經(jīng)歷了年初的大幅震蕩后，匯聚諸多高手的私募基金終于在5月迎來“大翻身”！

5月，上證指數(shù)單月大漲4.89%，是半年以來表現(xiàn)最佳的月份，市場(chǎng)情緒顯著回暖。也是在本月，一批私募的業(yè)績(jī)開始由負(fù)收益轉(zhuǎn)正收益，更有不少私募年內(nèi)收益已超過30%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全市場(chǎng)私募基金的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。前5給我月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%。

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績(jī)亦表現(xiàn)亮眼——有多達(dá)9家百億私募機(jī)構(gòu)旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)超過10%，其中不乏“黑馬”私募。

下半年市場(chǎng)行情能否延續(xù)，私募們的業(yè)績(jī)能否再創(chuàng)新高，備受行業(yè)關(guān)注。

年內(nèi)75%的私募賺錢，CTA策略表現(xiàn)最佳

年初股票市場(chǎng)的大幅回調(diào)，讓不少私募一度陷入悲觀，但5月份行情突然回暖，維持高倉位的私募基金們等來了賺錢良機(jī)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，納入該平臺(tái)統(tǒng)計(jì)排名的23140只對(duì)沖基金今年以來的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。

值得注意的是，前5個(gè)月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%，賺錢效應(yīng)明顯。其中，752只私募基金年內(nèi)收益超過30%，更有57只基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍，股票策略排名前十的私募產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)翻倍。

從前5個(gè)月的收益表現(xiàn)來看，八大策略年內(nèi)平均收益全部翻紅：管理期貨策略表現(xiàn)最佳，以7.23%的平均收益穩(wěn)居八大策略之首；股票策略以5.80%的平均收益位居第二；宏觀策略前五月平均收益5.20%，在八大策略中排名第三。

由于大宗商品在一季度和二季度經(jīng)歷了兩輪上漲，銅、鐵礦石、螺紋鋼等主要品種紛紛創(chuàng)下歷史新高，CTA策略的賺錢效應(yīng)顯著，有利于各類量化CTA策略的充分發(fā)揮，CTA市場(chǎng)延續(xù)“業(yè)績(jī)大年”表現(xiàn)，CTA產(chǎn)品的發(fā)行也呈現(xiàn)火熱。

此外，以量化為主的相對(duì)價(jià)值策略表現(xiàn)不佳，年內(nèi)平均收益2.46%，不僅在八大策略中墊底，平均收益還低于固定收益的2.86%。這背后的因素或是，5月的行情主要是核心資產(chǎn)的再度爆發(fā)，使得量化策略表現(xiàn)不佳。

9家百億私募年內(nèi)業(yè)績(jī)超10%

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績(jī)亦表現(xiàn)亮眼，有多達(dá)9家百億私募旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)超過10%。

其中，重倉消費(fèi)股的同犇投資暫列第一，旗下產(chǎn)品今年平均業(yè)績(jī)接近20%。據(jù)了解，同犇投資成立于2014年，由新財(cái)富最佳分析師童馴創(chuàng)立。今年5月，同犇投資的管理規(guī)模突破了百億大關(guān)，成為一家新晉百億私募。

童馴在近期的采訪中表示，從行業(yè)比較的思維來看，消費(fèi)是最好的投資領(lǐng)域。童馴稱，有一句話是這樣說的，“買消費(fèi)股，在中國(guó)；買科技股，去美國(guó)”，因?yàn)橹袊?guó)最大的特點(diǎn)就是人口眾多，所以消費(fèi)空間是巨大的。

除此之外，童馴認(rèn)為還有以下幾點(diǎn)：

第一，從相對(duì)角度來看，中國(guó)的消費(fèi)占GDP的比重相比美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家還存在明顯的差距，消費(fèi)的未來空間依然很大；

第二，消費(fèi)行業(yè)屬性好，因?yàn)樗姆€(wěn)定性比較強(qiáng)，波動(dòng)性比較小，同時(shí)還具備輕資產(chǎn)、高現(xiàn)金流等特性；

第三，就是資金對(duì)消費(fèi)的偏好會(huì)長(zhǎng)期存在。

從行業(yè)屬性、長(zhǎng)期投資價(jià)值的角度來說，食品飲料、醫(yī)藥是最好的兩個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)有共同特點(diǎn)：

一是必需消費(fèi)品;

二是永不過時(shí);

三是這兩個(gè)行業(yè)都跟嘴巴相關(guān);

四是這兩個(gè)行業(yè)往往都跟健康相關(guān)。

此外，林園投資、凱豐投資、盤京投資等百億私募的年內(nèi)業(yè)績(jī)均超過10%。此外，佳期投資、玄元投資、萬方資本、嘉懇資產(chǎn)等新銳“黑馬”私募的業(yè)績(jī)也超過10%。

不過，即使是5月市場(chǎng)大漲、75%的私募賺錢的背景下，仍有7家百億私募旗下有產(chǎn)品年內(nèi)小幅虧損，其中就包括千合資本、東方港灣等知名私募，距離正收益一步之遙，有望在6月份收復(fù)失地。

私募：市場(chǎng)處于隨機(jī)游走的狀態(tài)，四大板塊涇渭分明

下半年市場(chǎng)行情能否延續(xù)，私募的業(yè)績(jī)能否再創(chuàng)新高，是當(dāng)下市場(chǎng)最為關(guān)注的話題。

泊通投資董事長(zhǎng)盧洋指出，近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，主要在于大家預(yù)期在建黨百年大慶之前市場(chǎng)會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但是多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識(shí)也是“這輪二次沖高是一輪且戰(zhàn)且退的機(jī)會(huì)”。目前國(guó)內(nèi)處于信用周期見頂、但企業(yè)盈利尚在加速趕頂?shù)倪^程中，此階段的核心是“估值無提升空間，選股遵循盈利支撐”。但之后盈利趨勢(shì)也會(huì)逆轉(zhuǎn)，考慮到三季度美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)與市場(chǎng)溝通縮減QE的計(jì)劃，國(guó)內(nèi)貨幣政策也難逆勢(shì)寬松，市場(chǎng)估值端將明顯承受壓力，尤其是高估值的板塊和指數(shù)將面臨較大考驗(yàn)。目前滬深300期指的貼水已經(jīng)明顯收斂，如果考慮到分紅因素，哪怕不貼水，也是性價(jià)比不錯(cuò)的對(duì)沖工具。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，市場(chǎng)的成交量上了一個(gè)臺(tái)階，活躍度也有所提升，但感知下來，整體市場(chǎng)仍然處在一個(gè)隨機(jī)游走的狀態(tài)，新的主線沒有形成，結(jié)構(gòu)分化的矛盾也未真正得到緩解，且這種結(jié)構(gòu)矛盾始終是制約市場(chǎng)不斷向上拓展空間的掣肘。

夏俊杰指出，和歷史相比，后賽道時(shí)代，市場(chǎng)的分層和割據(jù)現(xiàn)象是尤為明顯的。具體來講，當(dāng)前市場(chǎng)已形成了清晰的四大板塊：賽道板塊、周期板塊、中小市值板塊、金融地產(chǎn)板塊。板塊之間涇渭分明，相互競(jìng)爭(zhēng)資金，競(jìng)爭(zhēng)人心。板塊的分層也造就了投資人的分層，投資風(fēng)格逐步趨于多樣化和差異化，最終也必然會(huì)帶來業(yè)績(jī)的顯著分化。市場(chǎng)無法達(dá)成共識(shí)本質(zhì)在于各板塊當(dāng)前都有明顯的瑕疵。

對(duì)于賽道板塊來講，最核心的問題是極高的估值，如果用DCF倒算當(dāng)前市值的話，你會(huì)明顯的意識(shí)到，假設(shè)中的永續(xù)增長(zhǎng)率或貼現(xiàn)率是顯著偏離常識(shí)的；對(duì)于周期板塊來說，問題的核心在于對(duì)下半年乃至更遠(yuǎn)時(shí)間的通脹預(yù)期是不確定的，商品的“超級(jí)周期”能否到來現(xiàn)在還不是驗(yàn)證之時(shí)；對(duì)于中小市值板塊，最大的問題還是投入產(chǎn)出比以及配置容量的問題，即所有公司都需要自下而上的逐一挑選，命中率不會(huì)太高，且受制于配置容量，對(duì)大資金的吸引力不高；最后，對(duì)于金融地產(chǎn)板塊，也包括建筑和建材，核心的問題在于可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力受到了普遍質(zhì)疑，投資人認(rèn)為沒有前途或看不清楚。

星石投資首席研究官方磊則認(rèn)為，投資或消費(fèi)最終會(huì)驅(qū)動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)的上行，近期漲的多的核心資產(chǎn)只是超跌反彈，再寬松的邏輯不可持續(xù)。之前PPI和國(guó)債收益率走勢(shì)是背離的，最近開始有趨于回歸的意思，這種趨勢(shì)有利于順周期行情。

而且經(jīng)過前段時(shí)間再次的結(jié)構(gòu)化的行情之后，市場(chǎng)分化加劇，核心資產(chǎn)可能又處在了估值很高的位置，和低估值的順周期資產(chǎn)的估值差是處在一個(gè)歷史上非常懸殊的位置。所以現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)處在一個(gè)估值分化回歸的開始。“我們還是比較堅(jiān)定的去關(guān)注順周期這個(gè)方向?！?/p>