基金調倉后多久可以賣出，基金調倉后多久可以賣出去？

——如何動態(tài)調整基金組合

一、如何理解調倉這個行為？

調倉的本質是換一個你認為收益率會更高、或確定性更強、或收益差不多但波動更低的基金。

所以調倉主要基于預期收益率、確定性、風險收益比這三個角度進行分析。

可是大部分投資品種是看不到清晰的、未來的預期收益率、波動率等指標的，因此調倉必須經過理性、深入的研究和對比。即便如此，也不能保證每次都正確，追求的是一個長期、較高的調倉勝率。

調倉的反面是持有，持有=買入。意味著，當你不調倉的時候，當前的組合比例就是最優(yōu)解。你的新增資金，可以持續(xù)按這個比例買入。定期再平衡，使組合恢復預設比例。

二、在有勝率的領域調倉，事前預設觸發(fā)條件

做出調倉決策，肯定有情況發(fā)生了變化，針對這個變化而做出調整。

但這不代表什么變化都要調整，因為市場的變化太多了，你不可能針對每種變化都做出正確的調倉。憑感覺頻繁調倉，在人性的放大下，很容易犯錯，反而比不調倉造成更多損失。

因此應該事先預設好調倉的觸發(fā)條件，把觸發(fā)條件寫下來，越具體越好。遵守投資規(guī)則，避免憑感覺、由著性子亂調整。

尤其是動態(tài)調整型組合，應該專注在你擅長判斷的、判斷有勝率的領域才做調倉。不預設條件，很容易被市場牽著鼻子走。

此外，可調可不調的情況下，一般就別調了。基金的交易費率也比股票要高，資金到賬更慢，勝率50%的調倉實際上也會產生費率損失。

三、常見的五種調倉情況

我總結的觸發(fā)調倉的因素有：

①基金基本面變化

②看錯了或找到了更好的

③偏離后再平衡

④自身情況變化

⑤市場變化

前4種情況適合絕大多數(shù)組合，第5種情況更適用于動態(tài)調整型組合。

①基金基本面變化

基金的基本面包括基金合同、基金經理、規(guī)模、基金公司等。

基金經理離職了一般是要調倉的，或者基金經理的管理規(guī)模太大、擴張?zhí)?、發(fā)行太多基金，也會影響收益?；蛘呋鸾浝砩瘟斯竟芾韺印⒓彝コ隽藛栴}、得了抑郁癥等，也可能會影響未來的表現(xiàn)。

基金公司管理層深刻的影響著公司的投資理念、價值觀，也會影響基金經理的業(yè)績。比如有段時間某券商資管公司的高層接連離職，后來這家公司的基金經理業(yè)績普遍也表現(xiàn)不好了。

當然，基金的基本面也有可能往好的方向變，比如基金經理理念進化了、規(guī)模下降了、公司更強了，這時候也是可以加倉的。

②看錯了或找到了更好的

在持續(xù)跟蹤中，發(fā)現(xiàn)自己看錯了，或者找到了更好的基金，這種情況一般也可以調整。

①②兩種調倉，一般都是做同類型的替換，不改變整個組合結構。時機一般也不講究，觸發(fā)即可調倉。

比如你原先就配置了某個行業(yè)基金，后來經理離職了，或者你發(fā)現(xiàn)了一個更強的同類基金，或者費率更便宜的同類基金，立即調倉，調倉后組合結構沒發(fā)生變化。

③偏離后再平衡

組合運行一段時間后，一定會有些基金漲的多，在組合中占比提升，另一些占比下降，偏離了預設。

這時其實就變成另一個組合了，不再適合持有或定投了，那就可以做再平衡——賣掉超過預設比例的，補倉低于預設比例的，回歸原比例。可以理解成“為了不調倉的調倉”。

一般有定期再平衡和閾值再平衡兩種方式。我個人認為閾值再平衡好一些，閾值可以自行設置，偏離1%、2%、5%后回歸都行。

再平衡的時機有點靠運氣，如果做對了可以創(chuàng)造超額收益，相當于賣掉了貴的、買入了便宜的。做錯了也可能會損失收益，相當于賣掉了好的、買入了差的。大部分情況下，再平衡是對投資有益的。

④自身情況變化

自身情況包括自身能力和外在條件。涉及的情況很多，難以窮舉，我僅僅舉幾個例子：

·你看了很多投資書籍，認知提升了，經驗也豐富了，能力圈擴大了，更有能力增加收益和降低波動了，可以調整組合結構。

·你最近買房了，以后每個月要還房貸了，后續(xù)還要裝修。投資組合或許應該更穩(wěn)健一些，注重絕對收益。

·你還清了房貸，家庭事業(yè)穩(wěn)定，可以用在投資研究上面的時間也更多了，你的組合或許可以更追求增值。

第④類型的調整，一般都是改變組合結構為主的重大調倉，投資框架也要改變。

⑤市場變化

穩(wěn)定型組合一般認為自己沒有能力判斷市場，不主動根據(jù)市場變化調整，更多的是把變化的權力交給基金經理。動態(tài)調整型組合則根據(jù)市場變化主動做動態(tài)調整。

市場的變化的情況也很多，難以一一列舉，這里只舉幾個例子：

·如果股市跌的比較多，風險偏好可以適度提高，多配置權益；

·如果醫(yī)藥消費科技估值偏高，可以調整一些倉位去配置金融地產；

·如果預期流動性寬松，市場風格會偏向小盤，可以增加小盤風格基金。

·如果近期新股較多，打新收益較好，可以多配置一些小規(guī)?；?，獲取更多打新收益。

·動態(tài)調整型大類資產配置組合的變化更加豐富（難度也更大）：比如你判斷后續(xù)經濟會下行，股市可能會下跌。你會降低權益?zhèn)}位，提升固收類倉位；在權益中，降低高估值板塊比例，提升低估值板塊比例做防守。這個調整中，既改變了大類資產的比例，也調轉了投資風格。

第⑤類調倉，時機非常重要，甚至比選基還重要?？赡軙霈F(xiàn)買同樣的基金有人賺錢、有人虧錢的情況。

不同的投資理念，還會觸發(fā)不同的選基方向，甚至是完全相反的方向。比如地產跌了、新能源漲了，如果逆向投資者，可能會加倉地產、減倉新能源；如果是趨勢投資者，可能會減倉地產、加倉新能源。

四、3個調倉技巧：定投中調整、控制持倉數(shù)量、注意交易費率

1、在日常定投中調整組合

大部分人都是每月發(fā)工資然后定投，有些人是定投整個組合。

但是由于市場的波動，組合比例會在波動中偏離預設比例，變成另外一個組合。

這時，當你有新增資金的時候，你可以通過重點定投那幾只低于比例的基金，使得組合恢復到預設比例。

下圖模擬了這種情況，初始資金10萬，經過一個月，組合整體上漲了5%。次月定投5000時，重點投入那些低于預設比例的品種，盡量讓組合重新的接近預設比例，相當于給組合做了一次再平衡。

這種適合初始資金少的投資者，定投能對組合比例造成影響的。當原有持倉規(guī)模較大，定投已經出現(xiàn)鈍化效應的時候，還是得通過再平衡才能恢復預設比例。

2、不要輕易新增持倉

調倉時，盡量不要增加持倉數(shù)，因為每增加一個持倉，可能就會增加組合難度。要么調整比例，要么一換一。

·一換一很好理解，一般是同類型替換。

·調整比例的更多發(fā)生在初學階段，探索舒服的組合結構。舉個例子，你初學建立了一個組合，運行一段時間，你覺得組合波動偏大，自己承受不了，此時可以這樣調整。

3、注意交易費率

買入賣出一定要養(yǎng)成先看申贖費率的習慣。一般買入7天之內不要賣出，不慢30天或者差幾天就滿一年，也不妨再等等。

靈活利用同基金公司轉換、超級轉換等功能，節(jié)約費率和時間損耗。

市場連續(xù)大漲時，一般是比較好的時機。

在定期報告更新后，根據(jù)基金披露的數(shù)據(jù)和基金經理觀點調倉，也是比較好的時機。

結語：最近中報已經在陸續(xù)發(fā)布了，我會摘取其中一些基金經理精華觀點與大家分享，歡迎大家持續(xù)關注我們。

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