黑石創(chuàng)始人彼得·彼得森在自傳中總結(jié)自己的人生,“回望過去,我遇到的機(jī)會(huì)最后都成了二選一的題目:眼前利益還是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。而我的選擇都是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。”
偉大的企業(yè)家都是長(zhǎng)期主義者,投資也是如此,買股票表面上看是買入憑證,本質(zhì)上買的是股票背后的企業(yè)。
企業(yè)家不會(huì)覺得業(yè)務(wù)一兩天或者一兩年就實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng),通常都是長(zhǎng)年累月經(jīng)營,希望在長(zhǎng)坡雪道上越滾越大。
為什么要長(zhǎng)期投資
經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們,價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng),價(jià)值終將反映在價(jià)格上。
這個(gè)規(guī)律同樣適用于股市,股票價(jià)格終將反映價(jià)值,只是時(shí)間早晚的問題,而長(zhǎng)期終價(jià)值終將反映到股票價(jià)格上。
短期股市波動(dòng)特別是每日股價(jià)漲跌只是噪聲,是沒有任何意義的干擾信息。有些人今天買了股票,明天就希望它漲起來,這怎么可能實(shí)現(xiàn)。
因?yàn)閲乙M(jìn)步就少不了企業(yè)的發(fā)展,而企業(yè)是最活躍的市場(chǎng)主體,而其中上市公司又是企業(yè)中的優(yōu)等生,特別是上市公司核心企業(yè)代表國家稀缺資產(chǎn),只要我們耐心等待,時(shí)間就是這些好企業(yè)的朋友。
但長(zhǎng)期道路注定不平坦,投資者要承受極大考驗(yàn),特別是遭受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),即使是核心資產(chǎn)無法幸免,這也是普通投資者很難長(zhǎng)期拿得住的原因。
當(dāng)今的超級(jí)大牛股伯克希爾,股價(jià)上漲了2.8萬倍,歷史上卻出現(xiàn)三次回撤超過50%。白酒龍頭茅臺(tái),作為A股大牛股,2008年股災(zāi)回撤63%,2013年因?yàn)樗芑瘎┦录桶隧?xiàng)規(guī)定,回撤了55%。
這些大牛股都經(jīng)歷過近乎腰斬的下跌,普通投資者很難承受,畢竟在很多人看來,炒股是為了賺錢,只要股市稍微波動(dòng),嚇得趕緊操作。就像彼得·林奇說,三根陽線改變信仰,一根陰線打回原樣,即使什么都沒有發(fā)生。
然而股神巴菲爾面卻不這么認(rèn)為,“如果你不想持有一只股票10年,那你就不要持有它一分鐘”,以及“我們喜歡持有的時(shí)間是永遠(yuǎn)”。他“寧愿要一個(gè)跌宕起伏的15%回報(bào)率,也不要一個(gè)四平八穩(wěn)的12%”。這讓他可以長(zhǎng)時(shí)期堅(jiān)持于那些偉大的投資機(jī)會(huì)。
所以我們要樹立長(zhǎng)期主義,要拿得住、拿到穩(wěn),對(duì)于基金持有人更應(yīng)該如此,因?yàn)榛鹳徺I的基本上是A股的核心資產(chǎn),作為普通投資者能做的就是等待和耐心,價(jià)格終將反映企業(yè)的價(jià)值。
長(zhǎng)期投資在A股更合適
長(zhǎng)期主義在A股更有意義,因?yàn)锳股目前還處在半有效市場(chǎng),股市價(jià)格很難在短期反映到價(jià)格,通常都會(huì)長(zhǎng)期處于橫盤或者下跌狀態(tài),是典型的熊長(zhǎng)牛短特征,更加需要堅(jiān)持。
那有人說,A股上證指數(shù)2009年為3400點(diǎn),13年過去了還是3200點(diǎn),你說長(zhǎng)期投資的意義在哪里?
其實(shí)大家往往把上證指數(shù)作為代表,實(shí)際上當(dāng)前的上證指數(shù)是一個(gè)失真指數(shù),并不能代表A股,A股應(yīng)該以滬深300、中證500的收益為基準(zhǔn),它們代表中國企業(yè)市值前800家企業(yè),更能反映核心資產(chǎn)的收益。
數(shù)據(jù)顯示,近十年來滬深300、中證500年化收益近9%,這是一個(gè)非??捎^的收益,可以媲美全球其他國家股市。而如果投資者選擇了優(yōu)秀的股票基金,這個(gè)收益可以達(dá)到12%左右,可以說收益非??捎^。
那持有多久合適?
股票總是易變的,幾乎沒有理由期望股票的波動(dòng)將很快減弱,但時(shí)間越長(zhǎng),年平均回報(bào)率的波動(dòng)越小,投資者不應(yīng)該低估時(shí)間跨度。
實(shí)際上大部分散戶并沒有享受到股市長(zhǎng)期收益,大家不愿意慢慢變富,都希望賺快錢,更喜歡投資,畢竟很多人說,長(zhǎng)期來說大家都死了。
那長(zhǎng)期持有要多久?
根據(jù)2006-2019年的統(tǒng)計(jì),買入持有3個(gè)月以上,有65%的概率賺錢;買入持有1年以上,有70%的概率賺錢;買入持有2年以上,有90%的概率賺錢,買入持有4年以上,有95%的概率賺錢;買入持有6年以上,100%的概率賺錢。
那在牛市高點(diǎn)買入要多久?
假如2015年高點(diǎn)(2015年6月12日)買入,上證綜指會(huì)從5200點(diǎn)跌至到3421點(diǎn),下跌33%,但是同期520只主動(dòng)偏股型基金中有276只產(chǎn)品已在今年創(chuàng)出歷史新高,平均漲幅近42%,正收益基金占比近93%。
假如2007年高點(diǎn)(2007年10月16日)買入的話,上證綜指會(huì)從6100點(diǎn)跌到3421點(diǎn),下跌43%,同期181只主動(dòng)偏股型基金中有93只產(chǎn)品已在今年創(chuàng)出歷史新高,平均漲幅為98.31%,正收益基金占比為98%。
投資并沒有想象中那么難,選中優(yōu)質(zhì)的基金,然后長(zhǎng)期持有,做時(shí)間的朋友。就像列夫·托爾斯泰在《戰(zhàn)爭(zhēng)與和平》中所說,“天下勇士中,最為強(qiáng)大者莫過于時(shí)間和耐心。”
市場(chǎng)完全不可預(yù)測(cè),我們既不應(yīng)當(dāng)指望它變得可預(yù)測(cè),也不應(yīng)當(dāng)根據(jù)傳統(tǒng)觀念所引發(fā)的沖動(dòng)做出投資決策。無論這些號(hào)召來自權(quán)威專家的頭條,還是來自日常的希望和恐懼,它們通常會(huì)讓我們關(guān)注短期,模糊我們對(duì)長(zhǎng)期的認(rèn)識(shí)。
“杜鵑不鳴當(dāng)如何”?織田信長(zhǎng)說“杜鵑不鳴則殺之”,豐臣秀吉說“杜鵑不鳴逗其鳴”,而德川家康的答案是“杜鵑不鳴待其鳴”。普通投資者應(yīng)該多點(diǎn)等待、多份耐心,時(shí)間終會(huì)回報(bào)歷經(jīng)滄桑的你。
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