華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報道

隨著凈值化時代的到來，銀行理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)波動成為常態(tài)，而剛剛過去的三個月，市場上凈值產(chǎn)品竟出現(xiàn)了“負收益”，這讓追求最穩(wěn)健理財的投資者不僅感嘆：如今理財太難了！

“從今年初開始，招行的APP就不再給客戶購買的凈值型產(chǎn)品每周更新收益了，去年還更新得比較快。我從2020年底陸陸續(xù)續(xù)的買了七八款凈值型理財產(chǎn)品，總體投資金額大概一百萬。一開始是銀行理財經(jīng)理推薦的，我自己后來也追購了兩款，總的來說收益是明顯低于之前的保本產(chǎn)品的。我是屬于穩(wěn)健型的，認購的凈值型產(chǎn)品都是中低風(fēng)險固收筑底型的，沒想到這次股市大跌，把一年多的浮盈抹去了將近40%，而且有一只運作了八個月的產(chǎn)品竟然出現(xiàn)了負收益。”3月15日上海一位投資者陳佳（化名）對《華夏時報》記者表示。

作為凈值型產(chǎn)品雖然不再是保本的，但是在陳佳這樣的追求穩(wěn)健的投資者看來，產(chǎn)品本身波動肯定是要小于基金、信托、私募等其它理財品種，但這兩周的市場大跌讓太多的銀行理財也都損失不小。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銀行理財市場共有1628只產(chǎn)品最新單位凈值小于1，也就是說出現(xiàn)了負收益。包括中銀理財、交銀理財、中郵理財?shù)绕甙思毅y行理財子公司則在近期紛紛通過推文、漫畫等多種形式科普理財凈值化等相關(guān)金融知識，分析近期理財產(chǎn)品凈值走低的原因，并建議投資者不必糾結(jié)短期凈值的波動，不妨將投資視野放長遠。

凈值產(chǎn)品也“隨波逐流”

“市場不好，雖然凈值型產(chǎn)品的虧損幅度要小于公私募，但近期的市場波動還是超出了大部分人可承受的范圍。以R3級風(fēng)險的凈值產(chǎn)品為例，70%的債券筑底加權(quán)益配置，只要不遇到大的市場風(fēng)險，跑贏原來的固收還是大概率事件，但是誰也想不到3月份股市大跌，讓很多凈值產(chǎn)品抹去了大部分的浮盈。投資未滿一年的凈值產(chǎn)品虧得比例很大，超過一年的還是有盈利的，但是相比固收收益還要低一些?！?月16日，上海一家大型銀行理財子公司負責(zé)人李燕對本報記者坦言。

據(jù)記者了解，不僅是R3風(fēng)險等級的出現(xiàn)了負收益，即使是R2風(fēng)險等級的凈值產(chǎn)品也開始冒“綠光”了。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)上一個周期的數(shù)據(jù)顯示，到3月10日，全市場（剔除近6個月無凈值數(shù)據(jù)產(chǎn)品）29035只理財產(chǎn)品中：看階段性表現(xiàn)，最近一個月和最近一周分別有4203只和5333只為負回報，其中回撤幅度最大超過30%；看成立以來表現(xiàn)，“破凈”產(chǎn)品占比已3.7%。

有理財市場資深人士分析指出，客戶現(xiàn)在從銀行APP里看到的銀行理財產(chǎn)品，主流的有三類：固收類、混合類、權(quán)益類。大多數(shù)固收類風(fēng)險等級R2（穩(wěn)健型），混合類的有些做到R3（平衡性）。

“根據(jù)銀保監(jiān)會要求，固收類產(chǎn)品投資于存款、債券等債券類資產(chǎn)的比例不低于80%；權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)比例不低于80%；混合類產(chǎn)品，投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，且任一資產(chǎn)的投資比例未達到前三類理財產(chǎn)品標準。那么為什么部分R2/R3類理財最近表現(xiàn)不佳呢？回歸基本面看，是債券、非標、權(quán)益這些底層資產(chǎn)最近不太靈光。就像基金公司賣的混合型基金也在跌、部分債券型基金也走勢疲弱，銀行理財畢竟面對的也是同一個市場?！睂Υ松鲜鲑Y深人士表示。

市場回暖尚需時日

事實上，自本月初銀行凈值理財收益出現(xiàn)大幅縮水后，各大銀行理財子公司也都給出理由解釋并建議投資者長期持有。

招銀理財日前發(fā)布的致投資者信中對于凈值產(chǎn)品收益虧損原因分析指出：一是影響固收端的債市，進入了持續(xù)回調(diào)，而“固收+”基金的贖回導(dǎo)致利率債拋售進一步加劇了回調(diào)壓力，近期烏克蘭局勢也產(chǎn)生間接沖擊，招銀理財稱目前3年期評級為AAA的公募債的平均年化收益率都不到2.9%；二是權(quán)益市場不少“固收+”用來做增厚部分沖擊較高收益的，現(xiàn)在成了泡影；三是非標收緊，在監(jiān)管高壓下非標類資產(chǎn)的收益和供應(yīng)量大幅下降，平均收益從過去的5.5%-6.0%下降到了3.8%-4.2%。

“凈值產(chǎn)品出現(xiàn)虧損也有兩種原因：有些產(chǎn)品成立很久了，之前其實也漲得不錯，產(chǎn)品本身并沒有跌破凈值，但不巧投資人是在最近一個定開期才買入的，正好經(jīng)歷了一波曲線向下，那投資就會出現(xiàn)浮虧；有些產(chǎn)品則是近階段才成立的，沒有足夠的歷史積累，成立不久就遇到了股債雙熊，于是跌破了凈值。”對此，前述市場人士分析表示。

3月14日，以工銀理財為代表的一眾銀行理財子公司紛紛在公眾號以及APP等渠道發(fā)文稱，近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了一定回撤，主要受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。工銀理財建議，作為理財產(chǎn)品投資者，堅持長期主義是應(yīng)對不確定性的最好方法，短期浮虧不代表最終的投資結(jié)果，對此不必過于恐慌，可以采取以下應(yīng)對措施：首先，理性看待風(fēng)險事件帶來的短期波動，也給專業(yè)機構(gòu)更多耐心和信心；其次，審慎評估自身風(fēng)險承受能力，選擇風(fēng)格相匹配的理財產(chǎn)品類型；最后，優(yōu)選并長期持有值得信賴的理財產(chǎn)品，熨平市場的短期波動風(fēng)險。

“產(chǎn)品凈值階段性的回撤和產(chǎn)品到期時的實質(zhì)性虧損不是一回事。當(dāng)購買的理財產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。今年春節(jié)后債券市場經(jīng)歷了快速下跌，但市場階段回調(diào)不影響長期投資邏輯的配置價值。投資者不宜糾結(jié)短期凈值的波動，不妨將投資視野放寬放遠，借助具備專業(yè)投研能力的理財產(chǎn)品，捕捉市場的好機遇?！苯汇y理財則如是安撫投資者。

《華夏時報》記者了解到，光大理財旗下的陽光橙增盈穩(wěn)健系列產(chǎn)品管理團隊則在致投資者的一封信中表示，近半年以來國內(nèi)股票市場走勢疲弱，尤其是近期國內(nèi)股票和債券均出現(xiàn)一定下跌。低位建倉，機會或大于風(fēng)險，站在目前的時點，境內(nèi)股票的整體估值已經(jīng)不貴，債券待階段性調(diào)整后也將出現(xiàn)配置價值。而隨著本輪調(diào)整結(jié)束，相信堅守是更好的選擇，希望產(chǎn)品在未來1-2年有較好的收益水平。

一面是繼續(xù)銀行安撫投資者情緒，另一面銀行理財子也面臨著凈值產(chǎn)品贖回的壓力。

“相比公私募產(chǎn)品，銀行理財?shù)幕爻份^小，而且理財產(chǎn)品是絕對收益型產(chǎn)品，作為中長期投資產(chǎn)品，收益率相對穩(wěn)定，沒有更好的資管產(chǎn)品能夠替代。年初至今，多家理財公司下調(diào)數(shù)十只產(chǎn)品的費率，涉及固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費、活動期間的贖回費等，部分費率已經(jīng)降至0。減費讓利不僅僅是為了擴大銷售，更重要的是銀行理財試圖向市場傳遞信心，將管理人和投資者的利益進一步綁定，強化利益長期一致性?！睂Υ酥行沤ㄍ蹲C券分析師楊榮分析指出。