市盈率和市凈率，坑了多少股民。

很多股民參考低市盈率和低市凈率來買股票，結(jié)果都是巨虧。

其實(shí)，市盈率和市凈率，是在股市中評判一只股票潛在價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的兩個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，但并不是越低就越好。

市盈率，就是企業(yè)凈利潤與企業(yè)市值的倍數(shù)比，也可以理解為，按照現(xiàn)在的速度賺錢，多少年可以賺回這家公司目前的市值。

市凈率，就是這家企業(yè)目前的市值，與企業(yè)的凈資產(chǎn)比值，可以理解為企業(yè)實(shí)際擁有的資產(chǎn)價(jià)值與市場給的評估價(jià)值比。

市盈率和市凈率，其實(shí)并不難理解，但問題的關(guān)鍵在于兩點(diǎn)。

第一，這兩個(gè)指標(biāo)是動態(tài)的，所以靜態(tài)的衡量標(biāo)準(zhǔn)背后，是有問題的，無法參考市盈率市凈率來買股票。

第二，這兩個(gè)指標(biāo)并沒有越高越好或者越低越好一說，它是風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值的一個(gè)可調(diào)節(jié)系數(shù)。

今天就好好講講，那些讓人困惑的概念。

股票市盈率，是不是越低越好？

很多人喜歡跟著市盈率買股票，覺得市盈率低的股票更安全。

這絕對是一個(gè)誤區(qū)。

因?yàn)槭杏适莿討B(tài)的，所以肯定不是越低越好。

如果企業(yè)的凈利潤下降了，對應(yīng)的市盈率就會升高，反之，如果凈利潤上升了，市盈率就會降低。

所以，有些股票市盈率很高，但是會越來越低，而有些股票市盈率很低，反而會越來越高。

用靜態(tài)的眼光去觀察動態(tài)的情況，結(jié)果一定是看走眼。

市盈率越高的股票相對越優(yōu)質(zhì)，市盈率代表資金給股票的定價(jià)。

這里指的相對，是凈利潤和企業(yè)本身價(jià)值。

比如一家公司，每年只賺1000萬，市值卻有20億，市盈率200倍。

資金對于一家如此不堪的企業(yè)，給出了如此高的市盈率，可以說企業(yè)的潛在價(jià)值很高。

虧損的股票，市盈率都是無法計(jì)算的，也有很高市值的，因?yàn)槠髽I(yè)本身的殼資源也是價(jià)值，況且企業(yè)也完全有可能扭虧為盈。

當(dāng)然，潛在價(jià)值可能也存在泡沫，并不是所有高市盈率的股票，都名符其實(shí)。

這也就成了高市盈率個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)所在。

很多股民存在比較市盈率的誤區(qū)，這個(gè)股票市盈率高，那個(gè)股票市盈率低。

高市盈率，低市盈率，要跟一只股票過去的平均市盈率做比較，而不是和其他股票去比較。

不同行業(yè)，不同地位的公司，給的市盈率一定是不同的。

你用高增長的醫(yī)藥芯片互聯(lián)網(wǎng)，去和傳統(tǒng)銀行保險(xiǎn)地產(chǎn)做比較，是沒有意義的。

因?yàn)閺膭討B(tài)市盈率來看，高成長的企業(yè)，如果保持現(xiàn)有增速，市盈率若干年后，就會低過那些已經(jīng)沒有成長性的行業(yè)。

所以正常情況下，資金能給到一家企業(yè)高市盈率，是基于對企業(yè)成長性預(yù)期的判斷。

而企業(yè)的實(shí)際成長性，如果沒有達(dá)到預(yù)期，那么給到的高溢價(jià)就會被縮水，會降低，股價(jià)就會下跌。

這兩者是有必然關(guān)聯(lián)的，牽一發(fā)而動全身。

相比之下，低市盈率的股票，由于成長性不被看好，給到的市值較低，也就相對比較安全。

當(dāng)然，安全也是相對的，一旦業(yè)績不停下滑，股價(jià)依然會不斷降低。

我們平時(shí)指的相對安全，是在靜態(tài)業(yè)績的情況下，股價(jià)短時(shí)間內(nèi)大幅度下跌，市盈率進(jìn)入相對較低區(qū)域，那么股價(jià)相對安全。

這個(gè)安全的原因，其實(shí)和市凈率有一定關(guān)聯(lián)了。

市凈率，股票的安全墊

說完市盈率，說說市凈率。

很多人對于市凈率沒什么概念，最常聽到的詞，可能就是破凈一說。

指的是股票的市值低于企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值。

原則上，這種情況是絕對安全的。

因?yàn)榘哑髽I(yè)直接變賣了，拿到的錢都比企業(yè)的市值更多一些。

凈資產(chǎn)足夠多的公司，本質(zhì)上沒有退市風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榭梢酝ㄟ^資產(chǎn)折現(xiàn)作為利潤去填補(bǔ)虧損。

可以說，凈資產(chǎn)就是企業(yè)的家當(dāng)，決定了企業(yè)的底線在哪里。

市凈率越低，公司就相對越安全。

為什么也是相對的？

因?yàn)楹芏喙緯觅Y產(chǎn)去抵押做負(fù)債，所以資產(chǎn)負(fù)債率一上來，實(shí)際的凈資產(chǎn)其實(shí)就很低了。

負(fù)債本身還有時(shí)間成本，就是利息，如果盈利能力不行，凈資產(chǎn)的下降速度，也是非?？斓摹?/p>

所以，即便是作為安全墊的凈資產(chǎn)，其實(shí)也是相對的一個(gè)概念。

另外，凈資產(chǎn)收益率ROE，其實(shí)是一個(gè)非常重要的指標(biāo)。

你可以這樣去理解，一家企業(yè)，在沒有上市之前，是沒有確切的估值或者市值一說的。

體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長的重要指標(biāo)，就是凈資產(chǎn)收益率。

就是這個(gè)企業(yè)今年的凈資產(chǎn)是1億，明年又賺了1億，凈資產(chǎn)就是兩億，凈資產(chǎn)收益率就是100%。

比起市值的增長，凈資產(chǎn)收益率要來的實(shí)在很多。

而凈資產(chǎn)一旦增長，市凈率就會降低。

可以說，優(yōu)質(zhì)的上市公司，基本上市凈率相對都不怎么高。

而市凈率高聳的企業(yè)，往往風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比較高一些。

因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展是長期的，一旦透支后，需要很長的時(shí)間成本去彌補(bǔ)。

沒有一家企業(yè)能保證自己未來三年五年一定能健康發(fā)展，繼續(xù)保持高速增長，一旦發(fā)生一些黑天鵝的事件，情況可能就會比較糟糕。

所以，市凈率高，凈資產(chǎn)收益率卻比較低的上市公司，盡量別碰。

看股票，需要參考市盈率和市凈率，但不要被這兩個(gè)指標(biāo)局限起來，要更多的去關(guān)注企業(yè)的成長性。

企業(yè)成長，是股價(jià)上漲的本質(zhì)原因。

平時(shí)我們看到的所謂題材也好，熱點(diǎn)也罷，都是企業(yè)潛在成長的原因，推動股價(jià)的上漲。

當(dāng)然，也會有一部分資金，并不在意企業(yè)怎樣，只是在乎股價(jià)短期能不能拉升，自己能不能從中獲利。

這種情況，和任何的基本面指標(biāo)就都沒有了關(guān)系，只是短期的資金行為，或者說是一種情緒上的博弈。

對于無法看明白資金走向的股民，建議不參與就好。

另外，買股票本身，安全第一，高收益預(yù)期第二，沒有任何問題。

只不過要看懂一家企業(yè)的安全邊際，并不單單從市盈率市凈率來看，還要結(jié)合其他方面，比如企業(yè)的核心壁壘是什么。

投資股票本身，其實(shí)就是投資企業(yè)，只有真正看懂企業(yè)，才能明明白白，踏踏實(shí)實(shí)的賺錢。

放棄短線思維，擁抱價(jià)值投資，讓企業(yè)用時(shí)間帶來回報(bào)。

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