盈虧有沒有回本，聰明的人是根本不會去考慮的。我們需要考慮的，是為什么國家會存亡？為什么戰(zhàn)爭會成??？為什么投資賬戶會上漲、下跌？

把投資背后的邏輯想清楚了，該不該贖回基金的決定，自然是水到渠成的。相對價值低就該買，相對價值高就該賣；增加價值就該買，損毀價值就該賣，如此簡單而已。至于回不回到我們的成本線，又有什么關(guān)系呢？

（作者系九圜青泉科技首席投資官）

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