選基難，養(yǎng)基難，我該怎么辦？8月25日，玉衡定投列車(chē)第三期（大連站），銀華FOF投資總監(jiān)肖侃寧領(lǐng)銜分享了為何用FOF做定投？如何提高定投盈利概率？為您的定投之旅答疑解惑。

直 播 金 句

主持人：對(duì)話(huà)投資大咖，把握市場(chǎng)脈動(dòng)，歡迎來(lái)到《中國(guó)基金報(bào)》獨(dú)家打造的高端訪談?lì)惞?jié)目對(duì)話(huà)現(xiàn)場(chǎng)，我是主持人文錦。他是1024背后的浪漫理工男，他是自嘲跌的都不敢去丈母娘家蹭飯的上海女婿。有人戲稱(chēng)他為量化魔術(shù)師，也有人認(rèn)為他是指數(shù)增強(qiáng)實(shí)力派。今天我們一起走近西部利得量化投資總監(jiān)盛豐衍，打開(kāi)量化黑箱和他一起聊聊量化投資那些事兒。盛總您好。

1、肖侃寧：投資時(shí)點(diǎn)和定投時(shí)點(diǎn)本質(zhì)上來(lái)講是不一樣的，它不會(huì)在選擇時(shí)點(diǎn)上面對(duì)你有很高的要求。而微笑曲線(xiàn)的特點(diǎn)就是，它可以把本來(lái)的高成本，通過(guò)長(zhǎng)期的定投把成本攤下來(lái)，重點(diǎn)是要堅(jiān)持下去。

2、北落：當(dāng)投資者做基金定投的時(shí)候，背后可能確實(shí)有兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是選基難；還有一個(gè)是在持有過(guò)程當(dāng)中遇到的養(yǎng)基難。

3、肖侃寧：對(duì)于我們每個(gè)人來(lái)說(shuō)，錢(qián)應(yīng)該分為四個(gè)部分：第一個(gè)是短期要用的錢(qián)；其次是應(yīng)急的錢(qián)，比如說(shuō)醫(yī)療保險(xiǎn)或者財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)；第三個(gè)是長(zhǎng)期的錢(qián)，比如說(shuō)養(yǎng)老的錢(qián)、教育的錢(qián)。這三個(gè)錢(qián)袋子的錢(qián)都滿(mǎn)足了之后，剩下的錢(qián)才是要去做定投的錢(qián)。

4、北落：FOF的回撤和波動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較小，能夠更容易幫助我們投資者在開(kāi)始嘗試做定投時(shí)，踏出第一步，堅(jiān)持下去，得到正反饋，下一步再繼續(xù)。

5、肖侃寧：股票或者權(quán)益基金的比例低于30%，這樣的FOF基金就相對(duì)不太適合定投。

6、肖侃寧：我們目前關(guān)注兩類(lèi)賽道，一類(lèi)是這個(gè)社會(huì)永遠(yuǎn)改變不了的行業(yè)，比如涉及衣食住行的消費(fèi)賽道。還有一類(lèi)是可能會(huì)改變這個(gè)世界的行業(yè)，比如現(xiàn)在熱門(mén)的新能源、光伏等科技賽道。

7、北落：定投20次之后，你已經(jīng)積累了一個(gè)相當(dāng)可觀的本金，這時(shí)重點(diǎn)不是在于成本，而是看重收益率的變化。所以我們開(kāi)始考慮收益的時(shí)候就要設(shè)一個(gè)目標(biāo)，這就是第一類(lèi)定投的策略——止盈。

直 播 文 字 摘 錄

01 定投的最大難點(diǎn)

如何堅(jiān)持下來(lái)

主持人：各位旅客朋友們大家好，我是本趟列車(chē)的乘務(wù)長(zhǎng)兼主持人，現(xiàn)任銀華基金高級(jí)渠道經(jīng)理劉夢(mèng)琳，歡迎大家來(lái)到玉衡定投列車(chē)的第三站大連站。

今天,搭乘我們玉衡專(zhuān)列的三位乘客分別是銀華基金FOF投資總監(jiān)肖侃寧先生、韭圈兒APP的創(chuàng)始人北落以及新浪財(cái)經(jīng)M+Lady成員湯天奇。

主持人：今天的主題是如何輕松養(yǎng)基，F(xiàn)OF定投來(lái)幫您。我們將聚焦定投、選基難的問(wèn)題，從FOF定投的角度來(lái)分享怎么做才能相對(duì)輕松地幫助我們?nèi)?jiān)持定投，以達(dá)到相對(duì)滿(mǎn)意的定投效果。關(guān)于定投的痛點(diǎn)，以及如何堅(jiān)持做FOF定投方法論的分享。

定投還是相對(duì)比較難的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，考驗(yàn)非常大。我也問(wèn)過(guò)銀行一線(xiàn)服務(wù)客戶(hù)的理財(cái)經(jīng)理：客戶(hù)在出現(xiàn)多長(zhǎng)時(shí)間的虧損之后會(huì)暫?；蛘咄Ｖ苟ㄍ叮看鸢甘前肽?，甚至是最多半年?？蛻?hù)在定投半年沒(méi)有獲得正收益的情況下，大概率會(huì)選擇暫?；蛘呤峭Ｖ苟ㄍ?。

雖然我們知道堅(jiān)持非常重要，但是大多數(shù)的投資者朋友在堅(jiān)持定投的過(guò)程中，遇到了很多攔路虎。肖總，您怎么看？

肖侃寧：定投從某種角度來(lái)說(shuō)，它是一個(gè)需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的過(guò)程。因?yàn)槎ㄍ侗旧砭褪遣灰谝馑^的時(shí)點(diǎn)。很多人對(duì)定投也有很多的誤區(qū)，比如說(shuō)定投一定要在低點(diǎn)定投，在低點(diǎn)定投體驗(yàn)可能會(huì)比較好，在高點(diǎn)定投的時(shí)候大家可能會(huì)有一段時(shí)間虧損。

但實(shí)際上定投是符合微笑曲線(xiàn)的，也就是說(shuō)你在高位定投和在低位定投，如果時(shí)間拉長(zhǎng)，最后的收益率會(huì)非常的一致。我覺(jué)得如果你在高位定投了，最需要的就是堅(jiān)持下去。

主持人：天奇，有沒(méi)有在定投過(guò)程中遇到一些困難或者難點(diǎn)？

湯天奇：其實(shí),肖總也回答了我內(nèi)心的很多困惑，來(lái)分享一下我個(gè)人的經(jīng)歷。在低點(diǎn)的時(shí)候很多人說(shuō)要有定投才能快速回本，所以我就開(kāi)始定投了，然后發(fā)現(xiàn)越投越虧，本來(lái)已經(jīng)虧這么多錢(qián)了，市場(chǎng)還在巨幅波動(dòng)，我又停止了定投。

其實(shí)對(duì)我們普通投資者來(lái)說(shuō)如何能堅(jiān)持，一個(gè)是堅(jiān)持自己的產(chǎn)品是對(duì)的，另外就是能堅(jiān)持住定投。

主持人：那北落您在做投資者交流過(guò)程中，有沒(méi)有遇到一些案例？

北落：剛才天奇的情況是蠻常見(jiàn)的，背后可能確實(shí)有兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是選基難，還有一個(gè),就是在持有的過(guò)程中，如果把它叫做養(yǎng)基，你會(huì)發(fā)現(xiàn)也很難。

當(dāng)我們投資者經(jīng)常做基金定投的時(shí)候，比如說(shuō)選單只基金，尤其是某個(gè)行業(yè)風(fēng)格很鮮明的基金，甚至說(shuō)某個(gè)指數(shù)領(lǐng)域特別鮮明的基金，它都會(huì)遇到“選基難”的問(wèn)題，這個(gè)時(shí)候怎么去解決？

我認(rèn)為FOF能解決一定的問(wèn)題，因?yàn)镕OF是一個(gè)長(zhǎng)期均衡的組合。這和我去買(mǎi)單一的一只基金，不管是指數(shù)基金還是知名度大的基金，可能都不一樣。

養(yǎng)基很難，當(dāng)你買(mǎi)了以后會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)每天還在變化，風(fēng)格也在變化。新聞、各種政策都在不停地撩撥著你的神經(jīng)，這時(shí)大家會(huì)去想，我要不要追一下風(fēng)？或者說(shuō)我原來(lái)選擇那個(gè)行業(yè)或者風(fēng)格是不是錯(cuò)了，我要換一下？

尤其是當(dāng)你定投的基金還是浮虧，可能會(huì)更難受，更加想去切來(lái)切去。但是我們普通投資者有這個(gè)能力去切換得那么準(zhǔn)嗎？

這時(shí)需要一個(gè)專(zhuān)業(yè)的人士出來(lái)，幫助大家解決在養(yǎng)基過(guò)程當(dāng)中，每天面臨著紛繁復(fù)雜的世界，該怎樣去調(diào)整，我認(rèn)為也是FOF能夠解決的。

湯天奇：定投真的是很重要，很多人，包括我自己，在經(jīng)歷劇烈的下行波動(dòng)時(shí)，或者是越虧越多的時(shí)候，真的很難堅(jiān)持下來(lái)。所以，能堅(jiān)持下來(lái)的產(chǎn)品是很重要的，另外就是怎么能提升自己在堅(jiān)持過(guò)程當(dāng)中的體驗(yàn)。

主持人：總結(jié)下來(lái)是兩個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)，如何去提高盈利的體驗(yàn)，讓自己更容易堅(jiān)持下來(lái)；第二個(gè)，如何提高盈利的概率，選基金的這個(gè)問(wèn)題。

我有一些可能跟別人不太一樣的觀點(diǎn)，第一個(gè)，我們都知道定投需要走微笑曲線(xiàn)獲得收益，也許前面這個(gè)時(shí)間深度越深，有可能相同的金額能拿到更多的籌碼，從客觀數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)是一件好事。但從我們主觀的情緒上來(lái)看，深度越深，煎熬就會(huì)越來(lái)越大，很多時(shí)候就是在這個(gè)低點(diǎn)選擇了暫停定投。

所以，大家之前會(huì)說(shuō)選擇定投基金，選擇彈性大的產(chǎn)品可能會(huì)更好，但是從主觀的行為金融學(xué)心理上來(lái)說(shuō)，這個(gè)深度淺一點(diǎn)可能更容易堅(jiān)持。

還有一點(diǎn)，我們選基難的問(wèn)題。大家會(huì)覺(jué)得我想要去追市場(chǎng)上最好的那個(gè)基金，但其實(shí)我覺(jué)得適合自己的就是對(duì)的，沒(méi)有什么是放之四海而皆準(zhǔn)的基金。如果說(shuō)客戶(hù)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)，可以選擇一些彈性比較大的。如果咱們剛開(kāi)始接觸，其實(shí)可以選擇一些中低風(fēng)險(xiǎn)的基金作為定投的開(kāi)始，慢慢摸索，在了解中不斷地去開(kāi)啟定投之路。

02 堅(jiān)守投資最重要的兩點(diǎn)

主持人：肖總，您是作為專(zhuān)業(yè)的FOF基金經(jīng)理，您從FOF投資角度給我們一些方法，如何去堅(jiān)守投資？或者您在投資過(guò)程中是如何堅(jiān)守投資紀(jì)律的？

肖侃寧：我個(gè)人覺(jué)得，投資本身是一個(gè)非常符合人性的東西。投資中你賺的是誰(shuí)的錢(qián)？這個(gè)你必須要考慮清楚，你到底是賺對(duì)手的錢(qián)，還是賺企業(yè)的錢(qián)？

另外，就是我們做定投的資金，它到底是什么樣的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。如果你做定投的資金，可能半年之后要用的，或者是你未來(lái)生活費(fèi)的錢(qián)，拿這樣的錢(qián)去做定投就很難去堅(jiān)持。

但如果說(shuō)，你是把每個(gè)月的工資里面拿出一塊不影響到生活質(zhì)量的資金進(jìn)來(lái)，那么就不會(huì)因?yàn)樗牟▌?dòng)造成定投中斷。這個(gè)地方我也想稍微補(bǔ)充一點(diǎn)，對(duì)我們每個(gè)人來(lái)說(shuō)，你的錢(qián)袋子一般都是要分成四個(gè)方面的。第一是短期要用的錢(qián)，生活費(fèi)你要把它留出來(lái)；其次是應(yīng)急的錢(qián)，比如說(shuō)醫(yī)療保險(xiǎn)或者財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，這是一些保險(xiǎn)類(lèi)的錢(qián)；第三是長(zhǎng)期的錢(qián)，比如說(shuō)養(yǎng)老的錢(qián)，比如說(shuō)教育的錢(qián)。這三個(gè)錢(qián)袋子的錢(qián)都滿(mǎn)足了之后，剩下的錢(qián)才是我們要去做定投的錢(qián)。因?yàn)槎ㄍ兜腻X(qián)它的目標(biāo)是什么？是增值的錢(qián)。

所以我們一定要把自己的資產(chǎn)分成四個(gè)錢(qián)袋子，然后看看這個(gè)錢(qián)是不是適合去做定投的，這是我們堅(jiān)持的第一步。第二步是在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們又掌握了一個(gè)非常好的定投方法，接下來(lái)我們剩下的事情就是兩個(gè)字：堅(jiān)持。

主持人：北落老師，您平時(shí)能接觸到非常多的投資者，您覺(jué)得哪一類(lèi)人群比較適合做定投，他們適合定投的方法各有什么不同？

北落：大家根據(jù)自己不同的需求，都有適合各自定投的方式和方法。舉個(gè)例子，就拿我自己的體驗(yàn)為例。我是十幾年前參加工作的，那時(shí)股市并不是很好。同時(shí)，我也是剛剛接觸基金，而且是年輕人要攢錢(qián)、結(jié)婚、成家、買(mǎi)房子等等，我是把它當(dāng)成一種攢錢(qián)的方式去做的。如果，我一上來(lái)就去買(mǎi)一個(gè)很高風(fēng)險(xiǎn)的東西，那么當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)肯定一下就把我嚇住了，所以我用了定投的方式來(lái)參與這個(gè)市場(chǎng)，這種方式確實(shí)也幫我攢了不少錢(qián)。

2012、2013這兩年市場(chǎng)表現(xiàn)一般，有漲有跌，但我也一直在堅(jiān)持。我印象特別深，那筆資金一下子極度膨脹爆發(fā)的時(shí)候，是在2014年的年底，等于是一個(gè)季度把我前兩三年攢下來(lái)的份額，基本上全部給了非常好的兌現(xiàn)。

這是我工作前幾年的體驗(yàn)，現(xiàn)在已經(jīng)工作了十幾年了，工作也在進(jìn)步，工資的收入也在提高，家庭的資產(chǎn)也在提高。這時(shí)，會(huì)有一些穩(wěn)健的訴求，我會(huì)挑選一些偏穩(wěn)健的或者平衡類(lèi)的基金去做定投，不像當(dāng)年那般激進(jìn)，會(huì)挑一些混合類(lèi)的基金，或者說(shuō)FOF當(dāng)中比較均衡類(lèi)的基金再去做（定投）。

跟當(dāng)年的目的不一樣了，家里上有老，下有孩子，教育各方面都需要考慮的時(shí)候，就會(huì)把穩(wěn)妥考慮進(jìn)來(lái)，所以可能行為上會(huì)有一些變化。但是無(wú)論如何，我覺(jué)得定投這件事是可以持續(xù)去做的，在不同的階段能夠給我們帶來(lái)不同的價(jià)值，你的方法也是不同的。

主持人：其實(shí)，您是在不同的人生階段都是定投，但只不過(guò)選擇產(chǎn)品或者類(lèi)型會(huì)不一樣。在年輕的時(shí)候可能會(huì)更有沖勁，選擇一些彈性大的產(chǎn)品，步入中年了之后可能會(huì)更偏向于穩(wěn)健類(lèi)的產(chǎn)品。天奇，今天我們也是邀請(qǐng)了兩位非常資深的嘉賓在場(chǎng)，如果您有問(wèn)題，快抓緊問(wèn)一下。

湯天奇：現(xiàn)在，市場(chǎng)感覺(jué)波動(dòng)也是比較明顯，我想請(qǐng)問(wèn)肖總，現(xiàn)在適合定投嗎？現(xiàn)在什么樣的基金適合定投？

肖侃寧：現(xiàn)在，比較適合開(kāi)始定投。因?yàn)槟壳暗狞c(diǎn)位并不是特別高，3000多一點(diǎn)，我先舉幾個(gè)數(shù)據(jù)。

從2007年2月份上證指數(shù)站上3000點(diǎn)之后到現(xiàn)在，大家可以看到市場(chǎng)的上證指數(shù)還是3100點(diǎn)，基本上沒(méi)有什么差別。但我們可以得到幾個(gè)數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲了1.2倍，偏股基金指數(shù)和主動(dòng)股票基金指數(shù)漲了2.2%到3倍，也就是說(shuō)雖然指數(shù)沒(méi)有漲，但實(shí)際上這些基金指數(shù)都翻了到2~3倍。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；統(tǒng)計(jì)日期：2007.2.26-2022.4.24）

投資時(shí)點(diǎn)和定投時(shí)點(diǎn)本質(zhì)上來(lái)講是不一樣的，它不會(huì)在選擇時(shí)點(diǎn)上面對(duì)你有很高的要求。微笑曲線(xiàn)的特點(diǎn)，就是它可以把你的高成本，通過(guò)長(zhǎng)期的定投把成本攤下來(lái)，但是前期還是要堅(jiān)持下去。

湯天奇：所以，我們要珍惜現(xiàn)在市場(chǎng)這樣的一個(gè)機(jī)會(huì)。

肖侃寧：對(duì)，現(xiàn)在應(yīng)該是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)。定投隨時(shí)隨地可以開(kāi)始，但是你要長(zhǎng)期。如果單純從你投資的這個(gè)時(shí)機(jī)來(lái)講，現(xiàn)在目前應(yīng)該是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)。

北落：剛才肖總說(shuō)的“大盤(pán)十幾年還是3000點(diǎn)”，現(xiàn)在變成中國(guó)股民嘲笑中國(guó)股市，或者自嘲的一個(gè)梗了。

但其實(shí)如果是今年而言，剛才肖總也說(shuō)了偏股混合基金指數(shù)，不是一只多牛的基金，只是一個(gè)平均數(shù)。不是說(shuō)我選基特別牛，總是能選到TOP10的基金，而是像扔飛鏢的中間數(shù)，只要能選擇中間水平，你會(huì)發(fā)現(xiàn)2015年超過(guò)了2007年，2019年到2020年這波牛市又超過(guò)了2015年，它是能夠持續(xù)創(chuàng)新高的。

我們說(shuō)基金定投能夠賺錢(qián)，除了堅(jiān)持以外，選擇的標(biāo)的也非常重要。在中國(guó)公募基金，至少目前階段它的超額能力，或者說(shuō)創(chuàng)新高的能力還是比較強(qiáng)的。所以我覺(jué)得基金投資者，或者喜歡炒股的投資者，可以關(guān)注這個(gè)跟你自己去炒股或者買(mǎi)單只基金的差別。

03 定投FOF基金

解決選基難和養(yǎng)基難

湯天奇：現(xiàn)在什么類(lèi)型的基金適合定投？

肖侃寧：FOF基金比較適合。

湯天奇：那到底什么是FOF基金？

主持人：FOF的全稱(chēng)是Fund of Funds ，翻譯過(guò)來(lái)就是基金中的基金。普通的權(quán)益型或者主動(dòng)管理型基金買(mǎi)的是股票或者債券，但FOF基金買(mǎi)的是基金，相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)一次基金后嵌套多只基金。根據(jù)投資標(biāo)的跟投資方向的不同，F(xiàn)OF可以分為以下幾類(lèi)：股票型FOF：80%以上的資產(chǎn)投資于股票型基金；債券型FOF：80%以上的資產(chǎn)投資于債券基金；貨幣FOF：80%以上的資產(chǎn)投資于貨幣基金；混合型FOF：投資于股票型、債券型和貨幣型基金的比例不符合以上標(biāo)準(zhǔn)的基金統(tǒng)稱(chēng)。

了解完FOF基金的定義，想請(qǐng)肖總介紹一下FOF的優(yōu)勢(shì)，以及如何篩選基金產(chǎn)品？

肖侃寧：FOF投資，實(shí)際上解決了選基難和養(yǎng)基難這兩個(gè)問(wèn)題。目前市場(chǎng)上的基金已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)只，數(shù)量比股票還多，如何選擇基金非常困難。對(duì)于FOF基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，我們有專(zhuān)業(yè)的基金研究團(tuán)隊(duì)，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)上所有基金進(jìn)行分類(lèi)研究，從而及時(shí)地選擇出市場(chǎng)上性?xún)r(jià)比最好的基金放進(jìn)組合，解決了第一個(gè)選基難的問(wèn)題。

第二個(gè)問(wèn)題，在養(yǎng)基難的痛點(diǎn)方面，作為FOF基金經(jīng)理，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化，把一些過(guò)往表現(xiàn)不佳的基金剔除出組合，將更好的基金加進(jìn)組合。這樣就能夠避免出現(xiàn)投資者在選擇某一只基金之后，該基金持續(xù)表現(xiàn)不佳，最后導(dǎo)致投資者持有體驗(yàn)較差的情況。

主持人：FOF能夠幫助我們，讓專(zhuān)業(yè)的人去做專(zhuān)業(yè)的事情。在投資的維度上，這一點(diǎn)確實(shí)是FOF它本身作為定投方式的一種優(yōu)勢(shì)。北落，您作為接觸過(guò)特別多投資者的資深大V，能不能從數(shù)據(jù)的維度給我們做一個(gè)關(guān)于FOF介紹？

北落：舉個(gè)例子，我們中國(guó)的首批FOF，應(yīng)該是發(fā)行于2017年底。市場(chǎng)上有一個(gè)中證編的FOF綜合指數(shù)，如果把這個(gè)指數(shù)從那時(shí)一直拉到現(xiàn)在，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的現(xiàn)象：在2018年市場(chǎng)低迷的情況下，用這個(gè)FOF指數(shù)去跟我們的市場(chǎng)指數(shù)對(duì)比，比如滬深300，我們可以發(fā)現(xiàn)它比市場(chǎng)指數(shù)跌得少很多。到了2019、2020年市場(chǎng)開(kāi)始反彈，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)FOF指數(shù)的整體收益還比市場(chǎng)指數(shù)還要好一點(diǎn)。

整體觀察下來(lái)，F(xiàn)OF給我們投資者帶來(lái)的體驗(yàn)是：收益不會(huì)比市場(chǎng)水平差太多，甚至有時(shí)候還會(huì)更好。雖然這與時(shí)間周期有關(guān)，但有一點(diǎn)大概率能夠?qū)崿F(xiàn)的是，F(xiàn)OF的回撤和波動(dòng)比市場(chǎng)小。很多人不能堅(jiān)持定投是因?yàn)樾睦硭刭|(zhì)不佳，無(wú)法接受市場(chǎng)波動(dòng)下的大幅度虧損。而FOF的這種特性，能夠更容易幫助我們投資者在開(kāi)始嘗試做定投時(shí)，踏出第一步，堅(jiān)持下去，得到正反饋，下一步再繼續(xù)。

湯天奇：那什么樣的FOF基金不適合定投呢？

肖侃寧：偏債型的FOF基金。我們定投的目的是要在定投過(guò)程當(dāng)中利用基金的波動(dòng)變化來(lái)攤薄我們的成本。而偏債型FOF的組合里面大部分是債券基金，所以不適合定投。更明確地說(shuō)，如果股票或者權(quán)益基金的比例低于30%，這樣的FOF基金就相對(duì)不太適合定投。

湯天奇：肖總，您平時(shí)在選基金的時(shí)候，什么樣的基金可以納入到您的FOF基金里面？

肖侃寧：在選基金之前，我們首先需要弄清楚FOF基金目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)的定位。對(duì)于追求高收益，以股票型基金為主的FOF基金，我們通常會(huì)對(duì)其中主動(dòng)股票基金的基金經(jīng)理進(jìn)行篩選。我們會(huì)優(yōu)先選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好的基金，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)收益特征選出性?xún)r(jià)比高的基金，然后放入到組合里面。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們還會(huì)定期評(píng)估這些組合內(nèi)基金的表現(xiàn)，分析它們的收益風(fēng)險(xiǎn)特征并據(jù)此作出相應(yīng)調(diào)整。通過(guò)不間斷地調(diào)整和補(bǔ)充完善，我們的FOF基金組合就能實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)勝市場(chǎng)或者達(dá)到市場(chǎng)平均收益的目標(biāo)。

湯天奇：專(zhuān)業(yè)人士選擇基金肯定會(huì)勝過(guò)我們普通投資者自己來(lái)選基金，所以北落老師，您怎么看FOF基金組合？

北落：在我們的聊天過(guò)程當(dāng)中，大家都提到了一點(diǎn)，就是基金的數(shù)量過(guò)多，而且還在以極快的速度不斷增加。選擇的基金表現(xiàn)不符合預(yù)期，這對(duì)基民來(lái)說(shuō)是一件特別痛苦的事。如果有一類(lèi)基金或者基金經(jīng)理，能夠幫我們解決這個(gè)問(wèn)題，投資者只需定期把該投的錢(qián)踏踏實(shí)實(shí)地投出去，不用再花費(fèi)精力去關(guān)注這個(gè)基金經(jīng)理的性格、學(xué)歷、風(fēng)格等等信息，這就很有價(jià)值。如果是我個(gè)人，我的預(yù)期收益不會(huì)太高，只要FOF能夠做到一定的均衡即可。

肖侃寧：對(duì)的，我們幫投資者養(yǎng)基，解決養(yǎng)基難的痛點(diǎn)。

北落：肖總，您會(huì)對(duì)主動(dòng)型還是被動(dòng)型基金更偏好嗎？

肖侃寧：我主要看重基金的性?xún)r(jià)比，通常會(huì)選擇一些賽道型的被動(dòng)基金，但這個(gè)賽道必須是我要看好的。

我們目前會(huì)選擇兩類(lèi)賽道，一類(lèi)是這個(gè)社會(huì)永遠(yuǎn)改變不了的行業(yè)，比如涉及衣食住行的消費(fèi)賽道。還有一類(lèi)是可能會(huì)改變這個(gè)世界的行業(yè)，比如現(xiàn)在熱門(mén)的新能源、光伏等科技賽道。未來(lái)中國(guó)可能會(huì)面臨一個(gè)能源革命時(shí)代的到來(lái)，我們不能用常規(guī)的估值去看這類(lèi)賽道基金，而要用更大的視野去看待未來(lái)趨勢(shì)。確定這兩個(gè)大方向后，到底如何選擇主動(dòng)還是被動(dòng)基金，我們會(huì)看這兩類(lèi)基金在市場(chǎng)上的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

從長(zhǎng)期的效果來(lái)看，我們通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)消費(fèi)類(lèi)基金相對(duì)穩(wěn)定，因此認(rèn)為這個(gè)賽道通常用被動(dòng)投資是較好的。對(duì)于第二類(lèi)科技類(lèi)、成長(zhǎng)類(lèi)的基金，我們更加看重股票基金經(jīng)理主動(dòng)選股的能力。因?yàn)?，科技迭代速度非?？欤@就要求股票投資經(jīng)理能夠很敏銳地發(fā)現(xiàn)具有爆發(fā)力和發(fā)展性的某一個(gè)科技或者成長(zhǎng)類(lèi)基金，將這類(lèi)“巨頭”選出來(lái)。因此，在科技和成長(zhǎng)型賽道中，我們通常會(huì)去選擇選股能力特別好的主動(dòng)型基金。

北落：明白了，您會(huì)對(duì)銀華的基金更加青睞嗎？

肖侃寧：我們?cè)谶x主動(dòng)管理基金的時(shí)候，在同等條件下會(huì)優(yōu)先選擇我們公司內(nèi)部的基金。

北落：舉賢不避親。

肖侃寧：沒(méi)錯(cuò)，但我們根本的目的還是為了持有人的利益。在同等條件下選擇銀華基金的好處有兩點(diǎn)：第一，幫投資者省去了二次投資的成本。如果我們的FOF基金去投資自己公司內(nèi)部的基金，可以免收管理費(fèi)。第二，在基金調(diào)研的時(shí)候，能夠獲得更加充分的信息。如果我去調(diào)研我們公司內(nèi)部的股票基金經(jīng)理，和去調(diào)研外部的股票基金經(jīng)理相比，內(nèi)部的直接溝通效果肯定是更優(yōu)的。

04 FOF基金定投戰(zhàn)略揭秘

主持人：北落，在開(kāi)啟FOF定投之后，什么樣的情況下繼續(xù)持有，什么樣的情況下止盈，什么情況下要轉(zhuǎn)換，您有沒(méi)有一些建議可以給我們的投資者朋友？

北落：從普遍意義上來(lái)講，基金定投是幫助我們平滑成本的。所以大家可以想想看，當(dāng)你投了多少次以后，這個(gè)平滑成本的作用不如以往了。這個(gè)次數(shù)怎么算？舉個(gè)例子，比方說(shuō)你已經(jīng)投了20次，在投第20次的時(shí)候，這一次對(duì)于你整體成本的邊際影響是多少？

主持人：5%？

北落：100除以20，只有5個(gè)點(diǎn)。所以在20次以后，再繼續(xù)加倉(cāng)對(duì)于成本平滑的效果就不太明顯了，這時(shí)我們就要開(kāi)始去看收益率是否能夠達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。因?yàn)槎ㄍ?0次之后，你已經(jīng)積累了一個(gè)相當(dāng)可觀的本金，這時(shí)重點(diǎn)不是在于成本，而是看重收益率的變化。所以我們開(kāi)始考慮收益的時(shí)候就要設(shè)一個(gè)目標(biāo)，這就是第一類(lèi)定投的策略——止盈。

還有一類(lèi)定投策略——積累。如果資金不急用，可以利用基金定投來(lái)強(qiáng)制積累財(cái)富。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，保持比較平和的心態(tài)非常重要，切忌急功近利。如果半年見(jiàn)不到盈利就撤，這種心態(tài)就不太適合。我們還可以去相信一些專(zhuān)業(yè)的投資者，他會(huì)幫助我們持續(xù)做調(diào)整挑選出最優(yōu)的基金組合。我們每一個(gè)人可能是在自己的領(lǐng)域是那個(gè)專(zhuān)家，但是在基金定投上還是要相信專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事。

主持人：提醒大家一點(diǎn)，我們定投建議謹(jǐn)慎止損，除非這個(gè)產(chǎn)品本身風(fēng)格發(fā)生了重大變化?；鹣碌倪^(guò)程，其實(shí)也是我們?cè)诓粩喾e累籌碼的過(guò)程，只要不出現(xiàn)特別極端的情況，一般我們是不建議客戶(hù)進(jìn)行止損，但止盈是可以考慮的。

落日輕舟，即使逆流我們依然攜手行走，潮起潮落，即使波動(dòng)，我們始終堅(jiān)持定投，長(zhǎng)期定投FOF讓您不必糾結(jié)選基難的問(wèn)題，讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事情，您可以把更多的時(shí)間放在生活中，享受生活，靜待時(shí)間的玫瑰。

基金定投是一種定期、定額將一筆投資分為多筆小額資金，多次買(mǎi)入的一種投資方式，它操作簡(jiǎn)單，畢竟通過(guò)遵守紀(jì)律來(lái)避免追漲殺跌可能造成的損失，是一種科學(xué)、省心、分散風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期投資方式。

我們下期再見(jiàn)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：（下滑查看完整版）

基金凈值會(huì)因?yàn)樽C券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)，投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，謹(jǐn)慎選擇合適的產(chǎn)品并詳細(xì)閱讀產(chǎn)品法律文件，基金的具體風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)查閱招募說(shuō)明書(shū)的“風(fēng)險(xiǎn)揭示”章節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。基金投資目標(biāo)、投資策略、投資范圍和基金經(jīng)理等信息，投資者可前往產(chǎn)品詳情頁(yè)—基金檔案了解詳情，以其為準(zhǔn)，自主決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。外部嘉賓觀點(diǎn)不代表銀華基金觀點(diǎn)。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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