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基金投資品種配置與策略論文，基金投資品種配置與策略論文題目？

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錢如故

基金投資品種配置與策略論文，基金投資品種配置與策略論文題目？

原題：ETF基金助力財富增長，及動量投資方法在家庭理財中的運用

近兩年我國ETF基金發(fā)展簡況

近兩年 ETF 快速發(fā)展，無論是規(guī)模還是數(shù)量均節(jié)節(jié)攀升。至11月底，今年共新發(fā)行250只ETF；截止12月23日，A股市場ETF基金共630只，總市值約1.5萬億（數(shù)據(jù)來源：wind），遠超去年同期水平。

造成ETF數(shù)量‘井噴’主要有如下原因：

A股市場中機構(gòu)投資者比重的增加、個人投資者投資理念的日漸成熟、家庭資產(chǎn)配置的需求日漸旺盛；相比較于其他投資品種，ETF投資標的簡單明了，因此受到市場追捧；隨著‘兩融’和衍生工具的更廣泛的應用，以及監(jiān)管層近年來對A股市場的強化管理，使得A股市場的有效性顯著增加、主動管理類基金的投資難度加大、收益向指數(shù)回歸、投資者的期望回報更加理性也是重要原因；‘結(jié)構(gòu)性牛市’的特點也催生出主題行業(yè)類ETF的巨大需求。

主題、行業(yè)類ETF崛起

在這兩年發(fā)行的眾多ETF中，最為吸引基金公司布局的是跟蹤行業(yè)主題指數(shù)的‘窄基’ ETF，如：電池 ETF、新能源ETF、有色金屬 ETF 、醫(yī)療 ETF、電子 ETF等，而以往占據(jù)市場主流的寬基 ETF，在今年發(fā)行的 ETF 產(chǎn)品中所占比例僅約 10%。

從收益看，行業(yè)主題類ETF也因為這兩年的結(jié)構(gòu)化行情取得了更加豐厚的超額收益，例如：截止12月中旬，滬深300ETF今年收益約為-4%，而新能源車ETF收益為39%。

ETF發(fā)展空間廣闊

通過觀察美國ETF市場的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)：美國 ETF 投資者更偏好于寬基 ETF，而且 Smart Beta、債券類固收和跨境 ETF 投資比重也明顯高于行業(yè)主題 ETF。這與國內(nèi)的市場情況有著顯著差異。

美國作為全球最發(fā)達的 ETF 市場，寬基基金占比相對較高。至今年 8 月 31 日，美國 ETF 市場規(guī)模約 6.84 萬億美元，其中寬基 ETF 規(guī)模占比高達 32.75%，Smart Beta、債券和跨境 ETF 規(guī)模占比分別為 20.01%、17.38%和 14.13%，行業(yè)主題 ETF 的規(guī)模占比僅為 11.31%。從數(shù)據(jù)上來看，美國投資者運用 ETF 市場進行跨資產(chǎn)類別、跨境資產(chǎn)分散化投資較為普遍（數(shù)據(jù)來源于：未來智庫）。

因此我們可以預見，隨著結(jié)構(gòu)化行業(yè)的延續(xù)，國內(nèi)行業(yè)主題類的ETF的發(fā)行數(shù)量會進一步增多；同時隨著國內(nèi)市場有效性的進一步加強、主動管理型基金超額收益率進一步降低，Smart Beta、債券類固收ETF也會越來越被投資者接受。

居民家庭運用ETF的投資實踐

針對國內(nèi)結(jié)構(gòu)化行情的特點，我們運用動量投資的方法來幫助家庭財富實現(xiàn)增值。

簡單講，動量投資法（Momentum Investing）的基本假設(shè)是‘前期表現(xiàn)較好的證券，在未來一段時間的表現(xiàn)也會較好’，其金融本質(zhì)是市場對‘信息’的反應‘不足’或‘過度’。

關(guān)于動量投資在很多學術(shù)論文中都有闡述，美國對沖基金AQR的學術(shù)論文（Asness et al, 2014）中，作者回測了美國1927-2013年的股票歷史數(shù)據(jù)，指出如果投資者采用“動量”的投資策略，其投資回報，比標準普爾500指數(shù)投資回報更好。

因此，我們根據(jù)這個投資思路并結(jié)合國內(nèi)ETF的實際情況做出一定調(diào)整，以便更加適合家庭投資。

基本方法是：通過將市場所有ETF去重（一個指數(shù)或主題只對應一個ETF基金），按照一段時間的漲幅大小進行排序，買入排名靠前的幾只ETF并持有一段時間。

我們用近3年的市場實際數(shù)據(jù)進行回測，其結(jié)果如下圖：

基金投資品種配置與策略論文，基金投資品種配置與策略論文題目？

*數(shù)據(jù)來源：JQData

從圖中可以看到，動量方法的收益（藍色）在2020~今年的表現(xiàn)尤為突出，這也符合該時段內(nèi)市場高度‘結(jié)構(gòu)化’的特征。

從風險和收益評價的角度看，基準（滬深300指數(shù)，紅色）近3年的收益為64.37%，動量方法整體收益為204.46%（藍色），波動率稍高于基準，貝塔值和滬深300指數(shù)幾乎一致，夏普比率、信息比率和索提諾比例尚可。

基金投資品種配置與策略論文，基金投資品種配置與策略論文題目？

*數(shù)據(jù)來源：JQData

綜合來看，動量方法投資ETF能夠在一定程度上把握A股市場‘板塊切換’和‘風格輪動’的特征，因其簡便易行也非常適合居民家庭操作，但仍然需要注意該方法‘波動性較大’的特點。

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