基金公司賺錢模式分析案例，基金公司賺錢模式分析案例題？

信誠新興產(chǎn)業(yè)混合歷史業(yè)績突出，但大多數(shù)基民在高點(diǎn)買入，反而被套牢，“基金賺錢，基民不賺錢”案例再次發(fā)生。

文/每日財報 楚風(fēng)

今年上半年A股市場走弱，上證指數(shù)一度跌破3000點(diǎn)。在二季度，股市有所反彈，但仍未回到年初水平，權(quán)益基金市場規(guī)模也有所縮水。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至今年7月末，股票基金規(guī)模較去年末縮水1742.93億元，混合基金規(guī)模較去年末縮水8369.55億元。

在中小基金公司中，中信保誠基金旗下混合基金管理規(guī)模下滑較為明顯，今年上半年規(guī)模累計縮水近200億元。其中，孫浩中、翰海平管理的混合基金規(guī)模分別縮水62.50億元、30.61億元，合計縮水規(guī)模占比約一半。

孫浩中是中信保誠基金主推的新生代基金經(jīng)理之一。其代表作信誠新興產(chǎn)業(yè)混合乘借新能源的東風(fēng)，2019年至今年業(yè)績排名靠前。不過，孫浩中歷史業(yè)績突出，實(shí)際并不都是靠個人能力。今年股市走熊后，孫浩中業(yè)績虧損嚴(yán)重。

《每日財報》還發(fā)現(xiàn)，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合歷史業(yè)績領(lǐng)先，卻與當(dāng)前多數(shù)持倉基民沒有多大關(guān)系。今年9月之后，新能源資產(chǎn)見頂回落，回調(diào)至今，而多數(shù)持倉基民剛好在基金凈值高點(diǎn)買入。歷史業(yè)績突出的基金，反而割了基民的韭菜，“基金賺錢，基民不賺錢”案例再次發(fā)生。

混基規(guī)模大縮水，失去百億級產(chǎn)品

目前，上證指數(shù)在3300點(diǎn)以下波動，整體權(quán)益基金仍難以修復(fù)年內(nèi)虧損。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截至9月8日，股票基金年內(nèi)平均收益率為-15.66%，下跌的產(chǎn)品數(shù)量占比95.66%；混合基金年內(nèi)平均收益率為-10.44%，下跌的產(chǎn)品數(shù)量占比87.88%。

權(quán)益基金業(yè)績黯然失色，管理規(guī)模出現(xiàn)下滑的基金公司共有69家。而在中小基金公司中，東證資管、泓德基金和中信保誠基金管理規(guī)模下滑較為顯著，分別縮水307.15億元、240.89億元和225.26億元。

《每日財報》注意到，中信保誠基金管理規(guī)模下滑，主要原因歸結(jié)于混合基金。今年末，其混合基金規(guī)模尚為605.90億元，到今年6月末，規(guī)模下降至412億元，半年間累計縮水192.90億元。

從申購贖回情況來看，今年上半年，中信保誠基金遭投資者凈贖回111.23億份，其中混合基金份額遭投資者贖回凈贖回82.55億份。其中，中信保誠豐裕一年持有期混合、中信保誠至遠(yuǎn)動力混合和信誠新興產(chǎn)業(yè)混合凈贖回份額排名前列。

從基金經(jīng)理方面來看，基金經(jīng)理孫浩中、韓海平管理的產(chǎn)品規(guī)模下降尤為明顯。今年末，孫浩中管理規(guī)模達(dá)到143.19億元，到今年6月末下降至80.69億元，累計縮水62.50億元。韓海平主要管理“固收+”基金，剔除債券產(chǎn)品，其管理的混合產(chǎn)品規(guī)模下降30.61億元。

在今年，孫浩中和韓海平旗下兩只產(chǎn)品分別躋身進(jìn)入百億級陣營，目前規(guī)模均已大幅縮水。其中，孫浩中管理的信誠新興產(chǎn)業(yè)混合規(guī)模從103.62億元下降至66.76億元，半年縮水36.85億元；韓海平管理的中信保誠一年持有期混合規(guī)模從100.66億元下降至75.20億元，累計縮水25.46億元。

歷史業(yè)績突出，基民反被套牢

孫浩中是中信保誠基金主推的新生代基金經(jīng)理之一，在基金銷售渠道有不少營銷推廣。2019年至今年，乘著新能源資產(chǎn)的東風(fēng)，孫浩中管理的產(chǎn)品業(yè)績突出，代表作信誠新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績名列前茅。

不過，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績排名領(lǐng)先，并不都是孫浩中一人的功勞。2020年2月，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合增聘基金經(jīng)理孫浩中，彼時有三位基金經(jīng)理共同管理；2020年4月，基金經(jīng)理鄭偉離職（后加盟國泰君安資管），剩下王睿和孫浩中共同管理；今年3月，王睿離任，孫浩中才獨(dú)自管理。

值得注意的是，近兩年，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績表現(xiàn)最好的階段，正是王睿和孫浩中共同管理時期，也就是2020年4月至今年3月，期間兩人任職回報率達(dá)到200%。換一句話說，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績突出，并不都是靠孫浩中個人能力。

實(shí)際上，孫浩中管理的另一績優(yōu)基金，反倒是沾了前人的光。2019年至今年，信誠中小盤混合取得年度收益率分別達(dá)到75.48%、86.24%和62.04%，在公募市場中“績壓群雄”，靠的是已離職的基金經(jīng)理鄭偉。

鄭偉管理信誠中小盤混合長達(dá)七年，任職回報率為515.24%。今年9月，鄭偉離任信誠中小盤混合后，孫浩中開始獨(dú)自管理，但業(yè)績表現(xiàn)不佳，任職回報率為-18.67%。

《每日財報》發(fā)現(xiàn)，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合雖然歷史業(yè)績突出，但與大多數(shù)持倉基民無關(guān)，基民反而被套牢。原因是信誠新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績領(lǐng)先，主要是靠新能源資產(chǎn)，而在今年9月之后，新能源資產(chǎn)觸頂回落，調(diào)整至今，相關(guān)基金凈值也大幅回撤，大多數(shù)持倉基民是在高點(diǎn)買入基金。

今年6月末，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合規(guī)模尚為15.18億元，當(dāng)時新能源資產(chǎn)還是股市“最靚的仔”。借著業(yè)績高光時刻，中信保誠基金加大對信誠新興產(chǎn)業(yè)混合和孫浩中的營銷投入，并在今年8月31日新發(fā)行該產(chǎn)品的“C型”，吸引大量投資者投資。

今年9月末，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合（A/C）管理規(guī)模增長至101.97億元，短短一個季度規(guī)模迅速膨脹86.79億元，較今年6月末增長5.729倍。孫浩中也隨之成為百億級基金經(jīng)理。

也正是在今年9月之后，新能源資產(chǎn)持續(xù)回調(diào)，投資者多被套牢。這一點(diǎn)也可以從信誠新興產(chǎn)業(yè)混合C中可以看出，該產(chǎn)品發(fā)布以來，凈值收益率為-28.74%。

這些在高點(diǎn)買入的投資者，多數(shù)是普通基民。今年末，信誠新興產(chǎn)業(yè)混合A型的個人投資者占比91.95%，C型的個人投資者占比99.78%。

“基金賺錢，基民不賺錢”現(xiàn)狀，是公募行業(yè)的痛點(diǎn)，一直被廣大普通投資者所詬病。部分基金公司將業(yè)績做優(yōu)后，首先考慮的是如何擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，甚至可能忽視基民的投資體驗(yàn)和回報，從而導(dǎo)致“基民不賺錢”的情況發(fā)生。

規(guī)模是把雙刃劍。有的基金經(jīng)理管理規(guī)模迅速擴(kuò)大，雖然獲得資金優(yōu)勢，但短時間內(nèi)未具備管理大規(guī)模基金的能力，反而可能使得業(yè)績表現(xiàn)不如從前。

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