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基金也有風(fēng)險，基金也有風(fēng)險嗎？

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基金也有風(fēng)險，基金也有風(fēng)險嗎？

“投資有風(fēng)險，入市須謹慎”，這是掛在耳邊最多的兩句話。大部分人將風(fēng)險就是簡單的理解為虧錢，其實遠遠不是這么簡單?；鹜顿Y風(fēng)險內(nèi)涵比較豐富。一般認為，在基金投資主要是三個方面的風(fēng)險：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

一、市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是不可控風(fēng)險，主要由外在風(fēng)險引致，如政策法令變更、經(jīng)濟周期更迭以及匯率變動等外在因素的影響。

1、政策風(fēng)險

政策風(fēng)險主要是國家宏觀政策發(fā)生變化。大到財政、貨幣政策，小到行業(yè)、地區(qū)發(fā)展政策，都會引起某一行業(yè)甚至是資本市場的變動。做過股票的朋友應(yīng)該都很清楚：做投資，要“聽黨話、跟黨走”。

2、經(jīng)濟周期波動風(fēng)險。

經(jīng)濟周期風(fēng)險是指隨著經(jīng)濟周期的循環(huán)波動引起市場長期價格的波動。這種行情變動不是指價格的日常波動和中級波動，而是指長期趨勢性的改變，就是大家常說的“牛熊更替”。

經(jīng)濟周期從根本上決定了各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)。著名的美林時鐘理論，按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分四個階段，幫助投資者識別經(jīng)濟周期的重要轉(zhuǎn)折點，從而轉(zhuǎn)換資產(chǎn)以實現(xiàn)盈利。復(fù)蘇期買股基，衰退期買債基，滯漲買貨基，過熱買大宗商品（如黃金）。

3、利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指市場利率的波動導(dǎo)致證券市場價格的變動。市場利率一般參考LIBOR，美國聯(lián)邦基金利率等，我國一般是銀行間拆借利率等。債券基金受利率變化的影響較大，因為利率直接影響著國債的價格和收益率，影響著企業(yè)的融資成本和利潤。利率上行對應(yīng)著債券價格下跌，債券基金凈值面臨下降風(fēng)險，反之亦然。

4、購買力風(fēng)險

購買力風(fēng)險主要考慮通貨膨脹風(fēng)險。例如一款基金投資回報率是5％，但本年度通貨膨脹率是8％，實際上是負利率。若基金的回報率達不到通脹率，則投資者蒙受夠買力風(fēng)險。過去10年我國M2增長率高達13.32％，GDP增長率7.93％，十年間資產(chǎn)收益率要達到5.39％才可以跑贏通脹。

5、匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險指的是人民幣幣值波動的風(fēng)險，一般存在于QDII基金中。QDII基金以美元等外幣進行投資，美元等外幣相對人民幣匯率的變化，會影響以人民幣計價的基金資產(chǎn)價格。隨著市場進一步開放，可投資海外標的進一步豐富，如覆蓋德國區(qū)域的華安德國30DAX，投資印度市場的工銀印度基金等，匯率風(fēng)險會成為愈加重要的風(fēng)險因素。

二、信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是內(nèi)在風(fēng)險，一般存在于債券基金中。過去債券基金經(jīng)理通常閉眼買債，隨著2017年債券市場打破剛兌，城投信仰幻滅。2018年市場增加44家違約發(fā)行人，不少基金公司頻繁踩雷?？刹灰】葱庞蔑L(fēng)險的影響，這意味著投入的這部分資金血本無歸。像信達澳銀純債，2019年1月25日下跌12.25％，踩雷16信威集團加上估值未適當(dāng)調(diào)整，令人大跌眼鏡。感覺買的是只假債基。

基金也有風(fēng)險，基金也有風(fēng)險嗎？

不愿意承擔(dān)信用風(fēng)險的投資者可以選擇主投國債、國開債等的債基，也可以選擇投資于高等級信用債的債基。要求較高收益，愿意承擔(dān)信用風(fēng)險的話，可以考慮投資垃圾債的債券基金。國外有成熟的垃圾債市場，中國版垃圾債主要包括中小企業(yè)私募債、部分有政府信用注入但沒有盈利能力的信用債或產(chǎn)業(yè)債等。未來隨著城投平臺剛兌打破，國內(nèi)垃圾債市場有望迎來發(fā)展。

三、流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指基金管理人不能以合理價格及時變現(xiàn)基金資產(chǎn)以支付投資者贖回款項的風(fēng)險。開放式基金由于投資者可以隨時贖回，且流動性風(fēng)險有正反饋效應(yīng)，在極端情況下可能會發(fā)生“擠兌”風(fēng)險。在持有大量流動性較差資產(chǎn)的情況下，若出現(xiàn)巨額贖回，基金管理人不得不低價變現(xiàn)以滿足贖回要求，從而使基金凈值大幅下跌甚至清盤。

隨著機構(gòu)投資者對公募基金的配置力度逐漸加大， 以及市場偶發(fā)性極端情況等因素的影響，對公募基金流動性管理提出了更高的要求。2017年9月1日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》，主要內(nèi)容涵蓋基金管理人內(nèi)控制度、流動性資產(chǎn)投資等，并對貨幣基金的流動性風(fēng)險管控作出了專門規(guī)定。

對于普通投資而言，這種情況及其罕見。平時要注意的是盡量規(guī)避定制基金和機構(gòu)占比過高的基金，以免機構(gòu)巨額贖回時殃及池魚。

以上是基金投資中會遇到主要風(fēng)險的類別。敬畏市場，敬畏風(fēng)險，這一點大家要時刻牢記在心。

本文源自二鳥課堂

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