這段時間基金市場的大起大落，牽動著很多人的心，團隊里好幾位小伙伴也追著問了我不少關于基金的問題。

就在上周，我剛和一位妹子探討了堅持基金定投到底有沒有意義（基金定投兩年，一周跌媽不認！我的堅持錯了嗎？ ），今天另一位妹子又問了我下面這個問題：

孫老師，長期持有基金一定穩(wěn)賺不賠嗎？為什么我有個朋友買了一只基金，3年后反倒虧了200塊錢？

這兩個問題背后，其實蘊含著相似的心理：寄希望于用簡單方法解決復雜問題，或者換句話說，用很少的付出換來大的回報。

長期持有聽起來很簡單，但背后的邏輯還是很復雜的。希望大家看完我們的討論之后，能夠得到一些啟發(fā)。

▼▼▼

芝芝：孫老師，我的一位朋友3年前一次性花1萬元買了一只基金。她聽別人說，基金只要長期持有，不去管它也一定會賺錢，所以她這3年也沒有去管。她今年再回頭看收益的時候，卻發(fā)現(xiàn)自己損失了200塊錢。

我當時聽了都震驚了，長期持有基金不是一定能賺錢嗎，怎么還虧了呢？

我：其實這是一個很復雜的問題，但大家總想把非常紛繁復雜的事情，簡化成通俗易懂的理論，最好能用3個字就不用4個字。

其實別人可能用了5萬字論述為什么長期持有能掙錢，但前面49996個字都被忽略了，就只記得后面“長期持有”4個字了。

我給你捋一捋吧，如果要論證長期持有基金一定掙錢，應該是這樣的邏輯：

因為定投A股基金，買的是中國經濟的成長趨勢，而中國經濟從長期來看一定是成長的，所以長期持有A股基金一定掙錢。

道理就這么簡單，但經濟總有起起落落。

很不幸，去年因為疫情，國家經濟成長沒那么快了。如果你的朋友正好趕上了經濟不那么好的這幾年，持有3年也未必能賺錢。

可見，省略中間所有推理過程，只留一個簡單結論，是我們經常會犯的一個巨大錯誤。

芝芝：我之前看過一些分析的文章，他們其實沒有從底層邏輯分析，直接就用個人經驗，說定投了2~3年就賺了。

我：用自己定投2~3年賺了錢，來證明長期也一定會賺，這個邏輯不是很吊詭嗎？應該要定投30年才能這么說吧。

芝芝：因為很多人可能覺得，2~3年就是長期了，幾個月才能算短期。

我：2~3年就算長期的話，那就沒有什么基金定投的必要了。

我們看看過去十幾年的中國股市，從2005年只有998點，到2007年漲到6124多，后來跌回1600點，2015年漲到5000多點，然后又開始下跌，最近幾年基本在3000多點徘徊。

隨機截取中間連續(xù)的2~3年，虧錢比例可能比賺錢比例還高呢，怎么就能得出定投2~3年就一定賺錢的結論呢？這些人可能只是運氣好，恰巧定投2~3年賺了錢。

任何結論都有其成立的基礎。無論遇到什么樣的結論，都要問一個為什么。

僅僅因為某一次投資2~3年賺了錢，就得出長期投資就會賺錢的結論，是不理智的，不具備可推理論證的基礎。

帶著這種想法來投資，最后感到失望也很正常。

我：所以這個問題最終的落腳點是：長期有多長，它跟我的人生周期能不能契合？

在這個問題里，長期成長只是平均意義上的成長。至于回歸均值的周期是多長，就難說了。

長期如果是指好幾千年，那跟我們關系不大，誰能活幾千年？

可如果從5年、10年或者30年平均來看，經濟是成長的，那對我們人生的影響就很大了。

非常不幸，中國股市所代表的那部分經濟，從我們的人生周期來看，至少10-15年內是沒有回歸均值屬性的。A股大盤指數(shù)早在2007年就達到過6124點，現(xiàn)在13年過去了反而在3500點左右掙扎，還是在衰退之中。

當然，這絕不代表A股代表的經濟沒有成長，只是十幾年來沒有回歸均值而已。

長期來看，確實世界上大多數(shù)資產或者市場都會漲，但未必能和我們的理財周期同步回歸均值。

比如說，阿根廷的經濟長期也會增長，但是阿根廷的經濟從上世紀50年代開始暴跌，直到現(xiàn)在也沒漲回來；

日本經濟從90年代開始衰退之后，直到現(xiàn)在也沒有漲過90年代，房價就更不用說了。

一般來講，相對成熟的資本市場，更容易回歸均值，更容易擬合我們的理財周期回歸均值的需求。

所以我們認為，應該根據(jù)自身理財周期，尋找能夠相對回歸均值的最大概率的配置，同時要和定投結合起來。

世界上很多資產，都是你漲的時候我未必漲，你跌的時候我未必跌，但總體來看大家長期都會漲。

因此我們盡可能把眼光放寬一點，把錢配置到不同的優(yōu)質資產上，堅持長期定投，而不是鎖死在單一資產上。

簡單地期望某類單一資產將來一定成長，本質上不過是用更長的時間賭一次大小而已。

長期定投加上合理配置，才是解決問題的辦法。

但一講配置就復雜了，大家就感覺智商不夠用，太長不看。

其實最終理解之后，還是可以返璞歸真到非常簡單的策略，只不過這個策略可能會有所調整。

這個過程還是需要大家訴諸一點點理性，花些時間看自己不愿意看的東西，不要只接受自己認為通俗易懂的東西。

通俗易懂的快餐文化，最后基本都會被證明，不能跟我們想要處理的復雜人生問題相匹配。

本文編輯：李小白

首先大家問自己幾個問題：

1：自己的智商是否能夠碾壓各種畢業(yè)于清華北大的基金經理？（而且這里面的基金經理一般以上都是跑不贏大盤的）

結論：大部分的普通人不要去觸碰股票，而需要做的是從基金經理里面尋找優(yōu)秀的長跑選手，這個對于普通人來說是比較容易的。

2：自己的專注度、時間、經歷、知識儲備是否比一個普通職業(yè)股民強？

結論：對于一個既沒有時間又看不懂財報的人，以為自己知道個PE是什么意思就能征服股市的小白來說，韭菜這個詞就是專門為你量身定做。

3：自己是否有擇時的能力？

結論：20年疫情來臨，經濟下滑，正是每一個企業(yè)都艱難的時候，而當時的你是否有能力判斷各路資金將會流入A股從而引發(fā)一輪牛市，而自己是否能果斷的把自己手里的資金投入牛市抄底？21年2月各路新聞都是在播放各種爆款基金秒殺發(fā)售，就連路邊的賣菜大媽都在拿著行情軟件在看自己手里的盈利，這時候你是不是能夠意識到風險止盈出局？如果不能的話，那最好的辦法就是長期持有。

4：自己是否能夠明白市場行業(yè)輪動的邏輯？是否能夠看透每個基金經理的策略？

結論：如果連行業(yè)輪動的基本邏輯都搞不明白的話，做行業(yè)全看報道上最近熱的行業(yè)，對于基金經理的策略邏輯了解也是一點半點，光看基金經理排名就感覺這位經理是救世主，又拿什么指望自己在各類行業(yè)基金或者基金經理之間調倉？如果一切都這么簡單的話，這些人光靠寫基金報告就已經能夠實現(xiàn)財富自由了，哪還有時間給你分析，所以，買入持有，不跟風，不換倉是最好的選擇。

90%的投資人，基本不具備以上任何一項能力。那么如果想在A股賺錢，挑選優(yōu)質基金經理，買入并長期持有，是最優(yōu)策略。

請關注微信公眾平臺：投基講股

首先大家問自己幾個問題：

1：自己的智商是否能夠碾壓各種畢業(yè)于清華北大的基金經理？（而且這里面的基金經理一般以上都是跑不贏大盤的）

結論：大部分的普通人不要去觸碰股票，而需要做的是從基金經理里面尋找優(yōu)秀的長跑選手，這個對于普通人來說是比較容易的。

2：自己的專注度、時間、經歷、知識儲備是否比一個普通職業(yè)股民強？

結論：對于一個既沒有時間又看不懂財報的人，以為自己知道個PE是什么意思就能征服股市的小白來說，韭菜這個詞就是專門為你量身定做。

3：自己是否有擇時的能力？

結論：20年疫情來臨，經濟下滑，正是每一個企業(yè)都艱難的時候，而當時的你是否有能力判斷各路資金將會流入A股從而引發(fā)一輪牛市，而自己是否能果斷的把自己手里的資金投入牛市抄底？21年2月各路新聞都是在播放各種爆款基金秒殺發(fā)售，就連路邊的賣菜大媽都在拿著行情軟件在看自己手里的盈利，這時候你是不是能夠意識到風險止盈出局？如果不能的話，那最好的辦法就是長期持有。

4：自己是否能夠明白市場行業(yè)輪動的邏輯？是否能夠看透每個基金經理的策略？

結論：如果連行業(yè)輪動的基本邏輯都搞不明白的話，做行業(yè)全看報道上最近熱的行業(yè)，對于基金經理的策略邏輯了解也是一點半點，光看基金經理排名就感覺這位經理是救世主，又拿什么指望自己在各類行業(yè)基金或者基金經理之間調倉？如果一切都這么簡單的話，這些人光靠寫基金報告就已經能夠實現(xiàn)財富自由了，哪還有時間給你分析，所以，買入持有，不跟風，不換倉是最好的選擇。

90%的投資人，基本不具備以上任何一項能力。那么如果想在A股賺錢，挑選優(yōu)質基金經理，買入并長期持有，是最優(yōu)策略。

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1：自己的智商是否能夠碾壓各種畢業(yè)于清華北大的基金經理？（而且這里面的基金經理一般以上都是跑不贏大盤的）

結論：大部分的普通人不要去觸碰股票，而需要做的是從基金經理里面尋找優(yōu)秀的長跑選手，這個對于普通人來說是比較容易的。

2：自己的專注度、時間、經歷、知識儲備是否比一個普通職業(yè)股民強？

結論：對于一個既沒有時間又看不懂財報的人，以為自己知道個PE是什么意思就能征服股市的小白來說，韭菜這個詞就是專門為你量身定做。

3：自己是否有擇時的能力？

結論：20年疫情來臨，經濟下滑，正是每一個企業(yè)都艱難的時候，而當時的你是否有能力判斷各路資金將會流入A股從而引發(fā)一輪牛市，而自己是否能果斷的把自己手里的資金投入牛市抄底？21年2月各路新聞都是在播放各種爆款基金秒殺發(fā)售，就連路邊的賣菜大媽都在拿著行情軟件在看自己手里的盈利，這時候你是不是能夠意識到風險止盈出局？如果不能的話，那最好的辦法就是長期持有。

4：自己是否能夠明白市場行業(yè)輪動的邏輯？是否能夠看透每個基金經理的策略？

結論：如果連行業(yè)輪動的基本邏輯都搞不明白的話，做行業(yè)全看報道上最近熱的行業(yè)，對于基金經理的策略邏輯了解也是一點半點，光看基金經理排名就感覺這位經理是救世主，又拿什么指望自己在各類行業(yè)基金或者基金經理之間調倉？如果一切都這么簡單的話，這些人光靠寫基金報告就已經能夠實現(xiàn)財富自由了，哪還有時間給你分析，所以，買入持有，不跟風，不換倉是最好的選擇。

90%的投資人，基本不具備以上任何一項能力。那么如果想在A股賺錢，挑選優(yōu)質基金經理，買入并長期持有，是最優(yōu)策略。

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這段時間基金市場的大起大落，牽動著很多人的心，團隊里好幾位小伙伴也追著問了我不少關于基金的問題。

就在上周，我剛和一位妹子探討了堅持基金定投到底有沒有意義（基金定投兩年，一周跌媽不認！我的堅持錯了嗎？ ），今天另一位妹子又問了我下面這個問題：

孫老師，長期持有基金一定穩(wěn)賺不賠嗎？為什么我有個朋友買了一只基金，3年后反倒虧了200塊錢？

這兩個問題背后，其實蘊含著相似的心理：寄希望于用簡單方法解決復雜問題，或者換句話說，用很少的付出換來大的回報。

長期持有聽起來很簡單，但背后的邏輯還是很復雜的。希望大家看完我們的討論之后，能夠得到一些啟發(fā)。

▼▼▼

芝芝：孫老師，我的一位朋友3年前一次性花1萬元買了一只基金。她聽別人說，基金只要長期持有，不去管它也一定會賺錢，所以她這3年也沒有去管。她今年再回頭看收益的時候，卻發(fā)現(xiàn)自己損失了200塊錢。

我當時聽了都震驚了，長期持有基金不是一定能賺錢嗎，怎么還虧了呢？

我：其實這是一個很復雜的問題，但大家總想把非常紛繁復雜的事情，簡化成通俗易懂的理論，最好能用3個字就不用4個字。

其實別人可能用了5萬字論述為什么長期持有能掙錢，但前面49996個字都被忽略了，就只記得后面“長期持有”4個字了。

我給你捋一捋吧，如果要論證長期持有基金一定掙錢，應該是這樣的邏輯：

因為定投A股基金，買的是中國經濟的成長趨勢，而中國經濟從長期來看一定是成長的，所以長期持有A股基金一定掙錢。

道理就這么簡單，但經濟總有起起落落。

很不幸，去年因為疫情，國家經濟成長沒那么快了。如果你的朋友正好趕上了經濟不那么好的這幾年，持有3年也未必能賺錢。

可見，省略中間所有推理過程，只留一個簡單結論，是我們經常會犯的一個巨大錯誤。

芝芝：我之前看過一些分析的文章，他們其實沒有從底層邏輯分析，直接就用個人經驗，說定投了2~3年就賺了。

我：用自己定投2~3年賺了錢，來證明長期也一定會賺，這個邏輯不是很吊詭嗎？應該要定投30年才能這么說吧。

芝芝：因為很多人可能覺得，2~3年就是長期了，幾個月才能算短期。

我：2~3年就算長期的話，那就沒有什么基金定投的必要了。

我們看看過去十幾年的中國股市，從2005年只有998點，到2007年漲到6124多，后來跌回1600點，2015年漲到5000多點，然后又開始下跌，最近幾年基本在3000多點徘徊。

隨機截取中間連續(xù)的2~3年，虧錢比例可能比賺錢比例還高呢，怎么就能得出定投2~3年就一定賺錢的結論呢？這些人可能只是運氣好，恰巧定投2~3年賺了錢。

任何結論都有其成立的基礎。無論遇到什么樣的結論，都要問一個為什么。

僅僅因為某一次投資2~3年賺了錢，就得出長期投資就會賺錢的結論，是不理智的，不具備可推理論證的基礎。

帶著這種想法來投資，最后感到失望也很正常。

我：所以這個問題最終的落腳點是：長期有多長，它跟我的人生周期能不能契合？

在這個問題里，長期成長只是平均意義上的成長。至于回歸均值的周期是多長，就難說了。

長期如果是指好幾千年，那跟我們關系不大，誰能活幾千年？

可如果從5年、10年或者30年平均來看，經濟是成長的，那對我們人生的影響就很大了。

非常不幸，中國股市所代表的那部分經濟，從我們的人生周期來看，至少10-15年內是沒有回歸均值屬性的。A股大盤指數(shù)早在2007年就達到過6124點，現(xiàn)在13年過去了反而在3500點左右掙扎，還是在衰退之中。

當然，這絕不代表A股代表的經濟沒有成長，只是十幾年來沒有回歸均值而已。

長期來看，確實世界上大多數(shù)資產或者市場都會漲，但未必能和我們的理財周期同步回歸均值。

比如說，阿根廷的經濟長期也會增長，但是阿根廷的經濟從上世紀50年代開始暴跌，直到現(xiàn)在也沒漲回來；

日本經濟從90年代開始衰退之后，直到現(xiàn)在也沒有漲過90年代，房價就更不用說了。

一般來講，相對成熟的資本市場，更容易回歸均值，更容易擬合我們的理財周期回歸均值的需求。

所以我們認為，應該根據(jù)自身理財周期，尋找能夠相對回歸均值的最大概率的配置，同時要和定投結合起來。

世界上很多資產，都是你漲的時候我未必漲，你跌的時候我未必跌，但總體來看大家長期都會漲。

因此我們盡可能把眼光放寬一點，把錢配置到不同的優(yōu)質資產上，堅持長期定投，而不是鎖死在單一資產上。

簡單地期望某類單一資產將來一定成長，本質上不過是用更長的時間賭一次大小而已。

長期定投加上合理配置，才是解決問題的辦法。

但一講配置就復雜了，大家就感覺智商不夠用，太長不看。

其實最終理解之后，還是可以返璞歸真到非常簡單的策略，只不過這個策略可能會有所調整。

這個過程還是需要大家訴諸一點點理性，花些時間看自己不愿意看的東西，不要只接受自己認為通俗易懂的東西。

通俗易懂的快餐文化，最后基本都會被證明，不能跟我們想要處理的復雜人生問題相匹配。

本文編輯：李小白

首先大家問自己幾個問題：

1：自己的智商是否能夠碾壓各種畢業(yè)于清華北大的基金經理？（而且這里面的基金經理一般以上都是跑不贏大盤的）

結論：大部分的普通人不要去觸碰股票，而需要做的是從基金經理里面尋找優(yōu)秀的長跑選手，這個對于普通人來說是比較容易的。

2：自己的專注度、時間、經歷、知識儲備是否比一個普通職業(yè)股民強？

結論：對于一個既沒有時間又看不懂財報的人，以為自己知道個PE是什么意思就能征服股市的小白來說，韭菜這個詞就是專門為你量身定做。

3：自己是否有擇時的能力？

結論：20年疫情來臨，經濟下滑，正是每一個企業(yè)都艱難的時候，而當時的你是否有能力判斷各路資金將會流入A股從而引發(fā)一輪牛市，而自己是否能果斷的把自己手里的資金投入牛市抄底？21年2月各路新聞都是在播放各種爆款基金秒殺發(fā)售，就連路邊的賣菜大媽都在拿著行情軟件在看自己手里的盈利，這時候你是不是能夠意識到風險止盈出局？如果不能的話，那最好的辦法就是長期持有。

4：自己是否能夠明白市場行業(yè)輪動的邏輯？是否能夠看透每個基金經理的策略？

結論：如果連行業(yè)輪動的基本邏輯都搞不明白的話，做行業(yè)全看報道上最近熱的行業(yè)，對于基金經理的策略邏輯了解也是一點半點，光看基金經理排名就感覺這位經理是救世主，又拿什么指望自己在各類行業(yè)基金或者基金經理之間調倉？如果一切都這么簡單的話，這些人光靠寫基金報告就已經能夠實現(xiàn)財富自由了，哪還有時間給你分析，所以，買入持有，不跟風，不換倉是最好的選擇。

90%的投資人，基本不具備以上任何一項能力。那么如果想在A股賺錢，挑選優(yōu)質基金經理，買入并長期持有，是最優(yōu)策略。

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