基金是怎么調(diào)倉的，基金是怎么調(diào)倉的??？

買了基金后是否一直持有不動？一堆買點(diǎn)賣點(diǎn)理論是否易懂難操作？基金業(yè)績不達(dá)預(yù)期是否就只能罵渣男？

別把市場行業(yè)輪動當(dāng)成感情出軌來對待！

2020年最網(wǎng)紅的基金經(jīng)理當(dāng)屬諾安基金的蔡嵩松先生，不停在男神和渣男間轉(zhuǎn)換。一是因?yàn)樵?020年4-7月，他把基金凈值做到接近翻倍，市場排名升至前三，被譽(yù)為男神、蔡博士、蔡總；其二是因?yàn)樗珎}半導(dǎo)體的投資風(fēng)格引來同行的質(zhì)疑，并在第三季度因?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)整體回調(diào)而被網(wǎng)絡(luò)罵“蔡*”、“渣男”。如下圖在去年11月9日半導(dǎo)體行業(yè)大漲時(shí)，基民對蔡經(jīng)理的評價(jià)變臉。

難道基金經(jīng)理的投資水平真如基民們所形容的那般飄忽和戲劇性？是不是基金經(jīng)理因?yàn)椤吧钕荨眰€(gè)人的偏執(zhí)之中才會業(yè)績出現(xiàn)滑坡？還是基民更能看清大局，把握市場的脈動？

其實(shí)基金經(jīng)理不是一個(gè)人在奮斗

正如我們常罵中國足球那般，總覺得自己上場都比他們強(qiáng)?？上覀冸x上場的資格都有十萬八千里。例如一只球隊(duì)的運(yùn)作，得有俱樂部經(jīng)理、主教練、球員、助教、體能訓(xùn)練師、康復(fù)師、隊(duì)醫(yī)、新聞官等成員組成，還要有負(fù)責(zé)各種職能的部門。球員的訓(xùn)練狀態(tài)如何、健康狀況如何，比賽對手的情況如何、比賽當(dāng)天的天氣如何，每個(gè)因素都將影響比賽當(dāng)天的排兵布陣和比賽結(jié)果。而作為觀眾的我們只能看到結(jié)果?；鸸疽彩侨绱耍覀兛梢园鸦鸾?jīng)理當(dāng)成主教練，所買入的股票看成是球員，雖然基金經(jīng)理在具體操作上有充分的自主權(quán)，但今年的宏觀經(jīng)濟(jì)如何？各個(gè)行業(yè)的景氣度如何？哪些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以入庫等，都不是基金經(jīng)理一個(gè)人能決策或完成的。需要如下幾個(gè)部門來配合支持 ：

簡單來說，基金經(jīng)理需要在基金公司提供的宏觀分析、行業(yè)研究和風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資操作。正如很多基金在招募說明書中提到將實(shí)施“自下而上”或“自上而下”的投資理念，但投資行為卻必須在基金公司提供的框架下進(jìn)行。

正因?yàn)榛鸾?jīng)理作為一只基金的代言人，其在享受基金優(yōu)秀業(yè)績帶來的各項(xiàng)榮譽(yù)的同時(shí)，也必然要承擔(dān)基金業(yè)績不佳時(shí)的輿論壓力。但我們必須明白，一只基金能取得優(yōu)秀的投資收益，不僅需要超強(qiáng)的個(gè)人能力，還要有一個(gè)足夠強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)為其提供必要的幫助。所以我們在篩選基金時(shí)不能僅看當(dāng)期業(yè)績，還要對基金公司的整體運(yùn)作、市場風(fēng)格變化、周期趨勢做綜合分析。這也就能解釋為什么有些基金經(jīng)理過往業(yè)績很出色，但當(dāng)下并不理想；為什么有些基金經(jīng)理換了公司業(yè)績表現(xiàn)就會有巨大的差別；以及為什么同一名經(jīng)理管理的不同基金會有業(yè)績差別。

基金組合調(diào)倉要理性和科學(xué)

當(dāng)下基金銷售渠道非常豐富，既有傳統(tǒng)的券商、銀行和基金公司的銷售渠道，還有第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺，如支付寶、微信、天天基金網(wǎng)、奕豐基金等。無論哪種渠道都會在第一時(shí)間提供各類基金凈值排名和熱點(diǎn)資訊。看榜單選基金、看爆款買基金成為很多基民買基賣基的決策依據(jù)。這種策略就完全忽略了基金運(yùn)作的規(guī)律和復(fù)雜性，片面看重當(dāng)期熱點(diǎn)和廣告力度，極最容易造成追漲套牢的局面。

我們前面提到基金的運(yùn)作涉及到多個(gè)因素，基金經(jīng)理在投資的過程中已經(jīng)涉及宏觀、行業(yè)及細(xì)致的企業(yè)財(cái)務(wù)篩選資料，每一項(xiàng)都需要細(xì)致研究和分析。那么作為個(gè)人投資者還有需要主動對持有基金進(jìn)行調(diào)倉嗎？

投資者當(dāng)然可以也有需要根據(jù)市場的變化來調(diào)整自己持有的基金。因?yàn)槭袌錾嫌?70多家公募基金公司、8000多只基金，不同公司的投研能力存在差異，同類型基金的投資風(fēng)格也不盡相同。所以投資者應(yīng)該根據(jù)專業(yè)的宏觀和行業(yè)分析，來調(diào)整自己所持有基金的配置，實(shí)現(xiàn)采他山之石以攻玉,納百家之長以厚己的目標(biāo)。具體可以看看我們的基金投資是如何開展投資分析的。

基金投顧的核心職能：基金調(diào)倉

當(dāng)下基金投顧是最為熱門的理財(cái)服務(wù)，雖然各路機(jī)構(gòu)都大力宣傳自己的投顧服務(wù)，但能讓投資者知其所以然的機(jī)構(gòu)并不多。我們合作的奕豐基金平臺不僅在投顧管理業(yè)績上取得市場前列的優(yōu)異成績（管理組合成立2年凈值增長超155%），而且向所有投資者提供的專業(yè)細(xì)致的投研分析報(bào)告，讓奕豐基金平臺上的客戶在投資決策上擁有相對的信息優(yōu)勢。

例如2020年3月9日，當(dāng)新冠疫情全球爆發(fā)美股大跌時(shí)，我們在堅(jiān)定看好A股的同時(shí)，投顧建議關(guān)注港股的低估值優(yōu)勢。主要觀點(diǎn)是美股繼續(xù)調(diào)整的概率很大、港股低估值、高股息反而在此刻成為優(yōu)勢，國內(nèi)強(qiáng)政策下有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。于是推薦國富滬港深成長精選（推薦至今漲幅基金80%）。

2020 年6月16日針對4月以來國內(nèi)債市疲軟導(dǎo)致債基普遍出現(xiàn)凈值大幅度下跌的情況，對此我們分析認(rèn)為轉(zhuǎn)債類基金將率先回升突圍，并推薦關(guān)注：易方達(dá)雙債增強(qiáng)A（截至12月31日4.8%）/易方達(dá)穩(wěn)健收益A（漲幅約3.82%）這兩只基金。

2020年7月再次對熱門的半導(dǎo)體行業(yè)基金進(jìn)行分析，認(rèn)為行業(yè)景氣度不減，長期看好，但短期估值較貴，波動大、不宜重倉，精選基金，逢低補(bǔ)倉。建議觀察易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)(推薦至今漲幅約4.5%）/華安媒體（2.87%）/匯添富全球互聯(lián)網(wǎng)科技（25.4%）等基金。

9月9日，我們的投顧再次分析了投資港股基金的機(jī)會，通過對香港資本市場的發(fā)展歷程，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展如何影響港股結(jié)構(gòu)，近些年國內(nèi)企業(yè)到港股IPO的趨勢，以及港股未來的發(fā)展等方面進(jìn)行分析，認(rèn)為港股存在結(jié)構(gòu)性牛市，建議投資者借道滬港深基金及港股策略型基金參與港股市場，重點(diǎn)推薦前海開源滬港深優(yōu)勢（推薦至今漲幅約57%）。

今年1月21日，我們做出了今年環(huán)球市場展望，認(rèn)為目前世界正處在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇早期，在低利率的環(huán)境下股票收益率仍比債券有更高的吸引力。在債市方面投資信用債的基金有機(jī)會取得更好的收益；股市方面預(yù)測投資邏輯將從“流動性為王”的行情過度到“業(yè)績?yōu)橥酢钡挠麖?fù)蘇，新興市場在低基書的效應(yīng)下將呈現(xiàn)高額的盈利增速。為分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注摩根太平洋證券基金/摩根太平洋科技基金這兩只基金。

小結(jié)

基金理財(cái)是適合所有投資者的一個(gè)理財(cái)工具，不僅購買贖回方便，而且信息透明公開。因此如能在紛繁復(fù)雜的信息流中找到對的、有效的信息，則可以更好地管理持有的基金，并有機(jī)會獲取超越市場其他投資者的收益。而基金投顧的職責(zé)和作用正在于通過深入的分析和研究，幫助投資者作出正確且及時(shí)的調(diào)倉決策。

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