從2014年初私募備案制實施到現(xiàn)在，私募基金行業(yè)僅用了幾年的時間，便完成了對公募基金近20年歷史的超越。任何一種投資，或多或少都存在一定的風(fēng)險性。隨著私募投資的不斷發(fā)展，各種問題也隨之顯現(xiàn)，風(fēng)險控制也成為私募投資的重中之重。
私募基金運營的風(fēng)險體系
管理人的三大法律責(zé)任
風(fēng)險包括三大類：行政責(zé)任風(fēng)險、民事責(zé)任風(fēng)險和刑事責(zé)任風(fēng)險。
其中誘發(fā)民事責(zé)任風(fēng)險和刑事責(zé)任風(fēng)險的原因是相同的，在沒有錢的情況下，到期就無法實現(xiàn)兌付。通常投資者會選擇報案，并提起訴訟。民事責(zé)任的結(jié)果為對投資者的損失進行賠償，而刑事責(zé)任的結(jié)果為對罪名進行認(rèn)定，包括非法吸收公眾存款罪（最高十年）和集資詐騙罪（最高無期）。
◆ 重中之重——民事責(zé)任防控
投資端交易對手違約時，有足夠的抓手得以保障基金權(quán)益的實現(xiàn)；即使發(fā)生投資損失，該等損失亦僅由基金財產(chǎn)承擔(dān)，管理人不致于因此以固有財產(chǎn)向投資者承擔(dān)賠償責(zé)任。
◆ 立身之本——刑事責(zé)任防控
《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》規(guī)定了非法吸收公眾存款罪的四個構(gòu)成要件：非法性、公開性、利誘性、社會性。
比如基金不備案，就屬于非法性的問題。公開性是指包括手機短信、群發(fā)等各種形式的媒介。利誘性是指給對方貨幣、實物或者是股權(quán)等方式來承諾相應(yīng)的回報。而社會性是指吸收社會上不特定的朋友的資金。
◆ 警鐘長鳴——行政責(zé)任防控
承擔(dān)行政責(zé)任的后果相對最輕，但其防控卻是對私募基金管理人合規(guī)性的最高要求，需要管理人在募、管、投、退的各個環(huán)節(jié)均完備地符合法律法規(guī)、自律規(guī)則、窗口指導(dǎo)以及實時監(jiān)管口徑等在內(nèi)的全部合規(guī)要求。
對私募基金而言，應(yīng)警惕以上風(fēng)險。
基金備案
◆ 沒有辦理私募基金產(chǎn)品備案的法律風(fēng)險是什么？
《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第七條和第八條
各類私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會申請登記。
各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)。
《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》第五條
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會履行基金管理人登記手續(xù)并申請成為基金業(yè)協(xié)會會員。
《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》第十一條
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募基金募集完畢后20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案，并根據(jù)私募基金的主要投資方向注明基金類別，如實填報基金名稱、資本規(guī)模、投資者、基金合同（基金公司章程或者合伙協(xié)議，以下統(tǒng)稱基金合同）等基本信息。
《私募基金監(jiān)督管理條例（草案）》第四十五條
未經(jīng)登記，使用“基金”、“基金管理”等字樣或者近似名稱進行投資活動的，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足100萬元的，處10萬元以上100萬元以下罰款。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬元以上30萬元以下罰款。
另外，本條例第四十九條還規(guī)定，未對募集完畢的私募基金辦理備案的，對私募基金管理人處10萬元以上30萬以下罰款。對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬元以上10萬元以下罰款。
◆ 已備案基金運營過程中突破監(jiān)管要求的風(fēng)險是什么？
這類風(fēng)險分兩種情況，一種是實際投資的項目與備案信息不符。最初向協(xié)會申請備案的項目數(shù)量必須與實際投資項目數(shù)量保持一致。期間如有變化，就需要對基金合同中的相關(guān)信息進行修改。
通常而言，基金合同的修改有兩種路徑：如果是契約型基金，基金合同變更需所有投資人簽字同意；如為合伙型基金，則可以根據(jù)合伙協(xié)議約定，由投資決策委員會全體一致表決通過、或者過半數(shù)通過、或者三分之二通過，具體設(shè)定比例應(yīng)當(dāng)視基金的實際情況而定。
另一種情況是實際投資的方式與備案信息不符（如備股投債）：最初是以百分之百股權(quán)的方式對項目進行投資，等到實際投資時卻變成了一定比例的股權(quán)加債權(quán)的投資方式。此時，基金業(yè)協(xié)會會要求基金公司加列對應(yīng)的限制性條款。
基金募集
◆ “保本保收益”只涉及合規(guī)風(fēng)險嗎？
行政責(zé)任上，保本保收益的操作違反了現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定；民事上，“保本保收益”會導(dǎo)致管理人與投資者之間被認(rèn)定為“借貸法律關(guān)系”；“保本保收益”構(gòu)成了非法吸收公眾存款罪構(gòu)成要件之一的“利誘性”。
◆ “預(yù)期收益”、“基準(zhǔn)收益率”是否算“保本保收益”？
《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條
私募基金管理人、私募基金銷售機構(gòu)在推介私募基金時，禁止“以任何方式承諾投資者資金不受損失”，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)計收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容。
◆ “風(fēng)險揭示”和“信息披露”在保護誰？
風(fēng)險揭示分為一般風(fēng)險揭示和特殊風(fēng)險揭示。一般風(fēng)險揭示包括，資金損失風(fēng)險、基金運營風(fēng)險、流動性風(fēng)險、募集失敗風(fēng)險、投資標(biāo)的風(fēng)險、稅收風(fēng)險、其他風(fēng)險（法律與政策風(fēng)險、不可抗力事件的風(fēng)險等）。特殊風(fēng)險揭示，則是指私募基金管理人應(yīng)對投資人進行充分的風(fēng)險揭示。根據(jù)《私募投資基金風(fēng)險揭示書內(nèi)容與格式指引》，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險揭示書的“特殊風(fēng)險揭示”部分，重點對私募基金的關(guān)聯(lián)交易、單一投資標(biāo)的、產(chǎn)品架構(gòu)、底層標(biāo)的等所涉特殊風(fēng)險進行披露。
信息披露
《私募投資基金信息披露管理辦法》第十六條與第十七條
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人，通常是基金管理人，應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值、主要財務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息。
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起4個月以內(nèi)向投資者披露以下信息：報告期末基金凈值和基金份額總額；基金的財務(wù)情況；基金投資運作情況和運用杠桿情況；投資者賬戶信息，包括實繳出資額、未繳出資額以及報告期末所持有基金份額總額等；投資收益分配和損失承擔(dān)情況；基金管理人取得的管理費和業(yè)績報酬，包括計提基準(zhǔn)、計提方式和支付方式；基金合同約定的其他信息。私募投資基金存續(xù)期間發(fā)生重大事項變更的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)向中基協(xié)報送相關(guān)事項并向投資者披露。
◆ “資金池”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及法律風(fēng)險是什么？
《關(guān)于限期提交自查信息的通知》[ 中基協(xié)字（2019）11號 ]
核查資金池情況
說明公司所管理基金是否存在滾動發(fā)行、期限錯配、集合運作、分離定價，相關(guān)基金的本金、收益和風(fēng)險在不同的投資者之間進行轉(zhuǎn)移等“資金池”特征相關(guān)情況。
基金投資
◆ 私募基金能否進行關(guān)聯(lián)交易？
《私募投資基金備案須知》（2018年1月12日）
私募基金涉及關(guān)聯(lián)交易的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險揭示書中向投資者披露關(guān)聯(lián)關(guān)系情況，并提交證明底層資產(chǎn)估值公允的材料、有效實施的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險控制制度、不損害投資人合法權(quán)益的承諾函等相關(guān)文件。
《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》第二十四條
金融機構(gòu)不得以資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金不關(guān)聯(lián)方進行不正當(dāng)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場，包括但不限于投資于關(guān)聯(lián)方虛假項目、不關(guān)聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構(gòu)注資等。金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資本機構(gòu)、托管機構(gòu)及其控股股東、實際控制人或者與其有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行或者承銷的證券，或者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部審批機制和評估機制，并向投資者充分披露信息。
◆ 基金虧了，損失誰來承擔(dān)？
投資者解決虧損問題主要有三個基本路徑：向證監(jiān)局、中基協(xié)投訴；以非法集資、詐騙等罪名進行報案；向法院提起民事訴訟。
◆ “通道”也要承擔(dān)責(zé)任？
《資管新規(guī)》第二十二條
金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。
糾紛解決
◆ LP違約，起訴不起訴？
制約手段主要有出資違約金、賠償金、減資、保留分配額、投票權(quán)喪失、轉(zhuǎn)讓未實繳的認(rèn)繳出資額、轉(zhuǎn)讓合伙權(quán)益、強制退伙等。
起訴與否，都需要在合同里做好充分的準(zhǔn)備。通常會有以下幾種處理方式：第一種是要求違約LP支付一定數(shù)額的違約金。第二種是針對該違約LP已繳付的出資部分進行處罰，即GP有權(quán)利單方面宣告該違約LP喪失其已繳付出資部分的一定比例的收益權(quán)、乃至所有權(quán)。第三種方式是禁止該違約LP的后續(xù)出資，即取消其履行本期出資的權(quán)利/義務(wù)以及參與后續(xù)出資的權(quán)利/義務(wù)，而對于尚未進行任何出資的違約LP而言，則有權(quán)利將其直接除名。
◆ 管理人和投資者誰處于弱勢？
按照《民事訴訟法》第六十四條規(guī)定：當(dāng)事人對自己提出的主張，有責(zé)任提供證據(jù)。但在基金領(lǐng)域，舉證責(zé)任是倒置的，需要管理人提供證據(jù)。在發(fā)生糾紛時，基金管理人并非占優(yōu)勢的主體，很多時候，處于被動地位，因為舉證責(zé)任是由基金管理人來承擔(dān)的。
◆ 專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)——舉證責(zé)任倒置
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》第三十七條
經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。正式稿對該條進行了調(diào)整，但總體原則不變。
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第三十四條
經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。
]]>私募基金運營的風(fēng)險體系
管理人的三大法律責(zé)任
風(fēng)險包括三大類：行政責(zé)任風(fēng)險、民事責(zé)任風(fēng)險和刑事責(zé)任風(fēng)險。
其中誘發(fā)民事責(zé)任風(fēng)險和刑事責(zé)任風(fēng)險的原因是相同的，在沒有錢的情況下，到期就無法實現(xiàn)兌付。通常投資者會選擇報案，并提起訴訟。民事責(zé)任的結(jié)果為對投資者的損失進行賠償，而刑事責(zé)任的結(jié)果為對罪名進行認(rèn)定，包括非法吸收公眾存款罪（最高十年）和集資詐騙罪（最高無期）。
◆ 重中之重——民事責(zé)任防控
投資端交易對手違約時，有足夠的抓手得以保障基金權(quán)益的實現(xiàn)；即使發(fā)生投資損失，該等損失亦僅由基金財產(chǎn)承擔(dān)，管理人不致于因此以固有財產(chǎn)向投資者承擔(dān)賠償責(zé)任。
◆ 立身之本——刑事責(zé)任防控
《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》規(guī)定了非法吸收公眾存款罪的四個構(gòu)成要件：非法性、公開性、利誘性、社會性。
比如基金不備案，就屬于非法性的問題。公開性是指包括手機短信、群發(fā)等各種形式的媒介。利誘性是指給對方貨幣、實物或者是股權(quán)等方式來承諾相應(yīng)的回報。而社會性是指吸收社會上不特定的朋友的資金。
◆ 警鐘長鳴——行政責(zé)任防控
承擔(dān)行政責(zé)任的后果相對最輕，但其防控卻是對私募基金管理人合規(guī)性的最高要求，需要管理人在募、管、投、退的各個環(huán)節(jié)均完備地符合法律法規(guī)、自律規(guī)則、窗口指導(dǎo)以及實時監(jiān)管口徑等在內(nèi)的全部合規(guī)要求。
對私募基金而言，應(yīng)警惕以上風(fēng)險。
基金備案
◆ 沒有辦理私募基金產(chǎn)品備案的法律風(fēng)險是什么？
《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第七條和第八條
各類私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會申請登記。
各類私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)。
《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》第五條
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會履行基金管理人登記手續(xù)并申請成為基金業(yè)協(xié)會會員。
《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》第十一條
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募基金募集完畢后20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案，并根據(jù)私募基金的主要投資方向注明基金類別，如實填報基金名稱、資本規(guī)模、投資者、基金合同（基金公司章程或者合伙協(xié)議，以下統(tǒng)稱基金合同）等基本信息。
《私募基金監(jiān)督管理條例（草案）》第四十五條
未經(jīng)登記，使用“基金”、“基金管理”等字樣或者近似名稱進行投資活動的，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足100萬元的，處10萬元以上100萬元以下罰款。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬元以上30萬元以下罰款。
另外，本條例第四十九條還規(guī)定，未對募集完畢的私募基金辦理備案的，對私募基金管理人處10萬元以上30萬以下罰款。對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬元以上10萬元以下罰款。
◆ 已備案基金運營過程中突破監(jiān)管要求的風(fēng)險是什么？
這類風(fēng)險分兩種情況，一種是實際投資的項目與備案信息不符。最初向協(xié)會申請備案的項目數(shù)量必須與實際投資項目數(shù)量保持一致。期間如有變化，就需要對基金合同中的相關(guān)信息進行修改。
通常而言，基金合同的修改有兩種路徑：如果是契約型基金，基金合同變更需所有投資人簽字同意；如為合伙型基金，則可以根據(jù)合伙協(xié)議約定，由投資決策委員會全體一致表決通過、或者過半數(shù)通過、或者三分之二通過，具體設(shè)定比例應(yīng)當(dāng)視基金的實際情況而定。
另一種情況是實際投資的方式與備案信息不符（如備股投債）：最初是以百分之百股權(quán)的方式對項目進行投資，等到實際投資時卻變成了一定比例的股權(quán)加債權(quán)的投資方式。此時，基金業(yè)協(xié)會會要求基金公司加列對應(yīng)的限制性條款。
基金募集
◆ “保本保收益”只涉及合規(guī)風(fēng)險嗎？
行政責(zé)任上，保本保收益的操作違反了現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定；民事上，“保本保收益”會導(dǎo)致管理人與投資者之間被認(rèn)定為“借貸法律關(guān)系”；“保本保收益”構(gòu)成了非法吸收公眾存款罪構(gòu)成要件之一的“利誘性”。
◆ “預(yù)期收益”、“基準(zhǔn)收益率”是否算“保本保收益”？
《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條
私募基金管理人、私募基金銷售機構(gòu)在推介私募基金時，禁止“以任何方式承諾投資者資金不受損失”，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)計收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容。
◆ “風(fēng)險揭示”和“信息披露”在保護誰？
風(fēng)險揭示分為一般風(fēng)險揭示和特殊風(fēng)險揭示。一般風(fēng)險揭示包括，資金損失風(fēng)險、基金運營風(fēng)險、流動性風(fēng)險、募集失敗風(fēng)險、投資標(biāo)的風(fēng)險、稅收風(fēng)險、其他風(fēng)險（法律與政策風(fēng)險、不可抗力事件的風(fēng)險等）。特殊風(fēng)險揭示，則是指私募基金管理人應(yīng)對投資人進行充分的風(fēng)險揭示。根據(jù)《私募投資基金風(fēng)險揭示書內(nèi)容與格式指引》，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險揭示書的“特殊風(fēng)險揭示”部分，重點對私募基金的關(guān)聯(lián)交易、單一投資標(biāo)的、產(chǎn)品架構(gòu)、底層標(biāo)的等所涉特殊風(fēng)險進行披露。
信息披露
《私募投資基金信息披露管理辦法》第十六條與第十七條
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人，通常是基金管理人，應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值、主要財務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息。
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起4個月以內(nèi)向投資者披露以下信息：報告期末基金凈值和基金份額總額；基金的財務(wù)情況；基金投資運作情況和運用杠桿情況；投資者賬戶信息，包括實繳出資額、未繳出資額以及報告期末所持有基金份額總額等；投資收益分配和損失承擔(dān)情況；基金管理人取得的管理費和業(yè)績報酬，包括計提基準(zhǔn)、計提方式和支付方式；基金合同約定的其他信息。私募投資基金存續(xù)期間發(fā)生重大事項變更的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)向中基協(xié)報送相關(guān)事項并向投資者披露。
◆ “資金池”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及法律風(fēng)險是什么？
《關(guān)于限期提交自查信息的通知》[ 中基協(xié)字（2019）11號 ]
核查資金池情況
說明公司所管理基金是否存在滾動發(fā)行、期限錯配、集合運作、分離定價，相關(guān)基金的本金、收益和風(fēng)險在不同的投資者之間進行轉(zhuǎn)移等“資金池”特征相關(guān)情況。
基金投資
◆ 私募基金能否進行關(guān)聯(lián)交易？
《私募投資基金備案須知》（2018年1月12日）
私募基金涉及關(guān)聯(lián)交易的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險揭示書中向投資者披露關(guān)聯(lián)關(guān)系情況，并提交證明底層資產(chǎn)估值公允的材料、有效實施的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險控制制度、不損害投資人合法權(quán)益的承諾函等相關(guān)文件。
《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》第二十四條
金融機構(gòu)不得以資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金不關(guān)聯(lián)方進行不正當(dāng)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場，包括但不限于投資于關(guān)聯(lián)方虛假項目、不關(guān)聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構(gòu)注資等。金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資本機構(gòu)、托管機構(gòu)及其控股股東、實際控制人或者與其有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行或者承銷的證券，或者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部審批機制和評估機制，并向投資者充分披露信息。
◆ 基金虧了，損失誰來承擔(dān)？
投資者解決虧損問題主要有三個基本路徑：向證監(jiān)局、中基協(xié)投訴；以非法集資、詐騙等罪名進行報案；向法院提起民事訴訟。
◆ “通道”也要承擔(dān)責(zé)任？
《資管新規(guī)》第二十二條
金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。
糾紛解決
◆ LP違約，起訴不起訴？
制約手段主要有出資違約金、賠償金、減資、保留分配額、投票權(quán)喪失、轉(zhuǎn)讓未實繳的認(rèn)繳出資額、轉(zhuǎn)讓合伙權(quán)益、強制退伙等。
起訴與否，都需要在合同里做好充分的準(zhǔn)備。通常會有以下幾種處理方式：第一種是要求違約LP支付一定數(shù)額的違約金。第二種是針對該違約LP已繳付的出資部分進行處罰，即GP有權(quán)利單方面宣告該違約LP喪失其已繳付出資部分的一定比例的收益權(quán)、乃至所有權(quán)。第三種方式是禁止該違約LP的后續(xù)出資，即取消其履行本期出資的權(quán)利/義務(wù)以及參與后續(xù)出資的權(quán)利/義務(wù)，而對于尚未進行任何出資的違約LP而言，則有權(quán)利將其直接除名。
◆ 管理人和投資者誰處于弱勢？
按照《民事訴訟法》第六十四條規(guī)定：當(dāng)事人對自己提出的主張，有責(zé)任提供證據(jù)。但在基金領(lǐng)域，舉證責(zé)任是倒置的，需要管理人提供證據(jù)。在發(fā)生糾紛時，基金管理人并非占優(yōu)勢的主體，很多時候，處于被動地位，因為舉證責(zé)任是由基金管理人來承擔(dān)的。
◆ 專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)——舉證責(zé)任倒置
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》第三十七條
經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。正式稿對該條進行了調(diào)整，但總體原則不變。
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第三十四條
經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。
聲明
來源：并購達人，鋒行鏈盟推薦閱讀，不代表本平臺立場，轉(zhuǎn)載請注明，如涉及作品版權(quán)問題，請聯(lián)系我們刪除或做相關(guān)處理！
]]>