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基金如何取出盈利份額的錢，基金如何取出盈利份額的錢呢？

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錢如故

基金如何取出盈利份額的錢，基金如何取出盈利份額的錢呢？

并購基金是專注于對目標(biāo)企業(yè)進行并購的基金，其投資手法是通過收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對其進行一定的重組改造，持有一定時期后再出售。

并購基金與其他類型投資的區(qū)別主要表現(xiàn)在，風(fēng)險投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，而并購基金選擇的對象是成熟企業(yè)；其他私募股權(quán)投資對企業(yè)控制權(quán)無興趣，而并購基金意在獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。

基金如何取出盈利份額的錢，基金如何取出盈利份額的錢呢？

來源：并購百科公眾號

01

并購基金的盈利模式

并購基金的通常的盈利模式是直接或者間接被上市公司并購后，獲得現(xiàn)金或股份的對價。此外，還有資產(chǎn)重置和資產(chǎn)重組兩種模式。

圖表 1：并購基金盈利模式

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來源：并購百科公眾號

02

并購基金的退出方式

并購基金的退出主要分為項目運行正常和項目出現(xiàn)意外（兜底）兩種情況。在“上市公司+PE”模式下，并購基金的退出方式如下：

圖表 2：并購基金退出方式

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來源：并購百科公眾號

對于大多數(shù)上市公司來說，成立并購基金的目的是做強業(yè)務(wù)。因此，只要項目運營正常，第一考慮的是將標(biāo)的公司注入上市公司，將標(biāo)的公司注入上市公司有直接和間接兩種方式。

直接注入方式是指：并購基金收購標(biāo)的公司后，上市公司與并購基金進行并購交易，直接收購標(biāo)的公司。并購基金成為上市公司的股東，并購基金的股東或合伙人通過并購基金間接持有上市公司股份。在該種模式下，會產(chǎn)生交叉持股的問題，存在合規(guī)性風(fēng)險。解決交叉持股問題常見的做法有五種，具體如下：

（1）上市公司以現(xiàn)金的形式收購并購基金資產(chǎn)。（2）上市公司提前退出并購基金，并購基金所持的部分標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓給上市公司，以實現(xiàn)上市公司退伙，然后上市公司向并購基金發(fā)行股份購買資產(chǎn)。（3）上市公司收購并購基金其余股東/出資者持有的并購基金股份/份額，從而全資持有并購基金，間接持有標(biāo)的公司100%股權(quán)。（4）上市公司向并購基金發(fā)行購買資產(chǎn)的同時，向并購基金支付現(xiàn)金對價，以實現(xiàn)上市公司從并購基金退伙。（5）上市公司向控股股東或投資者轉(zhuǎn)讓并購基金的股份或份額，然后向并購基金發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

間接的注入方式是指：并購基金收購標(biāo)的公司后，上市公司直接收購并購基金合伙人的股份/份額，使并購基金成為上市公司的子公司。相對于間接注入方式，采用直接注入方式的更多。

在項目出現(xiàn)意外的情況下，上市公司可能需要履行并購基金的“兜底”條款。在“上市公司+PE”或“上市公司大股東+PE”型的并購基金中，“兜底”條款的設(shè)置是重中之重。往往外部投資者愿意參與并購基金的原因是上市公司或控股股東提供的“剛兌”，而非上市公司與標(biāo)的之間的協(xié)同效應(yīng)。

來源：并購百科公眾號

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