引言
自從2013年我國私募基金告別野蠻化生長、步入規(guī)范化發(fā)展以來,幾年間私募基金爆發(fā)式增長,經(jīng)過幾年的蓬勃發(fā)展,私募基金迎來了退出浪潮。
基金退出規(guī)定多散見于《合伙企業(yè)法》《公司法》《破產(chǎn)法》等法律之中,下面筆者將對不同法律規(guī)定的私募基金(本文僅指私募股權(quán)基金)退出操作進行梳理,一文搞清楚私募基金退出那些事兒。
探討
一、深圳市問題私募投資基金退出操作參考(試行)之操作流程圖
盡管私募基金退出潮已經(jīng)到來,但截至目前尚未出臺全國性的私募基金退出相關(guān)的法律規(guī)定或操作指引,深圳率先制定了《深圳市問題私募投資基金退出操作參考(試行)》(以下簡稱《操作參考》),以深圳先行試點,總結(jié)經(jīng)驗,逐步完善之后再行推廣。
《操作參考》的適用對象為實際經(jīng)營地在深圳的私募機構(gòu)所設(shè)立的私募問題基金,所謂問題基金是指依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則,基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛,存在涉眾風險等問題的私募基金依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則,基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛,存在涉眾風險等問題的私募基金。
私募基金退出一般程序如下:
二、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——破產(chǎn)
私募基金在退出時遭遇標的企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?,并且資產(chǎn)不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的情形,可對標的企業(yè)進行破產(chǎn)清算處理已達到退出的目的,此種情形主要依據(jù)《破產(chǎn)法》進行退出操作流程。
具體流程如下:
三、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——強制清算
當標的企業(yè)經(jīng)營管理發(fā)生嚴重困難,私募基金作為標的企業(yè)股東享有強制解散權(quán)(《公司法》第一百八十二條),相關(guān)主體可以依據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定申請解散清算,具體解散清算流程主要規(guī)定在《公司法》解釋二中,相關(guān)流程如下:
四、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——解散
在標的企業(yè)出現(xiàn)解散情形后,相關(guān)主體可一致決定解散企業(yè),相關(guān)解散流程如下:
五、私募基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出破產(chǎn)路徑流程圖——包含并購、回購
私募基金退出方式還包括并購、回購等協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出方式,該等退出方式流程相對簡單,具體如下:
本文作者
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