基金調(diào)倉(cāng)后多久可以賣出，基金調(diào)倉(cāng)后多久可以賣出去？

——如何動(dòng)態(tài)調(diào)整基金組合

一、如何理解調(diào)倉(cāng)這個(gè)行為？

調(diào)倉(cāng)的本質(zhì)是換一個(gè)你認(rèn)為收益率會(huì)更高、或確定性更強(qiáng)、或收益差不多但波動(dòng)更低的基金。

所以調(diào)倉(cāng)主要基于預(yù)期收益率、確定性、風(fēng)險(xiǎn)收益比這三個(gè)角度進(jìn)行分析。

可是大部分投資品種是看不到清晰的、未來(lái)的預(yù)期收益率、波動(dòng)率等指標(biāo)的，因此調(diào)倉(cāng)必須經(jīng)過(guò)理性、深入的研究和對(duì)比。即便如此，也不能保證每次都正確，追求的是一個(gè)長(zhǎng)期、較高的調(diào)倉(cāng)勝率。

調(diào)倉(cāng)的反面是持有，持有=買入。意味著，當(dāng)你不調(diào)倉(cāng)的時(shí)候，當(dāng)前的組合比例就是最優(yōu)解。你的新增資金，可以持續(xù)按這個(gè)比例買入。定期再平衡，使組合恢復(fù)預(yù)設(shè)比例。

二、在有勝率的領(lǐng)域調(diào)倉(cāng)，事前預(yù)設(shè)觸發(fā)條件

做出調(diào)倉(cāng)決策，肯定有情況發(fā)生了變化，針對(duì)這個(gè)變化而做出調(diào)整。

但這不代表什么變化都要調(diào)整，因?yàn)槭袌?chǎng)的變化太多了，你不可能針對(duì)每種變化都做出正確的調(diào)倉(cāng)。憑感覺(jué)頻繁調(diào)倉(cāng)，在人性的放大下，很容易犯錯(cuò)，反而比不調(diào)倉(cāng)造成更多損失。

因此應(yīng)該事先預(yù)設(shè)好調(diào)倉(cāng)的觸發(fā)條件，把觸發(fā)條件寫下來(lái)，越具體越好。遵守投資規(guī)則，避免憑感覺(jué)、由著性子亂調(diào)整。

尤其是動(dòng)態(tài)調(diào)整型組合，應(yīng)該專注在你擅長(zhǎng)判斷的、判斷有勝率的領(lǐng)域才做調(diào)倉(cāng)。不預(yù)設(shè)條件，很容易被市場(chǎng)牽著鼻子走。

此外，可調(diào)可不調(diào)的情況下，一般就別調(diào)了。基金的交易費(fèi)率也比股票要高，資金到賬更慢，勝率50%的調(diào)倉(cāng)實(shí)際上也會(huì)產(chǎn)生費(fèi)率損失。

三、常見(jiàn)的五種調(diào)倉(cāng)情況

我總結(jié)的觸發(fā)調(diào)倉(cāng)的因素有：

①基金基本面變化

②看錯(cuò)了或找到了更好的

③偏離后再平衡

④自身情況變化

⑤市場(chǎng)變化

前4種情況適合絕大多數(shù)組合，第5種情況更適用于動(dòng)態(tài)調(diào)整型組合。

①基金基本面變化

基金的基本面包括基金合同、基金經(jīng)理、規(guī)模、基金公司等。

基金經(jīng)理離職了一般是要調(diào)倉(cāng)的，或者基金經(jīng)理的管理規(guī)模太大、擴(kuò)張?zhí)?、發(fā)行太多基金，也會(huì)影響收益?；蛘呋鸾?jīng)理升任了公司管理層、家庭出了問(wèn)題、得了抑郁癥等，也可能會(huì)影響未來(lái)的表現(xiàn)。

基金公司管理層深刻的影響著公司的投資理念、價(jià)值觀，也會(huì)影響基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)。比如有段時(shí)間某券商資管公司的高層接連離職，后來(lái)這家公司的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)普遍也表現(xiàn)不好了。

當(dāng)然，基金的基本面也有可能往好的方向變，比如基金經(jīng)理理念進(jìn)化了、規(guī)模下降了、公司更強(qiáng)了，這時(shí)候也是可以加倉(cāng)的。

②看錯(cuò)了或找到了更好的

在持續(xù)跟蹤中，發(fā)現(xiàn)自己看錯(cuò)了，或者找到了更好的基金，這種情況一般也可以調(diào)整。

①②兩種調(diào)倉(cāng)，一般都是做同類型的替換，不改變整個(gè)組合結(jié)構(gòu)。時(shí)機(jī)一般也不講究，觸發(fā)即可調(diào)倉(cāng)。

比如你原先就配置了某個(gè)行業(yè)基金，后來(lái)經(jīng)理離職了，或者你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)更強(qiáng)的同類基金，或者費(fèi)率更便宜的同類基金，立即調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)后組合結(jié)構(gòu)沒(méi)發(fā)生變化。

③偏離后再平衡

組合運(yùn)行一段時(shí)間后，一定會(huì)有些基金漲的多，在組合中占比提升，另一些占比下降，偏離了預(yù)設(shè)。

這時(shí)其實(shí)就變成另一個(gè)組合了，不再適合持有或定投了，那就可以做再平衡——賣掉超過(guò)預(yù)設(shè)比例的，補(bǔ)倉(cāng)低于預(yù)設(shè)比例的，回歸原比例?？梢岳斫獬伞?strong>為了不調(diào)倉(cāng)的調(diào)倉(cāng)”。

一般有定期再平衡和閾值再平衡兩種方式。我個(gè)人認(rèn)為閾值再平衡好一些，閾值可以自行設(shè)置，偏離1%、2%、5%后回歸都行。

再平衡的時(shí)機(jī)有點(diǎn)靠運(yùn)氣，如果做對(duì)了可以創(chuàng)造超額收益，相當(dāng)于賣掉了貴的、買入了便宜的。做錯(cuò)了也可能會(huì)損失收益，相當(dāng)于賣掉了好的、買入了差的。大部分情況下，再平衡是對(duì)投資有益的。

④自身情況變化

自身情況包括自身能力和外在條件。涉及的情況很多，難以窮舉，我僅僅舉幾個(gè)例子：

·你看了很多投資書籍，認(rèn)知提升了，經(jīng)驗(yàn)也豐富了，能力圈擴(kuò)大了，更有能力增加收益和降低波動(dòng)了，可以調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。

·你最近買房了，以后每個(gè)月要還房貸了，后續(xù)還要裝修。投資組合或許應(yīng)該更穩(wěn)健一些，注重絕對(duì)收益。

·你還清了房貸，家庭事業(yè)穩(wěn)定，可以用在投資研究上面的時(shí)間也更多了，你的組合或許可以更追求增值。

第④類型的調(diào)整，一般都是改變組合結(jié)構(gòu)為主的重大調(diào)倉(cāng)，投資框架也要改變。

⑤市場(chǎng)變化

穩(wěn)定型組合一般認(rèn)為自己沒(méi)有能力判斷市場(chǎng)，不主動(dòng)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整，更多的是把變化的權(quán)力交給基金經(jīng)理。動(dòng)態(tài)調(diào)整型組合則根據(jù)市場(chǎng)變化主動(dòng)做動(dòng)態(tài)調(diào)整。

市場(chǎng)的變化的情況也很多，難以一一列舉，這里只舉幾個(gè)例子：

·如果股市跌的比較多，風(fēng)險(xiǎn)偏好可以適度提高，多配置權(quán)益；

·如果醫(yī)藥消費(fèi)科技估值偏高，可以調(diào)整一些倉(cāng)位去配置金融地產(chǎn)；

·如果預(yù)期流動(dòng)性寬松，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)偏向小盤，可以增加小盤風(fēng)格基金。

·如果近期新股較多，打新收益較好，可以多配置一些小規(guī)?；?，獲取更多打新收益。

·動(dòng)態(tài)調(diào)整型大類資產(chǎn)配置組合的變化更加豐富（難度也更大）：比如你判斷后續(xù)經(jīng)濟(jì)會(huì)下行，股市可能會(huì)下跌。你會(huì)降低權(quán)益?zhèn)}位，提升固收類倉(cāng)位；在權(quán)益中，降低高估值板塊比例，提升低估值板塊比例做防守。這個(gè)調(diào)整中，既改變了大類資產(chǎn)的比例，也調(diào)轉(zhuǎn)了投資風(fēng)格。

第⑤類調(diào)倉(cāng)，時(shí)機(jī)非常重要，甚至比選基還重要。可能會(huì)出現(xiàn)買同樣的基金有人賺錢、有人虧錢的情況。

不同的投資理念，還會(huì)觸發(fā)不同的選基方向，甚至是完全相反的方向。比如地產(chǎn)跌了、新能源漲了，如果逆向投資者，可能會(huì)加倉(cāng)地產(chǎn)、減倉(cāng)新能源；如果是趨勢(shì)投資者，可能會(huì)減倉(cāng)地產(chǎn)、加倉(cāng)新能源。

四、3個(gè)調(diào)倉(cāng)技巧：定投中調(diào)整、控制持倉(cāng)數(shù)量、注意交易費(fèi)率

1、在日常定投中調(diào)整組合

大部分人都是每月發(fā)工資然后定投，有些人是定投整個(gè)組合。

但是由于市場(chǎng)的波動(dòng)，組合比例會(huì)在波動(dòng)中偏離預(yù)設(shè)比例，變成另外一個(gè)組合。

這時(shí)，當(dāng)你有新增資金的時(shí)候，你可以通過(guò)重點(diǎn)定投那幾只低于比例的基金，使得組合恢復(fù)到預(yù)設(shè)比例。

下圖模擬了這種情況，初始資金10萬(wàn)，經(jīng)過(guò)一個(gè)月，組合整體上漲了5%。次月定投5000時(shí)，重點(diǎn)投入那些低于預(yù)設(shè)比例的品種，盡量讓組合重新的接近預(yù)設(shè)比例，相當(dāng)于給組合做了一次再平衡。

這種適合初始資金少的投資者，定投能對(duì)組合比例造成影響的。當(dāng)原有持倉(cāng)規(guī)模較大，定投已經(jīng)出現(xiàn)鈍化效應(yīng)的時(shí)候，還是得通過(guò)再平衡才能恢復(fù)預(yù)設(shè)比例。

2、不要輕易新增持倉(cāng)

調(diào)倉(cāng)時(shí)，盡量不要增加持倉(cāng)數(shù)，因?yàn)槊吭黾右粋€(gè)持倉(cāng)，可能就會(huì)增加組合難度。要么調(diào)整比例，要么一換一。

·一換一很好理解，一般是同類型替換。

·調(diào)整比例的更多發(fā)生在初學(xué)階段，探索舒服的組合結(jié)構(gòu)。舉個(gè)例子，你初學(xué)建立了一個(gè)組合，運(yùn)行一段時(shí)間，你覺(jué)得組合波動(dòng)偏大，自己承受不了，此時(shí)可以這樣調(diào)整。

3、注意交易費(fèi)率

買入賣出一定要養(yǎng)成先看申贖費(fèi)率的習(xí)慣。一般買入7天之內(nèi)不要賣出，不慢30天或者差幾天就滿一年，也不妨再等等。

靈活利用同基金公司轉(zhuǎn)換、超級(jí)轉(zhuǎn)換等功能，節(jié)約費(fèi)率和時(shí)間損耗。

市場(chǎng)連續(xù)大漲時(shí)，一般是比較好的時(shí)機(jī)。

在定期報(bào)告更新后，根據(jù)基金披露的數(shù)據(jù)和基金經(jīng)理觀點(diǎn)調(diào)倉(cāng)，也是比較好的時(shí)機(jī)。

結(jié)語(yǔ)：最近中報(bào)已經(jīng)在陸續(xù)發(fā)布了，我會(huì)摘取其中一些基金經(jīng)理精華觀點(diǎn)與大家分享，歡迎大家持續(xù)關(guān)注我們。

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