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基金的合理配置比例，基金的合理配置比例是多少？

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錢如故

基金的合理配置比例，基金的合理配置比例是多少？

澎湃新聞記者 葛佳

近年來發(fā)行火熱的“固收+”基金產品迎來窗口指導。

8月16日，據(jù)澎湃新聞記者了解，近日北上廣深多地的基金公司紛紛收到監(jiān)管窗口指導，要求對“固收+”新產品的權益投資比例予以明確，即基金組合中的權益資產比例只有在10%至30%之間的，才能稱之為“固收+”產品。

“我們公司是有收到這個新要求，主要還是為了規(guī)范這類產品的投資，能讓合適的產品去匹配合適的客戶?！币晃换鸸臼袌霾咳耸勘硎?，目前只聽說這個新規(guī)適用于新申報的產品，老產品如何還有待溝通。

另一位基金公司產品部人士也表示，已經聽說了這個監(jiān)管新規(guī)，目前主要是權益投資比例超過30%的產品將不能被定義為“固收+”。

“其實‘固收+’是民間自發(fā)叫法，好認知，但畢竟不夠嚴謹?！鄙鲜霎a品部人士進一步指出，現(xiàn)有的股票型、混合型分類，對于普通投資者來說有認知上的困難，“投資者應該還是希望產品更加通俗易懂一些，風險偏好更好理解一點”。

此外，也有公募基金人士提到，自己聽到的消息是新的“固收+”產品在合同中需要寫清楚股票投資比例在10%-30%，并且股票投資比例在0-10%之間的也不能算作“固收+”產品。

簡單來說，“固收+”并不是一類產品，而是一種投資策略?！肮淌?”本質上是通過相關度較低的股票和債券兩類資產的組合，來平衡配置分散風險、平滑單一資產的市場周期（牛熊市），達到降低組合波動和回撤，并力爭提高組合收益的一種低混策略，體現(xiàn)為多資產配置型的投資產品。

“只要是在固定收益資產的基礎上，控制波動的前提下，通過各種方式‘+’了組合收益彈性的，都可看為‘固收+’。在固收類公募基金中，主要與二級債基、一級債基和可轉債基金相關。此外，定位于絕對收益目標的一些FOF、和使用了對沖策略的基金，也可以視為廣義的‘固收+’?！币患一鸸驹谛麄鞑牧现羞@樣寫道。

近年來在銀行理財凈值化、居民資產再配置的驅動下，“固收+”產品因其兼具股債資產雙重屬性，攻守兼?zhèn)?，成為資產管理市場上增速最快的賽道之一。據(jù)華安證券統(tǒng)計，2018年底固收+基金總規(guī)模達6401億元，而截至今年1季報，其總規(guī)模已超2.5萬億元，翻了近四倍。

憑借整體穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，固收+基金也成為眾多基金“大戶”購買的產品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年底，個人投資者戶均持有金額超過15萬元的基金共有46只，其中固收+產品數(shù)量達到了38只，占比82.6%。

大發(fā)展之下，行業(yè)頭部效應更加顯著。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，前10家固收+業(yè)務大廠管理規(guī)模達到9638億元，全市場占比超過50%——這一集中度明顯高于非貨規(guī)模前十公募基金的市場占比，顯示固收+品類的集中度更高。

不過，目前套用“固收+”概念的基金產品差異很大。以偏債混合類基金為例，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前偏債混合類產品的風險等級基本都為R3-中風險，但是投資股票倉位限制最高有“20-65%”，也有較低的如“0~20%”，其中投資范圍最多的是“0~30%”，占比超過50%。

對此，有基金公司人士表示，“固收+”基金的范圍太寬泛 ，投資者難以進行清晰的識別。在基金公司及渠道的宣傳中，“固收+”基金常用的話術是穩(wěn)健低波、進可攻退可守，然而實際上其權益投資上限比例差距非常大?！拔覀児局靶麄黝愃飘a品時，是按照穩(wěn)健型（包含較低風險、中風險），以及高彈性，來區(qū)分的，當時我們就覺得，不能隨便套用這個‘固收+’的概念。

另一位基金分析人士表示，“固收+”基金顧名思義以固收為底，權益或其他風險資產做收益增厚，從產品名稱來看，風險屬性自然更偏向固收。固收底的收益相對來講屬于日積月累“搬磚式”增厚，若權益端波動太大或占比太高其產品風險屬性更偏權益而非固收，不再適合“固收+”產品定位。對于投資者而言，嚴格定義“固收+”為以固收為主、權益為輔的產品，規(guī)范銷售宣傳，在一定程度上可防范投資者對“固收+”產品產生不必要的“誤解”。

責任編輯：王杰 圖片編輯：胡夢埼

校對：丁曉

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基金贖回按照當天的還是贖回那天的算，基金贖回按照當天的還是贖回那天的算啊？
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