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基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

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錢如故

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

2019年以來的A股很是有意思，雖然只有不到4年的時間，但是走出了十分多樣化的環(huán)境。

2019年的科技成長；

2020年的白酒醫(yī)藥；

今年的新能源；

今年的光伏、煤炭。

行業(yè)輪動變化之快，可謂前所未有。也正是在一波波的市場考驗中，中生代、新生代走上舞臺，大放異彩，尤其是主動權益基金領域。

Choice統(tǒng)計顯示，截至今年9月15日，于2019年開始出任基金經理，年限超過1年，且主要負責主動權益產品（普通股票型+偏股混合型+平衡混合型）的基金經理共有401位。

其中有85位在管基金規(guī)模超過50億，如崔宸龍、鄭澄然、陸彬、蔡嵩松、韓創(chuàng)等。

不過，這85位基金經理能夠滿足算術平均年化收益率超30%的只有8位。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

來自鵬華基金的朱睿以43.50%的收益率領先。

公開資料顯示，朱睿擁有10年證券從業(yè)經驗，3年公募投資管理經驗。

廈門大學工商管理碩士，曾任海通證券化工行業(yè)研究員，2014年10月加入摩根士丹利華鑫基金，歷任研究管理部研究員、基金經理助理，期間先后覆蓋化工、有色、宏觀、策略等領域。2019年4月20日出任基金經理，今年6月加入鵬華基金，現(xiàn)任研究部基金經理，在管產品有：鵬華匯智優(yōu)選、鵬華精選成長。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

（鵬華基金朱睿）

由于是看周期賽道出身，與看科技或者消費等熱門賽道的基金經理不同的是，朱睿有比較鮮明的周期思維，用不同的周期框架了解不同的行業(yè)。在他的視角里，任何事物都會有變化，包括宏觀經濟、消費類、科技類公司，事物都是波動存在的，行業(yè)景氣度會發(fā)生波峰-波谷的變化。

在投資中，朱睿分兩步走：

第一步，和精簡的投資理論一樣，什么是好公司、優(yōu)質的公司、給股東創(chuàng)造價值的公司；

第二步，好價格，利用周期的變化尋找合理的買點，在周期拐點，行業(yè)拐點或是公司經營的拐點，盡量識別它，以相對合理、不太高估的價格買入，既可以享受價格修復的盈利，也可以收獲未來業(yè)績增長的盈利。

但他認為的周期并不是傳統(tǒng)定義的俠義周期行業(yè)，投資范圍會更廣泛。

周期是普遍存在于各行各業(yè)中的，在他看來像科技、金融、消費這樣的行業(yè)劃分，僅僅是表象，只是把這個行業(yè)最顯著的特征描述出來了，他要做的是把不同行業(yè)的公司納入其框架中。

回溯朱睿所管理過的大摩進取優(yōu)選股票2019年Q3-今年Q1前十大重倉股的行業(yè)配置可以看出，他不僅僅投資于傳統(tǒng)的周期行業(yè)，像電子、傳媒、國防軍工、銀行、非銀金融都有涉獵。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

來源：iFinD

但主要能力圈還是在周期成長、制造業(yè)領域，同時根據(jù)市場行業(yè)表現(xiàn)情況，積極拓展行業(yè)，不固守。

比如2019 年中市場暴跌時，及時增配了房地產、銀行等防御性標的；此后逐步增配家電、建材、TMT 等行業(yè)。

圖：大摩進取優(yōu)選歷史重倉行業(yè)表現(xiàn)

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

注：紅底為當年漲幅超40%行業(yè)，加紅標粗為當年全市場表現(xiàn)前5行業(yè)

Choice統(tǒng)計顯示，在朱睿管理期間，大摩進取優(yōu)選股票、大摩基礎行業(yè)混合都獲得遠超業(yè)績比較基準的收益。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

進入鵬華基金，先后在今年10月、12月出任鵬華匯智優(yōu)選混合、鵬華精選成長混合的基金經理，后者是單獨管理。

不久后的今年，朱睿就迎來一波市場的考驗，A股上半年跌宕起伏，比較幸運的是，在指數(shù)大幅下跌的階段，朱睿并沒有被悲觀的情緒所影響，而是遵循了常識，堅守了投資框架。

首先，鵬華精選成長沒有做大的倉位變化，使得在反彈時快速跟上。

其次，行業(yè)配置上，逐步減倉政策影響尚未完全出清的醫(yī)藥行業(yè)，而持續(xù)加倉建筑裝飾行業(yè)，在穩(wěn)增長背景、地產政策邊際寬松的背景下，持續(xù)把握地產產業(yè)鏈的超額收益機會。同時，對于化工、大消費、中游制造等能力圈集中領域持續(xù)深耕。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20220630

最后，對看好的標的堅持持有，增持了森麒麟、伯特利、東方盛虹，二季度其漲幅分別是3.46%、23.33%、19.08%。（個股僅作為展示，不作為操作建議）

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

4月27日反彈以來，鵬華精選成長A累計漲幅36.50%，同期滬深300指數(shù)漲幅3.93%，偏股混合型基金指數(shù)漲幅12.44%。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20220916）

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20220916

看這累計凈值走勢圖，完美的“深V”，強勁的“凈值修復能力”，快速收復失地又創(chuàng)出新高。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

來源：天天基金網，截至20220916

機構對于潛力中生代的嗅覺一向很敏銳，

從最新中報看，朱睿管理的鵬華精選成長A的機構持有比例上升到59.28%。

基金的算術平均收益率和幾何平均收益率，基金的算術平均收益率和幾何平均收益率的關系？

期待朱睿未來更精彩的表現(xiàn)。

風險提示#基金#

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