解讀基金和指數(shù)基金投資指南，解讀基金和指數(shù)基金投資指南哪個(gè)先看？

3400、3200、3000，市場一路跌，基金一路綠。

現(xiàn)在是不是買基金的好時(shí)點(diǎn)呢？

今天就給大家盤一下判斷基金買賣時(shí)點(diǎn)的幾個(gè)方法，絕對值得收藏。

注意，做到精準(zhǔn)的擇時(shí)是很難的，用一句生動(dòng)的話說，就是比在空中接住一把飛刀更難。但我們可以運(yùn)用一些方法，把握住大的擇時(shí)，追求模糊的正確。

一、買入時(shí)點(diǎn)判斷

1、估值法

顧名思義，就是根據(jù)估值來買入。估值看的是市盈率、市凈率及其百分位。當(dāng)百分位低于20%或者30%，我們通常認(rèn)為處于低估，這個(gè)時(shí)候買入，安全邊際相對較高，未來收益空間較大。

以滬深300指數(shù)為例，測算近10年估值百分位，可以看到，當(dāng)PE百分位低于30%以下，基本都對應(yīng)指數(shù)的低點(diǎn)，如2008年底、2011~2014年、2016年底、2018年底。如果把握住機(jī)會(huì)，都會(huì)迎來一波較大幅度的上漲。

數(shù)據(jù)來源：Wind；數(shù)據(jù)區(qū)間：2005.4.8~2022.2.10；測算近10年估值百分位

當(dāng)前滬深300 PE 11倍，正處于近10年28%的位置，機(jī)會(huì)顯著。

數(shù)據(jù)來源：Wind；數(shù)據(jù)日期：2022.9.27；測算近10年估值百分位

這個(gè)方法更適合指數(shù)基金、行業(yè)主題類基金，可以參考相對于指數(shù)的估值來判斷。對于主動(dòng)基金，可以參考滬深300、wind全A的估值。

2、股債利差法

判斷股債的性價(jià)比的一個(gè)指標(biāo)。股債利差，簡單來說，就是股票收益率減去債券收益率，利差越高，說明股市更具有投資價(jià)值，反之，債市更值得配置。

股票收益率可以用滬深300（或者萬得全A、上證綜指等）市盈率的倒數(shù)來表示，債券收益率用10年期國債收益率表示。

觀察股債利差和滬深300的走勢圖，可以明顯看到，股債利差的高點(diǎn)基本對應(yīng)股市的低點(diǎn)，而股債利差的低點(diǎn)對應(yīng)股市的高點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：好買研習(xí)社；數(shù)據(jù)日期：2022.9.27

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)股債利差數(shù)據(jù)大于5.5%的時(shí)候可以逐步建倉，大于6%時(shí)加大股票配置力度，數(shù)據(jù)越往上走越可以加倉。當(dāng)前滬深300的股債利差是6.18%（2022.9.27），正是投資的好時(shí)機(jī)。

另外，除了看絕對值，百分位也是要看的，也就是性價(jià)比排名。排名越靠前，說明股票類資產(chǎn)性價(jià)比越高。

數(shù)據(jù)來源：好買研習(xí)社；數(shù)據(jù)日期：2022.9.27

3、經(jīng)濟(jì)周期法

不同經(jīng)濟(jì)周期，各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)不一樣。因此，我們可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期所處階段，來判斷不同類型基金的買入時(shí)點(diǎn)。

比如，在復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇，同時(shí)通脹較低，這個(gè)時(shí)候是股票投資的黃金時(shí)期，債券次之、現(xiàn)金貶值、商品低迷。此時(shí)應(yīng)多配置偏股類基金，享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的市場紅利。

在過熱期，經(jīng)濟(jì)增速高，但同時(shí)通脹上行，這個(gè)時(shí)候的配置重點(diǎn)就是大宗商品，與大宗商品相關(guān)的股票次之，現(xiàn)金和債券貶值。此時(shí)可以選擇多配商品型基金。

在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長放緩，同時(shí)通脹回落，這個(gè)時(shí)候是債券投資的黃金時(shí)期。你想啊，經(jīng)濟(jì)不好，也沒有通脹的壓力，央媽則會(huì)采取寬松的財(cái)政和貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，利率下行，從而利好債市。這個(gè)時(shí)候應(yīng)多配債券類基金。

在滯漲期，經(jīng)濟(jì)增長放緩，同時(shí)通脹又上升，這個(gè)時(shí)候?qū)墒泻蛡卸疾挥押茫鴳?yīng)該是“現(xiàn)金為王”。

來源：好買研習(xí)社

當(dāng)前我國通脹正處于下行趨勢，貨幣政策也處于寬松周期，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)運(yùn)行至復(fù)蘇前夜，利好股票類資產(chǎn)。

4、回撤法

通過基金回撤參考買入時(shí)點(diǎn)?？梢詫⒒鸹爻泛蜌v史最大回撤相比，當(dāng)基金階段回撤超過歷史最大回撤2/3，或者接近歷史最大回撤時(shí)，可以考慮建倉或加倉。這個(gè)方法不僅適用于指數(shù)基金，還適應(yīng)主動(dòng)型基金，但前提是基金經(jīng)理沒有發(fā)生過更換。

以謝治宇的興全合潤為例，從凈值走勢看，發(fā)生大幅回撤的時(shí)候有三次，一次是12年、一次是15年、一次是18年，三次最大回撤基本都達(dá)到30%。所以從歷史來看，當(dāng)階段最大回撤超過20%或者接近30%的時(shí)候，就是很好的買入機(jī)會(huì)了。當(dāng)前回撤33.85%，從歷史表現(xiàn)看，很可能正是機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源：好買基金APP；數(shù)據(jù)日期：2022.9.27

5、情緒指標(biāo)：基金發(fā)行、融資買入額占比等

除了以上，還可以通過一些情緒指標(biāo)來判斷基金買入時(shí)點(diǎn)。巴菲特說，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，當(dāng)市場情緒極度低落，人人都絕望時(shí)，很可能正是買入基金的好時(shí)機(jī)。

情緒指標(biāo)很多，比如基金發(fā)行、融資買入額占比等。

先來說基金發(fā)行。大家應(yīng)該聽過“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”這句話，它指的意思就是當(dāng)市場情緒火熱，基金很好發(fā)行的時(shí)候，其實(shí)恰恰是基金不好做的時(shí)候，而當(dāng)基金好做的時(shí)候，基金發(fā)行往往處于冰點(diǎn)，不好發(fā)行。當(dāng)前新基發(fā)行處于2016年以來的較低水平，可見市場情緒低迷。

有一點(diǎn)要提醒，基金發(fā)行特別低迷的時(shí)候，市場不一定立刻起來，也可能會(huì)繼續(xù)下跌，但大幅下跌的可能性也不大。

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2022.9.23；

說明：本月為數(shù)據(jù)截止日水平

再來說融資買入額占比。它指的是融資買入額占A股總成交額的比重，反映了場內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平。這個(gè)指標(biāo)的擇時(shí)效果不錯(cuò)。從歷史情況看，當(dāng)融資買入額占比在10.5%以上，市場差不多就到了高點(diǎn)。當(dāng)融資買入占比在7%以下的時(shí)候，可能市場也走到了低位。

當(dāng)前融資買入額占比為5.67%（2022.9.23），處于2016年以來極低位置，可以貪婪。

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2022.9.23；

注意，無論哪種方法，前提都是要選擇好的基金。另外，任何一個(gè)指標(biāo)都不可能絕對正確，只是站在概率的角度看問題，因此對市場行情的判斷也不應(yīng)僅靠一個(gè)指標(biāo)，還要結(jié)合估值、流動(dòng)性、盈利、市場情緒等多方面指標(biāo)綜合衡量。

二、賣出時(shí)點(diǎn)判斷

止盈的時(shí)點(diǎn)判斷和買入時(shí)點(diǎn)的把握有一定對應(yīng)，所以這部分就簡單介紹。

1、估值法

一般，當(dāng)市盈率、市凈率百分位大于70%、80%，我們就認(rèn)為高估了，風(fēng)險(xiǎn)相對較高，追求穩(wěn)健的投資者可以逐步減倉、賣出了。

還是以滬深300為例，可以看到，近些年的階段性高位，如2007年、2015年牛市高點(diǎn)，2009年階段性高點(diǎn)，2018年初、2020年底今年初，估值百分位都達(dá)到了70%以上。

數(shù)據(jù)來源：Wind；數(shù)據(jù)區(qū)間：2005.4.8~2022.2.10；測算近10年估值百分位

2、股債利差法

還是以滬深300為例，從歷史數(shù)據(jù)可以看到，當(dāng)股債利差小于3%的時(shí)候，對市場要保持謹(jǐn)慎，可逐步減倉或增加債券比重，要是降到2%以下可考慮直接清倉，或全部換成債券。

除了絕對值，也要看性價(jià)比排名。排名越靠后，說明股票類資產(chǎn)性價(jià)比越低，此時(shí)該賣出股票類資產(chǎn)。

3、目標(biāo)收益法

一達(dá)到目標(biāo)收益率，就止盈贖回?？梢园蠢塾?jì)收益率止盈，也可以按年化收益率止盈。

對于一次性買入，偏股類基金可以參考年化15%來止盈，原因是長期來看（近18年），偏股混合型基金的復(fù)合年化能達(dá)到15%，所以長期看這是一個(gè)合理的水平。對于定投，可以參考年化10%~15%來止盈。

數(shù)據(jù)來源：Wind，基日2003.12.31；數(shù)據(jù)截止日：2022.2.10

4、最大回撤法

它指的是允許基金上漲過程中在一定范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，從而提高獲取更高收益的可能性。

最大回撤法具體怎么做呢？

首先，設(shè)定一個(gè)止盈信號(hào)線，也就是目標(biāo)收益率（如圖中的10%）；

其次，設(shè)置一個(gè)最大回撤閾值參數(shù)（如圖中的5%）；

當(dāng)收益率達(dá)到止盈信號(hào)線時(shí)，先不止盈，而是每日觀測，只有當(dāng)最大回撤跌破閾值時(shí)，再止盈贖回。比如圖中收益率達(dá)到10%后，最高漲到了17%，而后回撤5%，達(dá)到12%的時(shí)候再止盈。

來源：好買研習(xí)社

注意，最大回撤閾值的設(shè)置是比較重要的，設(shè)置的太大或太小都不好。該方法更適合牛市行情，在牛市獲得超高收益后，即使市場崩盤也可以成功逃離。

5、技術(shù)指標(biāo)（均線偏離度）

了解技術(shù)分析的投資者，還可以通過對指數(shù)進(jìn)行技術(shù)分析，判斷市場趨勢，進(jìn)而止盈。

比如根據(jù)指數(shù)和均線的偏離度止盈。一般選擇250日均線（牛熊線），當(dāng)指數(shù)和250日均線偏離度較大時(shí)，說明市場情緒過熱，這個(gè)時(shí)候就可以考慮止盈了。至于均線偏離度到多少止盈，每個(gè)指數(shù)都不一樣。

如圖中展示的是滬深300指數(shù)和250日均線的關(guān)系，從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)偏離度大于50%、60%時(shí)，就到了牛市中后段，該止盈了。但注意的是，250日均線屬于牛熊線，適合長周期級(jí)別的投資。如果只是較短周期的投資，想捕捉住止盈的機(jī)會(huì)，偏離度就不能太大，比如2018年初和今年初。

數(shù)據(jù)來源：Wind；數(shù)據(jù)區(qū)間2002.1.4~2022.2.11

6、情緒指標(biāo)（基金發(fā)行、開戶人數(shù)等）

還是來看這張基金新發(fā)和指數(shù)的走勢圖，可以看到，在幾個(gè)發(fā)行量激增的時(shí)點(diǎn)，比如18年1月份、20年2月份和7月份，都是市場的階段高點(diǎn)。所以，根據(jù)基金發(fā)行來判斷市場賣點(diǎn)還是比較靠譜的。

數(shù)據(jù)來源：Wind；時(shí)間截至2021.10.31

以上六種基金止盈方法，每一種止盈方法都有其邏輯和適用性，大家找到適合自己的就好。另外要注意，任何一種止盈策略，都不可能賣在市場最高點(diǎn)，這一點(diǎn)大家要清楚。

最后想說，基金除了止盈，也要止損。什么情況下，基金要止損呢？給大家總結(jié)了以下幾種情況：

1、基金基本面變差

2、基金經(jīng)理更換

3、基金風(fēng)格不符合自己

4、虧損超出投資者承受能力

5、基金清盤

6、需要用錢的時(shí)候

好了，今天的充電學(xué)習(xí)完成~ 祝大家十一假期玩得愉快~~

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