在投資領域，我們常常會聽到一些專業(yè)術語，其中之一就是“基金滾動市盈率”，這個概念在基金投資中占據(jù)著重要的地位，它反映了基金的投資價值和潛在風險，究竟什么是基金滾動市盈率呢？下面我們就來詳細解讀一下這個關鍵詞。

概念定義

讓我們明確一下什么是市盈率，市盈率是指公司市值與其凈利潤之間的比值，用于衡量公司股票的投資價值，而基金滾動市盈率，則是將這個概念運用到基金投資中，通過對基金歷史收益的滾動計算，得出一個反映基金投資價值變化的指標，基金滾動市盈率就是衡量基金投資價值變化的工具。

計算方法

基金滾動市盈率的計算方法與市盈率類似，也是通過比較基金的當前市值和歷史收益來得出，基金滾動市盈率更注重對基金歷史收益的滾動計算，通常以一定時間（如一年或半年）為單位，不斷更新基金的歷史收益數(shù)據(jù)，從而得出一個更準確的基金投資價值評估。

意義與作用

基金滾動市盈率在投資決策中具有重要意義，它可以幫助投資者了解基金的歷史表現(xiàn)，判斷基金的投資價值是否發(fā)生了變化，通過比較不同基金的滾動市盈率，投資者可以更準確地評估不同基金的風險和收益特征，從而做出更明智的投資決策，基金滾動市盈率還可以幫助投資者了解市場整體趨勢和基金行業(yè)的投資價值變化，為投資者提供更全面的市場信息。

注意事項

基金滾動市盈率也不是萬能的，它只能作為一個參考指標，不能完全替代其他投資分析工具，投資者在運用基金滾動市盈率時，還需要考慮其他因素，如基金經(jīng)理的管理能力、基金的投資策略、市場環(huán)境等，基金滾動市盈率也存在一定的局限性，它只能反映基金的歷史表現(xiàn)，不能預測未來的投資價值變化，投資者在運用這個指標時，需要結合其他信息進行綜合分析，才能做出更準確的投資決策。

基金滾動市盈率是一個重要的投資指標，它可以幫助投資者了解基金的歷史表現(xiàn)和投資價值變化，通過了解基金滾動市盈率的計算方法和意義作用，投資者可以更準確地評估基金的風險和收益特征，從而做出更明智的投資決策，我們也要意識到它的局限性，不能完全依賴這個指標進行投資決策。

國慶節(jié)后，市場風格高低切換，一方面：“煤飛色舞鋼花濺”等前期大漲的周期品種不再是市場“香餑餑”，即使在行業(yè)利好頻出以及相關期貨產(chǎn)品持續(xù)上漲下，亦難以改變其集體下跌的局面。

例如前期的熱門板塊—煤炭，動力煤方面漲勢強勁，不斷刷新歷史新高，反觀A股市場上的煤炭板塊持續(xù)下跌，較高點以來累計跌幅高達15%。

兩者的反差之大，不難看出，市場資金對于高位品種的較為謹慎，那么從高位股出來的資金又去了哪呢？

另一方面，相對低位的權重白馬（飲料制造，醫(yī)藥，銀行等）輪番上漲，在大盤這輪下跌行情中，走勢明顯強于同期大盤，高位部分出來的資金往低位流，能夠看出市場資金明顯的避險情緒。

梳理A股市場上績優(yōu)低估值白馬股，據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最新滾動市盈率低于30倍以及中報凈利增幅超過30%的白馬股共計有18家。

部分績優(yōu)低估值白馬股！

中遠海控：最新滾動市盈率5.87倍，中報凈利同比增長3162%；

公司為中國遠洋海運集團旗下集裝箱業(yè)務運營主體，收購重組中海集運、東方海外后集裝箱船運力提升至目前約303萬TEU，份額12.5%位列全球第三；

集裝箱碼頭方面，2019年總吞吐量與總設計處理能力世界第一，海運與碼頭板塊領先優(yōu)勢明顯。

大秦鐵路：最新滾動市盈率7.26倍，中報凈利同比增長35.86%；

公司是一家主要從事以煤炭運輸為主的鐵路貨物運輸業(yè)務以及旅客運輸業(yè)務的公司。主要產(chǎn)品包括貨運業(yè)務和客運業(yè)務。

公司擁有成熟、先進、可靠的鐵路煤炭重載運輸技術體系。所轄大秦線是具有世界先進水平、年運量最大的現(xiàn)代化專業(yè)煤炭運輸線路。

寶鋼股份：最新滾動市盈率7.57倍，中報凈利同比增長276.7%；

公司是一家專注于鋼鐵業(yè)，同時從事與鋼鐵主業(yè)相關的加工配送、化工、信息科技、金融以及電子商務等業(yè)務。主要鋼鐵產(chǎn)品分為碳鋼、不銹鋼和特殊鋼三大類,是我國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。

上汽集團：最新滾動市盈率9.33倍，中報凈利同比增長48.64%；

國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的汽車集團，自主掌控新能源汽車三電核心技術；

截至2020年底上汽集團已推出30余款新能源整車產(chǎn)品，新一代燃料電池電堆產(chǎn)品PROME M3的一級零部件已全部實現(xiàn)國產(chǎn)化，并已搭載到上汽大通EUNIQ7上實現(xiàn)批量上市；

格力電器：最新滾動市盈率9.31倍，中報凈利同比增長58.61%；

空調(diào)業(yè)務為主的白色家電龍頭；公司是目前全球最大的集研發(fā),生產(chǎn)，銷售，服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。

旗下?lián)碛懈窳ΑOSOT、晶弘三大品牌，產(chǎn)業(yè)覆蓋空調(diào)、生活電器、高端裝備、通信設備等四大領域；

上港集團：最新滾動市盈率10.15倍，中報凈利同比增長127.1%；

國內(nèi)最大的港口股份制企業(yè)，連續(xù)十年居集裝箱吞吐量世界第一，地處長三角經(jīng)濟區(qū)；公司的主營業(yè)務為集裝箱板塊、散雜貨板塊、港口物流板塊和港口服務板塊；

恒力石化：最新滾動市盈率10.94倍，中報凈利同比增長56.65%；

中國最大、綜合實力最強的“PTA-聚酯新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化”企業(yè)；

公司民用長絲產(chǎn)能位列全國前五，工業(yè)長絲產(chǎn)能位列全國第三，是國內(nèi)規(guī)模最大，技術最先進的滌綸民用絲、工業(yè)絲制造商之一。

華域汽車：最新滾動市盈率11.55倍，中報凈利同比增長109%；

公司主要業(yè)務涵蓋汽車內(nèi)外飾件、金屬成型和模具、功能件、電子電器件、熱加工件、新能源等；

公司是目前國內(nèi)業(yè)務規(guī)模最大、產(chǎn)品品種最多、客戶覆蓋最廣、應用開發(fā)能力最強的綜合性汽車零部件上市公司,各類主要產(chǎn)品均具有較高國內(nèi)市場占有率。

京東方A：最新滾動市盈率12.11倍，中報凈利同比增長1024%；

國內(nèi)面板龍頭；公司是全球領先的半導體顯示技術、產(chǎn)品與服務提供商。產(chǎn)品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、數(shù)字信息顯示等各類顯示領域。

工業(yè)富聯(lián)：最新滾動市盈率12.36倍，中報凈利同比增長33.44%；

國內(nèi)最大的手機，平板代工廠；公司主要從事各類電子設備產(chǎn)品的設計、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務,依托于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為全球知名客戶提供智能制造和科技服務解決方案。

萬華化學：最新滾動市盈率15.69倍，中報凈利同比增長377.2%；

公司是國內(nèi)MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)制造龍頭企業(yè),亞太地區(qū)最大的MDI制造企業(yè)。

公司主要從事聚氨酯系列、石化系列、功能材料系列、特種化學品系列的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

中信證券：最新滾動市盈率17.58倍，中報凈利同比增長36.66%；

AA級券商，券商業(yè)綜合實力排名第一，國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的證券公司，公司主要從事投資銀行、財富管理、資產(chǎn)管理、金融市場等相關金融服務。

海爾智家：最新滾動市盈率19.17倍，中報凈利同比增長146.4%；

全球家電行業(yè)龍頭，主要從事電冰箱、空調(diào)、電冰柜等白色家電產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營，廚電份額以絕對領先優(yōu)勢位居行業(yè)第一；

中興通訊：最新滾動市盈率24.99倍，中報凈利同比增長119.6%；

公司是國內(nèi)5G 規(guī)模商用的主要參與者，全球五大移動通信設備商，5G布局最早、研發(fā)投入高、標準和技術領先，在超密集網(wǎng)絡、SDN等5G關鍵技術方面已積累多項專利，并在5G領域與三大運營商建立合作；

紫金礦業(yè)：最新滾動市盈率26.26倍，中報凈利同比增長174.6%；

國內(nèi)礦產(chǎn)金、銅、鋅產(chǎn)量均位居國內(nèi)前三甲；

公司是大型跨國礦業(yè)集團,主要在全球范圍內(nèi)從事金、銅、鋅等礦產(chǎn)資源勘探與開發(fā),適度延伸冶煉加工和貿(mào)易業(yè)務等,擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

20年6月，公司擬收購西藏巨龍銅業(yè)有限公司50.1%股權，其主營業(yè)務為銅礦勘探和開發(fā)，擁有驅(qū)龍銅多金屬礦，榮木錯拉銅多金屬礦及知不拉銅礦，三個礦區(qū)合計擁有銅金屬量795萬噸。

亨通光電：最新滾動市盈率26.95倍，中報凈利同比增長51.39%；

公司是國內(nèi)知名的、產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的通信行業(yè)主力供應商之一,光纖光纜產(chǎn)銷量連續(xù)多年穩(wěn)居全國前三甲。

公司具備國內(nèi)領先的技術研發(fā)平臺,掌握了光棒、光纖制造的多項核心技術和自主知識產(chǎn)權,擁有光棒-光纖-光纜-ODN的縱向一體化生產(chǎn)能力。

伊利股份：最新滾動市盈率27.80倍，中報凈利同比增長42.48%；

國內(nèi)最大的乳制品企業(yè)，銷售額第一；擁有液體乳、乳飲料、奶粉、冷凍飲品、酸奶等幾大產(chǎn)品系列，各種類型乳品均是市場龍頭；

復星醫(yī)藥：最新滾動市盈率29.48倍，中報凈利同比增長44.77%；

生物制藥行業(yè)龍頭，擁有醫(yī)藥健康全產(chǎn)業(yè)鏈；

公司主要從事藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療服務、醫(yī)學診斷與醫(yī)療器械、醫(yī)藥分銷與零售,其中以藥品制造與研發(fā)為主,并以醫(yī)療服務為發(fā)展重點。

注意：再好的邏輯，也得結合大盤漲跌趨勢來選擇介入跟退出的時機，上述部分公司近期股價已有較大漲幅，切勿追高！

以上內(nèi)容僅是基于行業(yè)以及公司基本面等公開資料整理歸納，僅作為分享以及交流學習，不作為買賣依據(jù)！

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又有滾動持有中短債在近期開啟募集。9月14日，申萬菱信基金發(fā)布公告稱，為滿足投資者的理財需求，決定將申萬菱信穩(wěn)鑫90天滾動持有中短債的募集截止日從原定的9月14日延長至9月19日。另據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，滾動持有中短債不僅整體規(guī)模激增，且年內(nèi)收益率持續(xù)向好，在多家基金管理人的積極申報下，目前該類基金還有多只產(chǎn)品“整裝待發(fā)”。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，這類基金的大量出現(xiàn)，是公募市場產(chǎn)品細分種類不斷豐富發(fā)展后的必然現(xiàn)象，且這類產(chǎn)品更適合以流動性管理需求為主的投資者。

多只產(chǎn)品“整裝待發(fā)”

近期，又有新的滾動持有中短債發(fā)售。9月14日，申萬菱信基金發(fā)布公告稱，為滿足投資者的理財需求，決定將申萬菱信穩(wěn)鑫90天滾動持有中短債的募集時間延長至9月19日。據(jù)悉，該產(chǎn)品的原定募集時間為今年8月29日至9月14日，募集上限為5億元。除此之外，北京商報記者注意到，銀河季季盈90天滾動持有短債也處于募集期，募集時間為今年8月19日至11月18日。

對于申萬菱信穩(wěn)鑫90天滾動持有中短債延長募集期的具體原因，北京商報記者發(fā)文采訪申萬菱信基金，但截至發(fā)稿未收到公司回復。

不過，相較于少數(shù)基金延長募集期，今年以來，也有大成穩(wěn)益90天滾動持有債券、興業(yè)30天滾動持有中短債、上銀慧享利30天滾動持有中短債債券發(fā)起式等8只產(chǎn)品提前結束募集。另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，目前全市場共有72只滾動持有中短期債券，其中有28只為年內(nèi)成立的新品，占比近四成。

此外，從產(chǎn)品申報獲批情況看，截至9月14日，年內(nèi)共有34只滾動持有中短債申報，當前有23只產(chǎn)品已獲批，其中有19只產(chǎn)品已成立，4只產(chǎn)品尚未敲定發(fā)售期。

對于上述產(chǎn)品在年內(nèi)申報火熱的現(xiàn)象，某公募市場研究專家向北京商報記者表示，大量滾動持有中短債出現(xiàn)，是公募市場中產(chǎn)品細分種類不斷豐富發(fā)展后的必然現(xiàn)象。

整體規(guī)模穩(wěn)步增長

當前雖有個別滾動持有中短債延募，但從年內(nèi)整體情況來看，這類產(chǎn)品的發(fā)展則持續(xù)向好且規(guī)模不斷攀升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，上述72只滾動持有中短債的合并總規(guī)模為846.49億元，較今年末的371.79億元增長127.68%，實現(xiàn)翻倍。

針對這類產(chǎn)品規(guī)模在年內(nèi)激增的原因，財經(jīng)評論員郭施亮在接受北京商報記者采訪時表示，帶有滾動性質(zhì)的債基能夠滿足中短期投資者的避險需求，由于目前市場環(huán)境不穩(wěn)定，權益市場賺錢效應不強，投資者通過投資滾動持有中短債，也是一種較穩(wěn)妥的投資策略，因而可能導致這類產(chǎn)品的規(guī)模激增。

具體來看，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，在市場上數(shù)據(jù)可取得的67只滾動持有中短期債券中，匯添富90天滾動持有短債以103.57億元的規(guī)模暫居第一，建信鑫怡90天滾動持有中短債、建信鑫悅90天滾動持有中短債發(fā)起式則分別以61.59億元、56.92億元的規(guī)模分列第二與第三，財通資管鴻安30天滾動持有中短債以51.63億元位居第四。

相較于今年末的規(guī)模情況來看，數(shù)據(jù)顯示，匯添富90天滾動持有短債債券的規(guī)模下降11.69%，建信鑫悅90天滾動持有中短債債券發(fā)起式也較今年末下降5.3%，但值得注意的是，財通資管鴻安30天滾動持有中短債的最新規(guī)模較今年末的4.88億元大增957.27%。

但與此同時，也有中郵鑫享30天滾動持有短債、中融益海30天滾動持有短債、中加聚安60天滾動持有中短債發(fā)起式等7只基金規(guī)模低于5000萬元。

震蕩市下產(chǎn)品收益平穩(wěn)

從業(yè)績表現(xiàn)來看，今年以來，市場持續(xù)震蕩，在整體環(huán)境波動下，大多數(shù)權益類基金甚至部分債券型基金的年內(nèi)收益率紛紛告負。但與此同時，滾動持有中短債在震蕩市下仍能保持較好的收益水平。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，當前可取得年內(nèi)數(shù)據(jù)的44只滾動持有中短債的年內(nèi)收益率均為正。其中，華富吉豐60天滾動持有中短債A以5.14%的年內(nèi)收益率暫時領先其余產(chǎn)品；財通資管鴻佳60天滾動持有發(fā)起式中短債A、東證融匯禧悅90天滾動持有中短債A、財通資管鴻啟90天滾動持有發(fā)起式中短債A則分別以4.22%、4.07%、4.02%的年內(nèi)收益率緊隨其后。

從年內(nèi)成立的滾動持有中短債業(yè)績情況來看，數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，年內(nèi)共有28只相關產(chǎn)品成立，且成立至今的收益率也均為正收益，如成立于今年1月11日的山西證券90天滾動持有短債A的收益率已達3.3%，在年內(nèi)成立的28只滾動持有中短債中暫時居首。

反觀其余債券類產(chǎn)品，在震蕩市下的表現(xiàn)則分化明顯。例如，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，包括中長期純債、短期純債、一級混合債、二級混合債等各類型在內(nèi)的323只債券型基金的年內(nèi)收益率至今仍告負，在數(shù)據(jù)可取得的2612只債基中占比為12.37%。

除了穩(wěn)定的收益率外，在業(yè)內(nèi)人士看來，相較于其他類型的債基，滾動持有中短債還有多項優(yōu)勢。據(jù)嘉實基金介紹，這類產(chǎn)品主要投資于短期債券，力爭實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，產(chǎn)品優(yōu)勢體現(xiàn)在三方面。第一，與中長期債券比，短債波動相對較低、費用相對較低；與理財比，流動性則相對較好。第二，滾動持有中短債的產(chǎn)品特點是投資者每買入滾動持有30、60、90天的產(chǎn)品，到期后可以選擇贖回或滾動至下一期，使產(chǎn)品真正給投資者帶來穩(wěn)定的、低回撤的體驗。第三則是收益較好，滾動持有產(chǎn)品收益率一般高于貨幣基金、短債基金。

郭施亮也提到，債基的穩(wěn)定性會高于混合型基金，抗跌能力更強，部分二級混合債雖收益更高，但從穩(wěn)健角度來看，純債的抗風險優(yōu)勢相對更強。因此，選擇規(guī)模適中、封閉時間較長、且評級較高的純債會是比較好的避險選擇。

此外，嘉實基金還提到，“資管新規(guī)”環(huán)境下，銀行理財已基本完成去通道、去嵌套化，但隨之而來的是銀行理財收益率的下行，加之貨幣基金收益率持續(xù)走低，滾動持有中短債類產(chǎn)品恰好滿足了市場上客戶對于穩(wěn)健性、收益性且具有一定流動性的配置需求。中短債基金的優(yōu)勢更體現(xiàn)在其久期偏短的特征上，收益波動率相對較低、流動性資產(chǎn)相對占比更高，適合流動性管理需求為主的投資者。

北京商報記者 李海媛 實習記者 姬穆沙