近日,高瓴要成立S基金的傳聞不絕于耳。記者從一位接近高瓴的人士了解到高瓴目前確實(shí)就部分LP份額,接觸了一些專業(yè)的S市場(chǎng)的玩家。同時(shí),高瓴也正在組建自己的S基金團(tuán)隊(duì)。
與此同時(shí),據(jù)北京一家頭部PE機(jī)構(gòu)人士透露,不僅高瓴,紅杉在今年上半年早些時(shí)候,就部分基金的LP份額,接觸S交易的專業(yè)玩家。
一時(shí)間,S交易再次被推上創(chuàng)投圈的熱搜。6月15日,專注于中國S市場(chǎng)交易的金融信息科技公司——執(zhí)中,聯(lián)合北京股權(quán)交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、中國投資協(xié)會(huì)創(chuàng)投委、北京基金業(yè)協(xié)會(huì)共同發(fā)布了發(fā)布《中國私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)白皮書2022》。。
報(bào)告顯示,今年全年,中國私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)(即S市場(chǎng))累計(jì)發(fā)生交易353起,覆蓋337只基金,可獲知的累計(jì)交易金額達(dá)668.07億元。相較于2020年全年264.45億元的交易金額增長(zhǎng)達(dá)153%,近5年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47%。
雖然個(gè)人以及企業(yè)投資者等非機(jī)構(gòu)投資者仍為活躍的交易參與方,但執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示,金融機(jī)構(gòu)卻是重要的買方增量。從交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)來看,金融機(jī)構(gòu)作為買方的交易達(dá)到81起,交易金額達(dá)到161.47億元,交易筆數(shù)是2020年的16倍,交易金額是2020年的五倍。
執(zhí)中CEO李淼認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)作為買方的交易增量主要與兩方面因素有關(guān):一方面,近年來國家先后出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入私募股權(quán)投資市場(chǎng),各地政府也在積極推動(dòng)私募股權(quán)基金份額流轉(zhuǎn)。另一方面,各類金融機(jī)構(gòu)另類資產(chǎn)投資戰(zhàn)略也正在悄悄地進(jìn)化和演變。存量的基金份額由于久期短,非盲池,能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn),S 基金在凈回報(bào)和凈 IRR 方面的平均表現(xiàn)要高于一般私募基金的平均表現(xiàn),已經(jīng)逐漸成為金融機(jī)構(gòu)重要的資產(chǎn)配置類別。
除了金融機(jī)構(gòu)下場(chǎng)成為S交易的買方之外,在今年的S市場(chǎng)中,還出現(xiàn)了由政策支持下的多地交易所生態(tài)與專業(yè)中間服務(wù)鏈條構(gòu)建的交易“新渠道”。
執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示,今年北京股權(quán)交易中心及上海股權(quán)托管交易中心相繼進(jìn)行份額轉(zhuǎn)讓交易工作。其中,北京股權(quán)交易中心完成21單基金份額轉(zhuǎn)讓交易,交易基金份額37.41億份,交易金額34.02億元,完成12筆基金份額質(zhì)押業(yè)務(wù),規(guī)模達(dá)15.68億元。上海私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)共有8單份額完成掛牌,掛牌份額總計(jì)達(dá)到8.82億份;已成交5單,成交總份數(shù)為8.24億份,成交總金額約為8.40億元;2單基金完成份額展示;并為1單1.5億份的境外基金份額轉(zhuǎn)讓提供交易見證服務(wù)。
政府背景的S交易平臺(tái)的出現(xiàn)給金融機(jī)構(gòu)參加S市場(chǎng)交易提供了更加合規(guī)的渠道。北京股權(quán)交易中心總經(jīng)理成九雁認(rèn)為,對(duì)比全球市場(chǎng),國內(nèi)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)起步晚,發(fā)展快,亟待補(bǔ)齊在第三方專業(yè)中介服務(wù)等方面的市場(chǎng)生態(tài)短板,以有效提升轉(zhuǎn)讓效率、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不過,如何營(yíng)造專業(yè)的中介服務(wù)生態(tài)體系,如何打造可信的交易結(jié)算平臺(tái),如何平衡好私募性、合規(guī)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、交易效率等問題,是一個(gè)世界性難題。北京股權(quán)交易中心作為全國首個(gè)正式持牌的私募基金份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái),正在與執(zhí)中等專業(yè)伙伴深度合作,在這場(chǎng)破題試驗(yàn)中,走進(jìn)了“無人區(qū)”。經(jīng)過1年多的探索,已逐步積累了一些可資借鑒的案例,形成了一些經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)的可行業(yè)務(wù)模式。但這條道路注定需要政府監(jiān)管部門和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的多方參與,一起做政策的朋友、市場(chǎng)的朋友、時(shí)間的朋友,才能接近最終的成功。
上海股權(quán)交易托管中心總經(jīng)理張?jiān)品鍎t在發(fā)布會(huì)上表示,多年以來,私募股權(quán)投資基金一直飽受退出瓶頸的困擾,S基金設(shè)立并快速發(fā)展、私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出,正是解決投資退出瓶頸問題的行之有效的措施。張?jiān)品暹€透露,自從6月份上海復(fù)產(chǎn)復(fù)工以來,已經(jīng)有6000多個(gè)項(xiàng)目掛牌上海股權(quán)交易托管中心,二手份額交易的供需異?;鸨?/p>
本文源自中國基金報(bào)
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