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基金也有風險嗎，基金也有風險嗎知乎？

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錢如故

基金也有風險嗎，基金也有風險嗎知乎？

8月5日，南方財經(jīng)全媒體集團、南財理財通、21世紀經(jīng)濟報道成功舉辦第三期線上策略會，來自頭部基金投顧試點機構以及基金評級機構的多位行業(yè)大咖就基金投顧組合策略風險等級評定的話題闡述了相關理論和實踐經(jīng)驗，為基金投顧組合策略風險等級的評定建言獻策。

盈米基金副總裁、盈米基金研究員院長楊媛春作為投顧機構代表，就盈米投顧業(yè)務現(xiàn)狀，投顧組合風險等級合理劃分的意義，投顧組合風險等級劃分現(xiàn)狀及存在問題以及盈米的實踐和思考等方面提出了見解和建議。

基金也有風險嗎，基金也有風險嗎知乎？

（圖片由受訪者提供）

首先，對于基金投顧組合風險等級合理劃分的意義，楊媛春總結了以下三點：

一是站在客戶的角度，更好地標識組合風險。作為多基金的組合，相比單只基金而言，對于普通投資者來說，直接識別組合實際的風險收益特征難度更高。

二是輔助主理人做好戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。明確且合理的風險等級劃分給了主理人匹配該等級的風險預算，來指導其做好戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，同時考慮品種的投資地區(qū)流動性等，以保證組合整體風險，符合相應風險等級。

三是高度匹配客戶的投資目標。始終要考慮基金投顧是為了讓基金產(chǎn)品良好的收益，轉(zhuǎn)化為客戶賬戶上良好的收益，合理的風險等級劃分隱含著相應的投資風險和收益目標，結合客戶的風險偏好，可以幫助投資顧問或者客戶快速的匹配適合自己的投顧組合策略。

談及目前風險等級評定標準差異化的原因，楊媛春認為，一方面是由于機構考慮到與原有的產(chǎn)品、業(yè)務體系的風險等級或體系保持一致。另一方面，由于目前并沒有完全定量統(tǒng)一的劃分標準，大家對于風險的理解和定義不一樣。

對于目前投顧組合風險等級的劃分現(xiàn)狀，楊媛春指出：

目前大部分機構在劃分組合風險等級時主要考慮維度是表層持有的基金類型，從劃分規(guī)則來看就有3種方式。第1種最為主要的是根據(jù)表層持有的權益類、固收類等基金的倉位直接進行劃分。第2種是根據(jù)組合可投資的基金的范圍類別的，直接進行劃分風險等級。第3種是對基金的類型設定不同的分數(shù)，再根據(jù)策略中實際的比例計算加權，可能還加入了其他的一些權重，最終的話將得分對應到對應的風險等級上。

其次，從數(shù)量分布來看，大部分投顧機構首頁展示的投顧策略大都是R2、R3型，被劃分為R4、R5的組合策略較少。

而且，從波動率來看，屬于同風險等級的組合實際波動率也可能存在較大差異，尤其是R3等級這種模糊地帶。比如股票類基金配比范圍在25%-100%之間都可能被劃分到R3，還有行業(yè)主題或行業(yè)輪動類基金組合也被劃分為R3，而波動率實際上有非常大的差異。

這會導致風險等級的劃分出現(xiàn)問題——實際風險等級相風險相似的產(chǎn)品，甚至在同一個基金組合策略，在不同的機構就有可能被劃分到不同的風險等級上，可能會讓投資者產(chǎn)生一定的困惑。

楊媛春表示：“我們在做風險等級劃分的時候重點參考了監(jiān)管部門對于單品基金的風險等級劃分意見、資管新規(guī)對于不同投資性質(zhì)產(chǎn)品的劃分定義以及頭部基金公司實際執(zhí)行中的實踐，目標是做到三點——政策解讀不出現(xiàn)偏差，越簡單越清晰，解釋成本越低越好?！?/p>

具體在盈米基金的投顧組合風險等級評定標準上，楊媛春介紹：投資比例為100%貨幣類基金的組合定位為R1；投資比例中高波動資產(chǎn)（穿透后）倉位不高于20%的組合，定位為R2；投資比例中高波動資產(chǎn)（穿透后）倉位高于20%，但另類基金倉位不高于20%的組合，定位為R3；投資比例中另類基金倉位高于20%的組合，定位為R4；投資比例中有復雜結構的基金定位為R5。其中另類基金指商品類基金、QDII基金及其他另類基金，高波動資產(chǎn)指權益類資產(chǎn)和另類基金；復雜結構的基金指有杠桿結構的基金及其他結構關系復雜、普通投資者難以理解產(chǎn)品結構或判斷相關風險的基金。

基金也有風險嗎，基金也有風險嗎知乎？

最后，楊媛春表示，盈米對于風險等級劃分的核心思想是需要同時考慮基金類型及底層金融資產(chǎn)風險特征對于組合的影響，并結合資產(chǎn)波動、產(chǎn)品流動性風險以及杠桿風險等的。

基金也有風險嗎，基金也有風險嗎知乎？

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