基金調(diào)倉(cāng)會(huì)影響凈值嗎股票，基金調(diào)倉(cāng)會(huì)影響凈值嗎股票會(huì)漲嗎？

文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

又到了指數(shù)成分股的調(diào)倉(cāng)日了。

估值表里，大部分指數(shù)，每年會(huì)針對(duì)持有的股票，調(diào)倉(cāng)1到2次。

像上證和中證系列的指數(shù)，基本上都是6月和12月份調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)時(shí)間是當(dāng)月第二個(gè)周五之后。

5月底，中證指數(shù)公司，發(fā)布了6月份指數(shù)的調(diào)倉(cāng)。

我們也來看看，今年6月份這次調(diào)倉(cāng)，給我們投資的指數(shù)，帶來了什么影響？

指數(shù)調(diào)倉(cāng)的基本概念

▼什么是指數(shù)調(diào)倉(cāng)呢？

指數(shù)都有一定的選股規(guī)則和選股數(shù)量的要求。

比如說滬深300指數(shù)，挑選規(guī)模最大的300只股票。

但是一年里，股票漲漲跌跌，總有一些股票規(guī)模小了，達(dá)不到前300名的要求，也會(huì)有一些股票規(guī)模大了，新進(jìn)入到前300名里面。

所以每隔一段時(shí)間，指數(shù)就會(huì)重新調(diào)倉(cāng)，讓自己重新配置好新的股票。

▼什么時(shí)候進(jìn)行調(diào)倉(cāng)呢？

對(duì)中證等系列的指數(shù)，每次調(diào)倉(cāng)，通常是在6月和12月份第二個(gè)周五之后。

不同指數(shù)，調(diào)倉(cāng)頻率也會(huì)有區(qū)別。

例如滬深300、中證500指數(shù)，都是6月和12月調(diào)倉(cāng)一次。相關(guān)的300價(jià)值、500低波動(dòng)指數(shù)，也是如此。

不過像中證紅利、上證紅利指數(shù)，就是每年12月份調(diào)倉(cāng)，6月份并不參與調(diào)倉(cāng)。

指數(shù)調(diào)倉(cāng)對(duì)基金凈值的影響

▼調(diào)倉(cāng)會(huì)不會(huì)讓指數(shù)基金凈值，發(fā)生變化呢？

調(diào)倉(cāng)通常會(huì)在比較短的時(shí)間里完成。

指數(shù)基金先賣出指數(shù)調(diào)出的股票，然后再買入指數(shù)調(diào)入的股票。

這個(gè)過程，不會(huì)讓基金凈值出現(xiàn)太大變化的。

不過，因?yàn)槌煞止勺兓?，所以指?shù)的估值還是會(huì)變化的。

▼調(diào)倉(cāng)需要我們做什么嗎？

指數(shù)調(diào)倉(cāng)不需要我們做什么。

這是指數(shù)基金經(jīng)理的工作，是在基金公司后臺(tái)完成的，我們只需要繼續(xù)耐心持有基金即可。

這次調(diào)倉(cāng)，會(huì)對(duì)指數(shù)估值帶來什么影響呢？

對(duì)市值加權(quán)型指數(shù)的影響

我們先看看這次調(diào)倉(cāng)，對(duì)于市值加權(quán)型指數(shù)的影響，也就是滬深300、中證500指數(shù)的變化。

簡(jiǎn)單來說，這次調(diào)倉(cāng)，滬深300指數(shù)估值上升了，中證500指數(shù)估值下降了。

▼滬深300指數(shù)，估值上升

滬深300指數(shù)，這次調(diào)整了25個(gè)成分股：

調(diào)出的成分股，市盈率平均在9.96倍左右，市凈率平均在1.06倍左右；調(diào)入的成分股，市盈率平均在31倍左右，市凈率平均在6.68倍左右。

所以這次調(diào)倉(cāng)，滬深300指數(shù)的市盈率上升了。

▼中證500指數(shù)，估值下降

中證500指數(shù)，這次調(diào)倉(cāng)更換了50只成分股：

調(diào)出的成分股，市盈率平均在28.80倍左右，市凈率平均在2倍左右；調(diào)入的成分股，市盈率平均在14.96倍左右，市凈率平均在1.81倍左右。

這次調(diào)倉(cāng)，中證500指數(shù)的市盈率下降了。

總的來看本次調(diào)倉(cāng)后，滬深300指數(shù)，變得更貴了。

中證500指數(shù)，變得更便宜了。

中證500指數(shù)，這段時(shí)間估值處于正常偏低，調(diào)倉(cāng)后距離低估就更近了。

今年整體上，中證500指數(shù)的投資機(jī)會(huì)會(huì)比較多，出現(xiàn)機(jī)會(huì)也會(huì)行動(dòng)的。

對(duì)策略型指數(shù)的影響

我們以300價(jià)值、500低波動(dòng)指數(shù)為例。

▼300價(jià)值指數(shù)，估值提高

價(jià)值系列的指數(shù)，會(huì)同時(shí)考慮「低市盈率、低市凈率、低市現(xiàn)率、高股息率」來挑選股票。

通常來說，300價(jià)值指數(shù)調(diào)倉(cāng)，估值會(huì)降低，但本次調(diào)倉(cāng)估值略微提高。

原因是300價(jià)值，是從滬深300中挑選股票，如果滬深300底層股票變化了，300價(jià)值也會(huì)變化。

滬深300，這次納入了一些估值數(shù)值高的股票，也帶動(dòng)300價(jià)值的估值提高了一點(diǎn)。

但幅度不大。

目前300價(jià)值，處于正常偏低的估值，耐心等待機(jī)會(huì)。

300價(jià)值指數(shù)，這次調(diào)整了19個(gè)成分股：

調(diào)出的成分股，市盈率平均在9.38倍，市凈率平均在1.01倍；調(diào)入的成分股，市盈率平均在13倍，市凈率平均在1.60倍。

▼500低波動(dòng)指數(shù)，估值下降

500低波動(dòng)指數(shù)，是挑選500指數(shù)中，波動(dòng)率最低的150只股票。

波動(dòng)率跟估值沒有直接關(guān)系，不過通常波動(dòng)率低的品種，估值也會(huì)低一些。

這次500低波動(dòng)調(diào)整了個(gè)56成分股：

調(diào)出的成分股，市盈率平均在17.81左右，市凈率平均在1.62倍左右；調(diào)入的成分股，市盈率平均在14.44左右，市凈率平均在1.38倍左右。

所以這次調(diào)倉(cāng)，500低波動(dòng)指數(shù)的市盈率，也下降了一些。

目前，只是公布了指數(shù)的調(diào)倉(cāng)名單，具體調(diào)倉(cāng)日是6月的第二個(gè)周五之后。

目前的指數(shù)基金，成分股仍然是調(diào)倉(cāng)之前的成分股。等調(diào)倉(cāng)日之后，大家看到的就是調(diào)整后的估值了。

總結(jié)

指數(shù)定期的調(diào)倉(cāng)換股，

一方面，可以保證指數(shù)定期的新陳代謝，保持自身的活力，這是指數(shù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)生不老和長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)；另一方面，有的時(shí)候指數(shù)調(diào)倉(cāng)，也會(huì)帶動(dòng)指數(shù)的估值下降。這也會(huì)給指數(shù)創(chuàng)造額外的收益機(jī)會(huì)。

只不過這種超額收益，通常是在3-5年的時(shí)間長(zhǎng)度體現(xiàn)出來，短期里的漲跌，其實(shí)跟市場(chǎng)情緒有關(guān)，跟估值關(guān)系不大。

我們也不需要對(duì)指數(shù)調(diào)倉(cāng)額外的做什么操作，這是基金經(jīng)理在后臺(tái)完成的。

我們只需要繼續(xù)耐心持有已經(jīng)買入的基金份額、定投低估品種即可。

他強(qiáng)任他強(qiáng)，清風(fēng)拂山崗；

他橫由他橫，明月照大江。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

PS：對(duì)指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財(cái)務(wù)自由》。

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