01.閱讀提示

隨著社會經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展，越來越多的人傾向于委托專業(yè)金融機(jī)構(gòu)或者個人代自己投資理財(cái)。

那什么是委托理財(cái)？委托理財(cái)是委托人將其資金、證券等等的資產(chǎn)委托給受托人，由受托人根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)，將這些資產(chǎn)投資于期貨、證券等等的交易市場，或通過其他形式進(jìn)行管理，所得的收益由雙方按約分配或由受托人收取代理費(fèi)的金融經(jīng)濟(jì)活動。因此產(chǎn)生的糾紛屬于委托理財(cái)合同糾紛。金融委托理財(cái)合同糾紛屬于委托理財(cái)合同糾紛項(xiàng)下的具體案由，特殊之處在于解決的是委托金融機(jī)構(gòu)（例如：商業(yè)銀行、信托公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司等）理財(cái)所發(fā)生的糾紛。

本系列文章將對相關(guān)案例進(jìn)行分析研究，梳理各地法院在金融委托理財(cái)合同糾紛中的審理思路和裁判要點(diǎn)，進(jìn)而倒推金融委托理財(cái)具體業(yè)務(wù)操作中存在的各種問題，為各當(dāng)事方在風(fēng)險(xiǎn)管理與防范以及糾紛應(yīng)對時提供借鑒與參考。

本文引用案件來源：葉某等與長典公司金融委托理財(cái)合同糾紛案【（2022）魯民終305號、（2022）魯民終579號】

02.裁判要旨

私募基金合同履行過程中，私募基金管理人依據(jù)投資人的委托而對其合法所有的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分，在約定的投資期限屆滿后，私募基金管理人僅負(fù)有依據(jù)合同約定對基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算并向投資人分配的義務(wù)，并不負(fù)有以自有財(cái)產(chǎn)向投資人承擔(dān)支付投資本金及收益的義務(wù)。

03.案情簡介

2016年，葉某等投資人認(rèn)購了一款名為長典恒潤壹號私募基金(以下簡稱“案涉基金”)的基金份額。長典公司為案涉基金的募集機(jī)構(gòu)，并由其自行銷售。葉某等投資人與長典公司、恒豐銀行簽訂了《基金合同》。合同約定，案涉基金主要用于實(shí)繳七號合伙企業(yè)的有限合伙財(cái)產(chǎn)份額，存續(xù)期限為自基金成立之日起2年。案涉基金約定期限到期后，長典公司發(fā)布了延期公告，將案涉基金期限延長一年。但延長期滿后，案涉基金投資的七號合伙企業(yè)仍未能按約定清算，導(dǎo)致案涉基金項(xiàng)下多名投資人無法收回投資本金和收益，于是投資人向法院起訴要求長典公司支付本金與利息。

04.攻守焦點(diǎn)基金合同的訂立過程中，長典公司是否履行適當(dāng)性義務(wù)

攻方：葉某等投資人主張長典公司在《基金合同》訂立時未履行適當(dāng)性義務(wù)，沒有對投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行測試，也沒有在冷靜期結(jié)束后對投資人進(jìn)行回訪；

守方：長典公司提交載有投資者簽字的《私募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承受能力調(diào)查問卷》《回訪確認(rèn)書》以及案涉基金合同所附《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》《合格投資者承諾書》，以證明投資者對其符合合格投資者條件，具有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并接受了回訪等事項(xiàng)進(jìn)行了確認(rèn)。

山東高院裁判：長典公司在案涉基金合同訂立前后，履行了相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

基金合同的履行過程中，長典公司是否履行勤勉盡責(zé)義務(wù)

（一）關(guān)于信息披露

攻方：基金存續(xù)期間沒有向投資人報(bào)告基金的份額凈值，披露基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告，給投資造成了損失，依法應(yīng)予以賠償。

守方：《基金合同》約定的信息披露形式中包括通過互聯(lián)網(wǎng)提供查詢信息服務(wù)這一選項(xiàng)，長典公司主已在互聯(lián)網(wǎng)向投資人提供了查詢服務(wù)。

山東高院裁判：《基金合同》雖約定互聯(lián)網(wǎng)提供查詢信息服務(wù)這一信息披露形式，但并未約定具體查詢方法，也未能證明向投資者告知了查詢方法，故案涉基金運(yùn)作過程中存在信息披露瑕疵，但該瑕疵與投資者現(xiàn)有損失不具有直接因果關(guān)系，以此為由要求賠償損失的主張不能成立。

（二）關(guān)于基金延期

攻方：基金到期后，長典公司并未與投資人、托管人簽訂延期協(xié)議，長典公司擅自延長私募基金1年期限，給投資造成了損失，依法應(yīng)予以賠償。

守方：

1.《基金合同》有明確約定，管理人在基金項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)未處置完畢時有權(quán)獨(dú)立決定延長基金合同期限。

2.長典公司已于官網(wǎng)通過信息披露方式發(fā)布了基金延長一年的通知

3.長典公司已積極要求案涉執(zhí)行事務(wù)合伙人清算合伙企業(yè)，已向法院提起訴訟，履行了基金管理人職責(zé)。

山東高院裁判：長典公司作為基金管理人宣布基金延期，以進(jìn)行對基金財(cái)產(chǎn)的清理、處理，有利于實(shí)現(xiàn)投資人對取得基金財(cái)產(chǎn)分配的期待權(quán)益，也符合《基金合同》的約定，故依法不予支持投資者主張。

05.實(shí)務(wù)建議

根據(jù)筆者多年實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，基于本文分析，為私募基金管理人與私募投資者提出如下建議：

1、《私募投資基金募集行為管理辦法》已明確規(guī)定了投資冷靜期與回訪確認(rèn)制度的操作方式及其法律后果，私募基金管理人/銷售方在展業(yè)過程中應(yīng)予以重視。

2、私募基金募、投、管、退的各個流程中均需注意完善證據(jù)保全與留存機(jī)制，如本案中，長典公司提交了載有投資者簽字的《私募基金投資者風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承受能力調(diào)查問卷》《回訪確認(rèn)書》以及案涉基金合同所附《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》《合格投資者承諾書》，為證明其履行了相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)提供了有利證據(jù)。

3、《基金合同》對基金運(yùn)作過程中的各項(xiàng)操作以及可能需要采取的措施應(yīng)提前考慮并詳細(xì)約定，像本案中《基金合同》僅約定可通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行信息披露，但未約定具體查詢方法，被法院認(rèn)定為存在信息披露瑕疵。同樣，因其在《基金合同》中約定了在案涉基金項(xiàng)下的財(cái)產(chǎn)未處置完畢時有權(quán)自行決定延長基金合同期限及具體操作，從而避免了在基金項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)無法變現(xiàn)時陷入需要召開投資人大會或與全體投資者重新簽署協(xié)議這一被動的境地。

4、私募基金的投資金額相對巨大，私募投資者應(yīng)關(guān)注私募領(lǐng)域的法律規(guī)范與操作流程，遇有違規(guī)違約問題，需要訴諸法律予以解決，應(yīng)及時尋求專業(yè)支持。

06.結(jié)語

通過上述案例可得知：

私募基金管理人在基金合同訂立前應(yīng)當(dāng)承擔(dān)適當(dāng)性義務(wù)，在基金管理過程中應(yīng)勤勉盡責(zé)，應(yīng)嚴(yán)格按照基金合同的約定對基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理以及進(jìn)行信息披露。

在爭議的解決過程中，不論是對于私募基金管理人還是私募投資者來說，均需要提供合法有力的證據(jù)來支撐自身的論點(diǎn)，投資者要推翻已由自身簽字確認(rèn)的書面證據(jù)或者私募基金管理人在沒有留痕的情況下證明自身已經(jīng)履責(zé)都是非常困難的。證據(jù)的效力直接影響最終的裁判結(jié)果，實(shí)踐中各當(dāng)事方攻防策略與角度的選擇亦至關(guān)重要。

*注：我國并不是判例法國家，本文裁判觀點(diǎn)并不能直接援引。且法律法規(guī)時有新增與修正，每個案例的細(xì)節(jié)亦千差萬別，各個地區(qū)的裁判尺度也可能不同，本文僅提供一個研究問題的視角，并不意味著法院在處理類似案件時，對該等裁判規(guī)則必然應(yīng)當(dāng)援引或參照。

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