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投資組合的投資策略，投資組合的投資策略反映孫子兵法哪些思想？

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錢如故

投資組合的投資策略，投資組合的投資策略反映孫子兵法哪些思想？

資產(chǎn)配置的本質(zhì)就是根據(jù)每種資產(chǎn)不同的屬性特點，進(jìn)行合理的投資組合，以達(dá)到投資收益最大化的目的。

投資就是做資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置就需要根據(jù)資產(chǎn)屬性，進(jìn)行合理的資產(chǎn)組合。

資產(chǎn)的屬性通常包括資產(chǎn)的安全性、流動性和收益性，這就是人們常說的“資產(chǎn)三性”或者“資產(chǎn)三要素”。安全性也就是風(fēng)險性，顧名思義，就是指資產(chǎn)的安全系數(shù)，風(fēng)險的大小。流動性，簡單地說，就是變現(xiàn)能力，比如現(xiàn)金的流動性最強(qiáng)，其次是有價證券，也有一些特殊領(lǐng)域的特殊資產(chǎn)，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，因此也被人成為“硬通貨”。收益性就是指資產(chǎn)的獲利能力，也就是收益多少。

投資最終是為了獲得收益，毋庸置疑，收益性是投資人首先要考慮的。但資產(chǎn)的安全性、流動性也會影響收益性，人們常說“高風(fēng)險高回報”，安全性和收益性往往成反比；流動性與收益性也往往成反比關(guān)系，也就是說，流動性差的資產(chǎn)，往往要求比較高的風(fēng)險補(bǔ)償，收益性也比較高；相應(yīng)地，安全性和流動性往往成正比，流動性好的資產(chǎn)往往安全性比較高。

資產(chǎn)其實還有一個隱含的屬性，很少被人提及，但往往被資深投資人所重視，那就是資產(chǎn)的金融屬性。人們對“金融屬性”的理解各有千秋，在這里特指可抵押性，也就是資產(chǎn)應(yīng)該可以通過抵押而獲得貸款，從而盤活資產(chǎn)。比如有的資產(chǎn)，如小產(chǎn)權(quán)房，可能它也能交易，也有流動性、收益性，甚至在一些地方安全性也比較高，但銀行不接受此類資產(chǎn)的抵押貸款，通常來說，就不一定是一個值得投資的好資產(chǎn)。

不同的資產(chǎn)具有不同的屬性，因此，就需要根據(jù)投資人的情況及需求，結(jié)合每種資產(chǎn)的特點，進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置的本質(zhì)就是根據(jù)每種資產(chǎn)不同的屬性特點，進(jìn)行合理的投資組合，以達(dá)到投資收益最大化的目的。

投資組合里有個“航母理論”，就是類似航母戰(zhàn)斗群一樣進(jìn)行資產(chǎn)組合和配置，以核心資產(chǎn)為中心，以外圍輔助資產(chǎn)提供流動性、平衡性。一個航母戰(zhàn)斗群通常由一艘航母和若干艘巡洋艦、驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦、補(bǔ)給艦等組成。航母類資產(chǎn)屬于核心利潤型資產(chǎn)，收益性強(qiáng)，潛在漲幅回報高，頭寸大，但往往流動性差，對于這類資產(chǎn)，需要不惜一切代價持有盡可能長的時間。巡洋艦、驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦、補(bǔ)給艦等資產(chǎn)則為航母類資產(chǎn)護(hù)航，提供現(xiàn)金流支持，彌補(bǔ)流動性不足。不同的資產(chǎn)量級，對應(yīng)不同的航母，對于一些人來說的航母類資產(chǎn)，對于另外一些人可能就只是驅(qū)逐艦；對于一些人來說的護(hù)衛(wèi)艦資產(chǎn)，對于另外一些人可能就是航母。航母也不僅僅是一項資產(chǎn)或一個資產(chǎn)，也可能是一類資產(chǎn)，一個小的資產(chǎn)組合。航母類資產(chǎn)等于回報最高的資產(chǎn)、最有升值空間的資產(chǎn)。

與之類似，還有一種說法是“戰(zhàn)略性配置”和“戰(zhàn)術(shù)性配置”，戰(zhàn)略性配置類似航母，戰(zhàn)術(shù)性配置類似巡洋艦、驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦、補(bǔ)給艦等。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置屬于長期策略，投資期限一般在3—5年左右，核心解決的問題是風(fēng)險敞口問題；戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置屬于短期策略，投資期限一般在3—12個月左右，核心問題在于把握市場機(jī)會，也就是人們常說的“賺快錢”。

還有一個投資業(yè)務(wù)組合理論“波士頓矩陣”，根據(jù)所投資業(yè)務(wù)的相對市場份額和市場增長率，分為明星型、問題型、現(xiàn)金牛、瘦狗型業(yè)務(wù)，針對不同類型的業(yè)務(wù)相應(yīng)采取不同的策略，或者說，所投資的項目，應(yīng)該既有現(xiàn)在處于現(xiàn)金牛階段的，或貢獻(xiàn)主要利潤的，也應(yīng)該培養(yǎng)新的具有更大增長潛力的項目。

投資組合是動態(tài)的，不是一成不變的，需要根據(jù)資產(chǎn)情況適時“換籌”，優(yōu)化投資組合，調(diào)整倉位，拋掉漲幅過高、增值潛力小、前景不好、杠桿較低的資產(chǎn)，保留或增持潛力大、成本低、杠桿高或流動性好的資產(chǎn)。

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