大家好,我是格子。
多頭行情中,每個(gè)下跌都是機(jī)會(huì),A股真的牛破天際了。
下跌也嚇不到韭菜了…
實(shí)踐出真知,理論結(jié)合實(shí)踐才更有參考價(jià)值。
比如套利。
昨天,我拿1000試了一下LOF套利:
把其中的坑,以及套利中的重點(diǎn)跟大家聊聊。
一、LOF套利
什么是套利?
同一市場(chǎng)或不同市場(chǎng),如果一種商品或者資產(chǎn)擁有兩種不同的價(jià)格,我們以較低價(jià)格買入,較高的價(jià)格賣出,從而獲取收益(例如,A地一斤蘋果賣1塊,B地一斤賣2塊,我們可以在A地買運(yùn)到B地去賣,賺價(jià)差,這就是一種套利行為)。
基金也可以套利,因?yàn)橥划a(chǎn)品,不同市場(chǎng),擁有不同價(jià)格。
同一產(chǎn)品:某開放型LOF基金;
不同市場(chǎng):一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng);
不同價(jià)格:直接定價(jià)與間接定價(jià)。
在滿足同一種LOF基金,存在兩種不同價(jià)格差異的情況下,賣出的價(jià)格扣除交易手續(xù)費(fèi)、買入的成本、占用資金所產(chǎn)生的利息,是正收益,就是一次成功套利盈利。
即:
套利盈利=賣出價(jià)格-買入價(jià)格-手續(xù)費(fèi)-占用時(shí)間資金的利息
當(dāng)然,因?yàn)闀r(shí)間過短,一般情況下我們并不考慮占用時(shí)間資金的利息,也就是套利盈利等于買賣價(jià)差扣除手續(xù)費(fèi)。
以上,我們能看出,成功的LOF套利必須滿足兩個(gè)條件:
1.基金存在兩種不同的價(jià)格,即場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的基金價(jià)格存在差異。
2.這種差異獲取的回報(bào)可以覆蓋手續(xù)費(fèi)的損失。
場(chǎng)內(nèi)的基金為什么會(huì)有兩種不同的價(jià)格呢?
兩個(gè)價(jià)格,一個(gè)價(jià)格是基金的凈值,這是基金的“真正價(jià)值”;另一個(gè)價(jià)格是基金的市價(jià),這是由于市場(chǎng)供求關(guān)系買賣而產(chǎn)生的價(jià)格。
大家可以稍微延伸一下,思考,股票價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系?
價(jià)格圍繞著價(jià)值上下波動(dòng),一般不會(huì)偏離太多,而且會(huì)隨時(shí)回歸。
但是,有時(shí)由于市場(chǎng)活躍程度、基金政策等因素,會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格懸殊差異過大,這個(gè)差,正是基金套利的來源。
一般來說,當(dāng)市場(chǎng)普遍看漲,買入情緒高漲,對(duì)應(yīng)基金的市場(chǎng)交易價(jià)格就可能高于基金的“真正價(jià)值”,出現(xiàn)“溢價(jià)”;當(dāng)市場(chǎng)普遍看跌,賣出情緒高漲,對(duì)應(yīng)基金的市場(chǎng)交易價(jià)格就可能低于基金的“真正價(jià)值”,出現(xiàn)“折價(jià)”。
從這里出發(fā),套利有兩種,折價(jià)套利與溢價(jià)套利。
溢價(jià)套利:以凈值申購(gòu),以市場(chǎng)價(jià)賣出
折價(jià)套利:以市場(chǎng)價(jià)買入,以凈值賣出
兩個(gè)相比,溢價(jià)套利最簡(jiǎn)單,也最快捷。
二、套利流程
接下來我們就以溢價(jià)套利舉例子,講一下套利的過程。
1.發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)
比如興全趨勢(shì),我們可以在支付寶等三方平臺(tái)進(jìn)行購(gòu)買,成交價(jià)格是今日基金凈值0.69;也可以在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行購(gòu)買,以即時(shí)的價(jià)格購(gòu)買到別人手中的富國(guó)天惠基金,市價(jià)0.697。
凈值是0.69;市值是0.697,市值多出來的0.007就是場(chǎng)內(nèi)的溢價(jià)。
當(dāng)然,溢價(jià)越多越好,這也是收益和安全墊的護(hù)城河。
在查找套利機(jī)會(huì)的時(shí)候,可以在交易日收盤前,打開集思錄,按照溢價(jià)率排序,找到具有高溢價(jià)的基金。(多頭行情多溢價(jià))
2.操作流程
發(fā)現(xiàn)溢價(jià)后,我們就要從便宜的市場(chǎng)買進(jìn)來,賣到貴的市場(chǎng)去。
最早的時(shí)候,凈值只能從一級(jí)市場(chǎng)走,之后由一級(jí)市場(chǎng)(場(chǎng)外)凈值轉(zhuǎn)到二級(jí)市場(chǎng)(場(chǎng)內(nèi))市場(chǎng)價(jià)交易,中間需要復(fù)雜的轉(zhuǎn)托管手續(xù),時(shí)間較長(zhǎng);
后來,證券交易所開通了場(chǎng)內(nèi)開放式基金申贖業(yè)務(wù),可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣與申購(gòu)、贖回兩種參與方式之間自由轉(zhuǎn)換與選擇,無需辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù),省時(shí)省力,一個(gè)賬戶解決。
把步驟細(xì)化,大致是:
登陸證券賬戶→場(chǎng)內(nèi)基金→場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)→輸入基金代碼→輸入購(gòu)買金額→點(diǎn)擊申購(gòu)→資金到賬后按照市價(jià)賣出
3.套利關(guān)注的問題
方法簡(jiǎn)單,但中間需要考慮兩個(gè)問題:
第一,時(shí)間;第二,費(fèi)用。
申購(gòu)到賬時(shí)間是很重要的,普通基金2個(gè)交易日,華寶油氣是3個(gè)交易日。對(duì)于沒持有該基金的人來說,這兩三天時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。
我做套利的時(shí)候,存在10%的溢價(jià),但兩天下來,收益率已經(jīng)不到3%。
所以套利有一個(gè)非常重要的前提,就是持有底倉。
所謂底倉,就是指你本來就持有出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的基金,比如富國(guó)天惠現(xiàn)在場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)3個(gè)點(diǎn),而你剛好本身持有富國(guó)天惠基金,那么恭喜你,你可以進(jìn)行底倉套利,在場(chǎng)內(nèi)賣出同時(shí)申購(gòu)富國(guó)天惠。
申購(gòu)費(fèi)用一般是0.15%~1.5%,賣出費(fèi)用萬2左右,可忽略不計(jì)。
時(shí)間差會(huì)抹平溢價(jià),所以如果想更方便快捷,最好在持有的同時(shí),做套利
費(fèi)用是一定要賺回來才能做,所以溢價(jià)率低于2%,沒有必要考慮即時(shí)套利;溢價(jià)率低于8%,沒有必要考慮非即時(shí)套利。
除此之外,需要提醒大家,溢價(jià)率高的基金往往成交量很低,這個(gè)低成交量就決定了如果要做,盡可能的買你愿意多持有一段時(shí)間的基金,場(chǎng)內(nèi)賣掉不劃算,還可以轉(zhuǎn)回去場(chǎng)外贖回,就當(dāng)買基金做長(zhǎng)期配置了,豈不是更美?
聲明:以上投資分析不構(gòu)成具體買賣建議,投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。
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來源:格子說財(cái)
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