私募基金穩(wěn)賺不賠嗎，陽(yáng)光私募基金穩(wěn)賺不賠嗎？

本報(bào)記者 崔文靜 夏欣 北京報(bào)道

假凈值、承諾收益、“募新還舊”……盡管在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)查之下，“假私募”“偽私募”已經(jīng)較往年明顯減少，但私募亂象仍然隱藏身邊。

僅僅8月份以來(lái)，即有4家私募基金公司及其總經(jīng)理被深圳證監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施，所涉違規(guī)內(nèi)容包括“募新還舊”、承諾本金不受損失及最低收益、未如實(shí)向投資者披露個(gè)別私募基金凈值信息、私募基金產(chǎn)品募集完成后未按規(guī)定在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理基金備案手續(xù)、未采取問(wèn)卷調(diào)查等方式對(duì)個(gè)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估等。

多位受訪者告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，近五年來(lái)，5000余家私募機(jī)構(gòu)被注銷管理人資格，私募市場(chǎng)規(guī)范度已經(jīng)明顯提高，但個(gè)別私募機(jī)構(gòu)規(guī)范化水平仍有待提高。另外，部分違法犯罪分子打著私募的旗號(hào)實(shí)施非法集資、詐騙等犯罪行為的現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生，若想讓“假私募”“偽私募”徹底退出市場(chǎng)仍需各部門共同努力。

深圳證監(jiān)局在官網(wǎng)發(fā)布監(jiān)管通報(bào)，提醒投資者理性投資、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，有效防范私募基金風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行私募基金投資時(shí)，要遵守合格投資者要求，增強(qiáng)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，謹(jǐn)慎核實(shí)私募機(jī)構(gòu)信息。自覺(jué)抵制“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”“快速致富”“穩(wěn)賺不賠”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，不受高收益誘惑而沖動(dòng)投資。

假凈值再現(xiàn)

8月份以來(lái)，多地證監(jiān)局針對(duì)私募亂象開(kāi)出罰單，僅深圳證監(jiān)局即針對(duì)深圳飛馬金融控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“飛馬金控”）、深圳市財(cái)富森林資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)富森林”）、深圳前海大概率資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大概率資產(chǎn)”）、深圳嘉謨資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉謨資本”）4家機(jī)構(gòu)及其總經(jīng)理開(kāi)出8份罰單。

其中，針對(duì)飛馬金控的罰單指出兩項(xiàng)問(wèn)題：向投資者承諾本金不受損失及承諾最低收益，從事“募新還舊”損害投資者利益的投資活動(dòng)。

中璟資本管理合伙人李世華告訴記者，前幾年，承諾保本保收益的現(xiàn)象較多，目前已經(jīng)明顯規(guī)范。盡管承諾了保本乃至最低收益，但由于此項(xiàng)規(guī)定不合規(guī)，投資者所投產(chǎn)品達(dá)不到約定收益時(shí)往往無(wú)法通過(guò)法律途徑追償。

某頭部券商資深人士高銘（化名）將私募機(jī)構(gòu)違規(guī)承諾收益的原因概括為兩點(diǎn)：一是基金管理人認(rèn)為自己的策略非常安全，穩(wěn)賺不賠；二是小私募募資能力相對(duì)較弱，通過(guò)承諾保本甚至最低收益來(lái)吸引客戶。

高銘進(jìn)一步介紹道，承諾保本或最低收益，有些是口頭承諾，有些是書(shū)面承諾。盡管當(dāng)產(chǎn)品收益達(dá)不到約定要求時(shí)，私募機(jī)構(gòu)可能會(huì)選擇按照約定進(jìn)行賠償，以防止被投訴。但這種情況下，私募機(jī)構(gòu)尤其是小私募，往往已經(jīng)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)賠付能力，投資者損失大概率需要自行承擔(dān)。

他同時(shí)提醒，市場(chǎng)“黑天鵝”事件難以預(yù)測(cè)，沒(méi)有穩(wěn)賺不賠的項(xiàng)目，無(wú)論基金管理人經(jīng)驗(yàn)多么豐富、投資策略多么穩(wěn)健，都有虧損可能。承諾收益遲早會(huì)出事，收益承諾不可信。

相較于承諾收益，李世華和高銘均認(rèn)為，違規(guī)“募新還舊”發(fā)生頻次相對(duì)較少但性質(zhì)更為嚴(yán)重。

李世華分析道，“募新還舊”存在接盤虧損基金的可能。當(dāng)私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品出現(xiàn)較大虧損時(shí)，按照規(guī)定，私募機(jī)構(gòu)不可再對(duì)該產(chǎn)品追加投資。但私募機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)虧損，可能會(huì)新成立一只產(chǎn)品，利用新產(chǎn)品發(fā)行募集的資金填補(bǔ)之前產(chǎn)品的資金虧損。此種情況一旦發(fā)生，投資者利益難免受損，且短期很難發(fā)現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作。待投資者發(fā)現(xiàn)所投基金虧損嚴(yán)重并追究私募機(jī)構(gòu)責(zé)任時(shí)往往已過(guò)多時(shí)，舉證非常困難。與此同時(shí)，私募機(jī)構(gòu)可能已經(jīng)做了一份近乎完美的包裝性后補(bǔ)手續(xù)，這會(huì)使得查處私募機(jī)構(gòu)違規(guī)的難度非常大，如果無(wú)法做實(shí)機(jī)構(gòu)違規(guī)，投資者損失通常需要自行承擔(dān)。

另外，深圳證監(jiān)局向大概率資產(chǎn)開(kāi)出的監(jiān)管函中提到，存在未如實(shí)向投資者披露個(gè)別私募基金凈值信息的情形。李世華認(rèn)為，基金管理人的業(yè)績(jī)不理想，將對(duì)其后續(xù)募資和業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生很大負(fù)面影響。因此，個(gè)別基金管理人為了后續(xù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，選擇鋌而走險(xiǎn)，向投資者披露虛假信息、假凈值，以美化自身業(yè)績(jī)。

高銘表示，假凈值被發(fā)現(xiàn)的難度較大，由于股價(jià)每日變動(dòng)，私募機(jī)構(gòu)向投資者披露詳細(xì)投資信息多以月或季度為單位。此時(shí)，投資者很難記住某一日收盤的具體股價(jià)，也就更難發(fā)現(xiàn)凈值被美化。申請(qǐng)者往往在贖回產(chǎn)品時(shí)才能發(fā)現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)所披凈值與真實(shí)情況不符，并且只有在真實(shí)凈值與假凈值差別較大時(shí)才能看出。

除承諾收益、“募新還舊”、假凈值以外，深圳證監(jiān)局在針對(duì)財(cái)富森林的監(jiān)管函中提到，存在未履行謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)、私募基金產(chǎn)品募集完成后未按規(guī)定在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理基金備案手續(xù)的情形。

李世華認(rèn)為，基金產(chǎn)品不按時(shí)備案，存在疏忽大意忘記時(shí)間的可能，但大多數(shù)情況下是因?yàn)槟承┓矫娌缓弦?guī)定而無(wú)法通過(guò)備案。比如，新募集資金進(jìn)行“募新還舊”；募資金額不到位；投資人（主要是LP）間權(quán)利與業(yè)務(wù)不一致。當(dāng)出現(xiàn)無(wú)法備案的情況時(shí)，基金管理人可能抱著僥幸心理不去備案。而一旦私募基金未進(jìn)行備案，投資人的利益即面臨更大的受損可能。對(duì)于備案的產(chǎn)品，投資人可以更好查閱基金情況，否則就難以查起。

此外，嘉謨資本被指存在未采取問(wèn)卷調(diào)查等方式對(duì)個(gè)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估的情形。

高銘告訴記者，這一現(xiàn)象較為常見(jiàn)，不按照規(guī)定評(píng)估，私募機(jī)構(gòu)可以多募得資金。因而，一些私募機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評(píng)估時(shí)存在敷衍走流程甚至干脆不評(píng)估的情況。更有甚者，投資者評(píng)估能力不達(dá)標(biāo)時(shí)，私募機(jī)構(gòu)選擇銷毀評(píng)估，謊稱丟失，繼續(xù)向投資者出售產(chǎn)品。

李世華則表示，私募屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)投資人的資質(zhì)要求較高。機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)需在1000萬(wàn)元以上，個(gè)人投資者金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，單只私募產(chǎn)品起投點(diǎn)為100萬(wàn)元。當(dāng)私募機(jī)構(gòu)向不特定人群募集資金時(shí)，很可能未進(jìn)行合格投資者認(rèn)定，向不具備私募投資資格的投資人募集資金。由于私募基金投資風(fēng)險(xiǎn)較高，如果投資者財(cái)富積累有限且所投產(chǎn)品出現(xiàn)較大虧損，很可能對(duì)投資人生活造成較大影響，甚至影響社會(huì)安定。

謹(jǐn)防私募陷阱

日前，在深圳轄區(qū)組織開(kāi)展的私募基金投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)上，深圳證監(jiān)局傳達(dá)了私募基金投資者適當(dāng)性管理的三點(diǎn)監(jiān)管要求，一是嚴(yán)抓內(nèi)部管控，健全適當(dāng)性管理機(jī)制；二是堅(jiān)持“賣者盡責(zé)”，落實(shí)合格投資者要求；三是切實(shí)履行義務(wù)，提高適當(dāng)性管理水平。

多位受訪者告訴記者，監(jiān)管針對(duì)私募的監(jiān)管正在日趨嚴(yán)格和完善，目前全國(guó)已經(jīng)清退數(shù)萬(wàn)家違規(guī)私募機(jī)構(gòu)。李世華將監(jiān)管的完善總結(jié)為兩方面：一是嚴(yán)控私募入口端。同過(guò)往相比，私募基金備案要求更為嚴(yán)格和細(xì)化，如要求私募管理人、高管人員必須具備一定的私募股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，這在一定程度上將一些打著私募之名行非私募之實(shí)的“假私募”卡在門外，使其無(wú)法進(jìn)入私募市場(chǎng)。二是動(dòng)態(tài)清理存量私募。監(jiān)管對(duì)于已經(jīng)取得私募基金牌照的私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行全方位監(jiān)控，私募機(jī)構(gòu)一旦被發(fā)現(xiàn)存在長(zhǎng)時(shí)間未實(shí)際展業(yè)、嚴(yán)重違規(guī)等情況，將被責(zé)令改正乃至吊銷牌照，被迫退出私募市場(chǎng)。

盡管監(jiān)管力度在增強(qiáng)，私募陷阱仍然不可忽視。深圳證監(jiān)局在接受記者采訪時(shí)提到，近年來(lái)，非法機(jī)構(gòu)或人員通過(guò)設(shè)立與知名金融機(jī)構(gòu)相似名稱，或者冒用私募基金管理人或資深私募證券投資基金經(jīng)理名義，欺騙誤導(dǎo)投資者，吸引投資者加入QQ、微信等通信軟件群聊，進(jìn)行詐騙活動(dòng)。具體形式包括：以拼單代為申購(gòu)私募證券投資基金產(chǎn)品、提供薦股服務(wù)收取指導(dǎo)費(fèi)等事項(xiàng)為由，誘導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)款，騙取投資者資金；誘騙投資者下載注冊(cè)虛假交易APP或開(kāi)設(shè)虛假的境外證券公司賬戶，要求投資者轉(zhuǎn)入資金進(jìn)行“交易”，但投資者申請(qǐng)取出個(gè)人資金時(shí)，須先繳納相關(guān)保證金，投資者配合繳款后發(fā)現(xiàn)賬戶已被刪除并被強(qiáng)制移出群聊；利用未備案私募基金、有限合伙份額向投資者募資，募資后虛構(gòu)投資項(xiàng)目虛假投資，利用各種手段侵占、挪用投資者資金。上述行為不僅觸犯了國(guó)家法律法規(guī)，對(duì)相關(guān)被冒名的私募機(jī)構(gòu)及基金經(jīng)理的聲譽(yù)造成嚴(yán)重影響，而且嚴(yán)重?cái)_亂了私募基金行業(yè)秩序，損害了行業(yè)形象。

深圳證監(jiān)局在官網(wǎng)發(fā)布監(jiān)管通報(bào)提醒廣大投資者，切實(shí)增強(qiáng)防范意識(shí)，維護(hù)自身權(quán)益。具體內(nèi)容如下：

遵守合格投資者要求。根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定，私募基金合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元，且應(yīng)符合具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等要求。任何“拼單”“湊單”、無(wú)需履行合格投資者評(píng)估程序、低于100萬(wàn)元投資門檻的私募基金投資行為均為違法違規(guī)行為，應(yīng)提高警惕，謹(jǐn)防受騙。

增強(qiáng)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。投資者應(yīng)自覺(jué)抵制“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”“快速致富”“穩(wěn)賺不賠”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，不受高收益誘惑而沖動(dòng)投資。不輕信互聯(lián)網(wǎng)信息或陌生人電話，不直接向個(gè)人銀行賬戶、不明機(jī)構(gòu)銀行賬戶、不明軟件劃轉(zhuǎn)資金。堅(jiān)持使用合法渠道投資，拒絕場(chǎng)外配資。不參與微信群、QQ群炒股活動(dòng)，不聽(tīng)所謂“內(nèi)幕消息”，不參與所謂“莊家外盤”。

謹(jǐn)慎核實(shí)私募機(jī)構(gòu)信息。投資者在進(jìn)行私募基金投資之前，可通過(guò)登錄中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站（www.amac.org.cn）“私募基金管理人公示信息”欄目查詢私募基金管理人及其備案的私募基金產(chǎn)品的基本情況；或通過(guò)主動(dòng)與私募基金管理人聯(lián)系確認(rèn)產(chǎn)品銷售的真實(shí)性，保護(hù)自身合法權(quán)益不受侵害。

投資者如遇詐騙或發(fā)現(xiàn)涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的，請(qǐng)收集保存證據(jù)，并立即向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛(ài)雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來(lái)吧！