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指數(shù)基金調(diào)倉對凈值有影響嗎知乎，指數(shù)基金調(diào)倉對凈值有影響嗎知乎文章？

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錢如故

指數(shù)基金調(diào)倉對凈值有影響嗎知乎，指數(shù)基金調(diào)倉對凈值有影響嗎知乎文章？

又到了一年一度的指數(shù)調(diào)倉日了。

估值表里，大部分指數(shù)每年會調(diào)倉1到2次。有的指數(shù)并不是12月份調(diào)倉的，例如央視50指數(shù)，是每年7月底的時(shí)候調(diào)倉一次。

不過上證和中證系列的指數(shù)，基本上都是6月和12月份調(diào)倉，所以每年到了12月份，都是指數(shù)調(diào)倉的日子。

指數(shù)調(diào)倉的基本概念

1、什么是指數(shù)調(diào)倉呢？

指數(shù)都有一定的選股規(guī)則和選股數(shù)量的要求。比如說滬深300，挑選規(guī)模最大的300只。

但是一年里，股票漲漲跌跌，總有一些股票規(guī)模小了，達(dá)不到前300名的要求，也會有一些股票規(guī)模大了，新進(jìn)入到前300名里面。所以每隔一段時(shí)間，指數(shù)就會重新調(diào)倉，讓自己重新配置好新的股票。

2、什么時(shí)候進(jìn)行調(diào)倉呢？

對中證等系列的指數(shù)，每次調(diào)倉通常是在12月份第二個(gè)周五之后，所以今年還是要等到12月14日之后才會進(jìn)行今年的調(diào)倉。

3、調(diào)倉會不會讓指數(shù)基金凈值發(fā)生變化呢？

調(diào)倉通常會在比較短的時(shí)間里完成。指數(shù)基金先賣出指數(shù)調(diào)出的股票，然后再買入指數(shù)調(diào)入的股票。這個(gè)過程不會讓基金凈值出現(xiàn)太大變化的。

不過因?yàn)?a href="http://m.weightcontrolpatches.com/tag/%e6%88%90%e5%88%86%e8%82%a1" title="【查看含有[成分股]標(biāo)簽的文章】" target="_blank">成分股變化了，所以指數(shù)的估值還是會變化的。

調(diào)倉對指數(shù)的影響

通常來說，對于市值加權(quán)型指數(shù)，調(diào)倉并不一定會帶來估值的下降，整體上是中性的。

對于策略加權(quán)型指數(shù)，比如紅利類、價(jià)值類指數(shù)，基本上每次調(diào)倉，估值都會下降。而比如基本面類、低波動類指數(shù)，調(diào)倉后估值大概率會下降。

我們以中證紅利指數(shù)和300價(jià)值指數(shù)為例，展示一下這次調(diào)倉帶來的影響。

中證紅利

這次中證紅利指數(shù)調(diào)整了20個(gè)成分股，調(diào)整比例還是挺高的。

其中比較值得關(guān)注的是格力電器被調(diào)出了。格力之前是一只連年高分紅的股票，而今年因?yàn)楦窳﹄娖鞯姆旨t有一些調(diào)整，所以暫時(shí)被剔除出指數(shù)了。

調(diào)出的20個(gè)成分股，市盈率平均在17-20倍左右，市凈率平均1.4倍左右。

調(diào)入的20個(gè)成分股，市盈率平均在13-14倍左右，市凈率平均2倍左右。

主要是由于調(diào)出的股票中有市凈率數(shù)值比較低的銀行股，而銀行業(yè)是目前市凈率數(shù)值最低的行業(yè)之一，所以平均看，調(diào)入的股票的平均市凈率反而要高一些。

300價(jià)值

價(jià)值系列的指數(shù)會同時(shí)考慮“低市盈率、低市凈率、低市現(xiàn)率、高股息率”來挑選股票。

這次300價(jià)值指數(shù)調(diào)整了10個(gè)成分股。

調(diào)出的10個(gè)成分股，市盈率平均在20倍左右，市凈率平均在1.55倍左右。

調(diào)入的10個(gè)成分股，市盈率平均在14倍左右，市凈率平均在1.6倍左右。

跟中證紅利指數(shù)有些類似，300價(jià)值指數(shù)也是這次調(diào)倉后市盈率下降，市凈率略微上升了一些。

其他的像500低波動、基本面等策略型指數(shù)，這次調(diào)倉后的估值也有所下降。

這對我們的投資來說是一個(gè)好消息。

不過上面分析的都是策略加權(quán)型指數(shù)，要注意的是，對于市值加權(quán)型指數(shù)來說，調(diào)倉并不一定是帶來估值下降的。

目前，只是公布了指數(shù)的調(diào)倉名單，具體實(shí)施則要等12月第二個(gè)周五之后，所以目前的指數(shù)基金，成分股仍然是調(diào)倉之前的成分股。

等12月中旬之后，成分股調(diào)倉完成，估值也會變成新的。所以等12月中旬之后，大家看到的就是調(diào)整后的估值啦。

對我們定投來說，不用刻意的去等調(diào)倉結(jié)束之后定投，按計(jì)劃來就好。如果調(diào)倉帶來了估值變化，下次定投也會體現(xiàn)在定投金額上的。

總結(jié)

調(diào)倉所帶來的策略加權(quán)型指數(shù)的估值下降，并不會讓我們的投資出現(xiàn)立竿見影的收益。

但是，這也相當(dāng)于讓我們手里持有的基金品種更加低估了，在未來3-5年里的收益會有一定的提升。

這也是策略加權(quán)型指數(shù)的一個(gè)好處。

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