華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報(bào)道

隨著凈值化時(shí)代的到來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益出現(xiàn)波動(dòng)成為常態(tài)，而剛剛過(guò)去的三個(gè)月，市場(chǎng)上凈值產(chǎn)品竟出現(xiàn)了“負(fù)收益”，這讓追求最穩(wěn)健理財(cái)的投資者不僅感嘆：如今理財(cái)太難了！

“從今年初開(kāi)始，招行的APP就不再給客戶購(gòu)買的凈值型產(chǎn)品每周更新收益了，去年還更新得比較快。我從2020年底陸陸續(xù)續(xù)的買了七八款凈值型理財(cái)產(chǎn)品，總體投資金額大概一百萬(wàn)。一開(kāi)始是銀行理財(cái)經(jīng)理推薦的，我自己后來(lái)也追購(gòu)了兩款，總的來(lái)說(shuō)收益是明顯低于之前的保本產(chǎn)品的。我是屬于穩(wěn)健型的，認(rèn)購(gòu)的凈值型產(chǎn)品都是中低風(fēng)險(xiǎn)固收筑底型的，沒(méi)想到這次股市大跌，把一年多的浮盈抹去了將近40%，而且有一只運(yùn)作了八個(gè)月的產(chǎn)品竟然出現(xiàn)了負(fù)收益?！?月15日上海一位投資者陳佳（化名）對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

作為凈值型產(chǎn)品雖然不再是保本的，但是在陳佳這樣的追求穩(wěn)健的投資者看來(lái)，產(chǎn)品本身波動(dòng)肯定是要小于基金、信托、私募等其它理財(cái)品種，但這兩周的市場(chǎng)大跌讓太多的銀行理財(cái)也都損失不小。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銀行理財(cái)市場(chǎng)共有1628只產(chǎn)品最新單位凈值小于1，也就是說(shuō)出現(xiàn)了負(fù)收益。包括中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)绕甙思毅y行理財(cái)子公司則在近期紛紛通過(guò)推文、漫畫(huà)等多種形式科普理財(cái)凈值化等相關(guān)金融知識(shí)，分析近期理財(cái)產(chǎn)品凈值走低的原因，并建議投資者不必糾結(jié)短期凈值的波動(dòng)，不妨將投資視野放長(zhǎng)遠(yuǎn)。

凈值產(chǎn)品也“隨波逐流”

“市場(chǎng)不好，雖然凈值型產(chǎn)品的虧損幅度要小于公私募，但近期的市場(chǎng)波動(dòng)還是超出了大部分人可承受的范圍。以R3級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的凈值產(chǎn)品為例，70%的債券筑底加權(quán)益配置，只要不遇到大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，跑贏原來(lái)的固收還是大概率事件，但是誰(shuí)也想不到3月份股市大跌，讓很多凈值產(chǎn)品抹去了大部分的浮盈。投資未滿一年的凈值產(chǎn)品虧得比例很大，超過(guò)一年的還是有盈利的，但是相比固收收益還要低一些?！?月16日，上海一家大型銀行理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人李燕對(duì)本報(bào)記者坦言。

據(jù)記者了解，不僅是R3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的出現(xiàn)了負(fù)收益，即使是R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的凈值產(chǎn)品也開(kāi)始冒“綠光”了。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)上一個(gè)周期的數(shù)據(jù)顯示，到3月10日，全市場(chǎng)（剔除近6個(gè)月無(wú)凈值數(shù)據(jù)產(chǎn)品）29035只理財(cái)產(chǎn)品中：看階段性表現(xiàn)，最近一個(gè)月和最近一周分別有4203只和5333只為負(fù)回報(bào)，其中回撤幅度最大超過(guò)30%；看成立以來(lái)表現(xiàn)，“破凈”產(chǎn)品占比已3.7%。

有理財(cái)市場(chǎng)資深人士分析指出，客戶現(xiàn)在從銀行APP里看到的銀行理財(cái)產(chǎn)品，主流的有三類：固收類、混合類、權(quán)益類。大多數(shù)固收類風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R2（穩(wěn)健型），混合類的有些做到R3（平衡性）。

“根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)要求，固收類產(chǎn)品投資于存款、債券等債券類資產(chǎn)的比例不低于80%；權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)比例不低于80%；混合類產(chǎn)品，投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。那么為什么部分R2/R3類理財(cái)最近表現(xiàn)不佳呢？回歸基本面看，是債券、非標(biāo)、權(quán)益這些底層資產(chǎn)最近不太靈光。就像基金公司賣的混合型基金也在跌、部分債券型基金也走勢(shì)疲弱，銀行理財(cái)畢竟面對(duì)的也是同一個(gè)市場(chǎng)。”對(duì)此上述資深人士表示。

市場(chǎng)回暖尚需時(shí)日

事實(shí)上，自本月初銀行凈值理財(cái)收益出現(xiàn)大幅縮水后，各大銀行理財(cái)子公司也都給出理由解釋并建議投資者長(zhǎng)期持有。

招銀理財(cái)日前發(fā)布的致投資者信中對(duì)于凈值產(chǎn)品收益虧損原因分析指出：一是影響固收端的債市，進(jìn)入了持續(xù)回調(diào)，而“固收+”基金的贖回導(dǎo)致利率債拋售進(jìn)一步加劇了回調(diào)壓力，近期烏克蘭局勢(shì)也產(chǎn)生間接沖擊，招銀理財(cái)稱目前3年期評(píng)級(jí)為AAA的公募債的平均年化收益率都不到2.9%；二是權(quán)益市場(chǎng)不少“固收+”用來(lái)做增厚部分沖擊較高收益的，現(xiàn)在成了泡影；三是非標(biāo)收緊，在監(jiān)管高壓下非標(biāo)類資產(chǎn)的收益和供應(yīng)量大幅下降，平均收益從過(guò)去的5.5%-6.0%下降到了3.8%-4.2%。

“凈值產(chǎn)品出現(xiàn)虧損也有兩種原因：有些產(chǎn)品成立很久了，之前其實(shí)也漲得不錯(cuò)，產(chǎn)品本身并沒(méi)有跌破凈值，但不巧投資人是在最近一個(gè)定開(kāi)期才買入的，正好經(jīng)歷了一波曲線向下，那投資就會(huì)出現(xiàn)浮虧；有些產(chǎn)品則是近階段才成立的，沒(méi)有足夠的歷史積累，成立不久就遇到了股債雙熊，于是跌破了凈值。”對(duì)此，前述市場(chǎng)人士分析表示。

3月14日，以工銀理財(cái)為代表的一眾銀行理財(cái)子公司紛紛在公眾號(hào)以及APP等渠道發(fā)文稱，近期部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了一定回撤，主要受到國(guó)內(nèi)外股票和債券市場(chǎng)共振調(diào)整的影響。工銀理財(cái)建議，作為理財(cái)產(chǎn)品投資者，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義是應(yīng)對(duì)不確定性的最好方法，短期浮虧不代表最終的投資結(jié)果，對(duì)此不必過(guò)于恐慌，可以采取以下應(yīng)對(duì)措施：首先，理性看待風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的短期波動(dòng)，也給專業(yè)機(jī)構(gòu)更多耐心和信心；其次，審慎評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇風(fēng)格相匹配的理財(cái)產(chǎn)品類型；最后，優(yōu)選并長(zhǎng)期持有值得信賴的理財(cái)產(chǎn)品，熨平市場(chǎng)的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“產(chǎn)品凈值階段性的回撤和產(chǎn)品到期時(shí)的實(shí)質(zhì)性虧損不是一回事。當(dāng)購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品具有長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利能力時(shí)，暫時(shí)的浮盈浮虧只是整個(gè)曲線中的一個(gè)階段。今年春節(jié)后債券市場(chǎng)經(jīng)歷了快速下跌，但市場(chǎng)階段回調(diào)不影響長(zhǎng)期投資邏輯的配置價(jià)值。投資者不宜糾結(jié)短期凈值的波動(dòng)，不妨將投資視野放寬放遠(yuǎn)，借助具備專業(yè)投研能力的理財(cái)產(chǎn)品，捕捉市場(chǎng)的好機(jī)遇?！苯汇y理財(cái)則如是安撫投資者。

《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，光大理財(cái)旗下的陽(yáng)光橙增盈穩(wěn)健系列產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)則在致投資者的一封信中表示，近半年以來(lái)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，尤其是近期國(guó)內(nèi)股票和債券均出現(xiàn)一定下跌。低位建倉(cāng)，機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)，站在目前的時(shí)點(diǎn)，境內(nèi)股票的整體估值已經(jīng)不貴，債券待階段性調(diào)整后也將出現(xiàn)配置價(jià)值。而隨著本輪調(diào)整結(jié)束，相信堅(jiān)守是更好的選擇，希望產(chǎn)品在未來(lái)1-2年有較好的收益水平。

一面是繼續(xù)銀行安撫投資者情緒，另一面銀行理財(cái)子也面臨著凈值產(chǎn)品贖回的壓力。

“相比公私募產(chǎn)品，銀行理財(cái)?shù)幕爻份^小，而且理財(cái)產(chǎn)品是絕對(duì)收益型產(chǎn)品，作為中長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，收益率相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有更好的資管產(chǎn)品能夠替代。年初至今，多家理財(cái)公司下調(diào)數(shù)十只產(chǎn)品的費(fèi)率，涉及固定管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)、活動(dòng)期間的贖回費(fèi)等，部分費(fèi)率已經(jīng)降至0。減費(fèi)讓利不僅僅是為了擴(kuò)大銷售，更重要的是銀行理財(cái)試圖向市場(chǎng)傳遞信心，將管理人和投資者的利益進(jìn)一步綁定，強(qiáng)化利益長(zhǎng)期一致性?！睂?duì)此中信建投證券分析師楊榮分析指出。