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什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合，什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合-？

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錢如故

什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合，什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合?？
什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合，什么是最優(yōu)投資組合,如何構建最優(yōu)投資組合-？

【哈迪讀書筆記】

$在生活中的多數時候，我們所做的選擇不僅取決于價格和絕對吸引力，還取決于它是否符合我們自身和環(huán)境的需求。最具吸引力且聰明的啦啦隊隊員可能不太適合做你父親的新婚妻子，但她可能適合其他角色。這就是我們選擇配偶、工作、房子、股票和債券的方式

$相對地，現代投資組合理論認為，由市場上所有可投資資產的加權組成的“市場化”投資組合是最有效的。這種投資組合應該由所有投資者持有，不論需求、年齡或其他情況，機構投資者尤其應該持有。這種投資組合還是平均風險最低、收益率最高的投資組合。有效市場假說認為，風險的價格是由市場參與者的集體知識和智慧決定的。

$在現代投資組合理論中，所有可交易資產的價格取決于風險的市場價格（全球有效多元化投資組合中不可分散風險的單位價格）以及特定資產的風險。特定資產的風險可用該資產對市場價格的回歸系數表達，該回歸系數理論上應該由全球化的分散投資組合構成。我們無法明確非市場風險下的收益預期——它們會因購買市場投資組合而被分散。各類資產的有效組合能夠在每單位風險及各風險層級基礎上最大限度地獲得高收益率，從而產生所謂的有效邊界。如圖 1–1 所示，如果投資者想獲得比最優(yōu)市場組合P（市場）提供的收益率更高的收益，那么他必須借錢（加杠桿）才可能獲得高收益。在增加收益的同時，風險也會增加。

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$投資者想要獲得更高的收益，可以通過給最優(yōu)組合加杠桿來實現。當杠桿加到能夠實現預期收益的水平，風險也隨之而來，即圖 1–1 中的P（借款）。如果投資者想要一個風險比最優(yōu)組合低的投資組合，以滿足既定投資范圍的要求或滿足風險承受能力，那么他就必須讓最優(yōu)投資組合搭配無風險資產組合（如短期國債），從而降低風險，即圖 1–1 中的P（貸款）。隨著時間的推移，風險逐步降低，投資者也將不得不接受較低的收益率?，F代投資組合理論認為，市場之所以能公允定價，是因為市場能在特定時點有效地處理所有可用信息，并將其反映在價格中。新信息隨機出現，因此收益也會隨機且“正好”或“正態(tài)分布式”地分布在平均值附近

$一個有效的三維結構：風險、收益以及對同行的跟蹤誤差

$波動性不容忽視，因為它是摩擦成本，會隨著時間的推移降低你創(chuàng)造財富的能力。不了解復利、不知道如何降低每年的波動性，會成為損失投資本金的主要原因

$獲得投資時機的最佳方法是，保持一個相對穩(wěn)定的投資流，并隨著時間的推移分散資金風險和管理風險，同時管理好其他投資組合的流動性需求，并關注合作伙伴提供的定價更優(yōu)、更有前途的非交易資產的投資機會

$假話有三種：謊言、該死的謊言和統計數據。

$金融史上有許多故事，這些故事講的是那些看似萬無一失的統計數據最終將投資者引入歧途

$投資不可避免地會帶來風險。幸運的是，投資風險是可以被合理管理的。

$在極端得失的壓力下，貪婪和恐懼是投資者所面臨的風險中最被低估的風險。

$除了市場波動（風險的標準定義），投資者面臨損失（收益）時的行為表現是所有風險中破壞性最大的：隨著時間的推移，波動性可以修復虧損，價格會回歸到平均值，而追漲殺跌則會造成永久的損失。從人性出發(fā)，對價格暴跌的過度恐懼是與生俱來的，對價格上漲的過度熱情也是如此。在腎上腺素激增的情況下，我們傾向于認為極端的損失或收益將成為一種新常態(tài)。財富減少后，我們對額外損失的恐懼就會增加；財富增加后，我們更愿意承擔風險。這兩者都會刺激非理性選擇。

$投資專業(yè)人士會定期閱讀事實、見解、定價模型和新聞。廣泛地閱讀和聽取意見領袖、深度思考者、學者和其他投資者的意見是保持信息靈通、富有創(chuàng)造力和創(chuàng)新性的關鍵。信息點（就像天上的星星）需要連接起來，從而成為具有預測能力的形式，其甚至比星座的預測能力還強。我們每天都應該閱讀財經類期刊以及學術研究文章，最重要的是，我們應該閱讀那些能夠接觸到有價值的管理人和經紀人的研究者的所有報告。了解大多數人的思維和差異性意見的機會與發(fā)現被忽視的機會一樣重要。我們應該開發(fā)自己的模式，從而認同或不認同大眾思維，并確定趨勢和極端估值異常。

$在投資組合管理中，設計一個與投資目標一致的策略框架至關重要。鑒于好運氣是主動計劃的附屬品

$策略框架的本質是就將要做什么和以什么順序來做等事項達成一致意見并確定優(yōu)先級。優(yōu)先級和順序是策略中的關鍵要素，因為它們相互強化了各自的邏輯，并在定義上就排除了不再考慮的選項。失敗策略通常試圖采取一切有吸引力的措施，以確保所有的選擇都是開放的。我們認為，選擇是有必要的，但商業(yè)和投資組合上的選擇則有較高的代價。選擇保留哪些方案并按優(yōu)先次序排列這些方案是策略的本質。

$考量策略的一個簡單方法是回答如下 3 個問題：我們在哪里競爭？我們如何取勝？存在哪些風險？

$策略是獲得成功的基礎，而執(zhí)行力是成功之源。任何一個運動員都知道應該做什么和真正做到之間的距離。

$隨著時間的推移，投資理念和風險預算原則通過增加實現目標的可能性，極大地增強了積極的結果。獲得這樣的結果需要在如下 3 個方面投入專注和持久力。

$伏爾泰說：“心存懷疑雖是一種不愉快的體驗，但至少不像深信不疑那般荒唐?！庇行┞斆鞯娜擞枚椒▉斫鉀Q問題，這些人不會成為好的領導者，即使他們有時做出了正確的決定。明智的領導者了解任何制度及制度的局限性。組織架構可以為政策連貫提供方向，但給不了正確答案。工具永遠不應該成為規(guī)則

【書名】投資的原則

【作者】希爾達· 奧喬亞-布萊姆伯格
【出版社】中信出版社 今年出版
【副標題】30年投資經驗與教訓
【原作名】Delivering Alpha： Lessons from 30 Years of Outperforming Investment Benchmarks

【讀書筆記聲明】再極致的總結，都會有喜好、偏差、支見、歧義，因為每個人對文字的理解不同，不要迷在所知障中。請有時間的讀者，看原作！以原作為主??版權歸原作者所有??謝謝??感恩??

??衷心祝愿所有哈迪的粉絲，都是千萬億萬富豪??

??謝謝你??我愛你??感恩你??感恩常在！

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