華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 喻莎 胡金華 上海報(bào)道

2018年7月份，南方基金、華夏基金、易方達(dá)基金、匯添富基金、嘉實(shí)基金、招商基金發(fā)行了首批首批瞄準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)的戰(zhàn)略配售基金，不少投資者沖著能夠間接參與CDR、獨(dú)角獸企業(yè)投資而來(lái)，彼時(shí)6只3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金募集總規(guī)模約1051億，每只均超過(guò)100億，可謂是風(fēng)光無(wú)兩。

三年時(shí)間過(guò)去，封閉運(yùn)作期屆滿，按照基金合同規(guī)定，上述基金接受場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外份額贖回但不接受申購(gòu)（含定投）。與此同時(shí)，上述基金公司均對(duì)旗下基金發(fā)布了封閉運(yùn)作期屆滿及轉(zhuǎn)型相關(guān)安排公告，轉(zhuǎn)型過(guò)渡期截止日期為8月2日。

還有不到一個(gè)月的時(shí)間，這6只基金正在面臨份額被大額贖回的風(fēng)險(xiǎn)。6只基金中，3年收益率最高的匯添富3年戰(zhàn)略配售也只有為23.43%，收益率最低的華夏3年戰(zhàn)略配售僅為10.52%，遠(yuǎn)低于同期的滬深300。琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，6只戰(zhàn)略配售基金雖總體獲得正收益，但顯著跑輸主流指數(shù)，更遠(yuǎn)不如績(jī)優(yōu)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。不僅未能如當(dāng)初火爆發(fā)行時(shí)所宣傳的那般獲得多少“戰(zhàn)略配售”的特殊優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有能夠發(fā)揮出封閉式基金相對(duì)于開(kāi)放式基金流動(dòng)性更為可控的比較優(yōu)勢(shì)。

1200億資金迎轉(zhuǎn)型過(guò)渡期

3年前，國(guó)內(nèi)首批瞄準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)戰(zhàn)略配售的基金產(chǎn)品正式發(fā)行。所謂“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡(jiǎn)稱，當(dāng)時(shí)上述基金公司在宣傳中還提及，戰(zhàn)略配售的標(biāo)的包括以CDR形式回歸的獨(dú)角獸企業(yè)。不少投資者為了能夠間接參與CDR、獨(dú)角獸企業(yè)投資積極申購(gòu)，最終6只基金募集總規(guī)模約1051億，每只均超過(guò)100億。

這6只產(chǎn)品分別是：招商3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、匯添富3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、華夏3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、嘉實(shí)3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、易方達(dá)3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售以及南方3年戰(zhàn)略配售。

截至今年一季度末，6只戰(zhàn)配基金總規(guī)模超1200億，招商戰(zhàn)略配售、易方達(dá)戰(zhàn)略配售、南方戰(zhàn)略配售、匯添富戰(zhàn)略配售、嘉實(shí)戰(zhàn)略配售、華夏戰(zhàn)略配售的規(guī)模分別為290.50億元、283.99億元、209.67億元、178.23億元、146.49億元和127.27億元。

今年7月5日，上述6只3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金封閉期運(yùn)作屆滿。按照基金合同規(guī)定，原持有人可以正常贖回或在場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出持有的基金份額。記者從參與了這幾只基金的投資者處獲悉，目前已經(jīng)可以在持倉(cāng)頁(yè)面中提交贖回申請(qǐng)。

上述基金公司也于近日發(fā)布了封閉運(yùn)作期屆滿及轉(zhuǎn)型相關(guān)安排公告，據(jù)招商公司公告，本基金封閉運(yùn)作期屆滿后將進(jìn)入轉(zhuǎn)型過(guò)渡期，轉(zhuǎn)型過(guò)渡期自今年7月5日（含）起至今年8月2日（含）止。轉(zhuǎn)型過(guò)渡期期間，本基金接受場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外份額的贖回申請(qǐng)、場(chǎng)外份額的轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請(qǐng)，不接受場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外份額的申購(gòu)（含定投）申請(qǐng)，轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)及場(chǎng)內(nèi)份額二級(jí)市場(chǎng)交易正常開(kāi)放。其他5只戰(zhàn)略配售基金公告與此公告內(nèi)容相似。

值得注意的是，轉(zhuǎn)型后，基金的運(yùn)作方式、費(fèi)率、投資、申購(gòu)與贖回安排等均發(fā)生顯著變化，投資者如果打算繼續(xù)持有的話，那么對(duì)于轉(zhuǎn)型后的基金需進(jìn)一步了解，其中最大的變化肯定是來(lái)自于運(yùn)作方式，特別是權(quán)益?zhèn)}位很可能發(fā)生明顯改變。轉(zhuǎn)型過(guò)渡期屆滿的次日，上述基金公司旗下的戰(zhàn)略配售基金均將完成更名，具體各只戰(zhàn)略配售基金轉(zhuǎn)型前后的基金名稱如下：

來(lái)源：基金招募說(shuō)明書(shū)

轉(zhuǎn)型后側(cè)重點(diǎn)略有不同

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，6只戰(zhàn)略配售基金轉(zhuǎn)型前后的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，明顯不同。轉(zhuǎn)型前，6只基金中除了嘉實(shí)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是滬深300指數(shù)收益率×60%+中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×40%外，其余5只都是滬深300指數(shù)收益率*60%+中債總指數(shù)收益率*40%；轉(zhuǎn)型后的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)如下圖，有的加上了恒生綜合指數(shù)收益率，有的加上了上證國(guó)債指數(shù)收益率。

來(lái)源：基金招募說(shuō)明書(shū)

此外，每只戰(zhàn)略配售基金在更名后的基金招募說(shuō)明書(shū)中對(duì)投資策略的描述也略有不同。具體來(lái)看，華夏興融靈活配置投資策略中提及到，基金將采用定性和定量相結(jié)合的方式，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行重點(diǎn)投資。

招商瑞智優(yōu)選靈活表示，將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融要素運(yùn)行情況、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、固定收益類(lèi)資產(chǎn)和現(xiàn)金三大類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別間進(jìn)行積極的配置，以價(jià)值投資理念為導(dǎo)向，采取“自上而下”的多主題投資和“自下而上”的個(gè)股精選方法，靈活運(yùn)用多種股票投資策略，深度挖掘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和公司。

南方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)靈活配置混合則表示：“立足于分享國(guó)家優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。國(guó)家優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、創(chuàng)新藥、新興消費(fèi)等”。

記者注意到，匯添富核心精選靈活投資策略依舊有提到戰(zhàn)略配售策略，“本基金將積極關(guān)注并深入分析和論證戰(zhàn)略配售股票的投資機(jī)會(huì)，通過(guò)綜合分 析行業(yè)景氣度、企業(yè)的基本面、估值水平等多方面的因素，結(jié)合未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)判 斷，精選戰(zhàn)略配售股票。戰(zhàn)略配售股票鎖定期結(jié)束后，本基金可對(duì)股票的投資價(jià) 值做出判斷，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，在有效識(shí)別和防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，選擇適當(dāng)?shù)耐顺鰰r(shí)機(jī)?！?/p>

業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期

當(dāng)初，6只戰(zhàn)略配售基金在宣傳中提及，戰(zhàn)略配售的標(biāo)的包括以CDR形式回歸的獨(dú)角獸企業(yè)。按當(dāng)時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)，有6家在海外上市的中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)具備在國(guó)內(nèi)發(fā)行CDR的基本條件，分別是：騰訊控股、阿里、百度、京東、網(wǎng)易和小米。這對(duì)于普通投資者而言，可以借道公募基金參與這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展和成長(zhǎng)。

然而這6只基金卻并沒(méi)有等來(lái)阿里、京東、百度、網(wǎng)易等中概股獨(dú)角獸們發(fā)行CDR，他們選擇了在港股二次上市。無(wú)法配售中概股獨(dú)角獸的CDR，這些戰(zhàn)略配售基金只能參與一些傳統(tǒng)藍(lán)籌公司的配售，記者梳理發(fā)現(xiàn)，6只基金的第一大股票持倉(cāng)都是郵儲(chǔ)銀行，且比例都占到了資產(chǎn)凈值的5%以上，而銀行股是A股的價(jià)值洼地。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金 截至7月8日

除此之外，6只戰(zhàn)略配售基金還配置了大量的固定收益資產(chǎn)，截至今年一季度，這些基金的債券倉(cāng)位都在達(dá)到5成以上，可以說(shuō)是完美錯(cuò)過(guò)近兩年的牛市行情。

具體到業(yè)績(jī)上來(lái)看，3年時(shí)間下來(lái)，這6只基金業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期。以收益率最高的匯添富3年戰(zhàn)略配售來(lái)看，也只有為23.43%，同期的滬深300漲幅則達(dá)51.21%，而收益率最低的華夏3年戰(zhàn)略配售僅為10.52%。雖然這幾只基金的年化收益率好于銀行理財(cái)產(chǎn)品，但仍被不少投資人詬病，有投資者表示，3年的權(quán)益類(lèi)基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)甚至不如買(mǎi)一只“固收+”基金。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金 截至7月8日

對(duì)于這6只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“回顧三年封閉期，6只發(fā)售火爆的戰(zhàn)略配售基金總體運(yùn)作平穩(wěn)，收益大致在10%-25%水平。雖總體獲得正收益，但顯著跑輸主流指數(shù)，更遠(yuǎn)不如績(jī)優(yōu)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。三年時(shí)間，同期上證綜指漲幅近30%，滬深300漲幅更是超過(guò)50%，收益水平翻倍乃至更高的權(quán)益產(chǎn)品比比皆是?！?/p>

姚楊認(rèn)為，相比之下，戰(zhàn)略配售基金運(yùn)作明顯偏穩(wěn)健乃至略顯保守，不僅未能如當(dāng)初火爆發(fā)行時(shí)所宣傳的那般獲得多少“戰(zhàn)略配售”的特殊優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有能夠發(fā)揮出封閉式基金相對(duì)于開(kāi)放式基金流動(dòng)性更為可控的比較優(yōu)勢(shì)。

在財(cái)經(jīng)主播羅攀看來(lái)，要從兩個(gè)方面來(lái)看這6只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，首先，戰(zhàn)略配售基金它的投資標(biāo)的是獨(dú)角獸企業(yè)，獨(dú)角獸企業(yè)在行業(yè)里面可能處在比較拔尖的位置，但是它畢竟還處于一種發(fā)展周期的企業(yè)，它自身的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在，所有的投資者在投資的時(shí)候一定要看到它的風(fēng)險(xiǎn)。

“其次，在我們國(guó)家未來(lái)科技興國(guó)的這樣的一種時(shí)代主題下，未來(lái)有很多的新興領(lǐng)域的企業(yè)要誕生，那么他們需要有資金的支持，但是這些企業(yè)它還沒(méi)有進(jìn)入到資本市場(chǎng)，它的募資能力和融資能力相對(duì)是薄弱的。而戰(zhàn)略配售基金的推出就可以很好的去支持到一些在發(fā)展中的企業(yè)，而且使有潛力的發(fā)展企業(yè)做得更好、走得更遠(yuǎn)?！绷_攀向記者表示，“從這個(gè)角度來(lái)看，3年期戰(zhàn)略配售基金的價(jià)值是非常大的，它對(duì)我們國(guó)家未來(lái)創(chuàng)新型企業(yè)、科技型企業(yè)、成長(zhǎng)型企業(yè)有很好支持作用，從投資者的角度來(lái)講，我們要看到它的價(jià)值是在于它未來(lái)可能有較好的成長(zhǎng)性?！?/p>

在6只戰(zhàn)略配售基金正式完成轉(zhuǎn)型前，基金持有人將擁有近一個(gè)月時(shí)間決定是否繼續(xù)持有還是贖回。姚楊向記者分析稱，投資者在選購(gòu)帶有封閉運(yùn)作期的基金時(shí)，還是需要根據(jù)自身資金情況進(jìn)行客觀判斷，與流動(dòng)性整體規(guī)劃相結(jié)合。并且需要審慎對(duì)待所選擇產(chǎn)品，不輕易隨大流，盡量避免“人潮式”投資。