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股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？

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股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？
股票型基金資產(chǎn)配置，股票型基金資產(chǎn)配置比例？

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

近日，銀保監(jiān)會(huì)公布了今年一季度險(xiǎn)資運(yùn)作的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)23.5萬(wàn)億元。其中，債券、股票和證券投資基金、銀行存款的配置占比分別為39.24%、12.13%、12.05%。值得注意的是，險(xiǎn)資對(duì)股票和證券投資基金的配置比例創(chuàng)下2019年以來(lái)的新低。

險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置比例創(chuàng)下3年的新低，這個(gè)結(jié)果或多或少有些出乎市場(chǎng)的預(yù)料。畢竟近年來(lái)管理層乃至高層一直都在強(qiáng)調(diào)要引中長(zhǎng)期資金入市，如在今年初的證監(jiān)系統(tǒng)工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在部署今年重點(diǎn)工作時(shí)，就特別強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展。

而在今年3月16日國(guó)務(wù)院金融委召開的專題會(huì)議上，針對(duì)資本市場(chǎng)所面臨的形勢(shì)，金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例，共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)時(shí)銀保監(jiān)會(huì)明確表示，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

隨后在4月29日召開的中央政治局會(huì)議上，就資本市場(chǎng)的發(fā)展，會(huì)議指出，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，積極引入長(zhǎng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

因此，引長(zhǎng)期資金入市，引入長(zhǎng)期投資者，一直都是管理層乃至高層都在強(qiáng)調(diào)的一個(gè)問題。正是在這種背景下，作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，也是長(zhǎng)期資金重要提供者的險(xiǎn)資，對(duì)股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置比例卻創(chuàng)下3年以來(lái)的新低，這個(gè)結(jié)果顯然是很多投資者都沒有想到的。

對(duì)于長(zhǎng)期資金的入市，資本市場(chǎng)望眼欲穿，管理層也是一再?gòu)?qiáng)調(diào)要支持中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益配置比例。而作為保險(xiǎn)資金，進(jìn)行股票投資堪稱是有資金也有額度。根據(jù)2020年7月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益類投資的上限由30%提高到45%。這個(gè)上限可以說是相當(dāng)之高，是險(xiǎn)資目前投資股票及證券投資基金比例12.13%的3.7倍。也就是說，險(xiǎn)資投資股票與證券投資基金，還有足夠的投資額度可供使用。

在險(xiǎn)資具有足夠的投資額度，而且管理層對(duì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金翹首以盼的情況下，為什么險(xiǎn)資配置股票與基金資產(chǎn)卻創(chuàng)下了3年來(lái)的新低呢？這顯然是一個(gè)值得市場(chǎng)參與各方尤其是管理層思考的一個(gè)問題。而以在下拙見，險(xiǎn)資配置股票與基金資產(chǎn)創(chuàng)3年新低，至少說明了這樣兩個(gè)方面的問題。

首先，保險(xiǎn)資金不是平準(zhǔn)基金，也不是股市里的國(guó)家隊(duì)，它有著自身的利益需求。所以，保險(xiǎn)資金的投資是獨(dú)立的，它不會(huì)是管理層眼里的“乖孩子”，管理層讓入市就入市，管理層讓提高投資比例就提高投資比例，管理層讓長(zhǎng)線持股就長(zhǎng)線持股。保險(xiǎn)資金是股市里的投資資金，逐利同樣是保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的目的。所以，保險(xiǎn)資金的投資同樣需要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)，需要考慮入市的時(shí)機(jī)，甚至在操作上也需要考慮逢高減倉(cāng)，而不是長(zhǎng)期持股不動(dòng)。

其次，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金資產(chǎn)創(chuàng)3年新低，表明股市對(duì)投資者尤其是中長(zhǎng)期資金的吸引力還有待于進(jìn)一步提高。管理層乃至高層對(duì)中長(zhǎng)期資金入市充滿了期待，而且管理層也給了保險(xiǎn)資金相當(dāng)高的投資額度，但險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金資產(chǎn)的配置卻創(chuàng)下了3年的新低，這只能說明一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題，那就是股市缺少賺錢效應(yīng)，股市對(duì)險(xiǎn)資的吸引力還有待進(jìn)一步提高。如果股市真有賺錢效應(yīng)，或者股市對(duì)險(xiǎn)資的吸引力足夠強(qiáng)大，那么險(xiǎn)資對(duì)股票及證券投資基金的投資比例就不是12.13%了，有可能是31.21%。

正所謂“栽下梧桐樹，引得鳳凰來(lái)”，如何增加股市的賺錢效應(yīng)，如何增加股市對(duì)投資者的吸引力，這才是股市需要重點(diǎn)解決的問題。這個(gè)問題如果不能有效解決，投資者即便有資金也很難大量投入到股市里來(lái)，在這方面，保險(xiǎn)資金顯然是投資者中的一個(gè)典型。

責(zé)編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉

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