隨著科技的發(fā)展，手機(jī)已經(jīng)成為了我們生活中不可或缺的一部分，而銀行卡也成為了我們?nèi)粘ＯM(fèi)的主要支付方式，將銀行卡和手機(jī)放在一起，可能會(huì)引發(fā)一些不必要的擔(dān)憂，在這篇文章中，我們將圍繞“銀行卡可以和手機(jī)放一起嗎？”這個(gè)關(guān)鍵詞，探討其中的注意事項(xiàng)。

一、銀行卡的安全性

銀行卡作為我們的財(cái)產(chǎn)憑證，其安全性至關(guān)重要，將銀行卡與手機(jī)放在一起，可能會(huì)引發(fā)銀行卡被盜刷的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)槭謾C(jī)是金屬材質(zhì)，如果銀行卡與手機(jī)一起被盜，不法分子可能會(huì)通過技術(shù)手段獲取銀行卡信息，從而盜刷銀行卡，我們需要采取一些措施來保護(hù)銀行卡的安全性。

二、防磁防輻射

銀行卡在使用過程中，需要避免磁場(chǎng)、輻射等外界因素的干擾，如果將銀行卡與手機(jī)放在一起，可能會(huì)對(duì)銀行卡造成磁損，從而導(dǎo)致銀行卡信息丟失或被盜取，手機(jī)中的電磁輻射也會(huì)對(duì)銀行卡造成一定的損害，將銀行卡與手機(jī)放在一起時(shí)，需要特別注意防磁防輻射。

三、避免潮濕環(huán)境

銀行卡的材質(zhì)比較特殊，需要避免潮濕環(huán)境，如果將銀行卡與手機(jī)放在潮濕的環(huán)境中，可能會(huì)導(dǎo)致銀行卡受潮、變形等問題，在將銀行卡與手機(jī)放在一起時(shí)，需要選擇干燥的環(huán)境。

四、妥善保管

為了避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要妥善保管銀行卡和手機(jī)，可以將銀行卡和手機(jī)放在不同的口袋或包中，避免兩者接觸，還可以將銀行卡和手機(jī)放在安全的地方，如保險(xiǎn)柜或錢包內(nèi)，以確保財(cái)產(chǎn)安全。

通過以上對(duì)“銀行卡可以和手機(jī)放一起嗎？”的詳細(xì)描述，我們可以得出結(jié)論：在某些情況下，將銀行卡和手機(jī)放在一起可能會(huì)引發(fā)一定的風(fēng)險(xiǎn)，為了確保財(cái)產(chǎn)安全，我們需要采取一些措施來保護(hù)銀行卡和手機(jī)，我們還需要加強(qiáng)個(gè)人信息安全意識(shí)，避免泄露個(gè)人信息，妥善保管銀行卡和手機(jī)是保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)的重要措施之一。

除了以上提到的注意事項(xiàng)，我們還需要注意以下幾點(diǎn)：

1. 定期更換密碼：為了確保銀行卡的安全性，我們需要定期更換密碼，這樣可以降低密碼被破解的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少銀行卡被盜刷的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 了解銀行安全措施：不同的銀行有不同的安全措施，我們需要了解并遵守銀行的有關(guān)規(guī)定，以確保銀行卡的安全使用。

3. 避免在公共場(chǎng)合放置銀行卡和手機(jī)：在公共場(chǎng)合放置銀行卡和手機(jī)可能會(huì)引起不法分子的注意，從而引發(fā)財(cái)產(chǎn)損失。

4. 及時(shí)更新設(shè)備：當(dāng)我們更換新設(shè)備或更換手機(jī)號(hào)時(shí)，需要及時(shí)更新銀行卡信息，以確保賬戶安全。

將銀行卡和手機(jī)放在一起需要注意多個(gè)方面的問題，我們需要加強(qiáng)個(gè)人信息安全意識(shí)，采取必要的措施來保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)安全。

泰山保險(xiǎn)發(fā)展

泰山保險(xiǎn)成立僅僅過去了幾年時(shí)間，就在山東省內(nèi)名聲大噪，開始向周邊小城市蔓延。在五年的時(shí)間內(nèi)，泰山保險(xiǎn)就躋身全國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)前茅，行業(yè)服務(wù)立足山東，輻射全國(guó)。無論是從勢(shì)力還是能力方面來講，泰山保險(xiǎn)都是在國(guó)內(nèi)車險(xiǎn)公司中小有名氣的。泰山保險(xiǎn)車險(xiǎn)排第幾位，目前泰山保險(xiǎn)位于車險(xiǎn)排行榜中第三十四名，屬于一個(gè)中游水平，而泰山保險(xiǎn)的目標(biāo)是最終成為一個(gè)既有保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)也有資產(chǎn)管理的綜合性國(guó)際化保險(xiǎn)集團(tuán)，車險(xiǎn)只是泰山保險(xiǎn)中很小的一部分。

永誠(chéng)保險(xiǎn)簡(jiǎn)介

永誠(chéng)保險(xiǎn)公司本著顧客至上、服務(wù)社會(huì)、創(chuàng)造價(jià)值、反饋股東的經(jīng)營(yíng)宗旨，通過專業(yè)化、個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，為顧客的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和生活穩(wěn)定提供風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案和保險(xiǎn)保障。永誠(chéng)保險(xiǎn)公司倡導(dǎo)“誠(chéng)信、專業(yè)、效率、和諧”的價(jià)值觀，追求“以人為本、求實(shí)創(chuàng)新、團(tuán)結(jié)合作、銳意進(jìn)取”的企業(yè)精神，堅(jiān)持行業(yè)特色鮮明、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)定位和運(yùn)營(yíng)模式，積極探索民族保險(xiǎn)專業(yè)化發(fā)展道路，努力把自己打造成機(jī)制先進(jìn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)范、管理科學(xué)、技術(shù)先進(jìn)、人才優(yōu)秀的專業(yè)綜合性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。本文主要寫的是永誠(chéng)保險(xiǎn)是正規(guī)公司嗎有關(guān)知識(shí)點(diǎn)，內(nèi)容僅作參考。

信托基金是美國(guó)金融體系中一個(gè)重要的金融工具。它為投資者提供了多種投資選項(xiàng)，并在保護(hù)和管理財(cái)產(chǎn)方面扮演著關(guān)鍵的角色。在本文中，我們將深入探討美國(guó)的信托基金，包括其定義、特點(diǎn)和重要性。

1. 什么是信托基金？

信托基金是一種由機(jī)構(gòu)或個(gè)人設(shè)立的、以信托形式進(jìn)行運(yùn)作的投資基金。該基金由受托人（信托經(jīng)理）管理，以受益人（投資者）的利益為目標(biāo)。信托基金的主要目的是保護(hù)和增值投資者的財(cái)產(chǎn)。

2. 信托基金的種類

在美國(guó)，有多種類型的信托基金可供選擇。其中最常見的有以下幾種：

• 生前信托：也稱為存活信托，是在個(gè)人存活期間設(shè)立的信托基金。它可以在資金管理、遺產(chǎn)規(guī)劃和受益人保護(hù)等方面發(fā)揮作用。
• 遺囑信托：由個(gè)人在去世后遺囑中指定設(shè)立的信托基金。它用于遺產(chǎn)規(guī)劃，并確保遺產(chǎn)按照遺囑的意愿進(jìn)行分配。
• 慈善信托：用于支持慈善組織和公益事業(yè)的信托基金。它可以為捐贈(zèng)者享受稅收減免，并在投資中實(shí)現(xiàn)慈善目標(biāo)。
• 退休信托：主要用于管理個(gè)人退休金計(jì)劃的信托基金。它確保個(gè)人在退休后有穩(wěn)定的收入來源。

3. 信托基金的優(yōu)勢(shì)

信托基金在美國(guó)金融系統(tǒng)中扮演著重要角色，其有許多優(yōu)勢(shì)：

• 資產(chǎn)保護(hù)：通過將財(cái)產(chǎn)放入信托基金中，個(gè)人可以保護(hù)資產(chǎn)免受債務(wù)追索、訴訟和其他風(fēng)險(xiǎn)的侵害。
• 遺產(chǎn)規(guī)劃：遺囑信托可以幫助個(gè)人規(guī)劃遺產(chǎn)的分配，確保資產(chǎn)能夠順利傳承給受益人，并根據(jù)個(gè)人意愿進(jìn)行管理。
• 稅收優(yōu)勢(shì)：某些類型的信托基金可以為個(gè)人提供稅收優(yōu)惠，如慈善信托可享受捐贈(zèng)的稅收減免。
• 投資靈活性：信托基金提供了多種投資選項(xiàng)，個(gè)人可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)選擇適合的投資策略。

4. 如何設(shè)立信托基金？

設(shè)立信托基金需要遵循一定的法律程序。一般來說，設(shè)立信托基金的步驟包括：

1. 選擇信托經(jīng)理：信托經(jīng)理應(yīng)具備專業(yè)的投資和財(cái)務(wù)知識(shí)，能夠有效地管理和保護(hù)受托人的財(cái)產(chǎn)。
2. 確定受益人：明確受益人的身份和受益權(quán)，確保受益人能夠按照法律規(guī)定享受信托基金的利益。
3. 制定信托文件：信托文件是設(shè)立信托基金的關(guān)鍵文件，其中包括信托基金的目的、規(guī)則和管理方式。
4. 轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)：將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給信托基金，確保財(cái)產(chǎn)能夠受到信托的保護(hù)和管理。

5. 信托基金的監(jiān)管

為了保護(hù)投資者的權(quán)益，信托基金受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。在美國(guó)，信托基金由聯(lián)邦和州級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，確保它們遵守適用的法律規(guī)定和規(guī)則。

6. 結(jié)語

美國(guó)的信托基金是一種強(qiáng)大且靈活的金融工具，為個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供了多種投資和財(cái)產(chǎn)管理的選擇。通過靈活的設(shè)立方式和多樣化的類型，信托基金為投資者提供了更好的資產(chǎn)保護(hù)、遺產(chǎn)規(guī)劃和投資靈活性。了解信托基金的定義、特點(diǎn)和重要性，對(duì)于個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃和投資決策是非常有幫助的。

基金財(cái)產(chǎn)是指在特定法律關(guān)系下由投資人向?qū)I(yè)基金管理機(jī)構(gòu)委托管理的財(cái)產(chǎn)總稱。投資人以出資方式將自己的財(cái)產(chǎn)納入基金，由基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)作，以最大化投資回報(bào)為目標(biāo)。基金財(cái)產(chǎn)由基金份額的凈值來衡量，每個(gè)基金份額代表投資人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的一部分享有權(quán)益。

在現(xiàn)代金融領(lǐng)域，基金財(cái)產(chǎn)是一種重要的投資工具和運(yùn)作機(jī)制。不同類型的基金財(cái)產(chǎn)有不同的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。例如，股票基金財(cái)產(chǎn)主要投資于股票市場(chǎng)，債券基金財(cái)產(chǎn)主要投資于債券市場(chǎng)，貨幣基金財(cái)產(chǎn)主要投資于短期金融產(chǎn)品等。

基金財(cái)產(chǎn)的本質(zhì)是一個(gè)共同基金，由基金管理機(jī)構(gòu)代表投資人進(jìn)行統(tǒng)一管理和投資。投資人與基金管理機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系是委托代理關(guān)系，基金管理機(jī)構(gòu)作為委托人全權(quán)代理投資人的利益。

基金財(cái)產(chǎn)的核心特點(diǎn)之一是分散投資。投資人通過購(gòu)買基金份額將自己的投資資金分散于多種投資標(biāo)的，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，基金財(cái)產(chǎn)具有專業(yè)管理和獨(dú)立性的特點(diǎn)，投資人可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)選擇適合自己的基金。

基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作和管理需要遵守相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管政策。基金管理機(jī)構(gòu)需要向投資者公開披露基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作情況和投資狀況，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。基金財(cái)產(chǎn)也受到市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，投資者需要根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行投資決策。

總之，基金財(cái)產(chǎn)是一種集合投資工具，由投資人委托基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理和投資。它在分散投資、專業(yè)管理和獨(dú)立性等方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，并受到相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管政策的制約和保護(hù)。了解和掌握基金財(cái)產(chǎn)的含義和本質(zhì)對(duì)于投資人進(jìn)行合理的投資決策具有重要意義。

婚前公證財(cái)產(chǎn)需要多少錢？公證處公證一次多少錢？這是許多人在婚前糾結(jié)的問題。婚前公證是為了保護(hù)夫妻雙方的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，在婚姻關(guān)系存續(xù)期間，對(duì)財(cái)產(chǎn)的歸屬、共同財(cái)產(chǎn)和個(gè)人財(cái)產(chǎn)的存在與否進(jìn)行方便、安全、有效的保存。那么，婚前公證財(cái)產(chǎn)需要多少錢呢？

首先，婚前公證財(cái)產(chǎn)的費(fèi)用因地區(qū)和公證處的不同而有所差異。一般情況下，婚前公證財(cái)產(chǎn)涉及到的費(fèi)用包括公證費(fèi)、服務(wù)費(fèi)以及其他費(fèi)用，具體金額還需根據(jù)當(dāng)?shù)毓C處的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核算。目前，一些大城市的公證處在收費(fèi)方面有一定的傾向性，比如北京、上海等一線城市的公證處收費(fèi)相對(duì)較高，而二線城市和農(nóng)村地區(qū)則相對(duì)較低。

其次，公證處公證一次的費(fèi)用也因地區(qū)和公證處的不同而有所差異。公證處公證的費(fèi)用一般包括公證費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。公證費(fèi)是根據(jù)需要公證的文件性質(zhì)和數(shù)量來確定的，一般按照每份文件收費(fèi)。服務(wù)費(fèi)是根據(jù)公證處的規(guī)定，針對(duì)不同的公證項(xiàng)目或業(yè)務(wù)進(jìn)行收費(fèi)，具體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)請(qǐng)咨詢當(dāng)?shù)毓C處。

需要注意的是，婚前公證財(cái)產(chǎn)和公證處公證一次的費(fèi)用僅供參考，具體情況還需根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況來確定。建議在進(jìn)行婚前財(cái)產(chǎn)公證和其他公證業(yè)務(wù)前，提前咨詢當(dāng)?shù)毓C處，了解相關(guān)費(fèi)用情況，并進(jìn)行詳細(xì)的了解和比較，選擇適合自己的公證處。

總的來說，婚前公證財(cái)產(chǎn)和公證處公證一次的費(fèi)用是因地區(qū)和公證處的不同而有所差異。在選擇公證處時(shí)，不僅要考慮費(fèi)用問題，還要關(guān)注公證處的信譽(yù)和服務(wù)質(zhì)量。公證處的專業(yè)水平和服務(wù)態(tài)度直接影響到您的辦事效率和體驗(yàn)，因此在選擇公證處時(shí)要慎重。希望本文對(duì)您了解婚前公證財(cái)產(chǎn)的費(fèi)用以及公證處公證一次的費(fèi)用情況有所幫助。

首先，讓我們來談?wù)劄槭裁从脛e人的銀行卡存錢是一種很危險(xiǎn)的行為。首先，存錢人會(huì)失去控制權(quán)。雖然他們可能和銀行卡主人之間有一個(gè)信任關(guān)系，但雙方之間的關(guān)系可能發(fā)生變化，這會(huì)給存款人帶來麻煩。第二，存款人無法保證他們的信息是安全的。銀行卡主人也有可能會(huì)在無意中或故意泄露存款人的個(gè)人信息，使得存款人的財(cái)產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)中。

眾所周知，在即將到來的BYD-D1首款車載量產(chǎn)腦機(jī)接口上市之前，人們對(duì)于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移變得更加敏感，并開始尋找更安全的方法來進(jìn)行財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的最佳方法是使用信托基金或遺囑規(guī)劃。這些方法可以幫助個(gè)人將他們的財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)給受托人或繼承人，并提供額外的安全保障，以確保財(cái)產(chǎn)在轉(zhuǎn)移過程中處于安全狀態(tài)。

信托基金是一種投資管理方式，允許個(gè)人將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人。受托人會(huì)根據(jù)個(gè)人設(shè)定的要求使用這些資產(chǎn)，并將他們適當(dāng)?shù)胤峙浣o受益人。創(chuàng)建信托基金可以確保在個(gè)人死亡或不適時(shí)仍然有人來管理和分配財(cái)產(chǎn)。此外，信托基金通常被認(rèn)為是匿名的，因?yàn)檫@些基金在很大程度上可以屏蔽媒體或其他信息外泄泄漏風(fēng)險(xiǎn)。

遺囑規(guī)劃是另一種常見的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式。個(gè)人可以使用遺囑來確定他們的財(cái)產(chǎn)在他們死后如何分配。遺囑規(guī)劃可以讓個(gè)人選擇繼承人、監(jiān)護(hù)人以及在個(gè)人無法處理自己財(cái)產(chǎn)時(shí)的解決方案。確定好這些后，個(gè)人就可以將自己的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受益人。

總之，將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到他人名下并不意味著財(cái)產(chǎn)安全。存款人的個(gè)人信息和存款都可能延遲或無意中泄露，最終導(dǎo)致惡意使用。使用信托基金或遺囑規(guī)劃將是更加安全的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式，與人們的需要更加貼近。

北京商報(bào)訊（記者 宋亦桐）針對(duì)購(gòu)買的\”渤海信托?現(xiàn)金寶現(xiàn)金管理型集合資金信托計(jì)劃\”相關(guān)產(chǎn)品已于今年9月到期，直至今年11月才披露逾期兌付的原因，11月29日，德展健康回復(fù)深交所關(guān)注函稱，今年5月，該公司向渤海信托申請(qǐng)?zhí)崆摆H回信托產(chǎn)品，并于今年6月-7月期間收到信托本金2470萬元和投資收益109.82萬元。

德展健康表示，今年9月，信托產(chǎn)品到期前公司再次提交贖回申請(qǐng)，在與渤海信托溝通中獲知，由于信托產(chǎn)品的贖回兌付需要根據(jù)信托產(chǎn)品投資項(xiàng)目的退出情況進(jìn)行安排，該信托財(cái)產(chǎn)未能按時(shí)變現(xiàn)，兌付資金還需履行內(nèi)部審批程序，因此導(dǎo)致信托產(chǎn)品發(fā)生了部分延期未兌付情形。

德展健康稱，在此期間公司與渤海信托積極溝通，落實(shí)信托財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)及兌付資金相關(guān)事宜。截止目前，已累計(jì)收回信托本金 22858.77萬元和投資收益2630.12萬元，尚余信托本金19141.23 萬元未收回，等待信托財(cái)產(chǎn)的進(jìn)一步變現(xiàn)。將繼續(xù)與渤海信托協(xié)商后續(xù)信托財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)及兌付資金相關(guān)事宜。

無論是哪種法律形式，基金財(cái)產(chǎn)在法律上都具有獨(dú)立性，財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，是投資基金的重要特征。因?yàn)楣拘突鹪诜缮暇哂歇?dú)立法人地位，其財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，既不是屬于股東（投資人）自身的財(cái)產(chǎn)，也不是屬于基金管理人（投資顧問）和托管人（保管人）的財(cái)產(chǎn)。契約型基金采用的是信托法律原理，信托財(cái)產(chǎn)也具有獨(dú)立性。根據(jù)我國(guó)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性表現(xiàn)在：

（1）基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)由基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)，基金份額持有人以其出資為限對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。但基金合同依照本法另有約定的，從其約定。

（2）基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人、基金托管人的固有財(cái)產(chǎn)。基金管理人、基金托管人不得將基金財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基金財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

（3）基金管理人、基金托管人因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入基金財(cái)產(chǎn)。

（4）基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)，不得與基金管理人、基金托管人固有財(cái)產(chǎn)的債務(wù)相抵銷，不同基金財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)不得相互抵銷。

非因基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)的債務(wù)，不得對(duì)基金財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。

來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

作者：郭克軍 翁禾倩 潘麗英

摘要

本文基于《合伙企業(yè)法》對(duì)合伙型私募股權(quán)投資基金收益分配模式進(jìn)行相關(guān)法律分析，主要涵蓋合伙型私募股權(quán)投資基金收益分配模式的概念辨析、實(shí)踐做法、規(guī)則對(duì)比分析、減資處理、對(duì)債權(quán)人的影響和救濟(jì)等方面內(nèi)容，旨在為實(shí)踐中收益分配約定提供有益借鑒。

因具有穿透納稅和治理結(jié)構(gòu)靈活等優(yōu)勢(shì)，合伙企業(yè)成為近年來私募股權(quán)基金（以下簡(jiǎn)稱“合伙型私募基金”或“私募基金”）最為常見的組織形式，并隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)得以蓬勃發(fā)展并逐漸本土化。鑒于我國(guó)對(duì)私募基金尚未進(jìn)行專門立法，合伙型私募基金與其他合伙企業(yè)統(tǒng)一適用《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》（以下簡(jiǎn)稱“《合伙企業(yè)法》”）。

然而，私募基金作為商事合伙的典型表現(xiàn)形式，在運(yùn)行方式和邏輯上與一般的民事合伙存在較大的差異。《合伙企業(yè)法》在制定之初未考慮到上述差異性，且自2006年之后未再進(jìn)行修訂，導(dǎo)致私募基金在適用《合伙企業(yè)法》的實(shí)踐中存在著諸多不適。

收益分配是私募基金核心要素之一，但與《合伙企業(yè)法》關(guān)于財(cái)產(chǎn)分配的規(guī)定無法緊密銜接，導(dǎo)致其法理基礎(chǔ)長(zhǎng)期存在爭(zhēng)議。本文旨在基于財(cái)產(chǎn)分配制度對(duì)私募基金實(shí)踐做法和《合伙企業(yè)法》規(guī)定進(jìn)行對(duì)比分析，厘清二者關(guān)系，從而對(duì)收益分配實(shí)踐提供有益借鑒。

本文分為上下兩篇：上篇為合伙型私募基金收益分配模式的概念辨析、實(shí)踐做法及其與法律規(guī)定的對(duì)比分析，下篇著眼于收益分配導(dǎo)致合伙企業(yè)資產(chǎn)減少的處理方式及其對(duì)債權(quán)人的影響和救濟(jì)。

概念辨析

實(shí)踐中，私募基金常以“收益分配”指代“財(cái)產(chǎn)分配”或“利潤(rùn)分配”、“收入分配”，以上概念相互關(guān)聯(lián)、容易混淆但實(shí)則內(nèi)涵各不相同。其中，收入和利潤(rùn)是會(huì)計(jì)專用術(shù)語，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》對(duì)其做出了準(zhǔn)確的定義，而財(cái)產(chǎn)和收益則是日常用語，具體涵義視語境而定。具體如下：

利潤(rùn)：利潤(rùn)是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。

收入：收入是指企業(yè)在日常活動(dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。

財(cái)產(chǎn)：財(cái)產(chǎn)并非會(huì)計(jì)術(shù)語，但《合伙企業(yè)法》對(duì)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)界定了明確范圍，包括合伙人的出資、以合伙企業(yè)名義取得的收益和依法取得的其他財(cái)產(chǎn)，具體詳見下文分析。

收益：收益并非會(huì)計(jì)術(shù)語，不同語境下有不同涵義，既可指代利潤(rùn)，亦可指代收入。例如，在財(cái)務(wù)處理上，股票買賣價(jià)差所得收益實(shí)為利潤(rùn)，而政府補(bǔ)助所得收益實(shí)則為收入。私募基金“收益分配”的范圍未在相關(guān)規(guī)范性文件中予以明確界定，通行做法主要指“可分配收入”，具體詳見下文分析。

私募基金常見的收益分配模式

私募基金的收益分配屬于商業(yè)談判內(nèi)容，理論上可自由約定，但實(shí)踐中通常采用瀑布型收益分配（Waterfall）模式。在該模式下，私募基金實(shí)行“即退即分”模式，即一旦取得可分配收入則立即進(jìn)行分配。

目前經(jīng)典的瀑布型收益分配（Waterfall）模式有兩種：一種為按基金模式的歐洲模式（European Model, 又稱All Capital First），該模式在取得可分配收入時(shí)優(yōu)先返還投資人的累計(jì)實(shí)繳出資；另一種為按項(xiàng)目模式的美國(guó)模式（US Model，又稱Deal-by-deal），該模式在基金就每個(gè)投資項(xiàng)目退出的投資收益在合伙人之間進(jìn)行分配，如符合約定條件，普通合伙人可在該項(xiàng)目退出收益中取超額收益(Carry)分配，因此有限合伙人收回累計(jì)實(shí)繳出資的速度要慢于歐洲模式，且當(dāng)后續(xù)投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損時(shí)存在執(zhí)行“回?fù)軝C(jī)制”的可能。

可見，歐洲模式對(duì)有限合伙人的利益保障更為有力，因而成為人民幣私募基金主流做法，本文主要以該模式為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。

（一）收益分配的范圍

通行模式下私募基金收益分配的范圍為可分配收入，一般指在扣除就支付相關(guān)稅費(fèi)、債務(wù)、合伙費(fèi)用和其他義務(wù)（包括已經(jīng)發(fā)生的和為將來可能發(fā)生的該等稅費(fèi)、債務(wù)、合伙費(fèi)用和其他義務(wù)進(jìn)行合理的預(yù)留）而言適當(dāng)?shù)慕痤~后可供分配的部分，主要包括：

項(xiàng)目處置收入，指合伙企業(yè)從其處置投資項(xiàng)目（包括但不限于處置其在被投資企業(yè)中的股權(quán)或其他權(quán)益）獲得的收入，該收入既包括合伙人對(duì)該項(xiàng)目的出資，也包括由此產(chǎn)生的利潤(rùn)/虧損。通過項(xiàng)目部分或全部退出等項(xiàng)目處置方式獲取資本收益，是私募基金投資活動(dòng)的主要目標(biāo)之一；投資運(yùn)營(yíng)收入，指合伙企業(yè)從其投資運(yùn)營(yíng)活動(dòng)獲得的分紅、股息、利息和其他類似的收入；其他收入，主要包括臨時(shí)投資收入（如現(xiàn)金管理取得的收入）及其他收入；未使用出資額，指合伙企業(yè)不再進(jìn)行投資或用于其他目的并可返還給各合伙人的實(shí)繳出資額。

（二）收益分配的方式

通行模式優(yōu)先保證投資人實(shí)繳出資金額，因此采用以下方式分配收益[1]：優(yōu)先分配收入直至全體合伙人獲得分配額等于累計(jì)實(shí)繳出資額>門檻收益>追趕收益（如有）>超額收益。

《合伙企業(yè)法》關(guān)于財(cái)產(chǎn)分配的規(guī)定

（一）合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)的范圍

《合伙企業(yè)法》采用的是“財(cái)產(chǎn)分配”的表述。根據(jù)其規(guī)定，我國(guó)合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)分為以下三部分：

一是原始財(cái)產(chǎn)，即合伙人的出資，包括貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)或者其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。盡管《合伙企業(yè)法》規(guī)定合伙人可以勞務(wù)出資，但勞務(wù)因其具有人身屬性通常不被認(rèn)定為合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)；

二是積累財(cái)產(chǎn)，即以合伙企業(yè)名義取得的收益。積累財(cái)產(chǎn)是原始財(cái)產(chǎn)的衍生，主要包括合伙企業(yè)的公共積累資金、未分配的利潤(rùn)、合伙企業(yè)債權(quán)、合伙企業(yè)取得的工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)以及合伙企業(yè)的名稱（商號(hào)）、商譽(yù)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利；

三是依法取得的其他財(cái)產(chǎn)，包括捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)等。

（二）合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)分配方式

根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)在合伙企業(yè)清算前不得分割，但合伙企業(yè)的利潤(rùn)可按協(xié)議約定分配。[2]該規(guī)定包含了兩層含義：1、合伙企業(yè)清算指解散時(shí)清算，因此合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)在解散前不得分配；2、鑒于利潤(rùn)可以在清算前進(jìn)行分配，因此從文義上來看清算前不得分割的財(cái)產(chǎn)主要是指利潤(rùn)以外的財(cái)產(chǎn)。《中華人民共和國(guó)民法典》（以下簡(jiǎn)稱“《民法典》”）延續(xù)了《合伙企業(yè)法》的規(guī)定。

我們認(rèn)為，《合伙企業(yè)法》規(guī)定合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)在清算前不得分割，主要是基于保護(hù)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和完整性，保證其正常經(jīng)營(yíng)。任何形式的企業(yè)均以盈利為目的，合伙企業(yè)也不例外。合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)是合伙企業(yè)最重要的生產(chǎn)要素，是其盈利的基礎(chǔ)，如不經(jīng)過法定程序分配將對(duì)財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和完整性造成破壞從而影響其正常經(jīng)營(yíng)。

私募基金收益分配與《合伙企業(yè)法》財(cái)產(chǎn)分配的比較分析

（一）與《合伙企業(yè)法》的相關(guān)規(guī)定無法緊密銜接

如前所述，私募基金的收益分配條款約定的實(shí)際上是合伙人將合伙企業(yè)獲得的可分配收入進(jìn)行分配，可分配收入包含的不僅僅是合伙企業(yè)的利潤(rùn)，也包括合伙企業(yè)的其他財(cái)產(chǎn)。而《合伙企業(yè)法》規(guī)定合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)不得分割，僅對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行例外規(guī)定，其他財(cái)產(chǎn)在合伙企業(yè)存續(xù)期間能否分配給合伙人未進(jìn)行明確規(guī)定。由此可見，私募基金收益分配的方式并未在《合伙企業(yè)法》獲得明確許可，實(shí)踐與法律在該問題上存在一定程度上的銜接空白，從而導(dǎo)致實(shí)踐中對(duì)私募基金分配方式法律效力認(rèn)定不一。

（二）司法實(shí)踐中已逐漸承認(rèn)私募基金的分配方式

盡管《合伙企業(yè)法》規(guī)定財(cái)產(chǎn)不可分割，但司法實(shí)踐中已逐漸突破該規(guī)定。

首先，有案例支持合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)分割不以清算完畢為前提。在劉某一、劉某二合伙協(xié)議糾紛再審[(2020)最高法民申2314號(hào)]一案中，最高院認(rèn)為清算完畢并非合伙財(cái)產(chǎn)分割的必要前提，在部分債務(wù)尚未完全明確的情況下亦可在現(xiàn)有能夠確定的資產(chǎn)和債務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割。

其次，有案例支持合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)分配以合伙人的合意為基礎(chǔ)，如合伙人一致同意分割則應(yīng)當(dāng)支持。在趙某某、沈某某、李某某等合伙企業(yè)糾紛二審[(2020)冀09民終3856號(hào)]一案中，合伙人形成不經(jīng)清算分割合伙財(cái)產(chǎn)的合意，應(yīng)當(dāng)尊重合伙人的合意進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割。

再次，有案例支持私募基金“‘先本后利’的分配方式”。在重慶萬彩廣告文化傳播有限公司與重慶渝慶光恒商務(wù)咨詢中心、盧某、重慶德瀚新應(yīng)用材料創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)等合同糾紛二審[(2019)渝05民終7631號(hào)]一案中，法院承認(rèn)了“‘先本后利’的分配方式”，并認(rèn)可合伙企業(yè)分配后將導(dǎo)致合伙人出資額減少。

我們認(rèn)為，司法實(shí)踐取得突破的主要原因有以下幾點(diǎn)：

一是《合伙企業(yè)法》關(guān)于財(cái)產(chǎn)分配的規(guī)定在邏輯上并非嚴(yán)密。其雖然規(guī)定了財(cái)產(chǎn)在清算前不得分割，但又規(guī)定利潤(rùn)可以分配。至于利潤(rùn)之外的其他財(cái)產(chǎn)是否可以分配沒有明文規(guī)定，僅可依據(jù)文義推導(dǎo)。

二是合伙企業(yè)的根本運(yùn)行邏輯在于普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，合伙企業(yè)許多安排的原因都與此相關(guān)。根據(jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，不論合伙企業(yè)是否存續(xù)、清算或注銷，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)均承擔(dān)無限連帶責(zé)任。若合伙企業(yè)債權(quán)人認(rèn)為合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)分配損害了其利益，其可向普通合伙人追償。此外，《合伙企業(yè)法》規(guī)定有限合伙人以其認(rèn)繳額或退出時(shí)取回財(cái)產(chǎn)為限對(duì)退伙前的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有鑒于此，債權(quán)人的利益能夠得到相應(yīng)保障，故而個(gè)別法院判例支持了相關(guān)的財(cái)產(chǎn)分配安排。

三是合伙企業(yè)的“人合性”特點(diǎn)相較于公司等組織形式更加突出。如前所述，《合伙企業(yè)法》關(guān)于財(cái)產(chǎn)不得分割的規(guī)定主要是基于維護(hù)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性的考慮，但如果全體合伙人一致認(rèn)同無需維系該獨(dú)立性和穩(wěn)定性，或該獨(dú)立性和穩(wěn)定性對(duì)合伙企業(yè)而言并非關(guān)鍵問題，則應(yīng)當(dāng)尊重合伙人的該種意思自治。

四是《合伙企業(yè)法》修訂至今已逾15年時(shí)間，其立法之初并未考慮到私募基金等商事合伙企業(yè)的特殊情形，許多規(guī)定如直接套用將無法適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況，因此司法實(shí)踐亦需與現(xiàn)實(shí)情況相結(jié)合進(jìn)行綜合判斷。

（三）私募基金收益分配模式具有現(xiàn)實(shí)性和合理性

我們認(rèn)為，私募基金通行的收益分配模式存在現(xiàn)實(shí)性和合理性。

主要原因在于，私募基金的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與其他類型的合伙企業(yè)存在顯著的差異，私募基金的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為股權(quán)投資，其主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在投資期結(jié)束即已完成。在無特殊約定的情況下，私募基金不像其他合伙企業(yè)存在滾存收入并持續(xù)發(fā)展的需求，其通常不會(huì)利用已取得收入進(jìn)行再投資[3]，因此將已實(shí)現(xiàn)（部分）退出的投資項(xiàng)目收入分配給合伙人，不會(huì)影響私募基金對(duì)其他投資項(xiàng)目的投資，不會(huì)影響合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，反而有助于保證合伙人及時(shí)回收出資、防止未獲利先征稅[4]、提高基金整體收益率。

盡管如此，我國(guó)并非判例法國(guó)家，在私募基金收益分配問題上規(guī)則與實(shí)踐的差異不容忽視，“法”行合一尚有待相關(guān)法律的修訂或司法解釋的出臺(tái)。

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[注]

[1] 為本文之目的及避免歧義，本文對(duì)合伙企業(yè)其他收入和未使用出資額的分配暫不做探討，故文中可分配收入主要指項(xiàng)目處置收入和投資運(yùn)營(yíng)收入。

[2] 廣義的財(cái)產(chǎn)分配方式包括通過退伙、合伙人死亡或?qū)脻M清算進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割或利益分配等多種分配方式。為避免歧義，本文探討的財(cái)產(chǎn)分配方式不包括退伙和合伙人死亡等情形。

[3] 部分私募基金存在“循環(huán)投資”的安排，但該循環(huán)投資與一般合伙企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)有著明顯的區(qū)別，不會(huì)對(duì)私募基金的收益分配產(chǎn)生影響。

[4] 根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，合伙型私募股權(quán)基金留存所得也需征收所得稅。

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合伙型私募股權(quán)投資基金收益分配模式在《合伙企業(yè)法》下的相關(guān)法律分析（上）